1. Предприятие реализует инвестиционный проект А, требующий 398 тыс. рублей капитальных вложений.
2. Освоение инвестиций происходит в течение 1 года.
3. Проект осуществляется полностью за счет собственных инвестиций предприятия, доля кредита составляет 0%.
4. Срок функционирования проекта составляет 5 лет. Амортизация начисляется по линейной схеме с применением коэффициента ускорения 2, т.е. 20%
5. Шаг расчетного периода соответствует годам эксплуатации.
6. Цена единицы продукции 2,8 тыс. руб.
7. Переменные издержки составляют 1389,6 тыс. рублей в год
8. Постоянные издержки составляют 1182,8 тысяч рублей в год.
9. Размер оборотного капитала 6% от выручки.
10. Прогнозируемый объем сбыта (в куб.м.): 1000 (1-й год); 1120 (2-й год); 1160 (3-й год); 1200 (4-й год); 1240 (5-й год).
Данная таблица построена исходя из предположения использования действующих цен, т.е. цен, неизменных по шагам расчетного периода. Последующие расчеты оценки эффективности капитальных вложений, основанные на полученных данных в таблице 14, будут неточны, если не учесть влияние инфляции. Поэтому данный финансово-инвестиционный бюджет проекта А необходимо рассчитать в прогнозных ценах. Для этого найдем индекс инфляции по шагам расчетного периода (см. таблицу 15) с учетом соответствующего темпа инфляции по формуле 11.
Таблица 14 - Финансово-инвестиционный бюджет проекта А без учета инфляции (в тыс.руб.)
№ строки | Показатели | № шага расчетного периода | ||||||||||||||||||||
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |||||||||||||||||
Операционная деятельность | ||||||||||||||||||||||
1. | Объем реализации (куб.м.) | - | 1000,0 | 1120,0 | 1160,0 | 1200,0 | 1240,0 | |||||||||||||||
2. | Цена (тыс.руб/куб.м.) | - | 2,8 | 2,8 | 2,8 | 2,8 | 2,8 | |||||||||||||||
ПРИТОКИ | ||||||||||||||||||||||
3. | Выручка от реализации (1) х (2) | - | 2800,0 | 3136,0 | 3248,0 | 3360,0 | 3472,0 | |||||||||||||||
ОТТОКИ | ||||||||||||||||||||||
4. | Переменные затраты | - | 1389,6 | 1389,6 | 1389,6 | 1389,6 | 1389,6 | |||||||||||||||
5. | Постоянные затраты | - | 1182,8 | 1182,8 | 1182,8 | 1182,8 | 1182,8 | |||||||||||||||
6. | Амортизация активной части ОПФ | - | 298,4 | 298,4 | 298,4 | 298,4 | 298,4 | |||||||||||||||
7. | Амортизация пассивной части ОПФ | - | 128,0 | 128,0 | 128,0 | 128,0 | 128,0 | |||||||||||||||
8. | Выплата процентов по кредиту (17% годовых) | - | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |||||||||||||||
9. | Прибыль до вычета налогов (3)-(4)-(5)-(6)-(7)-(8) | - | -198,9 | 137,1 | 249,1 | 361,1 | 473,1 | |||||||||||||||
10. | Налог УСНО 6% | - | 84,0 | 94,1 | 97,4 | 100,8 | 104,2 | |||||||||||||||
11. | Чистый доход (9)-(10)+(8) | - | -282,9 | 43,0 | 151,7 | 260,3 | 368,9 | |||||||||||||||
12. | Амортизация (6)+(7) | - | 426,4 | 426,4 | 426,4 | 426,4 | 426,4 | |||||||||||||||
13. | Сальдо, Фо (Чистый приток) (11)+(12) | 0,0 | 143,5 | 469,4 | 578,1 | 686,7 | 795,4 | |||||||||||||||
Инвестиционная деятельность | ||||||||||||||||||||||
ПРИТОКИ | ||||||||||||||||||||||
14. | Реализация излишних оборотных активов | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |||||||||||||||
15. | Высвобождение оборотных активов | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |||||||||||||||
ОТТОКИ | ||||||||||||||||||||||
16. | Инвестиции в постоянные активы | -398,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |||||||||||||||
17. | Инвестиции в прирост оборотного капитала | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |||||||||||||||
18. | Сальдо, Фи (14)+(15)-(16)-(17) | -398,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |||||||||||||||
19. | Сальдо двух потоков (13)+(18) | -398,0 | 143,5 | 469,4 | 578,1 | 686,7 | 795,4 | |||||||||||||||
Финансовая деятельность | ||||||||||||||||||||||
ПРИТОКИ | ||||||||||||||||||||||
20. | Собственный капитал | 398,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |||||||||||||||
21. | Заемный капитал (кредит под 17% годовых) | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |||||||||||||||
ОТТОКИ | ||||||||||||||||||||||
22. | Погашение задолженности по сумме кредита | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |||||||||||||||
23. | Сальдо, Фф (20)+(21)-(22) | 398,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |||||||||||||||
24. | Суммарное сальдо трех потоков (19)+(23) | 0,0 | 143,5 | 469,4 | 578,1 | 686,7 | 795,4 | |||||||||||||||
25. | Накопленное сальдо | 0,0 | 143,5 | 613,0 | 1191,1 | 1877,8 | 2673,2 |
По данным методических рекомендаций к разработке прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2006-2010 г.г. [35, с.18] темп инфляции составляет (см. таблицу 15):
Таблица 15 - Инфляция в 2006-2010 г.г.
Год (шаг проекта, t) | 2005 г. (0) | 2006 г (1) | 2007 г. (2) | 2008 г. (3) | 2009 г. (4) | 2010 г. (5) |
Темп инфляции, j(%) | 12,7 | 9,7 | 7,7 | 6,3 | 5,2 | 4,5 |
Индекс инфляции, i
1
1,10
1,16
1,20
1,22
1,25
Показатели | № шага расчетного периода | |||||
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
Чистый доход | 0,0 | -268,5 | 118,1 | 267,3 | 411,4 | 567,8 |
Накопленное сальдо | -398,0 | -240,1 | 304,4 | 998,1 | 1836,0 | 2830,2 |
Дисконтирующий множитель | 1,0 | 0,85 | 0,73 | 0,62 | 0,53 | 0,46 |
Дисконтированный чистый доход | 0,0 | -229,52 | 86,30 | 166,89 | 219,54 | 258,98 |
Дисконтированное накопленное сальдо | -398 | -205,23 | 222,40 | 623,21 | 979,76 | 1290,87 |
Дисконтирование сальдо трех потоков | -398 | 134,94 | 397,81 | 433,13 | 447,10 | 453,47 |
Из полученных данных, при помощи компьютерной программы Microsoft Exel произведем расчеты эффективности капитальных вложений, используя формулы (2-9), составим таблицу 18.
Таблица 18 - Расчет показателей эффективности проекта А
Показатель | Полученный результат |
Срок окупаемости инвестиций (PP). | 0,44 или 1,53 года |
Коэффициент эффективности (рентабельности) инвестиции (ARR) | 1,10 |
Чистый дисконтированный доход (NPV) | 104,18 |
Индекс рентабельности (PI) | 4,69 |
Дисконтированный срок окупаемости (DPP) | 0,48 или 1,58 года |
Внутренняя норма прибыли (IRR) | 22,24 |
Для расчета внутренней нормы дохода воспользуемся формулой 8 и отразим расчеты в таблице 19.
Таблица 19 - Расчеты внутренней нормы дохода проекта А
Год | Инвестиции | Расчет 1 | Расчет 2 | Расчет 3 | Расчет 4 | ||||
r=20% | NPV | r=30% | NPV | r=22% | NPV | r=23% | NPV | ||
0,2 | 0,3 | 0,22 | 0,23 | ||||||
0-й | -398,00 | 1,00 | -398,00 | 1,00 | -398,00 | 1,00 | -398,00 | 1,00 | -398,00 |
1 | -268,54 | 0,83 | -223,78 | 0,77 | -206,57 | 0,82 | -220,11 | 0,81 | -218,32 |
2 | 118,14 | 0,69 | 82,04 | 0,59 | 69,91 | 0,67 | 79,37 | 0,66 | 78,09 |
3 | 267,29 | 0,58 | 154,68 | 0,46 | 121,66 | 0,55 | 147,20 | 0,54 | 143,63 |
4 | 411,39 | 0,48 | 198,39 | 0,35 | 144,04 | 0,45 | 185,70 | 0,44 | 179,73 |
5 | 567,79 | 0,40 | 228,18 | 0,27 | 152,92 | 0,37 | 210,08 | 0,36 | 201,68 |
41,51 | -116,04 | 4,24 | -13,19 |
IRR = 20%+(41,51÷(41,51–(–116,04))×(30%-20%) = 22,63%
Далее таким же образом уточним полученное значение IRR путем нескольких интераций (подбором), определив ближайшие целые значения коэффициента дисконтирования, при которых NPV меняет знак. Такими целыми значениями являются r1 = 22% < r2 = 23%.