Далее проведем анализ эффективности использования оборотных средств на основании формул 26,27,28, представленных в первой главе дипломной работы.
Таблица 19. Эффективность использования оборотных средств ОАО «Сибирьтелеком»
| Показатели | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | Отклонения 2009 к 2007 г., (+/–) | |
| абсолютное | % | ||||
| 1. Коэффициент закрепления средств в обороте | 0,20 | 0,18 | 0,15 | -0,05 | -24,7 |
| 2. Период оборачиваемости оборотных средств, дней | 74 | 64 | 54 | -20 | -27,2 |
| 3. Относительное высвобождение (привлечение) средств в оборотные активы, млн. рублей | х | -721 | -811 | -90 | 12,5 |
| 4. Прибыль от продажи продукции, млн. рублей | 5336 | 4509 | 4818 | -518 | -9,7 |
| 5. Увеличение (уменьшение) суммы прибыли, млн. рублей | х | 5177 | 5767 | 590 | 11,4 |
| 6. Рентабельность оборотных активов, % | 99,37 | 92,63 | 116,97 | 17,60 | 17,7 |
Коэффициент закрепления средств (КЗ) в обороте характеризует сумму оборотных средств, авансируемых на один рубль выручки от продажи продукции. Чем меньше данный показатель – тем эффективнее используются оборотные средства. В нашем случае значении показателя снижается в 2009 году до 0,15 (на 24,7% по сравнению с уровнем 2007 г.).
Анализируя экономический эффект от изменения оборачиваемости оборотных средств, мы видим, что: за счет сокращения сроков оборачиваемости оборотных активов на 10 дней (с 2007 по 2008 гг.) произошло высвобождение средств в размере 721 млн. руб., а уменьшение периода оборота в 2009 г. по сравнению с 2008 г. на 10 дней привело к высвобождению средств из оборота в размере 811 млн. руб.
В тоже время сокращение периода 1 оборота оборотных средств привело к увеличению прибыли: в 2008 году на 5177 млн. рублей, в 2009 году – на 5767 млн. рублей.
На фоне наблюдаемой тенденции сокращения периода одного оборота оборотных средств (высвобождения средств из оборота) и увеличения, за счет этого, прибыли – увеличивается и рентабельность оборотных активов с 99,37% до 116,97%, что является положительным моментом эффективности использования оборотных средств ОАО «Сибирьтелеком» и свидетельствует о высокой деловой активности предприятия.
Таким образом, подводя итог анализа деловой активности, можно сказать, что предприятие эффективно использует имеющиеся оборотные активы, о чем свидетельствуют рост коэффициента оборачиваемости активов, а также относительное высвобождение средств из оборота и увеличение прибыли за счет ускорения оборачиваемости активов.
3.5 Мероприятия, направленные на улучшение финансового состояния
Исходя из задач, которые стоят перед ОАО «Сибирьтелеком» в настоящее время в условиях кризисного финансового состояния, весь комплекс мероприятий по укреплению финансового состояния должен быть направлен на совершенствование политики финансирования деятельности предприятия.
Совершенствование политики финансирования деятельности предприятия предполагает:
- определение рациональной структуры пассивов предприятия (соотношения между заемными, привлеченными и собственными средствами) с учетом допустимого уровня финансового риска.
- разработку дивидендной политики, производя расчеты по распределению чистой прибыли на вознаграждение инвесторов, с одной стороны, и самофинансирование развития и наращивание собственных средств, с другой стороны;
- формирование наилучшей структуры заемных средств по форме (кредиторская задолженность, кредит, облигационный заем), по срокам (краткосрочные, долгосрочные) и стоимости.
В области совершенствованию политики финансирования деятельности предприятия можно предложить придать структуре пассивов более рациональную основу. В структуре пассивов необходимо увеличивать долю заемного капитала, коэффициент автономии равный 47,8% (доля собственного капитала) позволяет это сделать. При этом увеличивать необходимо долгосрочные кредиты и займы. Для повышения финансовой устойчивости до нормальной, предприятию необходим долгосрочный кредит в размере 7500 млн. рублей.
Кредитный рейтинг Компании позволяет взять такой кредит, как в российском, так и в любом иностранном банке, т. к. Fitch Ratings-Лондон / Москва-2 марта 2010 г. повысило рейтинги ОАО Сибирьтелеком до уровня «BB» со «Стабильным» прогнозом.
Рейтинги отражают существенно улучшившуюся ликвидность и снизившиеся риски рефинансирования рассматриваемых традиционных операторов связи, а также тот факт, что их финансовые и операционные показатели остаются сильными, а левередж находится на низком уровне.
Операционные и финансовые показатели традиционных операторов продемонстрировали высокую устойчивость в период спада. Выручка компаний росла, показатели маржи улучшались, а абонентская база и использование услуг связи в целом оставались стабильными. Большинство операторов продемонстрировали впечатляющий уровень гибкости по существенному сокращению капвложений, что позволило им значительно улучшить генерирование свободного денежного потока и обеспечить наличие денежных средств для обслуживания долга. Fitch не ожидает, что исключительно высокая маржа свободного денежного потока, полученная в 2009 г., может поддерживаться в долгосрочной перспективе. В то же время, доля выручки, которая направляется на капвложения, скорее всего, будет ниже, чем в прошлом, и это будет иметь положительное влияние на свободный денежный поток. Однако по-прежнему отмечается, что в долгосрочной перспективе прогнозируемость уровня необходимых капвложений, который может поддерживаться, остается ограниченной, что может поставить под угрозу генерирование свободного денежного потока.
В целом Fitch ожидает, что будет сохраняться сильный контроль над расходами, и это будет поддерживать маржу. Позитивным фактором для многих традиционных операторов связи является существенный взнос денежных средств из Фонда универсальной услуги, при этом сумма трансфертов является закрепленной до 2013 г. Из фонда спонсируются определенные телекоммуникационные услуги, предоставление которых на самостоятельной основе не является экономически выгодным.
Для ОАО «Сибирьтелеком» Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте повышен с уровня «B+» до «BB», прогноз «Стабильный», а Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «B».
Пересчитаем показатели финансовой устойчивости по трехфакторной модели, исходя из возможности получения долгосрочного кредита в размере 7500 млн. рублей (табл. 20).
Таблица 20. Абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО «Сибирьтелеком», исходя из возможности привлечения долгосрочного кредита, млн. руб.
| Показатели | 2009 г. (Факт) | План | Абсолютное изменение за период (2009–2007 гг.) |
| 1. Запасы (включая НДС по приобретенным ценностям) | 854 | 854 | 0 |
| 2. Собственный капитал | 17777 | 17777 | 0 |
| 3. Внеоборотные активы | 33069 | 33069 | 0 |
| 4. Наличие собственного оборотного капитала (п. 2 – п. 3) | -15292 | -15292 | 0 |
| 5. Долгосрочные обязательства | 9122 | 16622 | 7500 |
| 6. Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов (п. 4 + п. 5) | -6170 | 1330 | 7500 |
| 7. Краткосрочные кредиты и займы | 6268 | 6268 | 0 |
| 8. Общая величина основных источников формирования запасов (п. 6 + п. 7) | 98 | 7598 | 7500 |
| 9. Излишек (+) или недостаток (–) собственного оборотного капитала (п. 4 – п. 1) | -16146 | -16146 | 0 |
| 10. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (п. 6 – п. 1) | -7024 | 476 | 7500 |
| 11. Излишек (+) или недостаток (–) основных источников формирования запасов (п. 8 – п. 1) | -756 | 6744 | 7500 |
| Трехфакторная модель типа финансовой устойчивости | (0; 0; 0) | (0; 1; 1) | Х |
Проведенные расчетные плановые данные показателей обеспеченности запасов источниками их формирований (табл. 20) позволили установить, что ОАО «Сибирьтелеком» в 2009 году находилось в кризисном финансовом состоянии, так как ни собственных средств, ни долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов было недостаточно для формирования запасов. Ситуация существенно изменится, если в источниках формирования запасов увеличить долю долгосрочного заемного капитала в размере 7500 млн. рублей. Данное обстоятельство позволяет восстановить финансовую устойчивость до нормальной финансовой устойчивости организации.
Пересчитаем и коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, представленные в таблице 11, для подтверждения выводов об изменении финансовой устойчивости ОАО «Сибирьтелеком» с учетом привлечения долгосрочного кредита в размере 7500 млн. рублей (табл. 21).
Таблица 21. Относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «Сибирьтелеком», исходя из измененной структуры пассивов, млн. руб.
| Показатель | Код строки Баланса | 2009 г. (Факт) | План | Абсолютное отклонение плана от уровня 2009 г. | |
| Оптимальное значение | |||||
| 1. Внеоборотные активы | 190 | 33069 | 33069 | 0 | |
| 2. Оборотные активы | 290 | 4119 | 11619 | 7500 | |
| 3. Валюта Баланса | 300 | 37188 | 44688 | 7500 | |
| 4. Собственный капитал | 490 | 17777 | 17777 | 0 | |
| 5. Долгосрочные обязательства | 590 | 9122 | 16622 | 7500 | |
| 6. Заемный капитал | 590 + 690 | 19411 | 26911 | 7500 | |
| 2. Показатели финансовой устойчивости организации | |||||
| 7. Собственный оборотный капитал (п. 4 – п. 1) | ≥ 10% от стоимости оборотных активов | -15292 | -15292 | 0 | |
| 8. Коэффициент автономии (п. 4: п. 3) | ≥ 0,5 | 0,478 | 0,398 | -0,0802 | |
| 9. Коэффициент финансовой устойчивости ((п. 4+ п. 5): п. 3) | 0,8–0,9 | 0,723 | 0,770 | 0,047 | |
| 10. Коэффициент маневренности собственного капитала (п. 7: п. 4) | 0,2–0,5 | -0,86 | -0,86 | 0 | |
| 11. Коэффициент концентрации заемного капитала (п. 6: п. 3) | ≤ 0,5 | 0,522 | 0,602 | 0,080 | |
| 12. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (п. 7: п. 2) | ≥ 0,1 | -3,71 | -1,32 | 2,39 | |
| 13. Коэффициент соотношения заемного и собственного капиталов (п. 6: п. 4) | ≤ 1 | 1,092 | 1,514 | 0,422 | |
| 14. Индекс постоянного актива (п. 1: п. 4) | < 1 | 1,86 | 1,86 | 0 | |
Полученные данные (табл. 21), также свидетельствуют об усилении финансовой устойчивости, т. к. растет коэффициент финансовой устойчивости до 0,77 (при нормативе 0,8–0,9); растет коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами до -1,32, хотя его значение все еще за пределами норматива, поэтому мы можем говорить только о нормальной устойчивости, а не абсолютной.