Международные финансовые ресурсы - это денежные средства и ценные бумаги, используемые в международной финансовой деятельности. Международные финансовые фонды представляют собой фонды международных финансовых ресурсов. Они могут быть централизованными и децентрализованными. К централизованным, т.е. с участием центральных органов власти, относятся:
• международные специализированные фонды - создаются под эгидой ООН (например, МВФ). Ресурсы таких фондов распределяются исходя из целей этих организаций;
• региональные бюджеты - централизованные международные
финансовые фонды нескольких стран, входящих в интеграционное
объединение. Наиболее известным примером регионального фонда является бюджет Европейского Союза;
• специальные межгосударственные фонды, учреждаемые небольшим количеством стран для финансирования временных целевых
программ. Могут формироваться за счет отчислений стран «большой
восьмерки» и расходоваться на программы, принятые на заседании
министров финансов государств данной группы.
К децентрализованным международным финансовым фондам относятся международные фонды корпораций, которые образуются в процессе международной финансовой деятельности за счет фонда оплаты труда, амортизационного фонда, фондов потребления и накопления, резервного фонда, фонда страхования валютных рисков и пр.
К органам международного финансового надзора относятся Международный валютный фонд, Группа Всемирного банка, Банк международных расчетов, Парижский и Лондонский клубы кредиторов. Национальными органами международного финансового надзора, контролирующими и регулирующими международные финансовые отношения, являются министерства финансов, казначейства, специальные комитеты, например Комитет по ценным бумагам, Комитет открытого рынка.
Участниками международных финансовых отношений являются практически все субъекты внешнеэкономической деятельности. Основными участниками международных финансов являются транснациональные корпорации и банки, государственные финансовые институты, международные финансовые организации. Второстепенные участники обслуживают международные финансовые процессы, обеспечивая их эффективность. К ним относят биржи, информационные службы, в частности аналитические и статистические журналы, рейтинговые агентства, консалтинговые фирмы, высшие учебные заведения и пр.
Финансовые механизмыкак элементы мировой финансовой системы представляют собой совокупность различных форм и методов международной финансовой деятельности. Последние зависят от финансового субъекта (государство, частные компании и т.д.). Международная государственная финансовая деятельность концентрируется преимущественно на пополнении государственного бюджета и финансировании государственных программ. При этом существуют отличия в формах международной финансовой координации и интеграции различных государств, в методах привлечения международных финансовых ресурсов, международного государственного инвестирования имеждународной финансовой деятельности государственных компаний.
Международная частная финансовая деятельность основана на принципах конкуренции иимеет целью прибыль. Ее формы и методы зависят от возможностей максимизировать прибыль. Это могут быть высокие доходы от использования финансовых ресурсов в разных странах и в разные периоды времени, минимизация налогообложения с помощью оффшорного бизнеса, расширение круга клиентов и сокращение издержек транснациональной корпорации.
19.3 Мировой финансовый рынок: сущность, структура
Возникновение мирового финансового рынкастало следствием интернационализации хозяйственной и развития международной корпоративной деятельности. Оба эти процесса протекали особенно интенсивно с начала 1970-х гг.
Мировой финансовый рынок представляет собой механизм аккумуляции и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями, экономическими агентами под контролем государств и мировых финансовых центров. Мировой финансовый рынок выполняет следующие функции: перераспределение и перелив капитала, экономия издержек обращения, содействие концентрации и централизации капитала, обеспечение непрерывности производства.
По своей институциональной структуре мировой финансовый рынок представляет собой совокупность различных кредитно-финансовых институтов и транснациональных корпораций, через которые перемещается капитал в мировой экономике. Около 90 % операций на мировом финансовом рынке приходится на развитые страны и только 10 % - на развивающиеся.
Помимо государственных и корпоративных институциональных эмитентов и инвесторов на мировом финансовом рынке представлены индивидуальные инвесторы, занимающиеся розничным и оптовым инвестированием. Под индивидуальным инвестором обычно понимается человек, который доверяет свои деньги банку на определенных условиях с целью инвестирования последним на мировом финансовом рынке. На финансовом сленге такой инвестор называется «бельгийский дантист», т.е. европеец среднего класса, скопивший достаточную сумму средств для инвестирования за пределами своей страны.
Операционный механизм мирового финансового рынка бывает трех типов:
• дилерский рынок - множество дилеров осуществляют сделки по купле-продаже финансовых ресурсов в часы работы биржи. Объемы сделок на таких рынках часто ограничены лотами (например, от 10 000 акций);
• рынок лимит-ордеров (приказной рынок). Субъекты направляют на рынок приказы по покупке-продаже объема ресурсов по указанной цене. ПоэтойсхемеработаютElectronic Communication Networks (EON), Tokyo Stock Exchange, EuroNext (объединившаявсебяParis Bourse, Amsterdam Exchange, Brussels Exchange, Lisbon Stock Exchange);
• гибрид дилерского рынка и рынка лимит-ордеров - включает
в себя элементы первых двух механизмов, современный пример - Nasdaq.
Для операций на мировом финансовом рынке используются такие электронные системы, как Euroclear, Cedel. Система Cedel была создана европейскими банками в 1970 г. как клиринговая организация. В 1995 г. она была реорганизована в CedelInternationalсо штаб-квартирой в Люксембурге. Сегодня пользователями этой системы являются банки и корпорации из более чем 20 стран мира. За каждый торговый день через систему проходит ценных бумаг более чем на 45 млрд долл. Больше 1 трлн ценных бумаг клиентов хранится в депозитарии.
В 1968 г. американский банк J.P. MorganGuarantyTrust стал инициатором создания электронной системы Euroclear. Сегодня частная телекоммуникационная сеть Euroclear, принадлежащая американской корпорации GeneralElectric, ежедневно передает поручения компьютерам по более чем 50 тыс. сделок с ценными бумагами, которые принимают сообщения днем и обрабатывают их ночью.
Классификация финансовых инструментов определяет сегменты мирового финансового рынка и включает: мировой рынок акций, облигаций и производных инструментов.
Инструменты мирового финансового рынка можно разделить на простые и производные. К простым относятся облигации и акции. В 2003 г. объем мирового рынка облигаций составлял 51 304,7 млрд. долл. При этом на государственные облигации приходилось 19 993,6 млрд. долл., на корпоративные - 31 311,1 млрд. долл. Мировой рынок акций в 2003 г. составил 31 202,3 млрд. долл., или 86 % мирового ВВП.
Вначале 1980-х гг. на мировых финансовых рынках стали активно использоваться новые инструменты, которые были названы производными от простых, или деривативами. Базисным активом производного инструмента может выступать товар, простой финансовый инструмент, индекс и пр. Соответственно стоимость дериватива во многом зависит от цены на базисный актив. Возникновение деривативов связывают с первыми форвардными сделками, которые заключали между собой купцы еще в XV в. Первоначально фьючерсы заключались на сырьевые товары. История опционных сделок началась в 1634-1637 гг.: в Голландии со спекуляций реальным товаром - луковицами тюльпанов, а для активов фондового рынка - с оживленной спекуляции акциями Ост-Индской компании.
Тема 20. Международные финансовые организации
20.1 Сущность и роль международных финансовых организаций
Международные финансовые организации являются институциональным элементом валютной, кредитной и финансовой систем. Поскольку их деятельность затрагивает все перечисленные сферы, нельзя однозначно отнести их только к валютным, кредитным или финансовым отношениям. Специфика международных финансовых организаций заключается не в разделении их на институты, решающие валютные, кредитные или финансовые проблемы, а в классификации по целям и охвату функционирования.
Международные финансовые организации можно разделить на два уровня: мировые и региональные. Различия между ними заключаются в том, что первые охватывают больше стран и ориентируются на стабилизацию мировых валютной, кредитной и финансовой систем. В свою очередь региональные финансовые организации создаются соседними странами и функционируют с учетом специфики региона.
К мировым финансовым организация относятся в первую очередь специализированные учреждения Организации Объединенных Наций (ООН): Международный валютный фонд, Группа Всемирного банка, Всемирная торговая организация, а также Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД, UNCTAD). Важное место среди мировых финансовых организаций занимает Банк международных расчетов - один из старейших финансовых институтов, работающий в области международного валютного сотрудничества и регулирования.
Примерами региональных финансовых организаций являются Европейский банк реконструкции и развития, Арабский валютный фонд, Азиатский банк развития, Карибский банк развития, Исламский банк развития, Группа африканского банка развития и пр.