10. Забезпечення своєчасних розрахунків за отримані кредити. [12]
Оцінка вартості позикового капіталу має ряд особливостей, основними з яких є:
а) відносна простота формування базового показника оцінки вартості. Таким базовим показником, що підлягає наступному коригуванню, є вартість обслуговування боргу у формі відсотка за кредит, купонної ставки за облігацією тощо. Даний показник прямо обговорений умовами кредитного договору, умовами емісії або інших форм контрактних зобов’язань підприємства;
б) урахування в процесі оцінки вартості позикових засобів податкового коректора, тому що виплати щодо обслуговування боргу – відсотки за кредит і інші форми цього обслуговування відносять на собівартість продукції, вони зменшують розмір оподаткування бази підприємства, а відповідно, знижують розмір вартості позикового капіталу на ставку податку з прибутку.
в) вартість залучення позикового капіталу має високий ступінь зв’язку з рівнем кредитоспроможності підприємства, що оцінюється кредитором. Чим вище рівень кредитоспроможності підприємства за оцінкою кредитора, тобто чим вище його кредитний рейтинг на фінансовому ринку, тим нижча вартість позикового капіталу, що залучається цим підприємством. Найменша ставка відсотка за кредит у будь-якій його формі – ставка "прайм райт" – установлюється кредиторами для так званих "першокласних позичальників";
г) залучення позикового капіталу завжди пов’язано з поворотним грошовим потоком не тільки щодо обслуговування боргу, але і щодо погашення зобов’язання за основною сумою цього боргу. Це генерує особливі види фінансових ризиків, найбільш небезпечні за своїми наслідками, що призводять підприємства, інколи до банкрутства. Такі ризики проявляються незалежно від форм і умов залучення позикового капіталу. Водночас зниження рівня даних ризиків викликає, як правило, підвищення вартості позикового капіталу. Так, ставка відсотка за довгостроковим кредитом в усіх його формах, що дозволяє підприємству знизити ризик неплатоспроможності в поточному періоді, завжди вище, ніж за короткостроковим.
Особливості оцінки й управління вартістю позикового капіталу в розрізі базових його елементів:
1. Вартість фінансового кредиту:
· банківського кредиту;
· фінансового лізингу.
2. Вартість позикового капіталу, що залучається за рахунок емісії облігацій.
3. Вартість товарного (комерційного) кредиту:
· у формі короткострокової відстрочки платежу;
· у формі довгострокової відстрочки платежу, оформленої векселем.
4. Вартість внутрішньої кредиторської заборгованості. [2]
4. Фінансовий аналіз холдингової компанiї "АвтоКрАЗ" у формi вiдкритого акцiонерного товариства
4.1 Горизонтальний і вертикальний аналіз балансу і звіту про фінансові результати
На основі даних фінансової звітності (баланс – форма 1 та звіт про фінансові результати – форма 2) необхідно провести оцінку фінансового стану підприємства, зробити висновки та дати рекомендації щодо його поліпшення.
Таблиця 4.1- Аналіз балансу підприємства за 2008 рік
| Актив | Код рядка | На початок звітного періоду | На кінець звітного періоду | Абсолютна зміна | Відносна зміна | Структура на початок періоду | Структура на кінець періоду | Зміна в струкутрі |
| 1 | 2 | 3 | 4 | |||||
| I. Необоротні активи | ||||||||
| Нематеріальні активи: | ||||||||
| залишкова вартість | 10 | 8910 | 9406 | 496 | 5,57% | 0,611% | 0,538% | -0,072% |
| первісна вартість | 11 | 9537 | 10578 | 1041 | 10,92% | 0,654% | 0,606% | -0,048% |
| накопичена амортизація | 12 | -627 | -1172 | -545 | 86,92% | -0,043% | -0,067% | -0,024% |
| Незавершене будівництво | 20 | 59212 | 78869 | 19657 | 33,20% | 4,060% | 4,515% | 0,455% |
| Основні засоби: | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |||||
| залишкова вартість | 30 | 495950 | 458028 | -37922 | -7,65% | 34,007% | 26,220% | -7,787% |
| первісна вартість | 31 | 5075177 | 5006154 | -69023 | -1,36% | 348,001% | 286,580% | -61,421% |
| знос | 32 | -4579227 | -4548126 | 31101 | -0,68% | -313,994% | -260,360% | 53,634% |
| Довгострокові біологічні активи: | ||||||||
| справедлива (залишкова) вартість | 35 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| первісна вартість | 36 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| накопичена амортизація | 37 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| Довгострокові фінансові інвестиції: | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | ||||
| які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств | 40 | 3754 | 4001 | 247 | 6,58% | 0,257% | 0,229% | -0,028% |
| інші фінансові інвестиції | 45 | 860869 | 1172414 | 311545 | 36,19% | 59,029% | 67,115% | 8,086% |
| Довгострокова дебіторська заборгованість | 50 | 555 | 694 | 139 | 25,05% | 0,038% | 0,040% | 0,002% |
| Справедлива (залишкова) вартість інвестиційної нерухомості | 55 | 14448 | 13754 | -694 | -4,80% | 0,991% | 0,787% | -0,203% |
| Первісна вартість інвестиційної нерухомості | 56 | 36312 | 36340 | 28 | 0,08% | 2,490% | 2,080% | -0,410% |
| Знос інвестиційної нерухомості | 57 | -21864 | -22586 | -722 | 3,30% | -1,499% | -1,293% | 0,206% |
| Відстрочені податкові активи | 60 | 14684 | 9695 | -4989 | -33,98% | 1,007% | 0,555% | -0,452% |
| Гудвіл | 65 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| Інші необоротні активи | 70 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| Усього за розділом I | 80 | 1458382 | 1746861 | 288479 | 19,78% | 41,157% | 36,976% | -4,181% |
| II. Оборотні активи | ||||||||
| Виробничі запаси | 100 | 101118 | 95690 | -5428 | -5,37% | 4,850% | 3,214% | -1,636% |
| Поточні біологічні активи | 110 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| Незавершене виробництво | 120 | 50841 | 73186 | 22345 | 43,95% | 2,438% | 2,458% | 0,020% |
| Готова продукція | 130 | 84053 | 138585 | 54532 | 64,88% | 4,031% | 4,655% | 0,623% |
| Товари | 140 | 3322 | 2721 | -601 | -18,09% | 0,159% | 0,091% | -0,068% |
| Векселі одержані | 150 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги: | 0 | #ДЕЛ/0! | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |||
| чиста реалізаційна вартість | 160 | 29847 | 221803 | 191956 | 643,13% | 1,431% | 7,450% | 6,018% |
| первісна вартість | 161 | 29887 | 223807 | 193920 | 648,84% | 1,433% | 7,517% | 6,084% |
| резерв сумнівних боргів | 162 | -40 | -2004 | -1964 | 4910,00% | -0,002% | -0,067% | -0,065% |
| Дебіторська заборгованість за розрахунками: | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | ||||
| з бюджетом | 170 | 75911 | 45087 | -30824 | -40,61% | 3,641% | 1,514% | -2,126% |
| за виданими авансами | 180 | 192263 | 164006 | -28257 | -14,70% | 9,221% | 5,508% | -3,713% |
| з нарахованих доходів | 190 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| із внутрішніх розрахунків | 200 | 401 | 190 | -211 | -52,62% | 0,019% | 0,006% | -0,013% |
| Інша поточна дебіторська заборгованість | 210 | 1333367 | 1351234 | 17867 | 1,34% | 63,949% | 45,384% | -18,565% |
| Поточні фінансові інвестиції | 220 | 159032 | 852727 | 693695 | 436,20% | 7,627% | 28,640% | 21,013% |
| Грошові кошти та їх еквіваленти: | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | ||||
| в національній валюті | 230 | 8574 | 1662 | -6912 | -80,62% | 0,411% | 0,056% | -0,355% |
| у т. ч. в касі | 231 | 29 | 26 | -3 | -10,34% | 0,001% | 0,001% | -0,001% |
| в іноземній валюті | 240 | 438 | 3127 | 2689 | 613,93% | 0,021% | 0,105% | 0,084% |
| Інші оборотні активи | 250 | 45892 | 27342 | -18550 | -40,42% | 2,201% | 0,918% | -1,283% |
| Усього за розділом II | 260 | 2085059 | 2977360 | 892301 | 42,80% | 58,843% | 63,023% | 4,180% |
| III. Витрати майбутніх періодів | 270 | 0 | 26 | 26 | 0,000% | 0,001% | 0,001% | |
| IV. Необоротні активи та групи вибуття | 275 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| Баланс | 280 | 3543441 | 4724247 | 1180806 | 33,32% | |||
| Пасив | Код рядка | На початок звітного періоду | На кінець звітного періоду | 0,000% | ||||
| I. Власний капітал | 0 | 0,000% | ||||||
| Статутний капітал | 300 | 565742 | 565742 | 0 | 0,00% | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! |
| Пайовий капітал | 310 | 0 | 0 | 0 | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! | |
| Додатковий вкладений капітал | 320 | 0 | 0 | 0 | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! | |
| Інший додатковий капітал | 330 | 507667 | 467783 | -39884 | -7,86% | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! |
| Резервний капітал | 340 | 0 | 0 | 0 | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! | |
| Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) | 350 | 279543 | 385331 | 105788 | 37,84% | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! |
| Неоплачений капітал | 360 | 0 | 0 | 0 | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! | |
| Вилучений капітал | 370 | 0 | 0 | 0 | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! | #ДЕЛ/0! | |
| Усього за розділом I | 380 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| II. Забезпечення таких витрат і платежів | 1352952 | 1418856 | 65904 | 4,87% | 0,000% | |||
| Забезпечення виплат персоналу | 400 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| Інші забезпечення | 410 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |||
| Сума страхових резервів | 415 | 355 | 4055 | 3700 | 1042,25% | 70,717% | 96,502% | 25,785% |
| Сума часток перестраховиків у страхових резервах | 416 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| Залишок сформованого призового фонду, що підлягає виплаті переможцям лотереї | 417 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| не забезпеченого сплатою участі у лотереї | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | ||
| Цільове фінансування | 420 | 147 | 147 | 0 | 0,00% | 29,283% | 3,498% | -25,785% |
| Усього за розділом II | 430 | 502 | 4202 | 3700 | 737,05% | 0,199% | 0,024% | -0,175% |
| III. Довгострокові зобов'язання | 0 | 0,000% | ||||||
| Довгострокові кредити банків | 440 | 20384 | 706734 | 686350 | 3367,10% | 11,859% | 75,281% | 63,421% |
| Інші довгострокові фінансові зобов'язання | 450 | 151500 | 231000 | 79500 | 52,48% | 88,141% | 24,606% | -63,535% |
| Відстрочені податкові зобов'язання | 460 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| Інші довгострокові зобов'язання | 470 | 0 | 1065 | 1065 | 0,000% | 0,113% | 0,113% | |
| Усього за розділом III | 480 | 171884 | 938799 | 766915 | 446,18% | 4,851% | 26,494% | 21,643% |
| IV. Поточні зобов'язання | 0 | 0,000% | ||||||
| Короткострокові кредити банків | 500 | 424040 | 584810 | 160770 | 37,91% | 21,014% | 24,757% | 3,743% |
| Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями | 510 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| Векселі видані | 520 | 147972 | 475830 | 327858 | 221,57% | 7,333% | 20,143% | 12,810% |
| Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги | 530 | 79395 | 170648 | 91253 | 114,94% | 3,934% | 7,224% | 3,290% |
| Поточні зобов'язання за розрахунками: | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | ||||
| з одержаних авансів | 540 | 288918 | 296953 | 8035 | 2,78% | 14,318% | 12,571% | -1,747% |
| з бюджетом | 550 | 1950 | 1075 | -875 | -44,87% | 0,097% | 0,046% | -0,051% |
| з позабюджетних платежів | 560 | 28 | 44 | 16 | 57,14% | 0,001% | 0,002% | 0,000% |
| зі страхування | 570 | 4257 | 1939 | -2318 | -54,45% | 0,211% | 0,082% | -0,129% |
| з оплати праці | 580 | 9232 | 4716 | -4516 | -48,92% | 0,458% | 0,200% | -0,258% |
| з учасниками | 590 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| із внутрішніх розрахунків | 600 | 664 | 1650 | 986 | 148,49% | 0,033% | 0,070% | 0,037% |
| Зобов’язання, пов’язані з необоротними активами та групами вибуття, утримуваними для продажу | 605 | 0 | 0 | 0 | 0,000% | 0,000% | 0,000% | |
| Інші поточні зобов'язання | 610 | 1061466 | 824554 | -236912 | -22,32% | 52,602% | 34,906% | -17,696% |
| Усього за розділом IV | 620 | 2017922 | 2362219 | 344297 | 17,06% | 56,948% | 50,002% | -6,946% |
| V. Доходи майбутніх періодів | 630 | 181 | 171 | -10 | -5,52% | 0,005% | 0,004% | -0,001% |
| Баланс | 640 | 3543441 | 4724247 | 1180806 | 33,32% | 100,000% | 100,000% | 0,000% |
Аналіз розпочнемо з горизонтального аналізу балансу.