62. Облигация, как тип долгового обязательства. Виды облигаций и способы выплаты доходов по ним
Облигация – эмиссионная ц.б., закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок номинальной ст-ти и зафиксированного в ней % от этой ст-ти.
Облигация удостоверяет отношение займа и отражает общие принципы кредитования (возвратность, платность, срочность).
Св-ва: долговая, эмитентами м/б органы вл. и юр. лица, именные или предъявительские, докум-ые и бездокум-ые, доход выплачивается в % или в виде дисконта, либо и то и др.
( %- средние и долгосрочные, дисконт- краткосрочные)
Виды: в зависимости от наличия обеспечения займа:
1. Обеспеченные (закладные) облигации – факт займа обеспечивается либо физ активами, либо ц.б. эмитента, в случае невыполнения эмитентом своих обязательств, заложенное имущество изымается у эмитента, реализуется и распределяется м/д владельцами облигаций в погашение долга. Эти облигации самые надежные, поэтому низко доходные.
2.Необеспеченные (беззакладные) облигации.
Выпускаются под общую платежеспособность эмитентами по следующим причинам:
- отсутствие активов для заклада в силу специфики деят-ти эмитента;
- закрытый заклад, когда все имущ-во уже заложено и выпуск новых закладных облигаций невозможен;
- финансовая устойчивость и высокая репутация эмитента, позволяющая получать в долг без обеспечения;
- когда у эмитента есть гарант в лице др. компаний (или под гарантию 3х лиц).
По возможности конвертации:
1. Обычные неконвертируемые облигации.
2.Конвертируемые облигации – по условиям эмиссии могут быть обменены на обыкновенные акции. У конвертируемых обл-й отражают следующие их параметры:
- коэфф-т конвертации (число акций, кот получит инвестор при обмене одной обл-и на акции);
- цена конвертации (цена приобретения одной акции в результате конвертации);
- время, в течение кот возможна конвертация.
3. Прочие виды облигаций.
- индексируемые (для защиты от инфляции индексируется номинал);
- облигация с встроенной офертой (оферта - безусловное согласие лица, выставившего оферту на заключение договора с любым другим участником). Встроенная оферта – обещание эмитента в указанные им сроки выкупить облигации у любого обратившегося к нему инвестора, при этом эти облигации не гасятся, а м/б проданы на вторичном рынке.
63. Вексель: понятие, виды, особенности обращения
Вексель выпускается и обращается в России в соответствии с ФЗ о переводном и простом векселе. Вексель – составленное по установленной законом форме, безусловное, письменное долговое денежное обязательство, выданной одной стороной векселедателем другой стороне векселедержателю. Специфическиесв-ва векселей: 1) абстрактный характер обязательства, выраженного векселем (вексель не содержит ссылку на сделку, которая послужила основанием на выдачу векселя). 2) безусловный характер. 3) денежное обязательство. 4) документ, имеющий обязательные реквизиты (векселедатель, векселедержатель, плательщик по переводному векселю, сумма, срок оплаты, место составления векселя, дата, место платежа по векселю. Виды векселей: 1) по эмитентам а) казначейские (краткосрочное долговое обязательство, выпускаемое правительством); б) частные (банковские, промышленные) 2) по субъекту переводившему платеж: а) переводной (приказ векселедателя плательщику уплатить в установленный срок определенную сумму векселеполучателю); б) простой (долговое обязательство векселедателя уплатить векселеполучателю) 3) по характеру сделки: а) товарный (в основе товарная сделка, отсрочка платежа оформленная векселем); б) финансовый (в основе фин.операция без участия товаров – выдача кредита). Векселя выпускаются для: 1) оформления коммерческого кредита, т.е. с оформлением отсрочки платежа; 2) привлечения инвестиций; 3) получения дохода инвесторами; 4) вексельный кредит; 5) осуществления расчетов т.к. вексель передается от одного владельца другому в качестве оплаты с помощью передаточной надписи (индоссамента). Векселя могут выпускать и физ.лица и юр.лица. По векселю может оформляться вексель-поручительство – аваль (за любое лицо, обязанное по векселю). Стороны, обязанные по векселю несут солидарную ответственность. Вексель, не оплаченный в срок, подлежит протесту – нотариально заверенное требование платежа по векселю и его неполучение.
64. Государственные и муниципальные ценные бумаги: особенности эмиссии и обращения
Государственные ценные бумаги принято делить на рыночные и нерыночные - в зависимости от того, обращаются ли они на свободном рынке (первичном или вторичном) или не входят во вторичное обращение на биржах и свободно возвращаются эмитенту до истечения срока их действия. Основную часть государственных ценных бумаг составляют рыночные.
Виды государственных ценных бумаг, находящихся на российском фондовом рынке: 1)Государственные краткосрочные облигации (ГКО). Главной задачей этих ценных бумаг является финансирование государственного бюджета по минимально возможной цене. Эмитентом ГКО выступает Министерство финансов РФ. Банк России проводит размещение, обслуживание и погашение облигаций. Эмиссия производится
отдельными выпусками на срок 3, 6, 12 месяцев в безбумажной форме. 2)Казначейские обязательства (КО). Их возникновение связано с ростом задолженности государства предприятиям различных отраслей хозяйства и форм собственности. Казначейские обязательства выпускаются сроком на один год в безбумажной форме. Срок таких ценных бумаг варьируется от 50 до 360 дней в зависимости от серии. Владельцы казначейских обязательств вправе производить с ними следующие операции: погашать кредиторскую задолженность; оплачивать товары и услуги; продавать их юридическим и физическим лицам; совершать залоговые операции; обменивать на казначейские налоговые освобождения; погашать с получением процентов. 3)Облигации внутреннего валютного займа. Облигации внутреннего валютного займа – это документарные бумаги на предъявителя. Эмитент облигаций – Министерство финансов РФ. Это купонные ценные бумаги. Торговля этими ценными бумагами производится как в России, так и за рубежом. 4)Облигации федерального займа с переменным купонным процентом (ОФЗ). Эти бумаги являются именными среднесрочными государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение купонного дохода в виде процента и номинальной стоимости облигации. 5). Среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны- казначейские обязательства, имеющие срок погашения от одного до пяти лет , выпускаемые обычно с условием выплаты фиксированного процента. 6). Долгосрочные казначейские обязательства - со сроком погашения до десяти и более лет; по ним уплачиваются купонные проценты . По истечении срока обладатели таких государственных ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги. В некоторых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены при наступлении предварительной даты, т.е. за несколько лет до официального срока погашения
65. Ценообразование на вторичном рынке ц/б. Доходы владельцев ц/б
Эмитированные ц/б поступают вначале на первичный рынок ц/б, где происходит их размещение, т.е. передача ц/б эмитентом их первым владельцем или инвестором. На вторичном рынке проиходит обращение ц/б, смена их владельца. Ср-ва от реализации этих бумаг на вторичном рынке поступают продавцам (бывшим владельцам ц/б) а не их эмитентам. Основными участниками рынка яв-ся не эмитенты и инвесторы, а спекулянты. Содержание их деятельности сводится к постоянной купле-продаже ц/б. Купить подешевле и продать подороже – основной мотив их деятельности. В результате на вторичном рынке происходит постоянное перераспределение собственности, которое всегда имеет одно направление – от мелких собственников к крупным. Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ц/б. В России ликвидными яв-ся рынок гос-х ц/б и рынок акций не более 200 АО (нефть, газ, телефонная сеть, электричество и т.п.). Существуют две основы разновидности вторичных рынков ц/б: организованный – биржевой и неорганизованный – внебиржевой. Традиционной формой вторичного рынка ц/б выступает фондовая биржа. Биржа определяет соотношение между текущим спросом и предложением, в результате выявляется цена. Котировка ц/б – это механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях. Цена, по которой заключаются сделки и ц/б переходят из рук в руки, называется курсом. Биржевой курс используется как ориентир при заключении сделок как в биржевом, так и во внебиржевом оборотах. Неорганизованный (уличный рынок). Цены на нем устанавливаются в ходе переговоров между продавцами и покупателями. Важным участником уличного рынка яв-ся ЦБ, который покупает и продает гос.облигации с целью регулирования денежного обращения и управления гос.долгом. Ставка д-да по облигациям может быть представлена в трех видах: купонная ставка (% к номиналу облигации, обозначенный на купоне); ставка текущего д-да; ставка действительного (общего) д-да. Купонный д-д = реализованный д-д – это полученные по купону деньги, которые не зависят от рыночной цены облигации. Ставка текущего д-да – это отношение купонного д-да к рыночной цене облигации. Выводы: 1) облигация, купленная по номиналу, имеет доходность равную купонной; 2) облигация, купленная с диконтом, имеет доходность выше купонной; 3) Облигация, купленная с премией, имеет доходность ниже купонной. Виды цен на акции и факторы их определения. 1) Номинальная (нарицательная, лицевая) цена – указывается на ц/б, отражает реально вложенный первоначальный капитал, либо капитал, вложенный в результате дополнительной эмиссии. 2) Эмиссионная цена – цена по которой акция продается на первичном рынке. Она может, как совпадать, так и отличаться от номинальной цены. 3) Балансовая цена – чистые активы АО, приходящиеся на одну акцию, т.е. это реальный капитал АО. Определяется на основе бух.документов АО. 4) Рыночная цена (курс) – цена по которой акции котируются (оцениваются) на вторичном рынке. Д-д акционера составляют: дивиденды и изменение курсовой стоимости акции.