Применим оптимизацию структуры источников финансирования собственного капитала и кредиторской задолженности. Первое предполагаемое изменение структуры источников финансирования собственников предприятия. Положительный результат возможен в случае роста капитала. При этом производство получает дополнительные финансовые ресурсы, новое оборудование, технологии, оборотные средства без увеличения своих долгосрочных и краткосрочных пассивов, что существенно улучшает его финансово-экономическое состояние, помогает найти так называемого стратегического инвестора.
На ООО «Уралпромснаб» накопились долги бюджетам различных уровней, внебюджетным фондам, банкам по краткосрочным кредитам, поставщикам, транспорта и прочим кредиторам, а также по оплате труда. Реструктурирование их может существенно улучшить экономическое состояние производства. Имеются в виду погашение, списание, отсрочка, конвертация и иные процедуры, так или иначе связанные с освобождением предприятия (хотя бы временным) от давления долговых обязательств.
Краткосрочные кредиты банка целесообразно переоформить в долгосрочные обязательства. Для этого можно предложить ему, например, заменить кредиты векселем предприятия с определенным дисконтом. Банк, который посчитает обеспечение кредитов недостаточно ликвидным или заинтересуется повышением своей доходности от данной операции, может пойти на такое решение.
Задолженность поставщикам и прочим кредиторам реструктурируется несколькими способами. Поставщиков может заинтересовать участие в уставном капитале предприятия. В этом случае увеличение уставного капитала и продажа части акций (долей, паев) поставщикам позволит списать задолженность. Предприятиям кредиторам можно предложить списки своих дебиторов. Некоторые дебиторы имеют прямые финансовые взаимоотношения с кредиторами и могут взять у предприятия дебиторскую задолженность в счет погашения его долга.
Задолженность по оплате труда нужно устранять в приоритетном порядке. Хотя и здесь возможны варианты: например, компенсация долга выпускаемой продукцией или акциями предприятия. Естественно, для этого в соответствии с уставом требуется согласие, как самих работников, так и акционеров.
Оптимизация структуры источников финансирования активов не только тесно взаимосвязана, но и неотделимы от оптимизации системы управления. Оптимизация долгов, например, автоматически приводит к оптимизации финансовых активов, что в свою очередь требует изменения структуры управления.
В последней выделяются три сферы: управление производством, персоналом и интеграционное управление. Оптимизации предшествует анализ оперативного и стратегического управления производством, способов выработки и принятия организационных решений. Цель оперативного руководства создание условий для максимальной загрузки производства заказами на выпускаемую продукцию, своевременного и качественного их выполнения. Важен также учет перспективы обновления и повышения качества товаров, предполагающий модернизацию производства и изменение структуры капитальных вложений, преобразование системы управления.
Отправная точка для принятия решения об оптимизации управления производством результаты финансово-экономического и маркетингового анализа каждого вида выпускаемой продукции. Требуется четко определить какие виды товаров и в каких объемах оно будет выпускаться в настоящее время и в ближайшие 2-3 года. В зависимости от этого формируется новая, рациональная структура управленческих и производственных подразделений. Необходимы производственные звенья, выпускающие рентабельную и конкурентно-способную продукцию, остальные приходится закрывать, несмотря на болезненные последствия (сокращение работников, уменьшение выручки, омертвление капитала и др.). В результате предприятие начнет развиваться на здоровой экономической базе.
Применим к ООО «Уралпромснаб» следующие решения: ликвидация убыточных производств выделение их, а также подсобных хозяйств и других служб, не участвующих в производстве, в самостоятельные хозяйствующие субъекты; выделение рентабельных производств в дочерние и зависимые общества; передача функций снабжения и сбыта управляющим компаниям с ликвидацией соответствующих служб. Эти и другие варианты требуют анализа с точки зрения затрат, срока реализации и экономической эффективности.
Для финансово-экономического оздоровления производства необходима разработка комплексной программы оптимизации структуры источников финансирования предприятия. Она призвана синтезировать результаты аналитической работы и на их основе четко определить задачи, пути, способы, условия достижения поставленных целей, предстоящие мероприятия, ресурсы и их источники. Возможные разделы программы - цель и содержание работ, общая характеристика оптимизации структуры источников финансирования активов предприятия, анализ финансово-экономического состояния, анализ товарных рынков и конъюнктуры продукции, системы управления, календарный план мероприятий по оптимизации структуры источников финансирования, финансовый план, оценка рисков, гарантии, ответственные исполнители, контроль за выполнением.
Программа обсуждается и утверждается уполномоченным органом управления предприятием, им же назначаются исполнители и руководитель программы. Отчеты о ходе выполнения программы периодически заслушиваются органами управления предприятия и, в случае необходимости, в нее вносятся соответствующие коррективы. Работы по ее реализации финансируются в соответствии с утвержденным финансовым планом. Программа завершается выполнением календарного плана мероприятий по оптимизации структуры источников финансирования активов предприятия.
Таблица 24 Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия, соответствующие основным этапам ее осуществления
| Этапы финансовой Стабилизации | Внутренние механизмы финансовой стабилизации | ||
| оперативный | тактический | стратегический | |
| 1. Устранение неплатежеспособности | система мер, основанная на использовании принципа «отсечения лишнего» | ||
| 2.Восстановление финансовой устойчивости | система мер, основанная на использовании принципа «сжатия» "предприятия» | ||
| 3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде | система мер, основанная на использовании «модели устойчивого экономического роста» | ||
- уценки трудноликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации;
- ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке;
- аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств и других;
- пролонгации краткосрочных финансовых кредитов;
- увеличения периода предоставляемого поставщиками товарного кредита.
На основание выше изложенного можно сделать следующие выводы.
Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность предприятия, т.е. объем поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке времени ликвидирована, хотя и носит, как правило, отложенный характер.
Комплексная программа оптимизации структуры источников финансирования может быть полезна не только предприятиям, находящимся на грани финансово-экономического кризиса, но и вполне благополучным. Она поможет осознать необходимость принятия важнейших управленческих решений, обозначить стратегические направления развития производства. Ее реализация приведет к улучшению хозяйственной и финансово-экономической деятельности, повышению эффективности предприятия.
В условиях рыночной экономики неизбежно возникают кризисные ситуации как для системы в целом, так и для отдельных хозяйствующих субъектов. Часто в ответ система сама вырабатывает адекватные механизмы, которые сначала проходят апробацию на практике, а затем обосновываются теоретически.
При наличии оснований о признании структуры источников финансирования активов предприятия неудовлетворительной, решение о ближайших перспективах в изменении финансового положения предприятия, равно как и действий в отношении его, делается на основании прогнозного значения коэффициента Куц, рассчитанного на конец так называемого «периода восстановления платежеспособности», равного шести месяцам. Для этого сопоставляют значения расчетного Ктл и установленного Ктл (последнее принимается равным 2).
При наличии оснований для признания структуры источников финансирования активов предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным, но в случае выявления реальной возможности у него восстановить свою платежеспособность в установленные сроки (Кув > 1), принимается решение об отложении на срок до шести месяцев признания структуры баланса неудовлетворительной, а компании неплатежеспособной.
В отличие от показателей Ктл и Косе, имеющих понятную экономическую интерпретацию и алгоритмы расчета по балансу, коэффициент Кув представляет собой достаточно искусственную конструкцию, в числителе которой прогнозное значение коэффициента текущей ликвидности, рассчитанного на перспективу, а в знаменателе - его нормативное «нормальное» значение. Значение Кув может быть рассчитано различными способами. Наиболее простой, но вместе с тем весьма сомнительный по качеству прогноза алгоритм приведен в методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных распоряжением ФСФО 12.08.94г., №31-р.