ДАмах=ДА=ДАмакс : 2, (2)
где ДАмакс - оптимальный размер максимального остатка денежных средств в составе оборотного капитала предприятия;
ДА - оптимальный размер среднего остатка денежных активов предприятия;
Рр - расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств;
Пд - уровень потери альтернативных доходов при хранении денежных средств (средняя ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям), выраженный десятичной дробью;
ПОдо - планируемый объем денежного оборота (суммы расходования денежных средств).
Несмотря на четкий математический аппарат расчетов пока еще сложно использовать в отечественной практике. Это обусловлено рядом причин:
- хроническая нехватка оборотных активов не позволяет предприятиям формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва;
- замедление платежного оборота вызывает значительные (иногда непредсказуемые) колебания в размерах денежных поступлений, что соответственно отражается и на сумме остатка денежных активов;
- ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фондовых инструментов и низкая их ликвидность затрудняют использование в расчетах показателей, связанных с краткосрочными финансовыми вложениями.
Определим период нахождения капитала в денежной наличности (табл. 5).
Таблица 5 - Период нахождения капитала в денежной наличности
| Наименование | 2006 г. | 2007 г. | Изменения | |
| абсолют | относит-ное | |||
| Средние остатки денежной наличности, руб. | 48068,00 | 37074,00 | -10994,00 | -22,87 |
| Сумма кредитовых оборотов по счетам денежных средств, руб. | 12477880 | 15216935 | 2739055,00 | 21,95 |
| Продолжительность нахождения капитала в свободной денежной наличности на счетах в банке, дни. | 0,75 | 0,97 | 0,22 | 29,33 |
По данным табл.5 можно сказать, что средние остатки денежной наличности за исследуемый период уменьшились на 10994 руб. или на 22,87%.
Сумма кредитовых оборотов по счетам денежных средств увеличилась на 2739055 руб. или на 21,95%.
Продолжительность нахождения капитала в свободной денежной наличности на счетах в банке увеличилась на 0,22 дня.
Методика расчета денежного потока косвенным методом описана по П.В. Ревенко (5, с. 187).
С помощью косвенного метода (табл.6 и 7) получим информацию о движении денежных средств по видам деятельности.
Таблица 6 - Движение денежных средств
| Показатель | На начало 2006 г, руб. | На начало2007 г., руб. | Откл, (+,-), руб. | На конец 2007 г., руб. | Изм-ия,(+,-) |
| Актив | |||||
| Основные средства и внеоборотные активы:- основные фонды- амортизация | 16598801897006237126 | 22858112612355326544 | +625931+715349+89418 | 29086953324223415528 | 62288471186888984 |
| Оборотные активы:-денежные средства-дебиторская задолженность-запасы | 1268602278111756961065095 | 1672221683252918051312091 | +403619+40514+116109+246996 | 19293685823984661825079 | 257147-62502-193339512988 |
| Итого | 2928482 | 3958032 | 1029550 | 4838063 | 880031 |
| Пассив | |||||
| Собственный капитал:- уставный капитал- резервы-накопленная прибыль | 2088204920800108414083264 | 28133829208001781132111450 | +725178-69699228186 | 35209699208002311703288466 | 707587-530571177016 |
| Краткосрочнаязадолженность:-задолженность бюджету;-задолженность поставщикам;-задолженность по заработной плате | 840278201093300600338585 | 1144650259550481550403550 | 3043725845718095064965 | 1317094339031516013462050 | 172444794813446358500 |
| Итого | 2928482 | 3958032 | +1029550 | 4838063 | +880031 |
По данным табл.6 можно сказать, что на конец 2007 года увеличение имущества предприятия составило 880031 руб. (или на 22,23%).
Денежные средства на конец отчетного периода уменьшились на 62502 руб.
Таблица 7 - Анализ движения денежных средств предприятия
| Показатель | 2006 г.руб. | 2007 г.руб. | Абсол.изм., (+,-) | Темп роста, % |
| Денежные средства от основной деятельности предприятия, руб.:Чистая прибыльКорректировка чистой прибыли:-Амортизация-Дебиторская задолженность-Запасы- Задолженность бюджету- Задолженность поставщикам- Задолженность по заработной плате | 72427894181161092469965845718095064965 | 18853788984193339512988794813446358500 | 11611080056677230265992210241464876465 | 260,3199,51166,52207,69135,9619,0590,00 |
| Итого денежные средства от основной деятельности | 103112 | 130316 | 27194 | 126,38 |
| Поступление заемных средств | 239339 | 259040 | 19701 | 10,82 |
| Итого чистое изменение денежных средств за период | 342451 | 389356 | 46905 | 113,70 |
По данным табл.7 можно сказать, что за исследуемый период поступления денежных средств от основной деятельности увеличились на 26,38%; от финансовой деятельности на 8,23%. Чистое изменение денежных средств за период увеличилось на 13,7%.
Из приведенных данных (табл..7) следует, что основная часть денежных средств получена за счет основной и финансовой деятельности предприятия.
Определим потенциальный излишек (дефицит) денежных средств. Для этого определим собственные оборотные средства и текущие финансовые потребности.
Собственные оборотные средства определим как разницу между постоянными пассивами и постоянными активами (табл.6 и 7):
- На начало 2006 г. - 2088204 –1659880 = 428324 руб.
- На начало 2007 г. - 2813382 –2285811= 527571 руб.
- На конец 2007 г. - 3520969–2285811= 1235158 руб.
Текущие финансовые потребности вычисляются как разница между текущими активами (без денежных средств) и текущими пассивами:
- На начало 2006 г.- (175696+1065095)- 840278= 400513 руб.
- На начало 2007 г.- (291805+1312091)- 1144650= 459246 руб.
- На конец 2007 г.- 1923545- 1317094= 606451 руб.
Потенциальный излишек/дефицит денежных средств:
- На начало 2006 г.- 428324 – 400513= 27811руб.
- На начало 2007 г.- 527571 – 459246= 68325 руб.
- На конец 2007 г.- 1235158 –606451= 628707 руб.
На начало 2006 г. организация имеет излишек 27811 руб., на начало 2007 г. - излишек 68325 руб., на конец 2007 г. – увеличение на 628707 руб.
Вывод: текущие финансовые потребности меньше собственных оборотных средств. Постоянных пассивов хватает для обеспечения нормального функционирования предприятия.
3.2 Прогнозирование денежных потоков
Полная оценка имущественного положения, структуры капитала предприятия невозможна без анализа потоков денежных средств. Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за этот период.
Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки.
Управление денежными средствами требует значительного количества времени и на этом направлении наиболее ярко проявится основная проблема управления финансами.
Увеличение (уменьшение) остатков денежной наличности на счетах в банке обусловливается уровнем несбалансированности денежных потоков, т.е. притоком и оттоком денег. Превышение притоков над оттоками увеличивает остаток свободной денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличению потребности в кредите.
За отчетный период нахождения капитала в денежной наличности увеличился на 0,22 дня, что следует оценить отрицательно. При наличии просроченных платежей это свидетельствует об организации непланомерного поступления и расходования денежных средств, т.е. несбалансированности денежных потоков.
Финансовой службе предприятия целесообразно постоянно контролировать сроки финансирования активов, выбирая один из нескольких существующих на практике способов:
- сокращение расчетов наличными деньгами, так как наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов предприятия и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков.
Чтобы деньги работали на предприятие, необходимо их пускать в оборот с целью получения прибыли:
- расширять свое производство, прокручивая их в цикле оборотного капитала;
- инвестировать в доходные проекты других субъектов, хозяйствования с целью получения выгодных процентов,
- уменьшать величину кредиторской задолженности с целью сокращения расходов по обслуживанию долга;
- обновлять основные фонды, приобретать новые технологии и т.д.
Управление денежными средствами осуществляется с помощью прогнозирования денежного потока. Определение денежного притока и оттока в условиях нестабильности и инфляции может быть весьма приблизительным и только на короткий период времени - месяц, квартал.
Рассчитывается величина предполагаемых поступлений денежных средств от реализации продукции с учетом среднего срок оплаты счетов и продажи в кредит. Учитывается также изменение дебиторской задолженности за избранный период, что может увеличить или уменьшить приток денежных средств. Кроме того, определяется влияние внереализационных операций и прочих поступлений.
Параллельно прогнозируется отток денежных средств, т.е. предполагаемая оплата счетов за поступившие товары (услуги), а главным образом погашение кредиторской задолженности. Предусматриваются платежи в бюджет, налоговые органы, выплаты дивидендов, процентов, оплата труда работников фирмы, возможные инвестиции и другие расходы.
В итоге определяется разница между притоком и оттоком денежных средств - чистый денежный поток со знаком «плюс» или «минус». Если превышает сумма оттока, то рассчитывается величина краткосрочного финансирования в виде банковской ссуды или других поступлений для того, чтобы обеспечить прогнозируемый денежный поток.
Прогноз ожидаемых поступлений и выплат оформим в таблице 8.
Таблица 8 - Движение денежных средств за 2008 г., руб.
| Показатель | Притокденежныхсредств | Оттокденежныхсредств | Чистыйденежныйпоток |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Остаток денежных средств на начало 2008 г. | 5823 | ||
| Основная деятельность | |||
| - поступления от реализации | 22209539 | ||
| - возврат дебиторской задолженности | 98466 | ||
| - прочие поступления | 1383894 | ||
| Продолжение таблицы 8 | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Итого поступлений | 23691899 | ||
| Платежи за сырье и материалы | 15177500 | ||
| Заработная плата | 6040000 | ||
| Платежи в бюджет | 2289102 | ||
| Прочие расходы | 30000 | ||
| Итого выплат | 23536602 | ||
| Совокупный денежный поток | 23691899 | 23536602 | 155297 |
| Остаток денежных средств на конец 2008 г. | 161120 | ||
По данным табл. 8 видно, что положительная величина совокупного денежного потока по всем видам деятельности образовалась за счет превышения притока над оттоком денежных средств поосновной деятельности. Денежный поток по инвестиционной и финансовой деятельности не предвидится. Учитывая остаток денежных средств на начало квартала, предприятие имеет достаточно денежных средств, для того, чтобы рассчитаться с персоналом, бюджетом и банком.