Вибір джерел фінансування переозброєння, модернізації та розвитку виробництва (стр. 2 из 2)
Визначимо відсотковий податковий щит за кожний рік користування кредитом за формулою (зі знаком “мінус”):
Рnkt1 = 69 302,43 грн.
Рnkt2 = 61 962,60 грн.
Рnkt3 = 53 301,60 грн.
Рnkt4 = 43081,62 грн.
Рnkt5 = 31 022,05 грн.
Рnkt6 = 16 791,75 грн.
Розрахуємо рух грошових витрат по обслуговуванню кредиту за формулою:
Dкt = Pkt – Pnkt, де
Dкt – рух грошових витрат по обслуговуванню платежів по кредиту в t-у поточному році.
Dкt1 = 371 014,58 грн.
Dкt2 = 378 354,41грн.
Dкt3 = 387 015,41 грн.
Dкt4 = 397 235,39 грн.
Dкt5 = 409 294,96 грн.
Dкt6 = 423 525,26 грн.
Результати розрахунків руху грошових витрат підприємства по обслуговуванню кредиту запишемо до таблиці 4.
Таблиця 4. Результати грошових витрат по обслуговуванню кредиту
| Показники | Життєвий цикл проекту | |||||
| 1-й рік | 2-й рік | 3-й рік | 4-й рік | 5-й рік | 6-й рік | |
| Платежі по кредиту (-) Kkt | 440 317,01 | 440 317,01 | 440 317,01 | 440 317,01 | 440 317,01 | 440 317,01 |
| Відсотковий податковий щит (-) Рnkt | -69 302,43 | -61 962,60 | -53 301,60 | -43 081,62 | -31 022,05 | -16 791,75 |
| Рух грошових витрат Dкt | 371 014,58 | 378 354,41 | 387 015,41 | 397 235,39 | 409 294,96 | 423 525,26 |
Чиста приведена вартість — це рух чистих грошових витрат підприємства у зв’язку з купівлею обладнання, скоригований на коефіцієнт дисконтування kдt.
t - номер року розрахункового періоду (t приймає значення від 1 до n i дорівнює терміну життєвого циклу проекту)
r - ставка дисконту, що являє собою вартість придбання капіталу для підприємства на ринку капiталiв i дорівнює середній вiдсотковiй ставці банку за користування кредитом.
При розрахунку величини коефіцієнта дисконтування ставка дисконту приймається рівню 9%.
kдt1 = 0,9174
kдt2 = 08417
kдt3 = 0,7722
kдt4 = 0,7084
kдt5 = 0,6499
kдt6 = 0,5963
Чиста приведена вартiсть купiвлi обладнання за рахунок кредиту банку Счt, в t-у поточному роцi життєвого циклу проекту визначається як:
Счt = Dчkt kдт
Счt = 319 185,84 грн.
Счt = 306 300,14 грн.
Счt = 293 383,06 грн.
Счt = 280 832,81 грн.
Счt = 268 940,34 грн.
Счt = 241 375,65 грн.
Рух чистих грошових витрат підприємства у зв’язку з купівлею обладнання являє собою алгебраїчну суму руху грошового потоку по одержанню та обслуговуванню кредиту для купiвлi обладнання (таблиця 4) i грошового потоку витрат пiдприсмства, якi пов’язанi з володiнням обладнання (таблиця 3).
Dчkt = Dkt ± Dt де
Dчkt - чистий грошовий потік витрат підприємства у зв’язку з купівлею обладнання.
Dчkt1 = 347 912,56 грн.
Dчkt2 = 363 915,19 грн.
Dчkt3 = 379 939,58 грн.
Dчkt4 = 396 418,43 грн.
Dчkt5 = 413 798,05 грн.
Dчkt6 = 404 811,13 грн.
Результати розрахунків чистої приведеної вартості проекту купiвлi обладнання запишемо до таблиці 5.
Таблиця 5 Чиста приведена вартість проекту купiвлi обладнання
| Показники | Життєвий цикл проекту | |||||
| 1-й рік | 2-й рік | 3-й рік | 4-й рік | 5-й рік | 6-й рік | |
| Рух чистих грошових потоків Dчkt | 347912,56 | 363915,19 | 379939,58 | 396418,43 | 413798,05 | 404811,13 |
| Коефіцієнт дисконтування kдt | 0,9174 | 0,8417 | 0,7722 | 0,7084 | 0,6499 | 0,5963 |
| Чиста приведена вартість Счt | 319184,84 | 306300,14 | 293383,06 | 280832,81 | 268940,34 | 241375,65 |
| Загальна чиста приведена вартість проекту Сч | 1 710 017,84 | |||||
Сч = 1 710 017,84 грн.
ІІ. Розрахунок загальної чистої приведеної вартості лізингу устаткування
Лізинговий платіж за отримання обладнання в лізинг сплачується лiзингоодержувачем щорічно в сумі, що зазначена в договорі лізину. Річна сума лізингового платежу розраховується за формулою:
Pлt - сума щорічного лізингового платежу у t-му році;
Cзt - залишкова вартість об’єкта лізингу у t-му розрахунковому році;
Mt - лізингова маржа у t-му розрахунковому році.
Величина лізингової маржі, що являє собою прибуток лiзингодавця. визначається за формулою:
dл – ставка лізингової маржі.
М1 = 25 526,39 грн.
М2 = 21 697,43 грн.
М3 = 18 442,82 грн.
М4 = 15 676,40 грн.
М5 = 13 324,94 грн.
М6 = 11 326,20 грн.
Річна сума лізингового платежу розраховується за формулою:
Рлt1 = 260 383,27 грн.
Рлt2 = 227 100,78 грн.
Рлt3 = 198 810,66 грн.
Рлt4 = 174 764,06 грн.
Рлt5 = 154 324,45 грн.
Рлt6 = 136 950,78 грн.
Після податкова вартість лізингового платежу Рnл розраховується як:
Рnлt1 = 95 287,45 грн.
Рnлt2 = 170 325,58 грн.
Рnлt3 = 149 107,99 грн.
Рnлt4 = 131 073,05 грн.
Рnлt5 = 115 743,34 грн.
Рnлt6 = 102 713,09 грн.
Річний рух грошових витрат підприємства, що відносяться до лізингу обладнання, розраховується за формулою:
Dлt = Рnлt + Ck, де
Dлt - річний рух засобів (витрат) при придбанні обладнання в лізинг у t-у поточному році;
Рnлt - річна пiсляподаткова вартість лізингового платежу t-го поточного року;
Ck - можлива вартість купiвлi обладнання наприкiнцi контракту лізинг.
Dлt1 = 195 287,45 грн.
Dлt2 = 170 325,58 грн.
Dлt3 = 149 107,99 грн.
Dлt4 = 131 073,05 грн.
Dлt5 = 115 743,34 грн.
Dлt6 = 490 432,99 грн.
Ck = 387 719,90 грн.
Чиста приведена вартість лізингу обладнання Слчt t-у поточному році визначається за формулою:
Слчt = Dлt kдт
Слч1 = 179 162,80 грн.
Слч2 = 143 359,63 грн.
Слч3 = 115 138,73 грн.
Слч4 = 92 855,45 грн.
Слч5 = 75 225,23 грн.
Слч6 = 292 429,17 грн.
Слч = å Слчt
Слч = 898 171,01 грн.
Результати розрахунків чистої приведеної вартості проекту лізингу обладнання запишемо в таблицю 6.
Таблиця 6. Розрахунок руху грошових потоків і чистої приведеної вартості лізингу устаткування
| Показники | Життєвий цикл проекту | |||||
| 1-й рік | 2-й рік | 3-й рік | 4-й рік | 5-й рік | 6-й рік | |
| Лізингова маржа Мt | 25 526,39 | 21 697,43 | 18 442,82 | 15 676,40 | 13 324,94 | 11 326,20 |
| Лізинговий платіж Рлt | 260 383,27 | 227 100,78 | 198 810,66 | 174 764,06 | 154 324,45 | 136 950,78 |
| Післяподаткова вартість лізингового платежу Рnлt | 195 287,45 | 170 325,58 | 149 107,99 | 131 073,05 | 115 743,34 | 102 713,09 |
| Можлива кінцева вартість обладнання Сk | 387 719,90 | |||||
| Рух грошових витрат, відносяться до лізингу Dлt | 195 287,45 | 170 325,58 | 149 107,99 | 131 073,05 | 115 743,34 | 490 432,99 |
| Коефіцієнт дисконтування kдт | 0,9174 | 0,8417 | 0,7722 | 0,7084 | 0,6499 | 0,5963 |
| Чиста приведена вартість Слчt | 179 162,80 | 143 359,63 | 115 138,73 | 92 855,45 | 75 225,23 | 292 429,17 |
| Загальна чиста приведена вартість проекту лізингу Слч | 898 171,01 | |||||
Сч > Слч (1 710 017,84 > 898 171,01)
Висновок
Методом порівняння загальної чистої приведеної вартості проекту за рахунок кредиту банку i придбання обладнання в лізинг встановлено, що загальна чиста приведена вартість в лізинг значно менша ніж при придбанні обладнання за рахунок кредиту банку. Тому найбільш оптимальною формою фінансування програми придбання підприємством обладнання є лізинг.