Показатели, характеризующие дивидендную политику организации
Таблица 34
Анализ распределения чистой прибыли (по отчету об изменениях капитала, форма №3)
| Показатель | предыдущий год | отчетный год |
| Чистая прибыль направлена: | 19 586 | 125 444 |
| на увеличение резервного капитала | - | - |
| на выплату дивидендов | - | - |
| на увеличение нераспределенной прибыли | 19 586 | 125 444 |
| Доля дивидендных выплат в чистой прибыли, % | - | - |
| Доля нераспределенной прибыли в чистой прибыли, % | 100,0 | 100,0 |
Из данных этой таблицы мы видим, что данное предприятие в предыдущем и отчетном году дивидендов не выплачивала. Вся чистая прибыль была направлена на увеличение нераспределенной прибыли.
Таблица 35
Обоснование дивидендной политики
| Показатель | значение на начало года | значение на конец года | ||
| 1 | 2 | 3 | ||
| Рентабельность собственного капитала, % | 5,92 | 27,42 | ||
| вывод | выплаты возможны | выплаты возможны | ||
| Превышение СЧА над уставным капиталом и резервным фондом, тыс. руб. | 330 809 | 457 426 | ||
| вывод | выплаты возможны | выплаты возможны | ||
| Наличие высоколиквидных активов в процентах относительно норматива (10% от оборотных активов) | 303 | 266 | ||
| вывод | выплаты возможны | выплаты возможны | ||
| Коэффициент автономии, % | 21 | 25 | ||
| вывод | выплаты нежелательны | выплаты нежелательны | ||
| Обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами | (1,825) | (2,282) | ||
| вывод | выплаты нежелательны | выплаты нежелательны | ||
| Плечо финансового рычага | 2,94 | 2,33 | ||
| вывод | выплаты нежелательны | выплаты нежелательны | ||
| показатель | прогнозный период | |||
| 1 год | 2 год | 3 год | ||
| Коэффициент дивидендных выплат, % | - | - | - | |
Потенциал для выплат дивидендов у предприятия есть, рентабельность собственного капитала находится на хорошем уровне, однако коэффициент автономии меньшее нормы, равной 50%, а так же плечо финансового рычага уменьшилось, т.е. риск снизился. Но все же предприятие принимает решение не выплачивать дивиденды, т.к. рентабельность собственного капитала высокая, и поэтому выгодно капитализировать прибыль. В целом предприятие может выплачивать дивиденды.
Методика Дюпона позволяет дать комплексную оценку основным факторам, влияющим на рентабельность собственного капитала. Рентабельность собственного капитала по модели Дюпон представляет собой произведение всех основных 3 факторов. Анализ рентабельности собственного капитала по методике Дюпон представлен в таблице 36.
Таблица 36
Анализ рентабельности собственного капитала по методике Дюпон
| Показатель | предыдущий год | отчетный год |
| Мультипликатор собственного капитала | 3,94 | 3,33 |
| Оборачиваемость активов | 1,40 | 1,59 |
| Чистая маржа, % | 1,07 | 5,18 |
| Рентабельность собственного капитала, % | 5,92 | 27,42 |
Из расчетных данных таблицы видно, что немного уменьшился мультипликатор, оборачиваемость активов и чистая маржа повлияли положительно. Поэтому в целом рентабельность собственного капитала увеличилась. На основании этого можно сделать вывод, что чем выше будет оборачиваемость активов, выше маржа прибыли и больше заработанной прибыли остается на предприятии в качестве нераспределенной, тем будет выше темп прироста собственного капитала, а, следовательно, и рост организации.
Для расчета влияния факторов на прибыль необходимо произвести предварительный расчет.
Таблица 37
Анализ по ресурсному принципу (расходы по элементам)
| предварительный расчет | |||||||
| Показатель | значение за предыдущий год, тыс. руб. | значение за отчетный год, тыс. руб. | изменение, тыс. руб. | влияние на прибыль, тыс. руб. | ресурсоемкость предыдущий год | ресурсоемкость отчетный год | темп прироста ресурсомкости, % |
| Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг | 1 825 320 | 2 423 501 | 598 181 | 598 181 | |||
| Материальные затраты | 1 126 458 | 1 228 797 | 102 339 | (102 339) | 0,6171 | 0,5070 | (17,8399) |
| Затраты на оплату труда и отчисления на социальные нужды | 439 767 | 564 094 | 124 327 | (124 327) | 0,2409 | 0,2328 | (3,3894) |
| Амортизация | 44 231 | 49 322 | 5 091 | (5 091) | 0,0242 | 0,0204 | (16,0135) |
| Прочие затраты | 26 881 | 277 960 | 251 079 | (251 079) | 0,0147 | 0,1147 | 678,8121 |
| Прибыль от продаж | 187 983 | 303 328 | 115 345 | 115 345 | 0,1030 | 0,1252 | 21,5317 |
| справочно: добавленная стоимость | 698 862 | 1 194 704 | 495 842 | 0,3829 | 0,4930 | 28,7552 | |
На основании Таблицы 37 рассчитаем влияние факторов на прибыль.
Таблица 38
Расчет влияния факторов
| темп инфляции | 11,9 |
| Выручка в сопоставимых ценах | 2 165 774 |
| Прирост выручки за счет объема продаж | 340 454 |
| Прирост выручки за счет инфляции | 257 727 |
| Факторы, влияющие на прибыль от продаж | расчет | влияние на прибыль |
| Объем | 35 062 | 35 062 |
| Цена | 26 542 | 26 542 |
| Материалоёмкость | (266 816) | 266 816 |
| Зарплатоёмкость | (19 790) | 19 790 |
| Амортизациоёмкость | (9 404) | 9 404 |
| Ресурсоёмкость по прочим расходам | 242 270 | (242 270) |
| Итоговое влияние | 115 345 | 115 345 |
Все затраты, кроме затрат на оплату труда и отчисления на социальные нужды, являются не контролируемыми (отклонения больше 10 %). Причем наблюдается существенный рост прочих затрат - негативный фактор. Поэтому управленческие решения должны быть связаны с контролем почти всех затрат.
На основании имеющихся данных можно сказать, что выручка предприятия возросла, и доля прибыли от продаж увеличивается. Это связано с увеличением конкурентоспособности продукции. Прирост выручки осуществился в основном за счет снижения материалоемкости, увеличения объема продаж и роста цен на продукцию.
Показатели операционного, финансового и совокупного риска
Таблица 39
Оценка совокупного риска (по фактическим показателям)
| Уровень риска | Предыдущий год | Отчетный год |
| Уровень операционного рычага | 4,2980 | 3,1270 |
| Уровень финансового рычага | 6,4188 | 1,6148 |
| Уровень совокупного риска | 27,5879 | 5,0496 |
| Вывод | риск снижается | |
Уровень операционного рычага в отчетном году снижается из-за увеличения постоянных затрат, а также из-за увеличения рентабельности активов. Уровень финансового рычага должен быть >2, у предприятия это значение близко к 2. Рекомендуемые границы для уровня совокупного риска 5-10 %. Уровень совокупного риска для ОАО КБК "Черемушки" равен 5,0496.
Таблица 40
Факторный анализ уровня совокупного риска
| Факторы, влияющие на совокупный риск | |||||
| Показатель | предыдущий год | отчетный год | темп прироста, % | ||
| Фактическая процентная ставка, % | 10,705 | 10,223 | (4,50) | ||
| Коэффициент постоянных расходов | 0,312 | 0,400 | 28,03 | ||
| Коэффициент финансовой зависимости | 0,746 | 0,700 | (6,25) | ||
| Рентабельность активов, % | 9,466 | 18,792 | 98,52 | ||
| Уровень операционного рычага | 4,297990 | 3,127018 | (27,24) | ||
| Уровень финансового рычага | 6,418788 | 1,614831 | (74,84) | ||
| Уровень совокупного риска | 27,587888 | 5,049605 | (81,70) | ||
| Анализ совокупного запаса надежности | |||||
| Показатель | предыдущий год | отчетный год | темп прироста, % | ||
| Запас коммерческой надежности, % | 23,27 | 31,98 | 37,45 | ||
| Запас финансовой надежности, % | 15,58 | 61,93 | 297,49 | ||
| Совокупный запас надежности, % | 3,62 | 19,80 | 446,34 | ||
| Вспомогательные расчеты | |||||
| показатель | значение | ||||
| значение УСР для оценки влияния процентной ставки | 22,1786 | ||||
| значение УСР для оценки влияния коэффициента постоянных расходов | 26,9496 | ||||
| значение УСР для оценки влияния коэффициента финансовой зависимости | 21,3903 | ||||
| значение УСР для оценки влияния рентабельности активов | 5,0496 | ||||
| Расчет влияния факторов | |||||
| Показатель | влияние факторов в пунктах | влияние факторов в процентах | |||
| прирост уровня совокупного риска | (22,5383) | (100) | |||
| прирост УСР за счет фактической процентной ставки | (5,4093) | (24,0003) | |||
| прирост УСР за счет коэффициента постоянных расходов | 4,7710 | 21,1683 | |||
| прирост УСР за счет коэффициента финансовой зависимости | (5,5593) | (24,6659) | |||
| прирост уровня совокупного риска за счет рентабельности активов | (16,3407) | (72,5021) | |||
| итого прирост уровня совокупного риска | (22,538) | (100,000) | |||
Из итогов расчета видно, что в целом УСР снизился на 22,54%. Факторы, повлиявшие на это: снижение УОР, так как рентабельность активов выросла, снижение УФР. В итоге мы видим, что совокупный запас надежности увеличился. УСР > 5%, а СЗН почти равен 20%, следовательно, предприятие имеет нормальный запас надежности. Решение - необходимо продолжать существующую финансовую политику, т.к. запас совокупной надежности не избыточен.