- сокращения суммы постоянных издержек;
- снижения уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основных и вспомогательных подразделений, повышение производительности труда и т. п.);
- проведение ускоренной амортизации активной части основных средств с целью возрастания объема амортизационного потока;
- своевременной реализации выбываемого в связи с высоким износом или неиспользуемого имущества;
- обеспечения обновления операционных внеоборотных активов преимущественно за счет их аренды.
Цель этого этапа считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий его финансовую устойчивость.
Стратегический механизм стабилизации представляет систему мер, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде.
Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого экономического роста предприятия, обеспечиваемого основными параметрами его стратегии.
В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится его санации. Она представляет систему мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых с помощью других юридических и физических лиц и направленных на предотвращение объявления предприятия-должника банкротом. Санация предприятия проводится в следующих случаях:
- до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи;
- если предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (как правило, государственного предприятия);
- если решение о санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом.
В двух последних случаях санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве предприятия при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.
В первом случае санация носит упреждающий характер, согласуется с целями и интересами предприятия, подчинена задачам антикризисного управления и сочетается с осуществляемыми мерами внутренней финансовой стабилизации.
В зависимости от масштабов кризиса и принятой концепции санации можно пойти по следующим направлениям ее осуществления:
- на рефинансирование долга, если кризисное состояние не носит катастрофического характера;
- на реструктуризацию. Этот вид санации может повлечь изменение статуса предприятия.
Санация предприятия, направленная на рефинансирование его долга может проводится в следующих формах:
- дотации и субвенции за счет средств бюджета;
- государственное льготное кредитование;
- государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, выдаваемым санируемому предприятию;
- целевой банковский кредит;
- реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные;
- списание санатором - кредитором части долга.
Санация предприятия, направленная на его реорганизацию может осуществляться через следующие формы:
- слияние;
- поглощение;
- разделение;
- передача в аренду.
Документом, определяющим цели и процесс осуществления санации предприятия-должника, является бизнес-план, разрабатываемый обычно представителями санатора, предприятия-должника и независимой аудиторской фирмы.
Цель санации считается достигнутой, если предприятие вышло из финансового кризиса и нормализовало свою работу.
По результатам нашего исследования было выявлено, что коэффициенты ликвидности (быстрой и абсолютной) соответствуют нормативным ограничениям на протяжении практически всего анализируемого периода (кроме 2005г.). Предприятие имело в наличие собственные оборотные средства, которые в полной объеме покрывали его запасы и затраты. Однако, рассчитанное значение коэффициента утраты платежеспособности показало, что предприятие не имеет возможности сохранить свою платежеспособность.
Более того, сложившаяся динамика изменения дебиторской и кредиторской задолженности показывает возможность возникновения трудностей с финансовым обеспечением текущих потребностей.
Таким образом, анализируемому предприятию, на наш взгляд, следует:
- использовать оперативный механизм финансовой стабилизации, в основе которого лежит сбалансированность денежных источников финансовых активов и краткосрочных финансовых обязательств;
- необходимо снизить необоснованный размер товарных запасов, что позволит высвободить часть средств из оборота и получить дополнительную прибыль в результате ускорения их оборачиваемости;
- необходимо добиваться увеличения периода, предоставляемого поставщиками товарного кредита;
- добиваться сокращения размера дебиторской задолженности за счет предоставления покупателям льготных условий при досрочной оплате товаров.
В результате проведенных мероприятий, т.е. продажа основных средств, готовой продукции, запасных частей, соответственно погашена задолженность кредиторам (налоги, заработная плата, займы).
По итогам прогнозного баланса на 2007 год получены следующие результаты, приведенные в таблице 3.3,3.4,3.5.
Таблица 3.3
Абсолютные показатели структуры источников финансирования активов.
| Наименование | Состав, тыс.руб. | Структура, % | |||||
| 2005 | 2006 | 2007 | 2005 | 2006 | 2007 | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | |
| Производственные запасы, тыс.руб. | 49,71 | 55,99 | 10,99 | 1,00 | 1,13 | 0,22 | |
| Финансовые источники | Собственные источники | 7,64 | 13,31 | 3,31 | 1,00 | 1,74 | 0,43 |
| Собственные оборотные средства (СОС) | 7,64 | 13,31 | 13,31 | 1,00 | 1,74 | 1,74 | |
| Нормальные источники формирования запасов (НИС) | 14,38 | 13,98 | 13,98 | 1,00 | 0,97 | 0,97 | |
| Дефицит (-), избыток (+) финансовых источников, тыс.руб. | -35,34 | -42,01 | 2,986 | 1,00 | 1,19 | -0,08 | |
Таблица 3.4
| Прогнозная оценка платежеспособности предприятия | ||||
| Наименование | Финансовые коэф. платежеспособности | Нормальное значение | ||
| 2005 | 2006 | 2007 | ||
| Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие ("быстрый показатель") | 0,03 | 0,07 | 0,35 | К1 = 0,25 |
| Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие | 0,27 | 0,37 | 1,43 | К2 = 1,0 |
| Коэффициент текущей ликвидности; общее покрытие ("текущий показатель") | 1,56 | 1,71 | 2,69 | К3 = 2,0 |
| Коэффициент общей ликвидности оценки | 0,71 | 0,88 | 1,58 | |
Таблица 3.5
Прогнозная оценка рыночной устойчивости предприятия
| Наименование | Абсолютное значение финансовых коэффициентов | Нормальное значение | ||
| 2005 | 2006 | 2007 | ||
| Коэффициент автономии (коэффициент финансирования) | 0,20 | 0,23 | 0,58 | К1 => 0,5 |
| Финансовый рычаг предприятия (коэффициент финансовой независимости) | 5,02 | 4,37 | 1,74 | К2 <= 2,0 |
| Коэффициент финансовый напряженности (коэффициент долговой нагрузки) | 4,02 | 3,37 | 0,74 | К3 <= 1,0 |
| Коэффициент соотношения "долгосрочных" и "краткосрочных" займов | - | - | 14,93 | К4 <= 1,0 |
В результате появился избыток структуры финансовых источников на 2,986 млн. руб., коэффициент текущей ликвидности возрос до 2,69 посравнению с 2006г., коэффициент вероятности банкротства очень низкий = 3,37.
Финансовый рычаг по сравнению с 2006г. снизился до 1,74 и коэффициент финансовой напряженности снизился до 0,74.
В результате проведенных управленческих решений меняется структура пассивов (таблица 3.6)
Таблица 3.6
Группировка пассивов (критерий - срочность выполнения обязательств)
| Группа | ПАССИВ | Кодстроки | Состав пассивов, тыс.руб. | Структура пассивов, % | Индекс роста,% | |||||
| 2005 | 2006 | 2007 | 2005 | 2006 | 2007 | 2006 | 2007 | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 |
| П1 | Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолжность) | 620 + | 31,940 | 41,320 | 8,030 | 48,7 | 54,6 | 16,9 | 1,29 | 0,25 |
| П2 | Краткосрочные обязательства (Кредиты и займы до 1 года) | 610 + 630 + 640 + 650 + 660 | 20,575 | 17,084 | 2,084 | 31,4 | 22,6 | 4,4 | 0,83 | 0,10 |
| П3 | Долгосрочные обязательства (Кредиты и займы свыше 1 года) | 590 | - | - | 10,000 | - | - | 21,1 | ||
| П4 | Постоянные (устойчивые) пассивы (Собственные средства, уставный капитал) | 490 | 13,060 | 17,320 | 27,320 | 19,9 | 22,9 | 57,6 | 1,33 | 2,09 |
| Баланс (П700) | 700 | 65,575 | 75,724 | 47,434 | 100,0 | 100,1 | 100,0 | 1,15 | 0,72 | |
Соотношение срочных обязательств и устойчивых пассивов изменяется по сравнению с 2006 годом в 2006 году обратно пропорционально, т.е. за счет собственных источников предприятие рассчитывается по долговым обязательствам.