Государство, как правило, выпускает ценные бумаги с целью привлечения средств для:
· финансирования текущего бюджетного дефицита;
· погашения ранее размещённых займов;
· обеспечения кассового исполнения государственного бюджета;
· сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей;
· обеспечения коммерческих банков ликвидными резервными активами;
· финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти;
· поддержки социально значимых учреждений и организаций.
Одним из направлений покрытия бюджетного дефицита является привлечение частных средств путём продажи государственных ценных бумаг. Выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в центральном банке и привлечением доходов от эмиссии денег.
Выпуск некоторых видов государственных ценных бумаг может способствовать сглаживанию неравномерности налоговых поступлений, устраняя тем самым причину кассовой несбалансированности бюджета.
Государственные ценные бумаги могут выпускаться для финансирования программ, осуществляемых органами власти на местах, а также для привлечения средств во внебюджетные фонды. Государство вправе выпускать не только свои собственные ценные бумаги, но и давать гарантии по долевым обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями, которые, по его мнению, заслуживают правительственной поддержки. Такие долевые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).
Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства эмитента (юридическое лицо, осуществляющее выпуск ценных бумаг – государства, чаще всего в лице казначейства) перед приобретателем данных обязательств (держателем государственных ценных бумаг) в том, что эмитент обязуется в срок и в полной мере погасить ценные бумаги, выплачивать причитающиеся проценты, если таковые следуют из договора о покупке ценных бумаг, а также выполнять прочие обязательства, которые оговорены в договоре. Это источник финансирования расходов государства, территориально-административных органов управления, муниципалитетов; форма вложений денежных средств физическими и юридическими лицами и способ получения ими доходов от этих вложений.
Государственные ценные бумаги могут выпускаться центральными органами, органами власти на местах, отделённых, относительно независимыми, государственными учреждениями, а так же организациями, которые пользуются государственной поддержкой. Поэтому отдельные ценные бумаги, выпущенные частными юридическими лицами, могут иметь, в определенной мере, характер государственных бумаг, если государство гарантирует доходность по ним.
К ценным бумагам, в целом, и к государственным ценным бумагам, в частности, относятся денежные документы:
· удостоверяющие право владения или отношения займа;
· определяющие взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцем;
· предусматривающие, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих отношений, другим лицам.
Назначение государственных ценных бумаг:
1. мобилизация денежных сбережений граждан, временно свободных финансовых ресурсов институциональных инвесторов (страховые компании, пенсионные фонды и др.) для финансирования расходов бюджета, превышающих его доходы;
2. регулирование денежного обращения.
К числу государственных ценных бумаг, принятых в мировой практике, относятся следующие ценные бумаги: государственные облигации, казначейские векселя, сберегательные сертификаты.
Облигация – это долговое денежное обязательство, по которому кредитор предоставляет эмитенту заём. Эмитент, выпустивший ценную бумагу, обязуется уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и ежегодно (до погашения) фиксированный или плавающий процент.
Облигацией признается ценная бумага, закрепляющая право держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок её номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.
Таким образом, облигация является ценной бумагой, удостоверяющей отношение займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим её (эмитентом, должником) и удостоверяют:
· факт предоставления владельцем бумаги денежных средств эмитенту;
· обязательство эмитента вернуть долг через определенное время; право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставленные денежные средства определённый процент от номинальной стоимости облигации.
· процент по облигациям остаётся постоянным или изменяется незначительно.
Поэтому облигации – ценные бумаги с фиксированным доходом или твёрдо доходные бумаги.
Облигации выпускаются с целью привлечения денежных средства для покрытия государственного бюджета и реализации государственных проектов и служат источником финансирования расходов бюджета, превышающих доходы; формой сбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода.
Существуют разные виды облигаций в зависимости от эмитента, способа выплаты дохода, сроков действия, на которые они выпускаются, условий обращения и их надёжности.
Государственные облигации выпускают центральные органы управления. Как правило, эмитентом является Министерство финансов. Полученные средства направлены на покрытие бюджетного дефицита или финансирования определённых инвестиционных проектов. Облигации местных займов выпускают местные органы управления.
В зависимости от способа выплаты дохода различают процентные, дисконтные и конвертируемые облигации.
Процентные облигации предусматривают выплату дохода в виде годового процента, что устанавливается до номинальной стоимости. По дисконтным доход формируется в виде разницы между номинальной стоимостью и ценами покупки. Конвертируемые облигации предусматривают не выплату дохода, а обмен их на новые. При этом номинальная стоимость приобретенных облигаций увеличивается, то есть доход образуется за счёт разницы между номинальной стоимостью новых и предыдущих облигаций.
На облигации указана номинальная стоимость. Она может быть продана за сумму меньшую, чем номинальная стоимость (со скидкой).
По срокам различают срочные, бессрочные и облигации с правом досрочного погашения.
Срочные выпускаются на определённые периоды, которые не могут изменяться. В зависимости от продолжительности периода они делятся на краткосрочные (до 1 – 2 года), среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (более 5 – 10 лет). Следует заметить что, в каждой стране существует свой подход к определению терминов разделения облигаций на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Бессрочные облигации не предусматривают определения терминов их выпуска.
В зависимости от условий обращения облигации делят на две группы: со свободным и ограниченным обращением в зависимости от прав на их переход от одного к другому владельцу.
По надёжности облигации делятся на обеспеченные и не обеспеченные.
Обеспеченные облигации предусматривают гарантии их погашения и выплаты дохода в соответствии с установленными сроками. Обеспечением таких облигаций может быть недвижимое имущество, земля и т.д. Государственные облигации всегда считаются обеспеченными, поскольку государство не может обанкротиться и всегда имеет достаточные ресурсы и поэтому его облигации выступают эталоном надёжности.
Казначейские обязательства – вид ценных бумаг на предъявителя, что размещаются среди населения, и свидетельствуют о внесении их владельцами средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода. Выпускают такие виды казначейских обязательств: краткосрочные (до 1 года); среднесрочные (от 1 до 5 лет); долгосрочные (от 5 до 10 лет).
Краткосрочные казначейские векселя являются формой долгового обязательства государства, выпускаются на срок до одного года под покрытие бюджетного дефицита с выплатой дохода в виде дисконта.
Таким образом, краткосрочные казначейские векселя – государственные обязательства, погашаемые обычно в пределах одного года со времени их выпуска и реализуемые с дисконтом, т.е. по цене ниже номинала, по которому они погашаются (либо продаваемые по номиналу, а выпускаемые по цене выше номинала).
Среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны, казначейские обязательства, имеющие сроки погашения от одного до пяти лет, выпускаемые обычно с условием выплаты фиксированного процента.
Долгосрочные казначейские обязательства со сроком погашения до десяти лет и более; по ним оплачиваются купонные проценты. По истечении срока обладатели таких государственных ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги. В некоторых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены при наступлении предварительной даты, т. е. за несколько лет до официального срока погашения.
Сберегательный сертификат – письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, которое удостоверяет право вкладчика на получение после истечения установленного срока депозита и процентов по нему.
Сертификаты дают возможность привлечь вкладчиков свободных денежных средств.
Владелец сертификата получает доход либо в виде процента, либо в виде разницы между суммой, подлежащей выплате, и покупной ценой сертификата.