Таблица 5-Динамика и структура капитала МЛК
| Источник капитала | Сумма, тыс. руб. | Структура капитала, % | ||||
| 2004 | 2005 | 2006 | 2004 | 2005 | 2006 | |
| Собственный | 4 785,543 | 8 935,643 | 8 940,723 | 15,9 | 14,2 | 8,7 |
| Заемный | 25 341,885 | 54 098,577 | 93 801,072 | 84,1 | 85,8 | 91,3 |
| Итого | 72 211,674 | 76 386,704 | 131 202,851 | 100 | 100 | 100 |
Итак, в МЛК к 2005 году значительно увеличилась сумма лишь собственного капитала (почти в 2 раза, что связано, на мой взгляд, исключительно с переходным периодом в налоговом учете, в 2006 г. произошло увеличение на 0,06% - следствие оптимизации налогообложения), величина заемного капитала осталась почти неизменной по 2005 г., однако за 2006 г. произошел резкий рост заемного капитала - в 1,8 раза, что в первую очередь связано с активным кредитованием компании в Сбербанке (за 2006 год заключено кредитных договоров на сумму более 38 млн. руб., а получено - 23,33 млн. руб.), а также с увеличением объемов лизинговых сделок, финансируемых полностью лизингополучателем. В целом в процентном отношении доля собственных источников средств не изменилась, что свидетельствует с одной стороны о финансовой зависимости компании от внешних инвесторов и кредиторов, а с другой - о нахождении оптимальной структуры капитала лизинговой компанией.
Перейдем к анализу активов МЛК.
Данные таблицы 6 позволяют сделать вывод, что в целом с 2004 по 2006 год произошли незначительные изменения в структуре капитала: на 5,54% увеличилась доля оборотного капитала (в абсолютных величинах увеличение в 2,14 раза), а основного соответственно уменьшилась. Если в 2004 году на рубль основного капитала приходилось 46 коп. оборотного, то в 2006 году - 59 коп.
Таблица 6 - Анализ структуры активов МЛК
| Показатель | 2004 | 2005 | 2006 | Изменение |
| Общая сумма активов, тыс. руб.В том числе: | 72 211,674 | 76 386,704 | 131 202,851 | +58 991,177 |
| Основной капитал | 49 423,347 | 65 194,681 | 82 530,02 | +33 106,673 |
| Оборотный капитал | 22 788,327 | 11 192,023 | 48 672,831 | +25 884,504 |
| Удельный вес в общей сумме, %: | ||||
| Основного капитала | 68,44 | 85,35 | 62,90 | -5,54% |
| Оборотного капитала | 31,56 | 14,65 | 37,10 | +5,54% |
| Приходится оборотного капитала на рубль основного, руб. | 0,46 | 0,17 | 0,59 | +0,13 |
В свете вышесказанного, мне хотелось бы отметить, что в МЛК не ведется финансового планирования - все управленческие решения принимаются на основе неполной информации о собственных денежных потоках – практически все лизинговые сделки финансируются за счет заемных средств, так в последнее время все большую долю занимают сделки с 20-30% задатком лизингополучателя и 80-70% кредитованием Сбербанка, собственное же финансирование предлагается в малом объеме и под большие проценты. Практика финансового планирования может значительно улучшить работу компании. Четко зная прогноз потоков денежных средств, можно финансировать мелкие лизинговые сделки из собственных источников - эффективно вкладывать свои средства и обеспечивать высокую прибыль. Данной стратегии может способствовать тот факт, что конкуренты отказываются от мелких лизинговых сделок (их ограничения - от 500 или 1000 тысяч руб.).
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств компании ее активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности компании. Для МЛК данный элемент анализа финансового состояния в настоящее время приобретает особое значение по следующим причинам.
В первые 2 года существования МЛК финансирование лизинговых сделок осуществлялось преимущественно за счет займов организаций, банки кредитовали лишь сроком до 1 года. С 2005 года появилась возможность инвестиционного кредитования в Сбербанке сроком от 1 до 5 лет (при условии, что сумма кредита превышает 1 млн. руб.). Соответственно, достаточно большое внимание Сбербанк стал уделять структуре баланса МЛК. В 2004-2005 годах МЛК в Сбербанке был присвоен 3 класс платежеспособности (самый низкий), с начала 2006 - 2 класс. Что говорит о значительном улучшении структуры баланса МЛК, ее платежеспособности.
В зависимости от того, какие активы компания задействует для покрытия краткосрочной задолженности, выделяют 3 коэффициента ликвидности:
1) Коэффициент текущей ликвидности:
К1 = ОС/ОП, где
ОС - сумма оборотных средств в виде запасов и затрат, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств, краткосрочной дебиторской задолженности и прочих оборотных средств. ОП - сумма краткосрочных обязательств компании в виде краткосрочных кредитов банков, кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов.
2) Коэффициент критической ликвидности:
К2 = ДСА/ОП, где
ДСА - сумма денежных средств, расчеты и прочие оборотные активы.
3) Коэффициент абсолютной ликвидности:
К3 = ДСФ/ОП, где
ДСФ - сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.
Таблица 7-Исходные данные для расчета финансовых коэффициентов, тыс. руб.
| Наименование | Условное обозначение | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. |
| Оборотные средства | ОС | 22 788,3 | 11 192,0 | 48 672,8 |
| Краткосрочные обязательства компании | ОП | 58 100,7 | 13 539,6 | 24 317,6 |
| Денежные средства, расчеты прочие оборотные активы | ДСА | 534,3 | 603,6 | 918,7 |
| Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения | ДСФ | 11 586,3 | 1 151,4 | 3 578,1 |
| Собственные оборотные средства | СОС | 22 665,8 | 11 191,8 | 48 035,4 |
| Запасы и затраты | ЗЗ | 122,5 | 0,2 | 637,6 |
| Собственные оборотные и приравненные к ним долгосрочные заемные средства | СОСдз | 31 991,2 | 65 103,3 | 145 979,9 |
| Собственные оборотные и приравненные к ним долгосрочные и краткосрочные заемные средства | СОСдкз | 90 092,0 | 78 642,9 | 170 297,5 |
| Основные средства и внеоборотные активы | ОСВ | 49 423,3 | 65 194,7 | 82 530,0 |
| Источники собственных средств | Исос | 4 785,5 | 8 935,6 | 8 940,7 |
| Валюта баланса | ВБ | 72 211,7 | 76 386,7 | 131 202,9 |
| Все обязательства компании | ОВ | 53 315,2 | 67 451,1 | 122 262,1 |
| Выручка | ВР | 10 138,4 | 28 675,8 | 41 446,8 |
| Средняя величина валюты баланса | ВБср | 36 105,8 | 74 299,2 | 103 794,8 |
| Средняя величина оборотных средств | Оср | 11 394,2 | 16 990,2 | 29 932,4 |
| Средняя величина источников собственных средств | Исос. ср | 2 392,8 | 6 860,6 | 8 938,2 |
Результаты вычислений коэффициентов ликвидности, приведенные в таблице 8, (исходные данные для расчета которых приведены в таблице 7) свидетельствуют о недостаточной ликвидности МЛК - все показатели ниже критических значений. Однако, данный факт не является негативным в связи со спецификой лизинговой деятельности. Следует отметить положительный рост коэффициентов текущей и критической ликвидности, а также незначительное снижение коэффициента абсолютной ликвидности.
Таблица 8-Результаты расчета финансовых коэффициентов
| Наименование | Условное обозначение | 2004г | 2005г | 2006г | Критическое значение |
| Коэффициент текущей ликвидности | К1 | 0,39 | 0,83 | 2 | <2 |
| Коэффициент критической ликвидности | К2 | 0,01 | 0,04 | 0,04 | <0,8 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | К3 | 0, 19 | 0,09 | 0,15 | <0,2 |
| Коэффициент соотношения собственных и заемных средств | Кс/з | 11,11 | 7,69 | 0,07 | >1 |
Общая схема изучения результатов финансовой деятельности МЛК в разрезе доходов и расходов представлена в форме, приведенной в таблице 9.
Таблица 9-Анализ финансовой деятельности МЛК за 2004 - 2006 годы, тыс. руб.
| Доходы / Расходы | 2004 | 2005 | 2006 |
| От лизинга | 10 138,5/6 183,8 | 28 675,8/20 552,4 | 41 446,8/30 301,6 |
| Операционные | 2 501,4/1 428,5 | 142,6/3 693,9 | 47 718,2/54 388,5 |
| Внереализационные | 0 / 0 | 0 / 5,6 | 0 / 93,2 |
| Чрезвычайные | 4,9/0 | 13,0 / 0 | 44,1/34,9 |
| Коммерческие расходы | / 247,2 | / 343,1 | / 3 739,5 |
| Управленческие расходы | - | / 83,2 | / 93,6 |
| ИТОГО: | 12 644,8/7 859,5 | 28 831,4/24 678,3 | 89 209,1/88 651,3 |
| ПРИБЫЛЬ | 4 785,3 | 4 153,1 | 5,1 |
Как можно видеть из приведенной таблицы 16, доходы превышали расходы, что свидетельствует об успешности финансовой деятельности компании. Однако, не смотря на рост выручки от лизинга в среднем в 2 раза ежегодно, прибыль снизилась с величины, превышающей 4 млн. р., до 5 тыс. руб. Что, в частности, связано со значительным ростом операционных расходов (в среднем в 2,2 раза), а также коммерческих расходов (в среднем в 4 раза). Следует отметить принципиальное изменение структуры затрат (в первую очередь рост операционных доходов и расходов, величины которых превышают значения выручки и себестоимости лизинга), значительный рост объемов деятельности компании, а также стремительное падение прибыли в 2006 году.
Таким образом, в целом можно сделать следующие выводы:
1 лизинговая компания обладает рядом специфичных черт (главные из которых - значительная доля заемных средств, малая величина запасов и др.), поэтому нельзя применять при ее анализе стандартные нормативные величины;