ЭР = НРЭИ / (СС + ЗС) * 100 = СРСП
НРЭИп = ЭР * (СС + ЗС) = СРСП * (СС+ЗС)
НРЭИп = 0,14 * (9 000 000 + 9 000 000) = 2 520 000
Выводы по пункту 2: экономический смысл этого числа в том, что при значениях НРЭИ меньше 2 520 000 выгоднее использовать только собственные средства. Когда же НРЭИ превысит 2 520 000, выгоднее использовать заемные средства в виде банковских кредитов и займов.
Выводы по задаче: сравнивая два варианта развития: оптимистический и пессимистический, мы видим, что самый высокий показатель чистой рентабельности собственных средств получается при оптимистическом сценарии развития с бездолговым видом финансирования, не прибегая к заимствованию средств (32%). Самый низкий показатель, а поэтому и не привлекательный вариант развития у пессимистического сценария, но с заимствованием средств.
Поэтому в случае пессимистического варианта следует прибегнуть к дополнительной эмиссии акций. И в случае оптимистического развития событий — более предпочтительным будет так же не прибегать к заимствованию средств.
6. Задача №6
Часть нарабатываемой предприятием чистой рентабельности собственных средств поглощается дивидендами, другая часть «уходит» в развитие производства. Этот процесс осуществляется под непосредственным воздействием принятой предприятием нормы распределения (HP), которая показывает, какая часть чистой прибыли выплачивается как дивиденд.
Внутренние темпы роста собственных средств фактически дают информацию о нарастании собственных средств предприятия и его пассива и оборота.
внутренние темпы роста собственных средств (ВТР= РСС (1-НР));
норма распределения прибыли на дивиденды (HP).
При неизменной структуре пассива внутренние темпы роста применимы к возрастанию актива.
При неизменной структуре пассива и неизменном коэффициенте трансформации внутренние темпы роста применимы к возрастанию оборота.
Задача №6
По нижеприведенным данным о деятельности фирмы «Алкор», специализирующейся на продаже компьютеров и аксессуаров к ним, рассчитайте:
Коммерческую маржу;
Экономическую рентабельность;
Эффект финансового рычага;
Рентабельность собственных средств;
Внутренние темпы роста.
Исходные данные:
Актив за вычетом кредиторской задолженности 12 тыс.руб.
Пассив:
Собственные средства 4,8 тыс. руб.
Заемные средства 7,2 тыс. руб.
Оборот составляет 36 тыс. руб.
НРЭИ достигает 2,16 тыс. руб.
СРСП составляет 16,8 %
На дивиденды распределяется 30 % прибыли
Какой величины достигнет объем пассива, актива и оборота?
КМ = (НРИЭ / ОБОРОТ) * 100 = (2,16 / 36) * 100 = 6%
ЭР = (НРИЭ/ АКТИВ) * 100 = (2,16/12) = 0,18 = 18%
ЭФР = (1-ставка налогообложения) * (ЭР-СРСП) * (ЗС/СС) = 0,8 * (18-
16,8) * (7,2/4,8) = 1,44
РСС = (1 - ставка налогообложения) * (ЭР + ЭФР) = 0,8 * (18 + 1,44) = 15,5
ВТР = РСС * (1 – НР), НР –
норма распределения прибыли на дивиденды
ВТР = 15,5 * (1-0,3) = 10,8
КТ = ЭР / КМ
КТ = 18 / 6 = 3
Определим новый актив, пассив и оборот с учетом внутренних темпов роста 10,8%
Актив составит – 13,3 тыс. руб.
Пассив: собственные средства – 5,3 тыс. руб.; заемные средства – 7,9 тыс. руб.
Если коэффициент трансформации, равный трем, поддерживается на прежнем уровне, то актив объемом 13,3 тыс. руб. принесет 39,9 тыс. руб. оборота, т.е. опять плюс 10,8 %
Оборот составит - 39,9 тыс. руб.
Объем Актива составит – 13,3 тыс. руб.; Пассива: собственные средства – 5,3 тыс. руб.; заемные средства – 7.9 тыс. руб.; новый Оборот – 39,9 тыс. руб.
Выводы: «Внутренние темпы роста собственных средств (ВТР) фактически дают информацию о нарастании собственных средств пассива и служат основанием для расчета темпов роста производства (что важно при определении производственной программы фирмы, так как после расчета ВТР можно подумать и о привлечении заемных средств в том или ином виде, в том или ином количестве)».
7. Задача №7
Ключевыми элементами операционного анализа служат: финансовый и операционный рычаги, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия.
Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Этот показатель в экономической литературе обозначается тоже как сумма покрытия. Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.
СВОР = ВМ/Прибыль
где валовая маржа (ВМ) – разница между выручкой от реализации и переменными затратами.
Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но ещё и не имеет прибылей. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, а прибыль равна нулю.
Порог рентабельности = Постоянные затраты/валовая маржа в относительном выражении.
Валовая маржа в относительном выражении = Валовая маржа/ выручка от реализации.
Запас финансовой прочности = Выручка от реализации – порог рентабельности.
Задача №7
Комиссионный магазин принимает на реализацию у оптовой фирмы телевизоры по цене 250 у. д. е. за штуку и реализует по цене 300 у. д. е. за штуку.
Непроданный товар возвращается оптовой фирме по исходной цене – 250 у. д. е. за штуку.
Постоянные издержки магазина составляют 1500 у. д. е.
1. Каков порог рентабельности магазина? Как он изменится, если удастся увеличить цену реализации с 300 у. д. е. до 310 у. д. е.?
2. Какое количество телевизоров необходимо продать для получения прибыли в размере 750 у. д. е.? Какой запас финансовой прочности имеет магазин при данной прибыли?
3. Какую прибыль можно ожидать при различных условиях продаж?
1. Порог рентабельности = Постоянные затраты / цена реализ. – цена закуп.
ПР1 = 1500 / (300 - 250) = 30 шт.
ПР1= 30 * 300=9000 у.д.е ( в денежном выражении)
ПР2 = 1500 / (310 - 250) = 25 шт.
ПР2 = 25 * 300 = 7500 у.д.е
2. Для определения порога рентабельности при заданном уровне прибыли в размере 750 у.д.е. воспользуемся формулой:
(Постоянные затраты + прибыль) / (цена реализации – переменные
затраты на ед. продукции) = (750 + 1500) / 50 = 45 шт.
Порог рентабельности для получения желаемой прибыли в размере 750 у. д. е. необходимо продать 45 телевизоров, а в денежном выражении порог рентабельности составит 13 500 руб.
Запас финансовой прочности = 45 * 300 – 9000 = 4500 у. д. е.
3. При различных уровнях продаж можно ожидать различную прибыль.
Выводы: точка критического объема производства (точка безубыточности) показывает тот объем производства, при котором величина выручки от реализации продукции равна ее полной себестоимости. Зависимость между объемом и выручкой и возможность ее изучения позволяют выявить изделие с большей рентабельностью, обеспечивают получение информации, позволяющей быстро переориентировать производство в ответ на изменение условий рынка.
При уровне продаж ниже точки безубыточности деятельность предприятие не выгодна, т.к. прибыль будет ниже порога рентабельности. Значит, прибыль будет приносить только уровень продаж выше 30 шт.
8. Задача №8
Сущность понятия чувствительности прибыли показывает степень влияния основных элементов стоимости на прибыль.
В основе анализа чувствительности лежат следующие условия:
1. Изменение элементов стоимости должно быть пропорциональными.
2. Эти изменения должны быть параллельными, а не последовательными.
Для решения задачи необходимо воспользоваться формулами для вычисления объема реализации, обеспечивающего постоянный результат при изменении одного из элементов операционного рычага.
Если изменяется цена реализации, как в данной задаче, то:
Объем реализации = (Исходная сумма валовой маржи / новый коэффициент валовой маржи) / Новая цена реализации
От изменения цены, изменяется и порог рентабельности, и прибыль.
Прибыль = ВМ – постоянные затраты
В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Этот показатель в экономической литературе обозначается тоже как сумма покрытия. Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли. Сила воздействия операционного рычага (СВОР) показывает, сколько процентов изменения прибыли дает каждый процент изменения выручки.