Смекни!
smekni.com

Разработка краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организации на примере ОАО КБК "Черемушки" (стр. 4 из 11)

Влияние оборотных активов и оборотного капитала на стоимость бизнеса проявляется через оборачиваемость оборотного капитала и рентабельность инвестированного капитала. Кроме того, политика финансирования оборотных активов влияет на средневзвешенную стоимость капитала, а темп роста оборотного капитала влияет на темп роста инвестированного капитала.

Анализ динамики и структуры оборотных активов и оборотного капитала представлен в таблице 18.

Проанализировав таблицу 18, видно, что запасы уменьшились на 2,4%. Основной причиной этого снижение было уменьшение готовой продукции на 77,3%. НДС по приобретенным ценностям уменьшился на 15,1%. Дебиторская задолженность уменьшилась на 7,1%. Уменьшение отдельных показателей оборотных активов привело к общему сокращению оборотных активов на 6,9%.

Таблица 18

Анализ динамики и структуры оборотных активов и оборотного капитала

Показатель начало года конец года изменение за год доля факторов в изменении оборотных активов
сумма, тыс. руб. удельный вес, % сумма, тыс. руб. удельный вес, % в тыс. руб. темп прироста, % в структуре, %
Запасы 120 948 27,5 118 038 28,9 (2 910) (2,4) 1,3 (9,6)
сырье, материалы 102 039 23,2 110 991 27,1 8 952 8,8 3,9 29,5
затраты в незавершенном производстве - - - - - - - -
готовая продукция, товары отгруженные 9 979 2,3 2 265 0,6 (7 714) (77,3) (1,7) (25,4)
расходы будущих периодов 8 929 2,0 4 782 1,2 (4 147) (46,4) (0,9) (13,7)
прочие запасы и затраты - - - - - - - -
НДС по приобретенным ценностям 3 852 0,9 3 270 0,8 (582) (15,1) (0,1) (1,9)
Дебиторская задолженность 274 510 62,5 254 986 62,4 (19 524) (7,1) (0,1) (64,3)
Финансовые вложения - - - - - - - -
Денежные средства 39 998 9,1 32 651 8,0 (7 347) (18,4) (1,1) (24,2)
Прочие оборотные активы - - - - - - - -
Итого оборотные активы 439 308 100,0 408 945 100,0 (30 363) (6,9) - (100,0)

Таблица 19

Анализ структуры оборотных активов по элементам

Показатель начало года конец года оптимальная структура (исходя из нормативных коэффициентов ликвидности), %
сумма, тыс. руб. удельный вес, % сумма, тыс. руб. удельный вес, %
Запасы с НДС 124 800 28,4 121 308 29,7 50,0
Дебиторская задолженность 274 510 62,5 254 986 62,4 47,0
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 39 998 9,1 32 651 8,0 3,0
Итого оборотные средства 439 308 100,0 408 945 100,0 100,0

Анализ структуры оборотных активов по элементам (таблица 19) позволяет сделать вывод о том, что удельный вес запасов и НДС составляет 29,7%. Удельный вес дебиторской задолженности напротив слишком высок. Денежных средств и краткосрочных финансовых вложений занимают незначительную часть. Для улучшения структуры оборотных активов, предприятию рекомендуется увеличить долю запасов и НДС и уменьшить долю дебиторской задолженности.

Для оценки финансовой устойчивости организации особое значение имеет анализ оборотных активов по ликвидности (Таблица 20).

Таблица 20

Анализ структуры оборотных активов по ликвидности

Показатель расчет начало года конец года оптимальная структура (исходя из нормативных коэффициентов ликвидности), %
сумма, тыс. руб. удельный вес, % сумма, тыс. руб. удельный вес, %
Неликвидные активы незавершенное производство, расходы будущих периодов, прочие запасы, НДС, долгосрочная дебиторская задолженность, авансы выданные 17 279 3,9 42 801 10,5 менее 30
Ликвидные активы сырье и материалы, готовая продукция, краткосрочная дебиторская задолженность, прочие оборотные активы 382 031 87,0 333 493 81,5 более 67
Высоколиквидные активы финансовые вложения, денежные средства 39 998 9,1 32 651 8,0 приблизительно 3
Итого оборотные активы 439 308 100,0 408 945 100,0 100

Результаты анализа структуры оборотных активов по ликвидности свидетельствуют о то, что неликвидные активы составляют 10,5%, что не превышает оптимального показателя, который равен 30%. Удельный вес ликвидных активов равен 81,5 %, он подходит под оптимальный показатель, который должен быть более 67%. Высоколиквидные активы не на много превышают оптимальный размер. Для улучшения структуры оборотных рекомендуется немного увеличить неликвидные активы и соответственно уменьшить ликвидные.

Таблица 21

Структура оборотного капитала по пассиву (источники формирования оборотного капитала)

Показатель начало отчетного года конец отчетного года доля факторов в изменении капитала, %
значение, тыс. руб. удельный вес, % значение, тыс. руб. удельный вес, %
Собственные оборотные средства (801 804) (465,06) (933 251) (698,33) (339,08)
Долгосрочные обязательства 893 230 518,09 993 912 743,72 259,72
Краткосрочные кредиты и займы 80 981 46,97 72 980 54,61 (20,64)
Оборотный капитал 172 407 100,0 133 641 100,0 (100,0)

Оценивая структуру оборотного капитала по источникам формирования, можно отметить, что в оборотном капитале доминируют долгосрочные обязательства и их удельный вес растет. Величина собственных оборотных средств отрицательна и продолжает увеличиваться. Величина чистого оборотного капитала уменьшилась и составила 60 661 тыс. руб.


Таблица 22

Структура оборотного капитала по активам (использование оборотного капитала)

Показатель начало отчетного года конец отчетного года доля факторов в изменении капитала, %
значение, тыс. руб. удельный вес, % значение, тыс. руб. удельный вес, %
Запасы и НДС по приобретенным ценностям 124 800 72,39 121 308 90,77 9,01
Дебиторская задолженность 47 607 27,61 12 333 9,23 90,99
Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, прочие - - - - -
Оборотный капитал 172 407 100,0 133 641 100,0 100,0

Структура оборотного капитала по направлениям использования такова: в отчетном году сокращается дебиторская задолженность и повышается показатель запасы и НДС по приобретенным ценностям.

Следующим этапом анализа является анализ производственного, операционного и финансового циклов.

Длительность циклов, которая зависит от оборачиваемости оборотного капитала, самым существенным образом влияет на рентабельность инвестированного капитала - один из важнейших первичных факторов стоимости бизнеса.

Таблица 23

Расчет длительности операционного и финансового цикла

Показатель предыдущий год отчетный год
1 2 3
Длительность пребывания запасов сырья и материалов на складе 34 34
Коэффициент нарастания затрат 0,8212 0,7898
Длительность производственного процесса 3 1
Длительность пребывания запасов готовой продукции на складе (включая товары отгруженные) 2 0
Длительность дебиторской задолженности 55 38
Длительность кредиторской задолженности 56 47
Длительность производственного цикла 39 36
Длительность операционного цикла 94 74
Длительность финансового цикла 39 27

Длительность производственного, операционного и финансового циклов снизились за счет снижения длительности пребывания на складе готовой продукции, сокращения производственного процесса, а также существенного снижения длительности дебиторской и кредиторской задолженности задолженности. Коэффициент нарастания затрат уменьшается.

Таблица 24

Обоснование длительности операционного и финансового цикла (упрощенный расчет).

Наименование показателя расчет предыдущий год отчетный год темп прироста
Длительность пребывания запасов на складах (запасы) / себестоимость проданных товаров, продукции х 365 24 18 (26,5)
Длительность оборота НДС НДС / выручка х 365 1 0 (36,1)
Длительность дебиторской задолженности (дебиторская задолженность / выручка) х 365 55 38 (30,0)
Длительность кредиторской задолженности (кредиторская задолженность / Расходы по обычным видам деятельности) х 365 53 41 (22,3)
Длительность операционного цикла Длительность оборота запасов 80 57 (29,0)
Длительность финансового цикла Длительность операционного цикла + Длительность дебиторской задолженности - Длительность кредиторской задолженности 26 15 (42,6)

Таблица 25.