Финансовое состояние организации и пути его укрепления (стр. 8 из 10)

что также является положительным моментом. Уменьшение периода инкассации дебиторской задолженности ведет к увеличению количества оборотов дебиторской задолженности (с 5 раз до 8).

Следует отметить, что в некоторых случаях увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности отражает негативные явления в деятельности организации, например, в случае повышения объема реализации за счет реализации услуг с минимальной прибылью.

Важность управления дебиторской задолженностью проявляется и в том, что во многих организациях дебиторская задолженность составляет наибольшую долю оборотных средств. Данный вид управления является составным элементом общего процесса управления оборотными средствами организации.

3.2 Совершенствование управления финансированием оборотных средств

Финансовые решения краткосрочного характера предполагают управление денежными потоками, ожидаемыми в ближайшем будущем (в пределах текущего года). Происхождение большинства денежных потоков связано со сделками, касающимися оборотных средств и краткосрочных пассивов, однако подобные решения включают также рассмотрение денежных потоков, обусловленных операциями с долгосрочными активами и обязательствами.

Организация в своей деятельности используют различные стратегии финансирования оборотных активов: агрессивная, консервативная, умеренная. Основным различием трех возможных стратегий финансирования является величина краткосрочных кредитов, используемых при проведении каждой из них.

Агрессивная политика предполагает наибольшее использование этого источника, тогда как консервативная – наименьшее. Третья находится посредине. Хотя использование краткосрочного кредита в основном является более рискованным по сравнению с долгосрочным, оно имеет ряд преимуществ.

Краткосрочный кредит может быть получен значительно быстрее, чем долгосрочный. При предоставлении долгосрочного кредита кредиторы стараются провести детальное изучение финансового состояния заемщика и оговорить в договоре о предоставлении кредита все нюансы, которые могут произойти в течение 10 или 20 лет пользования этим источником. Поэтому, если средства требуются срочно, прибегают к краткосрочному кредиту.

Если потребность в средствах сезонная или циклическая, то краткосрочный кредит выгоднее по следующим причинам:

– расходы, связанные с получением долгосрочных кредитов и займов, значительно выше, чем краткосрочных, при увеличении их объема;

– за невыполнением условий соглашения по долгосрочным долговым обязательствам, включая их досрочной погашение, которое может быть условием контракта, предусматриваются большие штрафы, чем по краткосрочным;

Поэтому, если организация предполагает, что в недалеком будущем ее потребности в средствах сократятся, ему лучше выбрать краткосрочный кредит, условия которого могут быть более гибкими.

Как известно, существует тенденция скачкообразного роста процентных ставок. Тем не менее, процентные ставки по краткосрочным кредитам в основном ниже, чем по долгосрочным. Таким образом, если краткосрочный кредит взят на обычных условиях, то это обойдется дешевле, чем долгосрочный.

При всех указанных выше преимуществах, краткосрочный кредит является рисковым. Больший риск объясняется двумя причинами:

– если процент по долгосрочному кредиту относительно стабилен, то по краткосрочному он широко колеблется, порой достигая весьма высокого уровня;

– если организация слишком полагается на краткосрочные кредиты, может возникнуть ситуация, когда оно будет не в состоянии вернуть их при наступлении срока платежей, если кредитор откажется продлить срок кредита до более благоприятного для организации момента.

Справедливость утверждений о гибкости, относительной дешевизне и рискованности краткосрочного финансирования по сравнению с долгосрочным во многом зависит от типа источников краткосрочного кредита, основными из которых являются: кредиторская задолженность за товары, работы, услуги, банковские кредиты, коммерческие бумаги.

В основном организации производят закупку у других фирм в кредит. Этот долг учитывается в виде кредиторской задолженности (или торгового кредита). Кредиторская задолженность – наиболее весомая часть краткосрочной задолженности, составляющая примерно 40% краткосрочных обязательств среднего небанковского организации. Эта доля может быть выше, чем у более мелких организаций, которые не всегда имеют возможность использовать другие источники финансирования, доступные крупным организациям.

Принято подразделять торговый кредит на две части:

1) бесплатный торговый кредит - кредит, который можно получить в течение срока действия скидки;

2) платный торговый кредит – кредит, численно равный сумме превышения над бесплатным, ценой которого является цена отказа от скидки.

Финансовому менеджеру в любом случае следует воспользоваться бесплатным компонентом торгового кредита, а платный использовать только после анализа его цены и только в том случае, если эта цена ниже цены средств, которые могут быть получены из других источников. В большинстве отраслей сделки между организациями и осуществляются на таких условиях, что платный компонент торгового кредита предполагает слишком большую цену в сравнении с ценой банковского кредита, поэтому крупные фирмы предпочитают не использовать его.

Торговый кредит – это спонтанный источник финансирования, так как его появление зависит лишь от совершаемых сделок. Спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ получения средств. Такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода.

Организация ЗАО "Железобетонспецстрой" работает с более 50-ю фирмами–поставщиками. Три основные фирмы: ООО «МСВ - Новосибирск» (металл), Завод НЗСК (бетон), Завод ЖБИ – 12» (плиты) предоставляют предприятию ЗАО "Железобетонспецстрой" скидку 3%. При этом предоставляется отсрочка платеже в течении 20 дней. Предприятия ЗАО "Железобетонспецстрой" имеет обязательства перед данными фирмами–поставщиками: в течение каждого месяца оговаривается сумма минимальной закупки строительных средств у данных оптовых фирм.

Например, если организация приобретает товары исходя из ежедневной потребности в 200 тыс. руб. у трех основных фирм – поставщиков на условиях оплаты в 20–дневный срок, то в его распоряжении будет иметься краткосрочный 20–дневный кредит в виде кредиторской задолженности на сумму 4000 тыс. руб. Если размер закупок увеличиться вдвое, то также вдвое возрастет и кредиторская задолженность, достигнув уровня 8000 тыс. руб. Таким путем организация получит внеплановые дополнительные средства в размере 4000 тыс. руб.

Аналогичным образом, если срок оплаты увеличиться с 20 до 30 дней, кредиторская задолженность увеличиться с 4000 тыс. руб. до 6000 тыс. руб. Таким образом, удлинение периода погашения кредиторской задолженности наравне с увеличением объема реализации и закупок приводит к дополнительному финансированию.

Организация, осуществляющие продажу в кредит, придерживаются определенной кредитной политики, которая включает в себя условия кредита. Например, фирма–поставщик ООО «МСВ – Новосибирск» (одна из основных поставщиков анализируемой организации) осуществляет продажу товара на условиях 3/20/40. Это означает, что фирма готова предоставить скидку 3%, если оплата будет осуществлена в течение 20 банковских дней со дня, обозначенного в счет - фактуре. Максимальный срок, в течение которого должна быть, произведена оплата, составляет 40 дней, но при этом скидка не предоставляется. Организация ЗАО "Железобетонспецстрой" в 2008 году приобрело у фирмы-поставщика ООО «МСВ – Новосибирск» товара на сумму 2 784 444 руб., что составляет с учетом скидки 3% 2 700 911 руб. При этом в день сумма закупки товара в среднем составила 7 503 руб.

Если организации ЗАО "Железобетонспецстрой" покупает товар со скидкой 3%, проводя оплату на 20-й день, его кредиторская задолженность составит в среднем 150 060 руб. (7 503 руб. * 20 дней). Таким образом, организация ЗАО "Железобетонспецстрой" в среднем получает кредита от одного поставщика ООО «МСВ – Новосибирск» на сумму 150 060 руб.

Теперь предположим, что организация ЗАО "Железобетонспецстрой" решает отказаться от скидки и покупать и оплачивать товар на 40 день. Благодаря этому кредиторская задолженность по фирме ООО «МСВ – Новосибирск» увеличиться до 309 400 руб. (40 дней * 7 735 руб.). Таким образом, дополнительный кредит составит 159 340 руб. и может быть использован на покупку запасов, увеличение основных средств, погашение банковского займа. Но новый кредит имеет свою цену. Организация ЗАО "Железобетонспецстрой" отказалось от скидки 3% на 2 784 444 руб. закупок товара, т.е. в год эти дополнительные затраты составляют 83 533 руб. Путем деления 83 533 руб. на сумму дополнительного кредита мы получим предполагаемую цену этого кредита как простое среднее:

83 533 * 360 * 100% = 56%

2 700 911 40-20

Формула (3.1) для вычисления примерной годовой цены дополнительного кредита при отказе от скидки выглядит так:

процент скидки * 360 (3.1)

100–процент скидки срок предоставления - срок действия

кредита скидки

Числитель первого выражения представляет собой цену каждого рубля кредита; знаменатель – сумму, которую можно получить, отказавшись от скидки. Таким образом, первое выражение есть цена торгового кредита за период. Второе выражение показывает, сколько раз в течение года повторяется этот период. Например, определим примерную годовую цену отказа от скидки при условии 3/20, брутто 40: