Развитие международного рынка ценных бумаг связано с компьютерной системой торгов, которая позволяет заключать сделки из любой точки мира с любой ценной бумагой.
II. Национальные и региональные рынки ценных бумаг
III. Рынки конкретных видов ценных бумаг
Самая большая группировка: рынки акций и рынки облигаций. Рынок акций состоит в свою очередь из акций обыкновенных и акций привилегированных. Каждый рынок имеет особенности, связанные с особенностями ценной бумаги.
IV. Государственные и корпоративные ценные бумаги. Условия выпуска государственных ценных бумаг и корпоративных совершенно различны
V. Рынки первичных и производных ценных бумаг
Первичные ценные бумаги, это есть акции и облигации, которые несут собой определенные права (право собственности, право получения дохода, право голоса и т.д.). Производные ценные бумаги дают право на приобретение первичной ценной бумаги на определенных условиях.
Выпуская производную ценную бумагу и производя ее размещение, эмитент, как бы страхует свой будущий выпуск ценных бумаг, у него есть потенциальные покупатели. А инвесторы, приобретая производную ценную бумагу, чаще всего получают возможность приобрести первичную ценную бумагу, на более выгодных условиях (особенно это касается цены и возможности приобретения), потому что очень часто, некоторые первичные ценные бумаги, особенно при закрытом размещении, приобрести вообще невозможно.
VI. Первичные и вторичные рынки ценных бумаг. Это два особых рынка, которые регламентируются различными документами и по сути отличаются друг от друга
На первичном рынке происходит первичное размещение, то есть продажа ценной бумаги первым владельцам. На первичном рынке осуществляется эмиссия ценных бумаг.
На вторичном рынке происходит обращение раннее выпущенных ценных бумаг. Для вторичного рынка характерны две модели: континентальная модель (на примере японского рынка ценных бумаг) и англо-американская модель.
При континентальной модели, 70% – 80% ценных бумаг не обращаются на вторичном рынке. Англо-американская модель, наоборот характеризуется тем, что на вторичном рынке обращается 70% – 80% ценных бумаг. Отсюда вытекают особенности поведения брокеров и инвесторов на том или ином рынке: на континентальном рынке сформировать крупный пакет невозможно, а на англо-американском – можно.
VII. Организованный (биржевой) и не организованный (уличный) рынок ценных бумаг
Для биржевого рынка характерна более жесткая регламентация торговли через листинг (эмитент должен удовлетворять определенным требованиям). Торговля через биржу менее рискованна, потому что, как правило, биржа заключает договор с клиринговой организацией, которая страхует расчеты между сторонами сделки, заключенной на бирже. Биржа дает официальные котировки стоимости бумаг. У нас в Омске Регистрационная палата, при внесении акций в уставный капитал, обязательно, при оценке вклада, просит принести официальную котировку данной ценной бумаги.
Уличный рынок не означает, что торговля на нем производится без соблюдения всяких правил. Правила жестко заданы законодательством, в том числе и на уличном рынке. Просто, для допуска к торговле не надо проходить эту сложную процедуру листинга.
VIII. Традиционный и компьютерный рынок ценных бумаг
Примером компьютерного рынка ценных бумаг у нас является "Российская Торговая Система" (РТС) и "Российская Торговая Система – 2". РТС – это, как бы акции первого дивизиона, а РТС2 – второго. Так что российский рынок ценных бумаг в достаточной степени основывается на зарубежной практике.
Компьютерный рынок ценных бумаг характеризуется тем, что нет физического места, где встречается продавец и покупатель, а также, полной автоматизацией торгов. В Омске есть несколько рабочих мест, с которых имеется вход в "Российскую Торговую Систему" и" Российскую Торговую Систему – 2". Форма договора в "Российской Торговой Системе" – одна и одинакова для всех участников (то есть, условия заключения сделки и оплаты – одинаковы).
IX. Кассовый и срочный рынок ценных бумаг
На срочном рынке заключаются договора со сроком исполнения до трех месяцев. На кассовом рынке заключаются договора со сроком исполнения до пяти дней. Переход прав связан не только со временем оплаты, но и чаще всего со временем внесения изменений в реестр владельцев именных ценных бумаг, потому что основная масса корпоративных ценных бумаг выпускается именными.
X. Рынок собственности (акций) и рынок долговых обязательств (облигаций)
По сути, это две большие разновидности ценных бумаг и за ними стоят различные права. Приобретая акцию, которая выпускается бессрочно, вы приобретаете право собственности. Облигации выпускается на определенное время (в России выпускались облигации железных дорог, сроком на сто лет, которые пользовались большой популярностью и приносили хорошие доходы их владельцам). Ограничения по выпуску облигаций связаны с объемом эмиссии и сроком, на которые они выпускаются (не меньше года).
Участники рынка ценных бумаг
Участники рынка ценных бумаг – это те, кто вступает в определенные экономические отношения по поводу ценных бумаг.
Участниками рынка ценных бумаг являются:
I. Государство
Государство играет двоякую роль на рынке ценных бумаг: с одной стороны, государство выступает эмитентом ряда ценных бумаг (например, различного рода государственных облигации), а с другой стороны, государство является регулятором рынка ценных бумаг.
Государство регулирует рынок ценных бумаг через свои определенные органы: Министерство финансов, Центральный банк (регламентирует выпуск ценных бумаг коммерческими банками, созданными в форме акционерных обществ, а также возможности поведения банков на рынке ценных бумаг), Федеральная комиссия, Государственный комитет по управлению имуществом (область его регулирования связанна с выпуском ценных бумаг в ходе приватизации), антимонопольное законодательство (ограничивает приобретение крупных пакетов ценных бумаг), указы президента, связанные с рынком ценных бумаг. Такое количество государственных органов, регулирующих деятельность на рынке ценных бумаг, привело к несогласованности выпускаемых ими документов (одна из особенностей национального рынка ценных бумаг России). В настоящее время, основные функции законодателя перешли к Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).
Кроме того, государство может выступать в роли инвестора на рынке ценных бумаг. Это связанно с тем, что, во-первых, в ходе приватизации часть акций была закреплена в государственной собственности, а во-вторых, с тем, что государство может покупать пакеты акций интересующих его акционерных обществ.
II. Эмитенты ценных бумаг
Это лица, выпускающие ценные бумаги в обращение. Эмитенты на рынке ценных бумаг в настоящее время представлены следующим образом:
· акционерные общества (в том числе, созданные в процессе приватизации, а также банки, созданные в организационно правовой форме акционерных обществ);
· государство (эмитирует особые ценные бумаги, а также приватизация);
· местные органы власти, которые выпускают облигации;
· коммерческие организации, которые не созданы в форме акционерных обществ, но эмитируют ценные бумаги.
· физические лица (эмитируют векселя).
Основные цели, которые преследует эмитент, выпуская ценные бумаги и выходя с ними на рынок – это привлечение финансовых средств. Привлекая финансовые средства, эмитент старается изменить свое финансовое состояние (например, увеличивая уставный капитал).
В зависимости от того, для каких целей эмитенту нужны средства, можно выбрать тот или иной вид ценных бумаг (например, акцию или облигацию). Эмитент знает, что, привлекая средства, нужно будет что-либо отдать. В зависимости от того, как профессиональный эмитент владеет вопросами ценных бумаг, можно избежать достаточно много ошибок, связанных с обязанностью эмитента платить по выпущенным ценным бумагам.
Основная масса эмиссий происходит при регистрации акционерных обществ. На дополнительную эмиссию, эмитенты идут нежелательно, что связанно со следующими обстоятельствами:
1. Незнание проблемы вопроса (хороших специалистов у эмитентов акционерных обществ мало).
2. Боязнь потерять управление в акционерном обществе (дополнительный выпуск акций может нарушить сложившуюся расстановку голосов в акционерном обществе).
3. Сложная процедура регистрации.
4. Существуют проблемы размещения выпуска. В данном случае, эмитент чаще соглашается на закрытое размещение среди потенциальных инвесторов, которые ему заранее известны (самый последний пример – это дополнительная эмиссия на Росаре).
III. Инвесторы
Это покупатели ценных бумаг. Инвесторы делятся на две большие группы:
1. Индивидуальные инвесторы. В основном в нашей стране они образовались в результате приватизации государственной собственности.
2. Институциональные инвесторы. У нас они представлены в виде паевых инвестиционных фондов (чековых инвестиционных фондов). Институциональные инвесторы – это юридические лица, которые могут делать долгосрочные финансовые вложения и покупать ценные бумаги на баланс, в том числе свои ценные бумаги. К ним относятся акционерные общества, банки, частные компании, государство и дилеры (профессиональные участники ценных бумаг, которые могут приобретать ценные бумаги).
Индивидуальные инвесторы, как правило, приобретают решение о приобретении ценных бумаг импульсивно, на основании какой-то бытовой информации. Институциональные инвесторы приобретают ценные бумаги, проведя определенный анализ.
Цели, которые преследуют инвесторы, приобретая ценные бумаги.
1. Получение дохода.