Своп-опцион (swaptions) - дает его покупателю право, но не обязательство заключить своп. Существует еще несколько разновидностей внебиржевых производных инструментов. Вот некоторые из них: Своп-опци оны на среднее значение или азиатские своп-опционы (average rate swaptions or asian swaptions) – в их основе лежит цена товара, усредненная определенным образом за некоторый промежуток времени. Данный продукт увеличивает степень защищенности клиента от резких однодневных скачков цена, обусловленных краткосрочной конъюнктурой рынка. Корзинные своп-опцины (basket swaptions) – основаны на цене комбинированного портфеля, состоящего из набора товаров. Каждый товар, входящий в корзину, имеет в ней собственный вес, отвечающий запросам клиентов, что позволяет им осуществлять управление рисками, возникающими от изменения цен нескольких товаров, при помощи одного инструмента.
Внебиржевые производные инструменты, предлагаемые брокерами, стали одним из наиболее удобных способов управления ценовыми рисками. Появившись на валютном и денежном рынках, эти инструменты сравнительно недавно получили распространение в товарном секторе. Можно предположить, что в ближайшее время доля внебиржевых инструментов и общем обороте фондового рынка может существенно возрасти[7. 317-322с.].
Клиринг и депозитарная деятельность
Депозит - от лат. depositum - вещь - отданная на хранение.
1. Материальная ценность (обычно деньги или ценные бумаги), вносимая в государственное учреждение (напр., в государственную нотариальную контору) и подлежащая возврату внесшему ее лицу (или какому-либо другому по его указанию) по наступлении определенных условий.
2. Вклады в банках. Депозитарная деятельность – это оказание услуг по хранению ценных бумаг, а также учету прав на них, включая и переход права от одного владельца к другому. Для учета и хранения ценных бумаг открывают специальный счет – депо-счет. Депозитарий не имеет права распоряжаться переданными ему бумагами. Право собственности на них принадлежит депоненту. Главная проблема в развитии этого вида деятельности состоит в отсутствии централизации. Только рынок государственных ценных бумаг у нас централизован. Учет и расчеты по сделкам осуществляются в национальном депозитном центре.
Клиринг (англ. clearing) - система безналичных расчетов, основанная на зачете взаимных требований и обязательств. Используется во внутренних и международных расчетах. Осуществляется через банки или специальные расчетные палаты (первая учреждена в Лондоне в 1775). Клиринговая деятельность – это деятельность по определению в доле иных обязательств по ценным бумагам и расчетам по сделкам. Клиринговая организация – это специализированная организация банковского типа, которая организует расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Уставной капитал клиринговой организации образуется за счет взносов ее членов. Учредителями обычно выступают банки и финансовые компании. Целью деятельности клиринговой организации является: снижение издержек по расчетам по обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; снижение риска до минимума. Расчетно-клиринговая деятельность включает: сбор и контроль всей информации по всем сделкам, совершенным на бирже; контроль за перемещением ценных бумаг в результате исполнения контрактов; зачет взаимных требований по сделкам; бухгалтерское и документальное оформление произведенных расчетов; гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов.
2. Определения
Купон - (франц. coupon - отрезной талон) часть ценной бумаги (акции или облигации), которая предъявляется для получения процента или дивиденда. Типичная облигация представляет собой обязательство выплаты инвестору двух видов платежей. 1 – периодическая выплата фиксированной суммы до указанной даты. 2 – единовременная выплата в указанную дату. Периодические платежи называют также купонными платежами.
Дисконтная облигация – нулевой купон или бескупонные облигации, такая облигация продается с дисконтом, т.е. по цене ниже номинала, а погашается по номиналу. Величина дисконта и есть доход владельца этой облигации.
Вексель - (нем. Wechsel - букв. - обмен), вид ценной бумаги, денежное обязательство. Безусловный и бесспорный долговой документ строго установленной законом формы. Различают вексель простой и переводный (тратта). Передача векселя от одного лица другому оформляется передаточной надписью - индоссаментом. В Российской Федерации Положение о переводном и простом векселе принято в 1991.
Пут-опцион - дает право покупателю опциона продать базисный актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи. Покупатель приобретает опцион пут, если ожидает падения курсовой стоимости базисного актива. Максимальный проигрыш для покупателя опциона пут составляет лишь величину уплаченной премии, выигрыш может быть большим, если спот-цена базисного актива сильно упадет.
Аваль – (франц. aval) - поручительство по векселю, чеку; может быть выдано на всю сумму или часть ее за любое ответственное лицо: векселедателя, акцептанта, чекодателя, чекодержателя.
Котировка – (от франц. coter - букв. - нумеровать, метить), установление курсов иностранных валют, ценных бумаг или цен товаров на бирже.
Листинг - (от англ. list - список) – совокупность процедур по включению ценной бумаги в котировочный список и осуществление контроля за соответствием этой бумаги требованиям биржи.
Проспект эмиссии – документ, содержащий основные сведения об эмитенте и о направлениях вложения денежных средств.
Ценная бумага – один из инструментов финансового рынка, позволяющий решить главную проблему любой экономики – переместить временно свободные денежные средства в руки предпринимателей для получения дохода. Законодательно признанное свидетельство права на получение ожидаемых в будущем доходов при конкретных условиях. Свидетельство права собственности.
Инвестиционный консультант – экономисты, специалисты по техническому и фундаментальному анализу или другие эксперты по вопросам рынка, работающие как в самой организации, так и за ее пределами. Готовят прогнозы развития экономики, денежного рынка и рынка капитала. Каждый такой аналитик отвечает за группу ценных бумаг, нередко относящихся к одной или нескольким отраслям.
Брокер – (англ. - ед. ч. broker) (маклер), отдельные лица или фирмы, специализирующиеся на посреднических биржевых операциях; за посредничество получают вознаграждение в форме определенного процента с суммы сделки. Выступает как посредник инвестора и получает вознаграждение в форме комиссионных.
3. Практическая часть
Задача 1.
Должны ли содержаться в реквизитах простой именной акции сведения о размере дивидендов?
Решение:
Нет. Простая именная акция должна содержать следующие реквизиты: фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение; наименование ценной бумаги – «акция», ее порядковый номер, дату выпуска, вид акции (простая или привилегированная) и ее номинальную стоимость, имя держателя (для именной акции); размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций, а также количество выпускаемых акций; срок выплаты дивидендов; подпись председателя правления акционерного общества.
Задача 2.
При эмиссии акций акционерным обществом было заявлено, что предполагаемый размер дивидендов по обыкновенным акциям составит 30%. По итогам года совет директоров принял решение о выплате дивидендов в размере 20%. Каким образом акционеры могут обеспечить выплату дивидендов в размере 30%?
Решение:
Общество обязано выплатить объявленные по акциям каждой категории (типа) дивиденды. Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, - иным имуществом (ст. 42 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001 г., 21 марта, 31 октября 2002 г., 27 февраля 2003 г., 24 февраля, 6 апреля 2004 г.) Принят Государственной Думой 24 ноября 1995 года
Задача 3.
Номинал облигации 100 тыс. руб. (N=100000 руб.). Курсовая стоимость 140% (К=140,0). Годовая процентная ставка 30% (r=0,3). Выплата процентов производится 1 января и 1 июля равными долями (m=2). Срок погашения 5 лет. Дисконт при первичном размещении составил 10%. Определите сумму четырех первичных процентных платежей.
Решение:
1. После первичного размещения стоимость облигации составила: номинал-дисконт = 100000 – 10000 = 90000 руб.
2. Определим величину купонного платежа: CF=N(k/m);
CF = 90000(0,3/2) = 13500 руб.
Список литературы
1. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования/пер. с англ. – М.: Дело, 1999. – 1008 с.;
2. Инвестиционная политика: учеб. пособие. – М.:КНОРУС, 2005, - 320 с.;
3. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004. – 347 с.;
4. Маршал Джон Ф., Бансал Випул К. Полное руководство финансовым нововведениям: Пер.с англ.-М.: ИНФРА-М, 2001
5. Мурзин Д.В. Ценные бумаги – бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. –М.: Изд. Статус,1998.
6. Павлова Ю.Н. Финансовый менеджмент: Уч. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001, - 269 с.;
7. Сафонова Т.Ф. Биржевая торговля производными финансовыми инструментами. М.: Дело, 2000. 544 с.