Смекни!
smekni.com

Разработка краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организации на примере ОАО КБК "Черемушки" (стр. 7 из 11)

3.4 Анализ дивидендной политики

Показатели, характеризующие дивидендную политику организации

Таблица 34

Анализ распределения чистой прибыли (по отчету об изменениях капитала, форма №3)

Показатель предыдущий год отчетный год
Чистая прибыль направлена: 19 586 125 444
на увеличение резервного капитала - -
на выплату дивидендов - -
на увеличение нераспределенной прибыли 19 586 125 444
Доля дивидендных выплат в чистой прибыли, % - -
Доля нераспределенной прибыли в чистой прибыли, % 100,0 100,0

Из данных этой таблицы мы видим, что данное предприятие в предыдущем и отчетном году дивидендов не выплачивала. Вся чистая прибыль была направлена на увеличение нераспределенной прибыли.

Таблица 35

Обоснование дивидендной политики

Показатель значение на начало года значение на конец года
1 2 3
Рентабельность собственного капитала, % 5,92 27,42
вывод выплаты возможны выплаты возможны
Превышение СЧА над уставным капиталом и резервным фондом, тыс. руб. 330 809 457 426
вывод выплаты возможны выплаты возможны
Наличие высоколиквидных активов в процентах относительно норматива (10% от оборотных активов) 303 266
вывод выплаты возможны выплаты возможны
Коэффициент автономии, % 21 25
вывод выплаты нежелательны выплаты нежелательны
Обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами (1,825) (2,282)
вывод выплаты нежелательны выплаты нежелательны
Плечо финансового рычага 2,94 2,33
вывод выплаты нежелательны выплаты нежелательны
показатель прогнозный период
1 год 2 год 3 год
Коэффициент дивидендных выплат, % - - -

Потенциал для выплат дивидендов у предприятия есть, рентабельность собственного капитала находится на хорошем уровне, однако коэффициент автономии меньшее нормы, равной 50%, а так же плечо финансового рычага уменьшилось, т.е. риск снизился. Но все же предприятие принимает решение не выплачивать дивиденды, т.к. рентабельность собственного капитала высокая, и поэтому выгодно капитализировать прибыль. В целом предприятие может выплачивать дивиденды.

3.5 Анализ рентабельности собственного капитала (Методика Дюпон)

Методика Дюпона позволяет дать комплексную оценку основным факторам, влияющим на рентабельность собственного капитала. Рентабельность собственного капитала по модели Дюпон представляет собой произведение всех основных 3 факторов. Анализ рентабельности собственного капитала по методике Дюпон представлен в таблице 36.

Таблица 36

Анализ рентабельности собственного капитала по методике Дюпон

Показатель предыдущий год отчетный год
Мультипликатор собственного капитала 3,94 3,33
Оборачиваемость активов 1,40 1,59
Чистая маржа, % 1,07 5,18
Рентабельность собственного капитала, % 5,92 27,42

Из расчетных данных таблицы видно, что немного уменьшился мультипликатор, оборачиваемость активов и чистая маржа повлияли положительно. Поэтому в целом рентабельность собственного капитала увеличилась. На основании этого можно сделать вывод, что чем выше будет оборачиваемость активов, выше маржа прибыли и больше заработанной прибыли остается на предприятии в качестве нераспределенной, тем будет выше темп прироста собственного капитала, а, следовательно, и рост организации.

3.6 Управление прибылью на основе показателей ресурсоемкости

Для расчета влияния факторов на прибыль необходимо произвести предварительный расчет.


Таблица 37

Анализ по ресурсному принципу (расходы по элементам)

предварительный расчет
Показатель значение за предыдущий год, тыс. руб. значение за отчетный год, тыс. руб. изменение, тыс. руб. влияние на прибыль, тыс. руб. ресурсоемкость предыдущий год ресурсоемкость отчетный год темп прироста ресурсомкости, %
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг 1 825 320 2 423 501 598 181 598 181
Материальные затраты 1 126 458 1 228 797 102 339 (102 339) 0,6171 0,5070 (17,8399)
Затраты на оплату труда и отчисления на социальные нужды 439 767 564 094 124 327 (124 327) 0,2409 0,2328 (3,3894)
Амортизация 44 231 49 322 5 091 (5 091) 0,0242 0,0204 (16,0135)
Прочие затраты 26 881 277 960 251 079 (251 079) 0,0147 0,1147 678,8121
Прибыль от продаж 187 983 303 328 115 345 115 345 0,1030 0,1252 21,5317
справочно: добавленная стоимость 698 862 1 194 704 495 842 0,3829 0,4930 28,7552

На основании Таблицы 37 рассчитаем влияние факторов на прибыль.

Таблица 38

Расчет влияния факторов

темп инфляции 11,9
Выручка в сопоставимых ценах 2 165 774
Прирост выручки за счет объема продаж 340 454
Прирост выручки за счет инфляции 257 727
Факторы, влияющие на прибыль от продаж расчет влияние на прибыль
Объем 35 062 35 062
Цена 26 542 26 542
Материалоёмкость (266 816) 266 816
Зарплатоёмкость (19 790) 19 790
Амортизациоёмкость (9 404) 9 404
Ресурсоёмкость по прочим расходам 242 270 (242 270)
Итоговое влияние 115 345 115 345

Все затраты, кроме затрат на оплату труда и отчисления на социальные нужды, являются не контролируемыми (отклонения больше 10 %). Причем наблюдается существенный рост прочих затрат - негативный фактор. Поэтому управленческие решения должны быть связаны с контролем почти всех затрат.

На основании имеющихся данных можно сказать, что выручка предприятия возросла, и доля прибыли от продаж увеличивается. Это связано с увеличением конкурентоспособности продукции. Прирост выручки осуществился в основном за счет снижения материалоемкости, увеличения объема продаж и роста цен на продукцию.

3.7 Анализ совокупного риска

Показатели операционного, финансового и совокупного риска

Таблица 39

Оценка совокупного риска (по фактическим показателям)

Уровень риска Предыдущий год Отчетный год
Уровень операционного рычага 4,2980 3,1270
Уровень финансового рычага 6,4188 1,6148
Уровень совокупного риска 27,5879 5,0496
Вывод риск снижается

Уровень операционного рычага в отчетном году снижается из-за увеличения постоянных затрат, а также из-за увеличения рентабельности активов. Уровень финансового рычага должен быть >2, у предприятия это значение близко к 2. Рекомендуемые границы для уровня совокупного риска 5-10 %. Уровень совокупного риска для ОАО КБК "Черемушки" равен 5,0496.

Таблица 40

Факторный анализ уровня совокупного риска

Факторы, влияющие на совокупный риск
Показатель предыдущий год отчетный год темп прироста, %
Фактическая процентная ставка, % 10,705 10,223 (4,50)
Коэффициент постоянных расходов 0,312 0,400 28,03
Коэффициент финансовой зависимости 0,746 0,700 (6,25)
Рентабельность активов, % 9,466 18,792 98,52
Уровень операционного рычага 4,297990 3,127018 (27,24)
Уровень финансового рычага 6,418788 1,614831 (74,84)
Уровень совокупного риска 27,587888 5,049605 (81,70)
Анализ совокупного запаса надежности
Показатель предыдущий год отчетный год темп прироста, %
Запас коммерческой надежности, % 23,27 31,98 37,45
Запас финансовой надежности, % 15,58 61,93 297,49
Совокупный запас надежности, % 3,62 19,80 446,34
Вспомогательные расчеты
показатель значение
значение УСР для оценки влияния процентной ставки 22,1786
значение УСР для оценки влияния коэффициента постоянных расходов 26,9496
значение УСР для оценки влияния коэффициента финансовой зависимости 21,3903
значение УСР для оценки влияния рентабельности активов 5,0496
Расчет влияния факторов
Показатель влияние факторов в пунктах влияние факторов в процентах
прирост уровня совокупного риска (22,5383) (100)
прирост УСР за счет фактической процентной ставки (5,4093) (24,0003)
прирост УСР за счет коэффициента постоянных расходов 4,7710 21,1683
прирост УСР за счет коэффициента финансовой зависимости (5,5593) (24,6659)
прирост уровня совокупного риска за счет рентабельности активов (16,3407) (72,5021)
итого прирост уровня совокупного риска (22,538) (100,000)

Из итогов расчета видно, что в целом УСР снизился на 22,54%. Факторы, повлиявшие на это: снижение УОР, так как рентабельность активов выросла, снижение УФР. В итоге мы видим, что совокупный запас надежности увеличился. УСР > 5%, а СЗН почти равен 20%, следовательно, предприятие имеет нормальный запас надежности. Решение - необходимо продолжать существующую финансовую политику, т.к. запас совокупной надежности не избыточен.