FD = FR / E
а по строкам бухгалтерского баланса:
стр.700/ (стр.490 + стр.640 + стр.650).
FD = 1937/(1680+8+13) = 1,14
Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (ktde):
ktde = (LTD + CL) / E
по строкам бухгалтерского баланса:
(стр.590 + стр.690 - стр.640 - стр.650) / (стр.490 + стр.640 + стр.650).
ktde =(0+257-8-13)/(1680+8+13) = 0,14
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом.
kme = WC / E
kme =564/1680=0.34
Уровень финансового левериджа считается одной из основных характеристик финансовой устойчивости предприятия. Известны различные алгоритмы его расчета; наиболее широко применяется для оценок плечо финансового рычага, т.к этот показатель финансового левериджа учитывается в факторных моделях рентабельности капитала:
FL = LTD / E
а по строкам бухгалтерского баланса:
стр.590/ (стр.490 + стр.640 + стр.650).
Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение данного показателя финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал.
Однако в современной российской экономической практике данный показатель финансового левериджа является вырожденным в силу того, что у большинства российских организаций отсутствуют долгосрочные заемные средства. Поэтому к числителю дроби мы добавим краткосрочные кредиты и займы:
FL = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные займы) / Собственный капитал
по строкам бухгалтерского баланса:
(стр.590 + стр.610) / (стр.490 + стр.640 + стр.650).
FL =(0+81)/(1680+8+13)=0,05
Таблица 4.Показатели финансовой устойчивости организации на конец года
| Показатель | Отчет | Прогноз |
| Коэффициент концентрации собственного капитала (keg) | 0,89 | 0,92 |
| Коэффициент финансовой зависимости (FD) | 1,14 | 1,18 |
| Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (ktde) | 0,14 | 0,14 |
| Коэффициент маневренности собственного капитала (kme) | 0,34 | 0,35 |
| Плечо финансового рычага (FL) | 0,05 | 0,05 |
Оценка рентабельности организации
Коэффициент ROA рассчитывается по следующему алгоритму:
ROA = (Pn + ATIC) / Ct
где Pn - чистая прибыль;
Ct - совокупный капитал (итог баланса по пассиву);
ATIC - проценты к уплате в посленалоговом исчислении.
ROA = 150/1937=0.0774
Показатель ROE позволяет судить о том, какую прибыль приносит каждый рубль инвестированного собственниками капитала. Этот показатель представляет интерес для имеющихся и потенциальных владельцев привилегированных и обыкновенных акций. Коэффициент ROE рассчитывается по следующему алгоритму:
ROE = Pn / E,
где E - собственный капитал.
ROE = 150/1680=0.0893
Под производственным, или операционным, левериджем понимается некая характеристика условно-постоянных расходов производственного характера в общей сумме текущих затрат фирмы как фактор колебимости ее финансового результата, в качестве которого выбран показатель операционной прибыли. Управление динамикой и значением этого индикатора есть элемент стратегии развития фирмы, т.е. операционный леверидж - это стратегическая характеристика ее экономического потенциала.
Данный показатель рассчитывается по формуле:
BL = (V - Cvar )/ Pit,
BL = (2604-1630)/524 = 1,86
При оценке показателей рентабельности продаж встречаются различные варианты, в зависимости от того, какой из показателей прибыли положен в основу расчетов, однако чаще всего используются валовая прибыль, прибыль от продаж (операционная прибыль) или чистая прибыль. При этом рассчитываются коэффициенты рентабельности по всей продукции в целом и по отдельным ее видам. Удельная чистая прибыль (синонимы: чистая рентабельность продаж, чистая маржа) - NPM.
NPM = Чистая прибыль / Выручка от продаж.
NPM = 150/2604=0,0576
Рентабельность основной деятельности - определяется как отношение прибыли до налогообложения к выручке от реализации продукции.
RB = 524/2604=0.2012
В блоке оценки рентабельности реализована несложная факторная жестко детерминированная модель фирмы "DuPont" для анализа коэффициента экономического роста компании (kg). Этим показателем можно пользоваться при определении экономически целесообразных темпов развития компании. Коэффициент представляет собой следующую взаимосвязь:
kg = kr* · NPM *· ТАТ * kf,
где kg-коэффициент экономического роста организации;
kr - коэффициент реинвестирования, характеризующий дивидендную политику организации;
NPM - чистая рентабельность продаж;
ТАТ - ресурсоотдача;
kf- коэффициент финансовой зависимости предприятия.
ТАТ = V / A
ТАТ =2604/1937 = 1.3443
kg = 1 * 0,0576 * 1.3443 * 1,14 = 0.0883
Таблица 5.Показатели рентабельности и деловой активности организации
| Показатель | Отчет | Прогноз |
| Рентабельность средств в активах (ROA), % | 7,74 | 7,97 |
| Рентабельность собственного капитала (ROE), % | 8,39 | 8,64 |
| Сила воздействия операционного рычага (BL) | 1,86 | 1,92 |
| Чистая рентабельность продаж (NPM), % | 5,76 | 5,93 |
| Рентабельность основной деятельности (RB), % | 20,12 | 20,72 |
| Коэффициент экономического роста компании (kg), % | 8,83 | 9,09 |
Рейтинговая оценка финансового состояния организации
Для интегральной оценки принимаем показатели: К1 - Относительный запас финансовой прочности, К2 - Соотношение срочной и спокойной краткосрочной задолженности, К3 - Текущий коэффициент, К4 - Соотношение темпов изменения выручки и совокупного капитала, К5 - Коэффициент реагирования затрат.
В зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений показателей финансового состояния, организация может быть отнесена к определенному классу. Соотношение темпов изменения выручки и совокупного капитала в отчетном периоде считать равным 1. Класс присваивается предприятию на основе данных табл. 1.
Таблица 6. Группировка организаций по критериям оценки финансовой устойчивости
| Показатель | К Л А С С Ы | ||||
| I (лучший) | II | III | IV | V | |
| К1 | 0,5 = 28 балов | За каждые 0,05 пункта ухудшения показателя снимать 3,5 балла | |||
| К2 | 0,2 = 24 балла | За каждые 0,1 пункта ухудшения показателя снимать 3 балла | |||
| К3 | 1,5 = 20 балла | За каждые 0,1 пункта ухудшения показателя снимать 2 балла | |||
| К4 | 16 баллов | Твыр. меньше Тсов. кап. = 0 балов | |||
| К5 | 12 бал. | Больше 1 = 0 балов | |||
| Итого | 68 - 100 | 53 – 68 | 34 - 53 | 17 – 34 | 0 – 17 |
Анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений показателей финансового состояния.
I класс – компании высшего класса, реализующие услуги с высоким уровнем рентабельности, являющиеся лидерами в своей отрасли, способные противостоять влиянию внешней среды, имеющие низкие операционные риски, способные к стабильному развитию;
IIкласс – хорошие компании, сходные с представителями I класса, но имеющие меньшую деловую активность (меньшее соотношение выручки и активов), уязвимые к перепадам характеристик внешней среды, имеющие элементы, способные ослабить компанию в будущем;
III класс – компании среднего качества, имеющие факторы внутри и вне, способные их ослабить;
IV класс – компании, качество которых ниже среднего, имеющие нестабильное финансовое состояние. При ухудшении внешних и внутренних факторов может произойти резкое их ослабление;
V класс – компании нестабильного развития с плохими перспективами, испытывающие серьезные финансовые трудности, без перспективы погашения долга.
Насколько далеко предприятие от точки безубыточности показывает запас финансовой прочности. Это разность между фактическим объемом выпуска и объемом выпуска в точке безубыточности.
Часто рассчитывают процентное отношение запаса финансовой прочности к фактическому объему. Эта величина показывает на сколько процентов может снизиться объем реализации, чтобы предприятию удалось избежать убытка.
Kmar= Pmar / V
где Pmar- прибыль маржинальная.
Kmar= 974/2604 = 0,374.
Затем определяем порог рентабельности по следующей формуле:
Scr = Cconst / Kmar
Scr = 460/0,374 = 1229,95
Запас финансовой прочности определяется по формуле:
F = (V - Scr)/ V
F = (2604-1229,95)/2604=0.5277
Соотношение срочной и спокойной кредиторской задолженности позволяет определить объем первоочередных платежей по погашению задолженности.
По строкам баланса:
Kсоотн = (610 + 622 + 623 + 624)/(690 - 610 + 622 + 623 + 624)
Kсоотн = (81+0+0+0)/(257-81+0+0+0)=0.4602
Таблица 7. Изменение интегральной оценки финансового состояния организации
| Величина показателя | Рейтинг | |
| Относительный запас финансовой прочности | 0,5277 | 28 |
| Соотношение срочной и спокойной краткосрочной задолженности | 0,4602 | 24 |
| Текущий коэффициент | 3,11 | 20 |
| Соотношение темпов изменения выручки и совокупного капитала | 1 | 16 |
| Коэффициент реагирования затрат | 1 | 12 |
| Итого, рейтинг | - | 100 |
Анализируемую компанию можно отнести к I классу финансовой устойчивости