Таблица 50
Итоговая оценка бизнеса
| Подходы к оценке | значение стоимости, тыс. руб. | степень достоверности (весомость) |
| Доходный подход | (909 668) | 0,80 |
| Сравнительный подход | 2 339 322 | 0,10 |
| Затратный подход | 1 959 585 | 0,10 |
| Итоговая оценка бизнеса | (297 844) | |
| Коэффициент Тобина | - 0,46 | |
| Стоимость по доходному подходу за вычетом СЧА | - 1 367 574 |
Итоговой оценкой стоимости бизнеса явилась отрицательная сумма равная 297 844 тыс. рублей. Наибольшую достоверность нам дает оценка по доходному методу, стоимость по которому также является отрицательной (-909 668 тыс. руб.).
Подводя итог, можно отметить, что в 2008 году организация финансируется за счет собственных средств. Однако организация не создает стоимости, а следовательно не привлекательна для инвесторов. Предприятию необходимо расширять свои производственные мощности и у него присутствуют признаки расширенного воспроизводства. Что касается инвестиционной деятельности, то целями инвестиций являются поддержание и расширение деятельности и модернизация. Организации можно выплачивать дивиденды, но пока этого не делает. ОАО КБК "Черемушки" имеет средний уровень риска. Но в целом ожидается то, что организация будет приносить достаточный уровень прибыли и, вероятно, после расширения своей деятельности и модернизации улучшит свое положение.
Таблица 51
Оценка инвестиционной привлекательности организации через показатели инвестиционного анализа
| Показатель | значение |
| Денежный поток от текущей деятельности (равен чистой операционной прибыли), тыс. руб. | 202 571 |
| Ликвидационная стоимость, тыс. руб. | 1 414 763 |
| Дисконтированная стоимость денежных потоков в расчете на остаточный срок полезного использования, тыс. руб. | 833 005 |
| Дисконтированная ликвидационная стоимость, тыс. руб. | 1 099 607 |
| Итоговая стоимость, тыс. руб. | 1 932 612 |
| Индекс прибыльности (PI) | 1,37 |
| Внутренняя норма доходности (IRR), % | 14,32 |
| Рентабельность инвестированного капитала (ROIC), % | 14,32 |
| Модифицированная внутренняя норма доходности | 14,32 |
| Чистая приведенная стоимость (NPV), тыс. руб. | 517 849 |
| Эквивалентный аннуитет (не зависит от периода расчета), тыс. руб. | 125 931 |
| Стоимость эквивалентного аннуитета (стоимость вечной ренты), тыс. руб. | 2 324 671 |
| Срок окупаемости, лет | 9,01 |
Срок окупаемости инвестиции составляет 9 лет. Внутренняя норма доходности - процент, выплачиваемый инвестору за капитал, модифицированная внутренняя норма доходности и рентабельность инвестированного капитала составляют 14,32 %.
Ниже приведены расчёты, которые позволят оценить рыночный, производственный, финансовый и общий риски организации на три ближайших прогнозных года.
Таблица 52
Показатели риска
| Наименование показателя | предыдущий год | отчетный год | прогнозный период | ||
| 1 год | 2 год | 3 год | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Рыночный риск | |||||
| Темп прироста выручки от продаж | Х | 32,77 | 13,00 | 13,12 | 13,30 |
| Маржа (через прибыль от продаж) | 3,92 | 12,52 | 12,73 | 12,62 | 12,58 |
| Контролируемость расходов (отклонения коэффициентов затрат) | Х | 1,79 | 0,02 | 0,01 | 0,00 |
| Средний срок инкассации дебиторской задолженности | 54,89 | 38,40 | 38,40 | 38,40 | 38,40 |
| Отношение дебиторской задолженности к кредиторской | 1,03 | 0,93 | 0,93 | 0,93 | 0,93 |
| Отношение поступлений от покупателей к выручке | 1,10 | 1,06 | 1,17 | 1,17 | 1,17 |
| Операционный и инвестиционный риск | |||||
| Доля внеоборотных активов в валюте баланса, % | 72,05 | 77,28 | 78,79 | 79,54 | 79,79 |
| Коэффициент ввода внеоборотных активов | Х | 0,03 | 0, 19 | 0,16 | 0,14 |
| Коэффициент годности внеоборотных активов (остаточная стоимость к первоначальной) | 82,36 | 83,46 | 86,16 | 88,06 | 89,46 |
| Оборачиваемость активов (раз в год) | 1,16 | 1,35 | 1,26 | 1,21 | 1, 20 |
| Длительность оборота запасов, дни | 25,97 | 20,88 | 20,93 | 20,91 | 20,90 |
| Производительность труда через добавленную стоимость | 411,82 | 704,01 | 809,61 | 931,05 | 1 070,71 |
| Среднегодовая заработная плата, тыс. руб. | 206,72 | 268,95 | 309,29 | 355,68 | 409,03 |
| Соотношение темпов роста производительности труда и заработной платы (Пт / ЗП) | Х | 2,36 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
| Уровень операционного рычага | 3,13 | 3, 19 | 3,11 | 3,12 | 3,11 |
| Финансовый риск | |||||
| Коэффициент текущей ликвидности | 1,26 | 1,17 | 1,17 | 1,18 | 1,18 |
| Коэффициент покрытия процентов | 1,185 | 2,626 | 6,21 | 6,30 | 6,68 |
| Доля неликвидных активов в составе оборотных активов, % | 3,93 | 10,466 | 10,47 | 10,47 | 10,47 |
| Доля заложенных активов к суммарным активам, % | - | - | - | - | - |
| Обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами | (1,83) | (2,28) | (2,24) | (2,11) | (1,89) |
| Обеспеченность запасов "нормальными" источниками финансирования | 1,38 | 1,10 | 1,10 | 1,10 | 1,10 |
| Рентабельность активов (прибыль до налогообложения и выплаты процентов к активам без бесплатных обязательств), % | 9,47 | 18,79 | 17,75 | 16,98 | 16,76 |
| Средневзвешенная стоимость капитала, % | 9,62 | 13,37 | 14,78 | 16,52 | 18,27 |
| Налоговая нагрузка на выручку (нетто), % | 9,31 | 11,28 | 13,26 | 13,55 | 13,83 |
| Плечо финансового рычага | 2,94 | 2,33 | 1,75 | 1,36 | 1,07 |
| Дифференциал финансового рычага, % | (1,24) | 8,57 | 12,75 | 11,98 | 11,76 |
| Уровень финансового рычага | 6,42 | 1,61 | 1, 19 | 1, 19 | 1,18 |
В следующей таблице будет приведена оценка уровня риска.
Таблица 53
Оценка уровня риска
| прогнозный период | |||||
| Наименование показателя | предыдущий год | отчетный год | 1 год | 2 год | 3 год |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Рыночный риск | |||||
| Темп прироста выручки от продаж | Х | 2,00 | 6,00 | 6,00 | 6,00 |
| Маржа (через прибыль от продаж) | 8,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 |
| Контролируемость расходов (отклонения коэффициентов затрат) | 10,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 | |
| Отношение дебиторской задолженности к кредиторской | 6,00 | 6,00 | 6,00 | 6,00 | 6,00 |
| Средний срок инкассации дебиторской задолженности | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 |
| Отношение поступлений от покупателей к выручке | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 |
| Итоговая оценка рыночного риска | 5,50 | 5,00 | 4,33 | 4,33 | 4,33 |
| Вывод по рыночному риску | средний риск | средний риск | средний риск | средний риск | средний риск |
| Операционный и инвестиционный риск | |||||
| Доля внеоборотных активов в валюте баланса, % | 10,00 | 10,00 | 10,00 | 10,00 | 10,00 |
| Коэффициент ввода внеоборотных активов | 10,00 | 4,00 | 4,00 | 6,00 | |
| Коэффициент годности внеоборотных активов (остаточная стоимость к первоначальной) | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 |
| Оборачиваемость активов (раз в год) | 6,00 | 6,00 | 6,00 | 6,00 | 6,00 |
| Длительность оборота запасов | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 |
| Производительность труда через добавленную стоимость | 4,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 |
| Среднегодовая заработная плата | 4,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 |
| Соотношение темпов роста производительности труда и заработной платы | 2,00 | 8,00 | 8,00 | 8,00 | |
| Уровень операционного рычага | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 |
| Итоговая оценка операционного и инвестиционного риска | 4,57 | 4,44 | 4,44 | 4,44 | 4,67 |
| Вывод по производственному риску | средний риск | средний риск | средний риск | средний риск | средний риск |
| Финансовый риск | |||||
| Коэффициент текущей ликвидности | 8,00 | 8,00 | 8,00 | 8,00 | 8,00 |
| Коэффициент покрытия процентов | 8,00 | 6,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 |
| Доля неликвидных активов в составе оборотных активов | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 |
| Доля заложенных активов к суммарным активам | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 |
| Обеспеченность оборотных активов собственными оборотнымиСредствами | 10,00 | 10,00 | 10,00 | 10,00 | 10,00 |
| Обеспеченность запасов "нормальными" источниками финансирования | 4,00 | 6,00 | 6,00 | 6,00 | 6,00 |
| Рентабельность активов (прибыль до налогообложения и выплаты процентов к активам без бесплатных обязательств), % | 6,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 |
| Средневзвешенная цена капитала, % | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 |
| Налоговая нагрузка на выручку (нетто), % | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 |
| Плечо финансового рычага | 10,00 | 10,00 | 10,00 | 10,00 | 8,00 |
| Дифференциал финансового рычага, % | 10,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 |
| Уровень финансового рычага | 10,00 | 6,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 |
| Итоговая оценка финансового риска | 6,33 | 5,00 | 4,67 | 4,67 | 4,50 |
| Вывод по финансовому риску | риск выше среднего | средний риск | средний риск | средний риск | средний риск |
| Итоговая оценка рискованности, % | 5,47 | 4,81 | 4,48 | 4,48 | 4,50 |
| ДИСКОНТ (номинальный) | 16,47 | 15,81 | 15,48 | 15,48 | 15,50 |
| Вывод | средний риск | средний риск | средний риск | средний риск | средний риск |
Как видно из данной таблицы, в отчетном и трех прогнозных периодах риск организации находится на среднем уровне. В первом прогнозном году и в двух последующих общая рискованность организации находится одинаковом на уровне приблизительно равном риску в отчетном году. Это связано с неизмененностью производственного, финансового и рыночного рисков.