· формам собственности – частный и государственный капитал, авансированный в организацию в основном в процессе формирования ее уставного фонда;
· организационно-правовым формам организаций: акционерный капитал (открытых и закрытых акционерных обществ), паевой капитал (партнерских организаций, например, товариществ и обществ с ограниченной ответственностью), индивидуальный капитал (индивидуальных организаций);
· характеру использования в хозяйственном процессе – работающий (рабочий) и неработающий капитал. Работающий капитал непосредственно участвует в формировании доходов в операционной, инвестиционной и финансовой сферах деятельности. Неработающий капитал инвестирован в те активы, которые не принимают непосредственного участия в хозяйственной деятельности организации и формировании ее доходов;
· характеру использования собственниками – потребляемый и накапливаемый (реинвестированный) виды капитала. Потребляемый капитал после его распределения в виде чистой прибыли на цели потребления теряет функции капитала. Это изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных активов для выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и др. Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли;
· источникам привлечения – отечественный и иностранный капитал, инвестированный в активы фирмы.
1.2 Собственный капитал: источники формирования и расширения
Собственный капитал характеризуется: простотой привлечения, поскольку решения по его увеличению за счет роста внутренних источников (прежде всего, прибыли) принимаются собственниками без согласия других хозяйствующих субъектов; более высокой способностью генерирования прибыли, ибо при его использовании не требуется уплата ссудного процента; обеспечением финансовой устойчивости развития организации в долгосрочном периоде. В то же время организация должна постоянно оценивать достаточность собственного капитала.
В соответствии с Законом РФ «Об акционерных обществах» для оценки финансовой устойчивости и надежности акционерного общества как хозяйственных партнеров используется показатель чистых активов, определяемый как разница принимаемых к расчету суммы активов и суммы обязательств.
Активы акционерного общества, принимаемые к расчету, равняются сумме итогов разделов актива баланса I «Внеоборотные активы» и II «Оборотные активы» за вычетом балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров (стр. 252 разд. II баланса), задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (стр. 244 разд. II баланса), а также оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг, если они создавались.
Обязательства акционерного общества, принимаемые к расчету, составляют сумму итогов разделов пассива баланса: IV «Долгосрочные пассивы» и V «Краткосрочные пассивы», увеличенную на суммы целевого финансирования и поступлений (стр. 459 разд. III баланса) и уменьшенную на суммы доходов будущих периодов (стр. 640 разд. V баланса). Рассчитанные по данному алгоритму чистые активы совпадают для акционерных обществ с показателем реального собственного капитала, который применим и для юридических лиц иных организационно-правовых форм.
Поэтому разница реального собственного капитала и уставного капитала является основным исходным показателем устойчивости финансового состояния организации.
В Методике финансового анализа А.Д. Шеремета и Е.В. Негашена приводится следующий алгоритм расчета этого показателя:
(реальный собственный капитал) – (уставный капитал) =
= (уставный капитал + добавочный капитал) + резервный капитал + фонды + нераспределенная прибыль + доходы будущих периодов – убытки – собственные акции, выкупленные у акционеров – задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал) – (уставный капитал)
или
= (добавочный капитал) + (резервный капитал) + (фонды накопления, потребления, социальной сферы) + (нераспределенная прибыль) + (доходы будущих периодов) – (убытки) – (собственные акции, выкупленные у акционеров) – (задолженность участников (учредителей)) по взносам в уставный капитал.
Все положительные слагаемые приведенного выражения можно условно назвать приростом собственною капитала после образования организации, отрицательные слагаемые – отвлечением собственного капитала. В случаях, когда прирост собственного капитала больше его отвлечения, разница между реальным собственным капиталом и уставным капиталом организации будет положительной. Это означает, что в процессе деятельности собственный капитал организации вырос по сравнению с его первоначальной величиной. Если такой прирост меньше отвлечения, то разница реального собственного капитала и уставного капитала будет отрицательной, что свидетельствует об ухудшении финансового состояния организации. В ходе анализа устанавливается достаточность величины реального собственного капитала, т.е. проводится сравнение величины чистых активов организации с установленной нормативами минимальной суммой уставного капитала.
В случае определения недостаточности реального собственного капитала усилия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, распределение чистой прибыли преимущественно на пополнение резервного капитала и фондов накопления.
Политика формирования собственного капитала организации, направлена на решение следующих задач:
1. формирование за счет собственных средств необходимого объема внеоборотных активов (собственного основного капитала – СВОА). Учитывая, что общая величина внеоборотных активов организации может быть образована за счет как собственных, так и заемных средств, рассчитать величину собственного основного капитала (СВОА) можно по следующей формуле:
СВОА = BOA – ДЗС1
BOA – внеоборотные активы;
ДЗС1 – долгосрочные обязательства, используемые для финансирования внеоборотных активов.
2. создание за счет собственных средств определенной доли оборотных активов (собственных оборотных средств – СОС). Этот показатель рассчитывается по формуле:
СОС = ОА – ДЗС2 – КЗС
ОА – оборотные активы;
ДЗС2 – долгосрочные обязательства, направленные на финансирование оборотных активов;
КЗС – краткосрочные обязательства, направленные на покрытие оборотных активов.
Превышение собственною капитала над величиной внеоборотных активов и долгосрочных обязательств представляет собой чистый оборотный актив (ЧОА):
ЧОА = СК – (BOA+ДЗС),
где СК — собственный капитал.
Учет ДЗС при расчетах СОС и ЧОА возможен только в случаях, когда внеоборотные активы организации частично сформированы за счет ДЗС и эти обязательства организацией еще не погашены (см. IV раздел баланса).
Чистый оборотный капитал характеризует сумму свободных денежных средств, которыми фирма может маневрировать в отчетном периоде.
Управление собственным капиталом связано не только с рациональным использованием накопленной его части, но и с образованием собственных источников финансовых ресурсов, обеспечивающих будущее развитие организации.
В процессе управления собственным капиталом источники его формирования классифицируются на внутренние и внешние.
К внутренним источникам относятся:
1. нераспределенная прибыль;
2. средства, присоединяемые к собственному капиталу в результате переоценки основных средств (добавочный капитал);
3. прочие внутренние финансовые источники;
4. амортизационные отчисления, которые не увеличивают величину собственного капитала, но являются внутренним источником формирования собственных денежных ресурсов и тем самым служат способом их реинвестирования.
Внешние финансовые источники включают:
1. мобилизацию дополнительного паевого капитала (путем взносов средств учредителей в уставный или складочный капитал);
2. привлечение дополнительного акционерного капитала в результате повторной эмиссии и реализации акций;
3. безвозмездную финансовую помощь от юридических лиц и государства;
4. конверсию заемных средств в собственные (например, обмен корпоративных облигаций на акции);
5. прочие внешние финансовые источники (эмиссионный доход, образуемый при повторной продаже акций).
Политика формирования собственных финансовых ресурсов, направленная на обеспечение самофинансирования организации, включает ряд этапов:
1. анализ образования и использования собственных финансовых ресурсов;
2. определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах;
3. оценку стоимости привлечения собственного капитала из различных источников с целью обеспечения максимального объема собственных ресурсов;
4. оптимизацию соотношения внутренних и внешних источников образования собственного капитала.
Цель анализа формирования собственных финансовых ресурсов –установление финансового потенциала для будущего развития организации.
На первом этапе анализа определяются: соответствие темпов прироста прибыли и собственного капитала темпам прироста активов (имущества) и объема продаж; динамика удельного веса собственных источников в общем объеме финансовых ресурсов. Целесообразно сравнивать эти параметры за ряд периодов. Оптимальным соотношением между ними является:
Тпр > Тв > Тск > Та > 100,
Тпр – темп роста прибыли, %;
Tв – темп роста выручки от продажи товара, %;
Тск – темп роста собственного капитала, %;
Та – темп роста активов, %.
Прибыль должна увеличиваться более высокими темпами, чем остальные параметры. Это означает, что издержки производства должны снижаться, выручка от продаж – расти, а собственный капитал и активы использоваться более эффективно за счет ускорения их оборачиваемости. Любое нарушение этого соответствия может свидетельствовать о финансовых трудностях в деятельности организации. Причины возникновения таких ситуаций могут быть самыми разнообразными. Это и освоение новых видов продукции, технологий, большие капиталовложения на обновление и модернизацию основного капитала, реорганизация структуры управления и производства и т.д. Все это требует значительных капитальных затрат, которые окупятся в будущем. Но в ряде случаев подобные отклонения могут быть связаны с ухудшением результатов деятельности организации, снижением объемов производства, замедлением оборачиваемости активов, уменьшением прибыли и т.п.