Развитие мирового финансового рынка тесно связано с прогрессом мировой торговли товарами, услугами и ценными бумагами. Со второй половины ХХ в. темпы роста внешней торговли, как правило, значительно опережали темпы роста ВВП. По данным Всемирного Банка за последние два десятилетия доля мирового экспорта в мировом производстве удвоилась, доля услуг достигла почти четверти экспорта, а каждая седьмая сделка по купле-продаже ценных бумаг заключалась между контрагентами-иностранцами. По мере возрастания объема операций ТНК продажи их зарубежных филиалов могут в обозримом будущем превысить масштабы мирового экспорта. Эти факты часто трактуются как свидетельства экономической и финансовой глобализации - растущего международного обобществления всех или отдельных видов рынков.
Вместе с тем, зарождение глобальной экономики и глобального финансового рынка не является общепризнанным. Глобализация это - концепция нынешней американской администрации по устройству мирового экономического порядка в XXI в. в отличие от того, который сложился после Второй мировой войны в условиях ядерного противостояния двух полюсов - США и СССР. В этом, безусловно, есть своя логика. Причем, даже если отбросить политический фактор и исходить из того, что наиболее ярким воплощением субъектов мировой экономики являются ТНК, то степень открытости национальных хозяйств сейчас не больше, чем до Первой мировой войны. Поэтому говорить о том, что рыночные силы неподвластны государственному регулированию (один из тезисов концепции глобализации), явно преждевременно.
О недостаточной степени интегрированности собственно финансового рынка говорят некоторые важные его характеристики. Например, инвесторы, распределяя инвестиционные риски между странами и отраслями, руководствуются в своей практике соображениями, которые на порядок отличаются от тех, исходя из которых они осуществляют капиталовложения на внутреннем рынке. В этой связи самой главной причиной Мексиканского финансового кризиса 1994-1995 гг. можно считать сохраняющуюся сегментацию глобального рынка капиталов, его деление на национальные, иностранные и международные (оффшорные). Несмотря на устранение многих правовых преград между ними, владельцы денежных средств предпочитают большей частью держать их дома или быстро репатриировать из-за рубежа, в случае угрозы нестабильности (рыночной, политической, валютной). Они не смотрят на движение ресурсов между странами как на перемещение средств между регионами одной страны. Поэтому для стран с развивающейся экономикой необходимо увеличивать национальную норму внутренних сбережений в целях повышения инвестиционной активности.
В современных условиях стоимость капитала для заемщиков, имеющих одну и ту же платежеспособность, неодинакова во всех частях рынка. Страновые процентные ставки, хотя и испытывают воздействие мировой финансовой интеграции, все же различны. В мае 2000 г. ставка дисконта Центрального банка равнялась (в %): в Японии - 0,5; в Швейцарии - 1; в странах зоны Евро - 3,75; в США - 6,0. А ставка коммерческих банков первоклассным заемщикам соответственно составляла: 1,375; 4,25; 3,70 и 9,0. Между тем соотношение уровня инфляции по странам не оправдывает таких расхождений.
Таким образом, существуют определенные преграды для движения капитала. Согласно взглядам многих теоретиков и бизнесменов причина лежит в валютном риске. Режим валютного плавания, которого придерживаются США и другие ведущие державы, ставит дополнительные барьеры на пути более эффективного применения капитала.
В этой связи выражается мнение, что в последние 30 лет рынок развивается в сторону того, что он собой представлял лет 90 назад. А основная разница между глобализацией тогда и сейчас состоит в характере капитала, который обслуживает торговые и инвестиционные потоки. С одной стороны, значительная его часть это - криминальные денежные средства, т.е. те, которые используются для финансирования теневой экономики, организованных преступных группировок и коррумпированной части госаппарата. Согласно статистике ООН в международной финансовой системе каждый день легализуется примерно 300 млн. долл. Годовой оборот наркобизнеса (400 млрд. долл.) является третьим по объему после торговли нефтью и оружием.
С другой стороны, с приобщением все большего числа стран к рыночной системе хозяйства, большинство из них становятся реципиентами, главным образом, спекулятивного капитала. В результате они страдают из-за резкого несоответствия скорости его движения и сроков создания традиционных, материальных технологий, на которых они специализируются. Масштабные вложения спекулятивного капитала, которые поощряются политикой правительств, ориентированной на преждевременную либерализацию финансовых операций, неэффективны для государств с неразвитой экономической структурой и экспортной базой. Капитал уходит, не успев создать ничего реального и оставляя после себя одни разрушения.
Противоположный взгляд на глобализацию выражается в кругах американских финансистов. Некоторые специалисты считают, что мир живет в период аналогичный периоду Промышленной революции. Только сегодня речь идет о компьютерах и телекоммуникациях, о революции в технологиях, которая увеличивает производительность, экономический рост, способствует мировой финансово-технологической интеграции, под влиянием которой усиливается конкуренция и разрушается механизм ценообразования корпораций, что сдерживает инфляцию. А когда инфляция находится под контролем, возрастает возможность увеличения жизненного уровня людей.
Развитие американской экономики на протяжении последнего десятилетия подтверждает этот оптимизм. И хотя многие экономисты сомневаются, что оживление роста производительности в американской экономике сохранится, и опасаются, что оно вызвано спекулятивным бумом, как это уже было в середине 80-х гг. в экономике Великобритании, а несколько позже - Японии, отрицать лидирующие позиции США в создании и распространении высоких информационных технологий и роли этих технологий в усилении зависимости различных финансовых рынков между собой и всех вместе от экономического и финансового влияния США, не приходится.
Пионеры освоения этих технологий - США привлекают наиболее мобильную форму финансового капитала - спекулятивный капитал. Короткий период его обращения соответствует скорости развития информационных технологий и носит для их получателя производственный характер.
Поэтому глобализация как отражение усиления американского влияния в мире и их стремления обеспечить информационную прозрачность всех стран за счет применения стандартных методов статистики, бухучета, отчетности, аудита, техники совершения коммерческих и финансовых операций, а также поддающихся анализу и прогнозированию способов макроэкономического регулирования - убедительная реальность.
Понимание новых условий жизнедеятельности государств должно предопределять выбор ими такой политической, экономической и финансовой стратегии, которая исходит из принципа: поступательное развитие НТП и жизненного уровня людей может быть только общим, не допускающим взаимного уничтожения и побуждающим сильнейших к поиску компромисса с относительно более слабыми.
Наряду с макроэкономическим процессами межстранового порядка, в современной мировой экономике происходят схожие процессы и на микроуровне. Быстрыми темпами идет процесс крупномасштабных слияний, присоединений и поглощений в финансово-банковской сфере, промышленности и других отраслевых сегментах. Это способствует концентрации различных видов капиталов и их интернационализации.
Одним из главных факторов развития мировых финансовых рынков в последние годы двадцатого столетия стало масштабное применение принципиально новых информационных систем, основанных на Интернет-технологиях. Последние способствовали еще большему "стиранию" национальных границ и способствовали установлению прямых связей между инвесторами и эмитентами, вне зависимости от их национальной принадлежности.
Новые тенденции в развитии мирового финансового рынка на рубеже веков проявились также в изменении роли доллара в мировой валютной системе. Продолжая оставаться основной международной резервной валютой, доллар утратил абсолютное господство в структуре мировых валютных операций, произошло сокращение страновых валютных резервов в долларовом эквиваленте. Все большее число экономистов указывают на возрастающую опасность проблемы международной ликвидности, значительная часть которой связывается с превышением долларовой денежной массы, циркулирующей на мировых финансовых рынках, над реальными активами США.
На мировом финансовом рынке стали формироваться новые валютные полюсы и блоки. В первую очередь, это относится к образованию и, начиная с 1999 года, функционированию такого мощного структурного образования как Европейский валютный союз. На различных стадиях организационной проработки находятся проекты создания "новой зоны стабильности" в Азии во главе с иеной, а также валютный союз России и Белоруссии [6].
Происходит перераспределение структуры мировых финансов из банковского сектора в фондовую сферу.
В последнее время наблюдается ужесточение требований со стороны мирового сообщества к прозрачности информации, соответствия международным требованиям, стандартам и нормам по отношению к бюджетной и денежно-кредитной политике, проводимой как на уровне отдельных государств, так и конкретных экономических агентов. В первую очередь, это относится к странам с реформируемой экономикой, в том числе, и к Украине. Международные финансовые институты (МВФ, МБРР, ЕБРР и др.) меняют свою политику в сторону более жестких и, вместе с тем, более гибких механизмов регулирования мирового финансового рынка.