Финансовый менеджмент (стр. 23 из 24)
4. Существо проекта: продукт или услуги, их описание.
5. План маркетинга: показать и доказать, что продукция ИП будет востребована и иметь платежеспособный спрос.
6. Производственный план: разработка программы производства продукции, определение сметной стоимости строительства, затрат на приобретение и монтаж оборудования, планирование себестоимости, определение потребностей в оборотном капитале.
7. Организационный план: организационно-правовая форма предприятия, характеристика деловых и профессиональных качеств инициаторов, собственников и менеджеров проекта, поддерживает ли местная администрация.
8. Финансовый план: обоснование способов и источников финансирования ИП, оценка эффективности инвестиций, оценка финансовой самостоятельности, платежеспособности ИП, оценка риска и меры по его снижению, нейтрализации.
76. Сущность и назначение коммерческой, общественной и бюджетной эффективности проекта
Коммерческая эффективность проекта оценивается с целью инвестиционной привлекательности проекта для возможных участников данного проекта, поисков источников финансирования и привлечения потенциальных инвесторов.
Эффективность участия в проекте в зависимости от целей инвестиционного проекта, количества и видов участников данного проекта может также оцениваться:
1) Эффективность участия предприятий в проекте (для нескольких участников).
2) Эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров).
3) Региональная и народно-хозяйственная эффективность (эффективность для отдельных регионов и народного хозяйства).
4) Отраслевая эффективность (эффективность для отдельных отраслей, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур).
Бюджетная эффективность (эффективность участия государства с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней
77. Оценка финансовой состоятельности проекта: проблема ликвидности и показатели финансовой оценки
Основной целью оценки финансового состояния проекта является получение группы показателей, дающих объективную и точную картину финансового состояния объекта, в который вкладываются инвестиции.
Основная задача, решаемая при определении финансовой состоятельности проекта, - оценка его способности на всех стадиях развития своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам, т.е. оценка платежеспособности и ликвидности проекта.
Финансовая оценка ИП производится на основе данных следующих документов и расчетов:
1. План доходов и расходов; 2. План денежных поступлений и выплат; 3. Балансовый план; 4. Коэффициенты финансовой оценки.
Коэффициенты финансовой оценки - для более углубленной оценки платежеспособности ИП рассчитываются коэффициенты финансовой оценки: 1. Показатели рентабельности; 2. Показатели деловой активности; 3. Показатели финансирования; 4. Показатели ликвидности.
Цель определения схемы финансирования проекта – обеспечение его финансовой реализуемости, т.е. обеспечение такой структуры денежных потоков проекта, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для его продолжения. Если не учитывать неопределенность и риск, то достаточным условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неотрицательность на каждом шаге величины накопленного сальдо потока.
78. Методы и критерии оценки эффективности инвестиционного проекта: их перечень и характеристика
Простые методы, основанные на учетных оценках, относятся к статическим методам, так как не учитывают временной характер денежных потоков по проекту.
Методы ориентированы на усредненные значения различных показателей и результатов хозяйственной деятельности предприятия. Достоинством этих методов является их простота.
Поэтому их можно использовать на стадии предварительной оценки альтернатив для быстрой отбраковки проектов.
Простые (статические) методы делятся на однопериодные и многопериодные.
Однопериодные методы
Основные предположения, лежащие в основе однопериодных (статических) методов оценки:
- расчет ведется только внутри одного периода,
- обычно выбирается период со средними поступлениями и выплатами,
- при расчете необходимо все единовременные потоки преобразовать в периодические (например, расчет ведется не на основании фактически совершенных расходов на инвестирования, а с учетом амортизации),
- основной источник информации для оценки - отчет о прибылях и убытках.
Разновидности однопериодных методов:
1. Сравнение прибыли. Выбирается проект с максимальной средней прибылью за период. Методом сравнения средней прибыли можно сравнивать только проекты с одинаковым сроком жизни и одинаковыми первоначальными инвестициями.
2. Сравнение издержек. Выбирается проект с минимальными средними затратами за период. Методом сравнения издержек можно сравнивать только проекты с одинаковым сроком жизни, одинаковыми первоначальными инвестициями и одинаковой прибылью.
3. Сравнение доходности. Выбирается проект с максимальной доходностью за период. Ограничения те же, что и на метод средней прибыли.
i=прибыль до вычетов %/сред.величину инвестированного капитала (1/2 исходной суммы кап.вложений IC)
Многопериодные методы
Основные предположения, лежащие в основе многопериодных (статических) методов оценки:
- расчет ведется по всем периодам,
- основной источник информации - отчет о движении денежных средств.
Разновидности многопериодных методов:
1. Срок окупаемости инвестиций (PP - paybackperiod)
Критерий PP показывает число периодов, за которые инвестиция будет полностью возмещена за счет генерируемых проектом доходов.
PP=minN
при котором
, где IC - весь инвестированный капитал.а) формула для расчета PP=IC/P:, где Р - среднегодовая прибыль за один период по проекту.
б) если денежные потоки носят характер аннуитета, то PP=IC/A
Коэффициент рентабельности инвестиций (ROI - returnoninvestment) или учетная норма прибыли (ARR - accountingrateofreturn
,где PN - средняя за период чистая прибыль,
RV - остаточная (ликвидационная стоимость).
Текущая стоимость денег находится путем дисконтирования каждого из потоков платежей на процент, который мог бы быть заработан, если бы эти средства были получены сегодня. Тогда текущая стоимость или дисконтированная сумма (PV - presentvalue):
Для ежегодного начисления процентов:
Метод чистой текущей стоимости (NPV - netpresentvalue).
В основе метода лежит принцип получения положительного эффекта от инвестиции.
Критерий показывает, насколько превысят ожидаемые по проекту доходы затраченные суммы на первоначальное инвестирование:
Если принять IC = CF0
то
79. Методы оценки эффективности инвестиций в ценные бумаги
Каждое решение представляет собой определенный риск или возможность получения дохода.
Основными критериями инвестиционных качеств объектов инвестирования является доходность, риск и ликвидность.
Доходность - это прибыль и рост курсовой стоимости ЦБ. Риск - риск неполучения доходов. Доходность и риск находятся в обратной взаимосвязи.
Ликвидность - способность ЦБ быстро и без потерь превращаться в деньги.
При оценке инвестиционных качеств ЦБ используют методы фундаментального и технического анализа. Фундаментальный анализ базируется на оценке эффективности деятельности предприятия эмитента.
Технический анализ основывается на оценке рыночной конъюнктуры и динамики курса. Для этого используются индексы фондового рычага.
Эффективность любых форм инвестиций рассчитывается на основе сопоставления эффектов (доходов) и затрат на его получение. Поскольку доход по ЦБ может быть получен лишь в будущем для сопоставимости он должен быть приведен к настоящему времени путем инвестирования. Должна быть построена зависимость:
Е f = Со - I / I = Д / I,
где Е f- эффективность инвестирования в ЦБ;
Со текущая (дисконтированная) стоимость ЦБ;
I- сумма инвестируемых средств.
В современной российской практике при оценке сравнительной эффективности в качестве базы сравнения используют предполагаемую среднюю стоимость возможных источников инвестиций.
Критериями оценки эффективности ЦБ являются:
NPN (аналог ЧДД) > 0;
РI (индекс доходности) > 1;
IRR (внутренняя норма доходности); > нормы дисконтирования;
РР (период возмещения инвестиций, срок окупаемости).
Чем выше доход, тем больше риск. Чтобы уменьшить риск, можно вкладывать средства единовременно в разные ЦБ.
Y= Индекс роста ЦБ / Индекс роста ЦБ всего рынка.
где Y -коэффициент принимается равный от 0,5 до 2, а в целом по рынку ЦБ значение Y = 1.
Если Y = 1, то риск вложения в данные акции сопоставим с риском рынка ЦБ в целом. Если Y растет, то увеличивается рискованность ЦБ. Если снижается, то уменьшение рисков.
Индекс доходности рассчитывается как среднеквадратичное отклонение
80. Источники и методы финансирования инвестиционных проектов
ИП - система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, обоснованных выгодность и успешность инвестиционного замысла.
Собственные средства инвестора (перераспределенная прибыль прошлых лет и амортизация);
Привлеченные к собственным (эмиссия акций, учредительные, паевые, членские взносы);