Анализ финансового состояния предприятия

Введение.

Переходк рыночнойэкономикетребует отпредприятияповышенияэффективностипроизводства,конкурентоспособностипродукции иуслуг на основевнедрениядостиженийнаучно-техническогопрогресса,эффективныхформ хозяйствованияи управленияпроизводством,активизациипредпринимательстваи т.д. Важнаяроль в реализацииэтой задачиотводитсяанализу хозяйственнойдеятельностипредприятий. С его помощьювырабатываютсястратегия итактика развитияпредприятия,обосновываютсяпланы и управленческиерешения, осуществляютсяконтроль заих выполнением,выявляютсярезервы повышенияэффективностипроизводства,оцениваютсярезультатыдеятельностипредприятия,его подразделенийи работников.

Под анализомпонимаетсяспособ познанияпредметов иявлений окружающейсреды, основанныйна расчленениицелого на составныечасти и изучениеих во всеммногообразиисвязей и зависимостей.

Содержание анализа вытекаетиз функций.Одной из такихфункций являться- изучение характерадействияэкономическихзаконов, установлениезакономерностейи тенденцийэкономическихявлений и процессовв конкретныхусловиях предприятия.Следующаяфункция анализа-контроль завыполнениемпланов и управленческихрешений, заэкономнымиспользованиемресурсов. Центральнаяфункция анализа- поиск резервовповышенияэффективностипроизводствана основе изученияпередовогоопыта и достиженийнауки и практики.Также другаяфункция анализа-оценка результатов деятельностипредприятияпо выполнениюпланов, достигнутомууровню развитияэкономики,использованиюимеющихсявозможностей.И наконец- разработкамероприятийпол использованиювыявленныхрезервов впроцессехозяйственнойдеятельности.

Анализомфинансовогосостояния предприятия,организациизанимаютсяруководителии соответствующие службы, так жеучредители,инвесторы сцелью изученияэффективногоиспользованияресурсов. Банкидля оценкиусловий предоставлениякредита иопределениестепени риска,поставщикидля своевременногополученияплатежей, налоговыеинспекции длявыполненияплана поступленийсредств в бюджет и т.д. Финансовыйанализ являетсягибким инструментомв руках руководителейпредприятия.Финансовоесостояниепредприятияхарактеризуетсяразмещениеми использованиесредств предприятия.Эти сведенияпредставляютсяв балансепредприятия. Основным факторами,определяющимифинансовоесостояния предприятия,являются, во-первых,выполнениефинансовогоплана и пополнениепо мере возникновенияпотребности собственногооборота капиталаза счет прибылии, во-вторых,скоростьоборачиваемостиоборотныхсредств ( активов).Сигнальнымпоказателем,в котором проявляетсяфинансовоесостояние,выступаетплатежеспособностьпредприятия,под которойподразумеваютего способностьвовремя удовлетворятьплатежныетребования,возвращатькредиты, производитьоплату трудаперсонала,вносить платежив бюджет. В анализефинансовогосостоянияпредприятияв ходит анализбухгалтерскогоанализа, пассиви актив ихвзаимосвязьи структура;анализ использованиекапитала иоценка финансовойустойчивости;анализ платежеспособностии кредитоспособностипредприятияи т.д.

Глава1.Анализ финансовогосостоянияпредприятиеи анализ бухгалтерскогобаланса.

Под финансовымсостоянием понимаетсяспособностьпредприятияфинансироватьсвою деятельность.Оно характеризуетсяобеспеченностьюфинансовымиресурсами, необходимымидля нормальногофункционированияпредприятия,целесообразностьюих размещенияи эффективностьюиспользования,финансовымивзаимоотношениямиc другимиюридическими и физическимилицами, платежеспособностьюи финансовойустойчивостью.

1.1.Понятие,значение изадачи финансовогосостоянияпредприятия.

Финансовоесостояние можетбыть устойчивыми,неустойчивымии кризисным.Способностьпредприятия своевременнопроизводитьплатежи, финансироватьсвою деятельностьна расширеннойоснове свидетельствуето его хорошемфинансовомсостоянии.Финансовоесостояниепредприятиязависит отрезультатовего производственной,коммерческойи финансовойдеятельности.Если производственныйи финансовыйпланы успешновыполняются,то это положительновлияет на финансовоеположениепредприятия.И наоборот, врезультатенедовыполненияпо производствуи реализациипродукциипроисходитповышение еесебестоимость,уменьшениевыручки и суммыприбыли и какследствие-ухудшениефинансовогосостоянияпредприятияи его платежеспособность.

Устойчивоефинансовоеположение всвою очередьоказываетположительноевлияние навыполнениепроизводственныхпланов и обеспечениенужд производстванеобходимымиресурсами.Поэтому финансоваядеятельностькак составнаячасть хозяйственнойдеятельностинаправленана обеспечениепланомерного поступленияи расходованияденежных средств, выполнениерасчетнойдисциплины,достижениерациональныхпропорцийсобственногои заемногокапитала инаиболее эффективногоего использования.

Главнаяцель финансовойдеятельности -решить, где,когда и какиспользоватьфинансовыересурсы дляэффективногоразвития производстваи получениямаксимумаприбыли.

Чтобывыжить в условияхрыночной экономикии не допуститьбанкротствапредприятия,нужно хорошознать, как управлятьфинансами,какой должнабыть структуракапитала посоставу и источникамобразования,какую долюдолжны заниматьсобственныесредства, акакую -заемные.Следует знатьи такие понятиерыночной экономики,как деловаяактивность,ликвидность,платежеспособность,кредитоспособностьпредприятия,порог рентабельности,запас финансовойустойчивости(зона безопасности),степень риска,эффект финансовогорычага и другие,а также методикуих анализ.

Главнаяцель анализа -своевременновыявить и устранятьнедостаткив финансовойдеятельностии находитьрезервы улучшенияфинансовогосостоянияпредприятияи его платежеспособность.

При этомнеобходиморешить задачи:

1. На основеизученияпричинно-следственнойвзаимосвязимежду различнымипоказателямипроизводственной,коммерческойи финансовойдеятельностидать оценкувыполненияплана по поступлениюфинансовыхресурсов и ихиспользованиюс позиции улучшенияфинансовогосостоянияпредприятия.

   
   

2. Прогнозированиевозможныхфинансовыхрезультатов,экономическойрентабельности,исходя из реальныхусловий хозяйственнойдеятельностии наличиясобственныхи заемных ресурсов,разработкамоделей финансовогосостояния приразнообразныхвариантахиспользованияресурсов.

3. Разработкаконкретныхмероприятий,направленныхна более эффективноеиспользованиефинансовых ресурсов иукреплениефинансовогосостоянияпредприятия.

Для оценкифинансовогосостоянияпредприятияиспользуетсяцелая системапоказателей, характеризующихизменения:

-структурыкапитала предприятияпо его размещениюи источникамобразования;

-эффективностии интенсивностиего использования;

-платежеспособностии кредитоспособностипредприятия;

-запасаего финансовойустойчивости;

Анализфинансовогосостоянияпредприятияосновываетсяглавным образом на относительныхпоказателях,так как абсолютныепоказателибаланса в условиях инфляции практическиневозможнопривести всопоставимыйвид. Относительныепоказателианализируемогопредприятияможно сравнивать:

- с общепринятыми«нормами»для оценкистепени рискаи прогнозированиявозможностейбанкротства;

- с аналогичнымиданными другихпредприятий,что позволяетвыявить сильныеи слабы стороныпредприятияи его возможности;

- с аналогичнымиданными запредыдущиегоды для изучениятенденцийулучшения иухудшенияфинансовогосостоянияпредприятия.

Анализомфинансовогосостояниязанимаютсяне толькоруководителии соответствующиеслужбы предприятия,но и его учредители,инвесторы сцелью изученияэффективностииспользованияресурсов, банкидля оценкиусловий кредитованияи определениястепени риска,поставщикидля своевременногополученияплатежей, налоговыеинспекции длявыполненияплана поступления средств в бюджети т.д. В соответствиис этим анализделится навнутренний и внешний.

Внутренний анализ - проводитсяслужбами предприятияи его результатыиспользуютсядля планирования,контроля ипрогнозированияфинансовогосостояния. Егоцель- установитьпланомерноепоступлениеденежных средстви разместитьсобственныеи заемные средстватаким образом,чтобы обеспечитьнормальноефункционированиепредприятия,получениямаксимумаприбыли и исключениебанкротства.

Внешнийанализ-осуществляетсяинвесторами,поставщикамиматериальныхи финансовыхресурсов,контролирующимиорганами наоснове публикуемойотчетности.Его цель- установитьвозможностьвыгодноговложить средства,чтобы обеспечитьмаксимум прибылии исключитьриск потери.

Основнымиисточникамиинформациидля анализафинансовогосостоянияпредприятияслужат отчетныйбухгалтерскийбаланс ( форма№1), отчет о прибыляхи убытках ( форма№2), отчет о движениикапитала ( форма№3) и другие формыотчетности,данные первичногои аналитическогобухгалтерскогоучета, которыерасшифровываюти детализируютотдельныестатьи баланса.

2. Порядокотражения вбухгалтерскомбалансе хозяйственныхопераций.

По своейформе бухгалтерскийбаланс представляеттаблицу, в которой,с одной стороны- в активе, отражаютсясредства предприятия,а с другой - впассиве, источникиих образование.Чтобы болееглубоко понятьсодержаниебухгалтерскогобаланса, рассмотримосновныехозяйственные операции предприятияи порядок ихотражения вбалансе, а такжеизменения,которые в немпроисходят.

Пример:Рассмотримхозяйственныеоперации . Таблица1. Хозяйственныеоперации предприятиязапервыймесяц.(смПриложение1).

Предположим, что мы накопилиопределеннуюсумму денеги хотим открытьсвое собственноедело. Например:ателье. Преждечем начать делонадо составитьдетальныйбизнес-плани в первую очередьфинансовую ее часть, т.е.все расходыи доходы отбизнеса. Нашлипомещение, зааренду которогобудете платитьпо 500 тыс. рублейв месяц. Нужноприобрестилицензию направо заниматься этой деятельностью,стоимостькоторой 1.5 млн.рублей. Крометого, нужнооборудование,которое стоит12 млн. Рублей,и минимум материалов- примерно на2 млн. рублей,которое потомбудет периодическипополнятьсяза счет полученной выручки. Имеемсобственныхденег на сумму20 млн. рубле.Остальные 6мил. рублейбыли взяты вбанке на 6 месяцевпод 40% годовых.Рассмотримпо этому примерыоперации.

Операция1. Открываемв банке расчетныйсчет дляпредприятияи перечисляемсо своего счетана счет предприятия 20 млн. рублей.Данная операцияпоказывает,что произошлоинвестирование в дело собственногокапитала 20 млн.рублей и теперьпредприятие следует рассматриватькак самостоятельнуюединицу и имеет20 млн. рублейналичными вбанке. Наличность отражаетсяв активе баланса.Но теперь упредприятияесть и обязательство-пассив. Предприятиедолжно предпринимателю20 млн. рублей.Эту сумму будемназывать уставнымкапиталом.Сумма имущества (актива) и обязательств(пассива) равны.Чтобы фирма не делала вдальнейшем,общая сумма его активоввсегда будетравна общейсумме обязательств.Именно поэтомуочень важнорегистрироватьобе стороныкаждой сделки(операции). Тогда мы будем знатьне только переченьвсего имущества(активов) предприятия,но и видеть,откуда появилисьденьги на оплатуактивов. Дляэтого используетсяуравнениеопераций- методомзаписи содержаниякаждой коммерческойсделки в видепростогоматематическогоуравнения,которое показываетнам, откудапоступилиденьги или ихэквивалент,на что они ушли,или сторонуполучающуюи дающую. Каждоеуравнениеоперации должнобыть сбалансировано,а проверочныйбаланс в любоймомент долженпоказывать,что общая суммавсех активовравна общейсумме обязательствпо пассиву.

Актив Сумма , Пассив Сумма,

тыс.руб. тыс. Руб.

Денежныесредства 20000 Собственныйкапитал 20000

Операция2. Получилидля своегопредприятиякредит в банкена сумму 6 млн.рублей. В результатеэтой операцииувеличиваетсясумма денежнойналичностина счет предприятияи одновременновозникаетобязательствопо краткосрочнымкредитам банка.Заносим этуцифру в графубаланса «Денежныесредства» иоткрываем новуюграфу в пассиве«Краткосрочныекредиты банка».Теперь знаем,что предприятиев распоряжение26 млн. рублейденежных средств,из них 20 млн. рублей- собственныхсредств и 6 млн.рублей - заемныйкапитал. Теперьу предприятиядостаточноденег, чтобыкупить оборудование,лицензию, материалыи т.д. Баланспосле этойоперации выглядиттак.

Актив Сумма, Пассив Сумма,

тыс.руб. тыс. руб.

Денежныесредства 26000 Собственныйкапитал 20000

Кредитыбанка 6000

Операция3. Купленооборудованиедля ательестоимостью16 млн. рублей.Оно должно бытьпоказано вактиве балансапо статье «Основныесредства».Одновременнонужно показатьуменьшениеденежных средствна счете предприятия.Данная операцияне повлиялана обязательствапредприятия,поэтому в пассивеникаких измененийне произошло:часть одногоактива заменилина другой.Предприятиевсе еще имеет26 млн. рублейактивов и 26млн.рублей обязательств( пассив). Активысостоят изстоимостиоборудование-12млн.рублей и денежнойналичности-14 млн. рублей, а пассивы - изсобственногокапитала- 20 млн.рублей и кредитабанка- 6 млн. рублей.

Актив Сумма, Пассив Сумма,

тыс.руб. тыс. руб.

Денежныесредства 10000 Собственныйкапитал 20000

Основныесредства 16000 Кредитыбанка 6000

Операция4. Купленалицензия за1,2 млн. рублей.Это одноразовыйплатеж, но вкрупной сумме.Сразу списатьэту сумму нарасходы текущегомесяца - значитувеличитьсебестоимостьпродукции иуменьшить суммуприбыли. Этасумма относитсяна нематериальныеактивы и будетсписыватьсяна производствопостепеннона протяженииодного года. Следовательнов активе балансадобавляется еще одна статья«Нематериальныеактивы» насумму 1,2 млн. рублейи одновременноуменьшаетсяна эту же суммуденежные средствапредприятия.Опять измененияпроизошлитолько в активе,так как пассивв связи с этимхозяйственнымактом не изменились.В итоге предприятиеимеет основныхсредств насумму 12млн. рублей,нематериальныхактивов насумму 1,2 млн. рублейи свободныхденежных средствв банке на сумму 12,8 млн. рублей, а пассиву - 26 млн.рублей.

Актив Сумма, Пассив Сумма,

тыс.руб. тыс. руб.

Денежныесредства 8800 Собственныйкапитал 20000

Основныесредства 16000 Кредитыбанка 6000

Нематериальныеактивы 1200

Баланс 26000 Баланс 26000

Операция5. Наоставшиесяденьги купленыматериалы насумму на сумму8,8млн. рублейи в кредит на5 млн. рублей.В результатеэтой операциина предприятиепоявляютсяматериалы насумму 13,8 млн.рублей, длячего в активебаланса отводимеще одну строку.Одновременнопокажем уменьшениеденег на расчетномсчете в банкена сумму 8,8млн.рублей и обязательствпоставщикам в пассиве насумму 5 млн. рублей.Баланс предприятиявыглядит следующимобразом:

Актив Сумма, Пассив Сумма,

тыс.руб. тыс. руб.

Денежныесредства ---- Собственныйкапитал 20000

Основныесредства 16000 Кредитыбанка 6000

Нематериальныеактивы 1200 Задолженностьпостав-

Материалы 13800 щикам заматериалы 5000

Баланс 31000 Баланс 31000

Операция6.Списаныизрасходованныеза текущиймесяц материалыв затраты основногопроизводствана сумму 13 млн.рублей. В активебаланса добавитсяеще одна статья,в которой показанызатраты поосновномупроизводству13 млн. рублейи одновременнопо активу уменьшенызапасы материаловна эту же сумму.В итоге суммапо активу ипассиву балансане изменится.

Актив Сумма, Пассив Сумма,

тыс.руб. тыс. руб.

Денежныесредства ---- Собственныйкапитал 20000

Основныесредства 16000 Кредитыбанка 6000

Нематериальныеактивы 1200 Задолженностьпостав-

Материалы 800 щикам заматериалы 5000

Затратыпо основному

производству 13000

Баланс 31000 Баланс 31000

Операция7. Начисленаамортизацияна оборудованиеиз расчета, чтоон будет служитьчетыре года.Следовательно,ежегодно суммаего износасоставит 4 млн.рублей (16/4), а замесяц 333 тыс.рублей. В результатеэтой хозяйственнойоперациипервоначальнаястоимостьстанка уменьшитсяна 333 тыс. рублей,а затраты поосновномупроизводствувозрастутсоответственнона эту же сумму.Одновременноможно начислитьамортизациюи на нематериальныеактивы из расчета,что затратына приобретениелицензии решеносписать наосновное производствов течение 12месяцев.Тогда суммамесячной амортизациипо нематериальнымактивам составит100 тыс. рублей( 1,2/12) . НА эту суммустоимостьнематериальныхактивов уменьшится,а сумма затратпредприятиясоответственновозрастет. Витоге балансапредприятиябудет выглядетьтак.

Актив Сумма, Пассив Сумма,

тыс.руб. тыс. руб.

Денежныесредства ---- Собственныйкапитал 20000

Основныесредства 15667 Кредитыбанка 6000

Нематериальныеактивы 1100 Задолженностьпостав-

Материалы 800 щикам заматериалы 5000

Затратыпо основному

производству 13433

Баланс 31000 Баланс 31000

Операция8. Начисленазарплата завыполненныйобъем работ3млн. рублей. Врезультатеэтой операциивозрастутзатраты основногопроизводства- актив балансаи в то же времяобязательствапредприятияпо пассиву наэту сумму. Впассиве появитсястатья «Расчетыпо оплате труда».Одновременнонужно произвестиудержания сзарплаты впенсионный фонд 1%- 30 тыс. рублейи подоходногоналога 12% - 360 тыс.рублей и. В связис этим задолженностьпо оплате трудауменьшитсяна 390 тыс. рублейи появитсязадолженностьбюджету насумму 360 тыс. рублейи органам социальногострахованияна сумму 30 тыс.рублей.

Актив Сумма, Пассив Сумма,

тыс.руб. тыс. руб.

Денежныесредства ---- Собственныйкапитал 20000

Основныесредства 15667 Кредитыбанка 6000

Нематериальныеактивы 1100 Задолженностьпостав-

Материалы 800 щикам заматериалы 5000

Затратыпо основному Задолженностьпо оплате

производству 16433 труда 2610

Задолженность бюджету 360

Задолженностьсоцстраху 30

Баланс 34000 Баланс 34000

Операция9. Необходимопроизвестиотчисления: Фонд занятости1,5% ; медицинскоестрахование-3,4% и 0,2% ; налог наобщеобразовательныенужды 1% ; пенсионныйфонд 28% ; социальноестрахование5,4%. В результатена 1млн.185 тыс.рублей. возрастут затраты предприятияи обязательствапо расчетамс бюджетом ине бюджетными фондами.

Актив Сумма, Пассив Сумма,

тыс.руб. тыс. руб.

Денежныесредства ---- Собственныйкапитал 20000

Основныесредства 15667 Кредитыбанка 6000

Нематериальныеактивы 1100 Задолженностьпостав-

Материалы 800 щикам заматериалы 5000

Затратыпо основному Задолженностьпо оплате

производству 17619 труда 2610

Задолженность бюджету 390

Задолженностьсоцстраху 1185

Баланс 35186 Баланс 35186

Операция10.Оприходованамесячная выручказа выполненныеработы на сумму30 млн. рублей,в том численаличными 28млн. рублей и2 млн. рублей вдолг Естественно,она поступаетежедневно, нодля удобстваотразим ее одинраз. Денежныесредства возрастутна сумму 8 млн.рублей , появитсядебиторскаязадолженностьв активе баланса28 млн. рублей,а в пассивевозникает новыйисточник - доходыпредприятия.

Актив Сумма, Пассив Сумма,

тыс.руб. тыс. руб.

Денежныесредства 28000 Собственныйкапитал 20000

Основныесредства 15667 Кредитыбанка 6000

Нематериальныеактивы 1100 Задолженностьпостав-

Материалы 800 щикам заматериалы 5000

Затратыпо основному Задолженностьпо оплате

производству 17619 труда 2610

Дебиторы 2000 Задолженность бюджету 390

Задолженностьсоцстраху 1186

Доходы 30000

Баланс 65186 Баланс 65186

Операция11-12 Оплаченысчета за электроэнергиюи телефон 220 тыс.рублей и зааренду помещениясогласно договору500 тыс. рублей.В итоге денежныесредства уменьшилисьна 720 тыс. рублей,а затраты возрослисоответственнона эту сумму.

Актив Сумма, Пассив Сумма,

тыс.руб. тыс. руб.

Денежныесредства 27280 Собственныйкапитал 20000

Основныесредства 15667 Кредитыбанка 6000

Нематериальныеактивы 1100 Задолженностьпостав-

Материалы 800 щикам заматериалы 5000

Затратыпо основному Задолженностьпо оплате

производству 18339 труда 2610

Дебиторы 2000 Задолженность бюджету 390

Задолженностьсоцстраху 1186

Доходы 30000

Баланс 65186 Баланс 55156

Операция13.Произведеныотчисленияна содержаниежилфонда 1% отвыручки.

30000 * 1% / 100= 300 тыс.руб.

Операция14. Начисленналог на добавленнуюстоимость вразмере 20 %. Добавленнаястоимость=Выручка - Материальныезатраты = 30-13= 17 млн.руб.

17000 * 0,2

НДС= = 2833 тыс. руб.

1,2

На этусумму уменьшилисьдоходы предприятияи увеличиласьзадолженностьбюджету.

Операция15. Сделаныотчисленияв дорожный фонд1% от выручки,т.е. 300 тыс. руб.Это также уменьшитдоходы предприятияи увеличитьзадолженность в бюджет.

Операция16. Начисленыпроценты закредит в размере10% от суммы 6 млн.руб., что составляет600 тыс. руб. Затратыпредприятияувеличитсяна эту суммуи одновременнообязательствамиперед банкомпо кредитам.

Актив Сумма, Пассив Сумма,

тыс.руб. тыс. руб.

Денежныесредства 27280 Собственныйкапитал 20000

Основныесредства 15667 Кредитыбанка 6600

Нематериальныеактивы 1100 Задолженностьпостав-

Материалы 800 щикам за материалы 5000

Затратыпо основному Задолженностьпо оплате

производству 18939 труда 2610

Дебиторы 2000 Задолженность бюджету 3523

Задолженностьвнебюджету 300

Задолженностьсоцстраху 1186

Доходы 26567

Баланс 65786 Баланс 65786

Операция17. В концемесяца нужноподсчитатьвсе расходыпредприятияпо основномупроизводствуи списать ихна уменьшениедоходов, кудауже списаныдругие расходы.Всего расходовпо основномупроизводству18939 тыс. руб. Незавершенногопроизводстванет. На эту суммууменьшаемзатраты основногопроизводстваи закрываемданный счет.Одновременноуменьшаемдоходы по пассиву.В итоге на счетуостанетсяприбыль 7628 тыс.руб.

Операция18. Отражаемфинансовыерезультатыот реализациипродукции подебету счета46 и кредиту 80 «Прибыли и убытки»в сумме 7628 тыс.руб.

Операция19. Послеопределениефинансовогорезультатанеобходимоначислить налогна имуществопредприятияв размере 1 % отстоимостиосновных средств 156 тыс. руб. и налогана прибыль 15%от суммы 7628тыс.руб. Он составит 1144тыс. руб. Послеэтой операциисумма прибылиуменьшитьсяна 1300 тыс. руб., аобязательстваперед бюджетомувеличатся.

В итогена конец первогомесяца предприятиебудет иметьследующийбаланс:

Актив Сумма, Пассив Сумма,

тыс.руб. тыс. руб.

Денежныесредства -51 27280 Собственныйкапитал -85 20000

Основныесредства -01 15667 Кредитыбанка -90 6600

Нематериальныеактивы -04 1100 Задолженностьпостав-

Материалы-10 800 щикам за материалы- 60 5000

Затратыпо основному Задолженностьпо оплате

производству - 20 -- труда - 70 2610

Дебиторы-62 2000 Задолженность бюджету-68 4823

Задолженностьвнебюджету-67 300

Задолженностьсоцстраху -69 1186

Реализация-46 --

Доходы -80 6328

Баланс 46847 Баланс 46847

Предприятиена конец месяцаимеет имуществана сумму 46 млн.847 тыс. руб. иобязательствана такую же сумму. Активпоказывает,какое имуществоимеет предприятие,а пассив - откудавзялись средствадля его приобретения.В следующеммесяце предприятиерассчитываетсяс поставщиками за полученныев кредит материалы,выплачиваетзаработнуюплату, погашаетзадолженностьв бюджет ивнебюджетнымфондам, органамсоцстраха,начисленныепроценты и 1/6часть кредитовбанка, на чтоуходит 15 млн.895 тыс. руб. Дляболее эффективногоиспользованиякапитала организованаработа в двесмены, для чегонанят еще один работник иприобретеноматериаловна большуюсумму, чем впредыдущеммесяце. В связис этим увеличиласьвыручка предприятия,сумма заработнойплаты и всеотчисленияот зарплатыи выручки . Вотчетном месяцечасть денегвложена в акциикоммерческогобанка, дополнительноприобретенооборудованияна 1,5млн. руб.Остальныеоперации такиеже, как и в предыдущеммесяце. В концеотчетногопериода остаткипо оборотампредприятияпереносятсяв рабочий баланспредприятия(см.Приложение1.)

3. Группировкастатей в бухгалтерскомбалансе и ихсодержание

Средствапредприятия в балансегруппируютсяпо трем разделам.

Разделыактива баланса.В первом разделе«Внеоборотныеактивы» отражаютсяосновные средстваи нематериальныеактивы по остаточнойстоимости, втом числе стоимостьземельныхучастков,незавершенноестроительство,долгосрочныефинансовыевложения ипрочие внеоборотныеактивы. Второйраздел «Оборотныеактивы» в немотражаются запасы и затраты,все виды дебиторскойзадолженностис разбивкойпо срокам ожидаемогопогашения (втечение 12 месяцеви более 12 месяцевпосле отчетнойдаты), краткосрочныефинансовыевложения иостаток денежныхсредств . Однакоструктура построения этого разделаболее удобна,так как средстваотражаютсяв порядкевозрастающейликвидности,что не требуетперегруппировкибаланса приопределениипоказателейликвидности.В третьем разделепоказываютсянепокрытыеубытки прошлогои отчетногогода, что, навзгляд, не совсемрационально.Убытки -это«проеденный»капитал. Отражениеих в активебаланса завышаетреальную суммукапитала, имеющуюсяв распоряжениипредприятия,что вызываетнеобходимостькорректировкивалюты балансапри его анализе. Источникисредств предприятия,которые отражаютсяв пассиве баланса,которые такжеподразделяютсяна три группы.Разделы пассивабаланса. Первыйраздел пассива«Капитал ирезервы» -источникисобственныхсредств предприятия(уставный капитал,фонды и резервы,нераспределеннаяприбыль и т.д.).Второй раздел«Долгосрочныепассивы» -долгосрочныефинансовыеобязательства( заемные средства- кредиты банковподлежащиепогашению болеечем через 12 месяцеви более чемчерез 12 месяцевпосле отчетнойдаты ). Третийраздел «Краткосрочныепассивы»-долгосрочныефинансовыеобязательства( заемные средства- кредиты банков; кредиторскаязадолженность- поставщикии подрядчики,по оплате труда,перед бюджетом;расчеты подивидендам;доходы будущихпериодов; прочиекраткосрочныепассивы).

Для оценкии прогнозированияфинансовогосостоянияпредприятиянеобходимоуметь читатьбаланс и хорошовладеть методикойего анализа.Уметьчитать баланс-значит содержаниекаждой егостатьи, способыее оценки ивзаимосвязьс другими статьямибаланса, характервозможныхизменений покаждой статьеи их влияниена финансовоеположениепредприятия,его платежеспособность.

4. Анализ структурыпассива баланса.Оценка рыночнойустойчивостипредприятия.

Сведения,которые приводятсяв пассиве баланса,позволяютопределить, какие измененияпроизошли вструктуресобственногои заемногокапитала, сколькопривлеченов оборот предприятиядолгосрочныхи краткосрочныхзаемных средств,т.е. пассивпоказывает,откуда взялисьсредства, коммуобязано за нихпредприятие.

Финансовосостояниепредприятиево многом зависитот того, какиесредства оноимеет в своемраспоряжениии куда они вложены.По степенипринадлежностииспользуемыйкапитал подразделяетсяна собственный( раздел первыйпассива) и заемный(раздел второйи третий пассива).По продолжительностииспользованияразличаю капиталдолгосрочныйпостоянный( перманентный)- разделы первыйи второй пассиваи краткосрочный-раздел третийпассива.

Собственныйкапитал Источникисобственных Постоянный(перманентный)

средств(разделI) капитал

Долгосрочныефинансовые--

Заемныйкапитал обязательства( раздел II)

Краткосрочныефинансовые Переменныйкапитал

обязательства( раздел III)

Необходимостьв собственномкапитале обусловленатребованиямсамофинансированияпредприятия. Он являетсяосновнойсамостоятельностии независимостьпредприятия.Однако нужноучитывать, чтофинансированиедеятельностипредприятиятолько за счетсобственныхсредств невсегда выгоднодля него, особеннов тех случаях,если производствоносит сезонныйхарактер. Тогдав отдельныепериоды будутнакапливатьсябольшие средства на счетах вбанке, а в другиепериоды ихбудет недоставать.Кроме того,следует иметьв виду, что еслицены на финансовыересурсы невысокие,а предприятиеможет и обеспечитьболее высокийуровень отдачина вложенныйкапитал, чемплатить закредитныересурсы, то,привлекаязаемные средства,оно может повыситьрентабельностьсобственного(акционерного) капитала. Втоже время еслисредства предприятиясозданы в основномза счет краткосрочныхобязательств,то его финансовоеположение будетнеустойчивым,так как с капиталамикраткосрочного использованиянеобходимапостояннаяоперативнаяработа, направленная на контрольза своевременнымивозвратом ихи на привлечениев оборот нанепродолжительноевремя другихкапиталов.Следовательно,от того, насколькооптимальносоотношениесобственногои заемногокапитала, вомногомзависит финансовоеположениепредприятия.Выработкаправильнойфинансовойстратегии поможет многимпредприятиемповыситьэффективностьсвоей деятельность.Важными показателями,которые характеризуютрыночную устойчивостьпредприятия,являются:

-коэффициентфинансовойавтономности(независимости)или удельныйвес собственногокапитала вобщей суммекапитала;

-коэффициентфинансовойзависимости(доля заемногокапитала);

-плечофинансовогорычага иликоэффициентфинансовогориска ( отношениезаемного капиталак собственному)

Таблица2. Структурапассивов(обязательств)предприятия.

	Уровеньпоказателя
Показатель		на	на	измене
		начало	конец	ние
	месяца	месяца	+,-
Удельныйвес собственногокапитала в
общейвалюте баланса( коэффициентфи	38,4	40,8	+2,4
нансовойавтономностипредприятия),%
Удельныйвес заемногокапитала
(коэффициентфинансовойзависимости)	61,6	59,2	-2,4
Втом числе:
долгосрочного	-	-	-
краткосрочного	61,6	59,2	-2,4
Коэффициентфинансовогориска
(плечо финансовогорычага)	1,6	1,45	-0,15

Чем вышеуровень первогопоказателяи ниже второгои третьего, темустойчивееимеет финансовоеположениепредприятия.В таблице 2. видночто доля собственногокапитала тенденциюк повышению.За отчетныймесяц она увеличиласьна 2,4%, так кактемпы приростасобственногокапитала вышетемпов приростазаемного капитала. Уменьшилосьплечо финансовогорычага на 1,5%. Этосвидетельствует от том, чтофинансоваязависимостьпредприятияот внешнихинвесторовзначительноснизилась иповысиласьего рыночнаяустойчивость.

Оценкаизменений,которые произошлив структурекапитала, можетбыть разнойпозиции инвесторови с позициипредприятия.Для банков ипрочих инвесторовболее надежнаяситуация, еслидоля собственногокапитала уклиента болеевысокая. Этоисключаетфинансовыйриск. Предприятиеже, как правило,заинтересованыв привлечениезаемных средств.Получив заемныесредства подменьший процент,чем экономическаярентабельностьпредприятия, можно расширитьпроизводство,повысить доходностьсобственногокапитала. Вразличныхотраслях сложилисьсвоего роданормативысоотношениязаемных и собственныхсредств. В отраслях,где низкий коэффициентоборачиваемостикапитала, плечофинансовогорычага не должнопревышать 0,5.В других отраслях,где оборачиваемостькапитала высокая,коэффициентможет быть выше1.

При внутреннеманализе финансовогосостояниянеобходимоизучить динамикуи структурусобственногои заемногокапитала, выяснитьпричины измененияотдельных егослагаемых идать оценкуэтим изменениямза отчетныйпериод.

Таблица3. Динамика структурысобственногокапитала

	Сумма,	Структуракапитала,
			тыс.руб.	%
Источниккапитала	на				на	на	на	измене
	начало	конец	начало	конец	ние
	месяца	месяца	месяца	месяца	+,-
Уставныйкапитал	10000	10000	78,8	55,0	-23,8
Фонднакопления	-	1500	-	8,2	+8,2
Нераспределеннаяприбыль	2695	6697	21,2	36,8	+15,6
предприятия
Итого:	12695	18197	100,0	100,0	-

Данные,приведенныев таблице 3. ,показываютизменения вструктуресобственногокапитала: доляуставногокапитала снизиласьна 23,8%, а долянераспределеннойприбыли и фонданакопленияувеличилась,что свидетельствуето расширенномвоспроизводстве.Часть прибыли,оставшейсяв распоряжениипредприятия после выплатыналогов, использованана приобретениедополнительногооборудования,а часть- какисточникфинансированиятекущих затрат.

Таблица4. Динамика структурызаемного капитала.

	Сумма,	Структуракапитала,
			тыс.руб.	%
Источниккапитала	на				на	на	на	измене
	начало	конец	начало	конец	ние
	месяца	месяца	месяца	месяца	+,-
Краткосрочныекредиты	6600	6600	32,4	19,0	-13,4
Кредиторскаязадолженность:
пооплате труда	1740	3480	8,6	13,2	+4,6
органамсоцстраха	720	1440	3,5	5,4	+1,9
бюджетуи фондам	3300	6198	16,2	23,5	+7,3
поставщикам	8000	10000	39,3	37,9	-1,4
прочимкредиторам	-	260	-	1,0	+1,0
Итого:	23360	26378	100,0	100,0	-

В структурезаемного капитала( таблица 4.) долябанковскогокредита в связис частичнымего погашениемуменьшилась,доля кредиторскойзадолженности,которая временноиспользуетсяв обороте предприятиядо моментанаступлениясроков ее погашения,увеличилась.

Привлечениезаемных средствв обороте предприятияявляется нормальнымявлением. Этосодействуетвременномуулучшениюфинансовогосостояния приусловии, чтосредства незамораживаютсяна продолжительноевремя в оборотеи своевременновозвращаются.В противномслучае можетвозникнутпросроченнаякредиторскаязадолженность,что в конечномитоге приводитк выплате штрафов,санкций и ухудшениюфинансовогоположения.

Следовательно,разумные размерыпривлечениязаемного капиталаспособны улучшитьфинансовоесостояниепредприятия,а чрезмерные-ухудшить его.Поэтому в процессеанализа необходимоизучить состав,давность появлениякредиторскойзадолженности,наличие, частотуи причины образованияпросроченнойзадолженностипоставщикамресурсов, персоналупредприятияпо оплате труда,бюджету, внебюджетнымфондам, установитьсумму выплаченныхсанкций запросрочкуплатежей.

Средняяпродолжительностьиспользованиякредиторскойзадолженностив обороте предприятия( Пк)рассчитываетсяследующимиобразом.

	Средниеостатки кредиторскойзадолженности* Дни периода
Пк =
		Суммакредитовыхоборотов посчетам расчетовс кредиторами

При анализедолгосрочногозаемного капитала,если он имеетсяна предприятии,интерес представляютсроки востребованиядолгосрочныхкредитов, таккак от этогозависит стабильностьфинансовогосостоянияпредприятия.При анализекредиторскойзадолженностиследует учитывать,что она являетсяодновременноисточникомпокрытия дебиторской задолженности.Поэтому в процессеанализа необходимосравнить суммудебиторскойи кредиторскойзадолженности.Если перваяпревышаетвторую, то этосвидетельствуетоб иммобилизациисобственногокапитала вдебиторскуюзадолженность.Таким образом,анализ структурысобственныхи заемных средствнеобходимадля оценкирациональностиформированияисточниковфинансированиядеятельностипредприятияи его рыночнойустойчивости.Этот моменточень важен,во-первых, длявнешних потребителейинформации( например банкови других поставщиковресурсов ) приизучении степенифинансовогориска и, во-вторых,для самогопредприятияпри определенииперспективноговарианта организациифинансов ивыработкефинансовойстратегии.

5. Анализ структурыактива баланса.

Все, чтоимеет стоимость, принадлежит предприятиюи отражаетсяв активе балансаназываетсяего активами.Актив балансасодержит сведенияо решении капитала,имеющегосяв распоряжениипредприятия,т.е. о вложенииего в конкретноеимущество иматериальныеценности орасходах предприятияна производствои реализациюпродукции иоб остаткахсвободнойденежной наличности.Каждому видуразмещенногокапиталасоответствуетотдельнаястатья баланса.

Схема1. Структурыактивов баланса.

	Основныесредства
Долгосрочный	Долгосрочныефинансовыевложения
капитал
	Нематериальныеактивы			Средства
				используемые
	Запасы			запределами
				предприятия
	Дебиторскаязадолженность
Текущие
активы	Краткосрочныефинансовыевложения
	Денежнаяналичность

Главнымпризнакомгруппировкистатей активабаланса считаетсястепень ихликвидности- быстротапревращенияв денежнуюналичность.По этому признакувсе активыбаланса подразделяютсяна долгосрочныеили основнойкапитал ( разделI)и текущие (оборотныеактивы ) раздел-II).Средства предприятиямогут использоватьсяв его внутреннемобороте и заего пределами( дебиторскаязадолженность,приобретениеценных бумаг,акций, облигацийдругих предприятий).

Оборотныйкапитал можетнаходится всфере производства( запасы, незавершенноепроизводство,расходы будущихпериодов) исфере обращения( готовая продукцияна складах иотгруженнаяпокупателем,средства врасчетах,краткосрочныефинансовыевложения, денежнаяналичностьв кассе и насчетах в банках,товары и др.) .Оборотныйкапитал можетфункционироватьв денежной иматериальнойформе. В периодинфляции вложениесредств в денежныеактивы приводитк понижениюпокупательнойспособности. Размещениесредств предприятияимеет оченьбольшое значение в финансовойдеятельностии повышенииее эффективности.От того, какиеассигнованиявложений восновные иоборотныесредства, сколькоих находитсяв сфере производстваи сфере обращения,в денежной иматериальнойформе, насколькооптимальноих соотношение,во многом зависятрезультатыпроизводственнойи финансовойдеятельности,следовательно,и финансовоесостояниепредприятия. Если созданныепроизводственныемощности предприятияиспользуютсянедостаточнополно из-заотсутствиясырья, материалов,то это отрицательноскажется нафинансовыхрезультатахпредприятияи его финансовоеположение. Тоже произойдет,если созданыизлишниепроизводственныезапасы, которыене могут бытьбыстро переработанына имеющихсяпроизводственныхмощностях. Витоге замораживаетсякапитал, замедляетсяего оборачиваемостьи как следствиеухудшаетсяфинансовоесостояние. Ипри хорошихфинансовыхрезультатах,высоком уровнерентабельностипредприятиеможет испытыватьфинансовыетрудности, еслионо нерациональноиспользовалосвои финансовыересурсы, вложивих в сверхнормативныепроизводственныезапасы илидопустив большуюдебиторскуюзадолженность.

Поэтомув процессеанализа активовпредприятияв первую очередьследует изучитьизменения вих составе иструктуре итать им оценку.

Таблица5. Структураактивов предприятия.

Средства	Наначало	Наконец	Прирост
предприятия				месяца	месяца
	тыс.	доля,	тыс.			доля,	тыс.	доля,
	руб.	%	руб.	%	руб.	%
Долгосрочныеактивы	13175	39,9	14350	32,2	+1175	-7,7
Текущиеактивы	19880	60,1	30225	67,8	+10345	+7,7
Втом числе всфере:
производства	500	1,5	3625	8,1	+3125	+6,6
обращения	19380	58,6	26600	59,7	+7220	+1,1
Итого:	33055	100	44575	100	+11520	-

Из таблицывидно, что заотчетный месяцструктураактивов анализируемогопредприятиясущественноизменилась:уменьшиласьдоля основногокапитала, аоборотногосоответственноувеличиласьна 7,7%, в том числев сфере производства-на 6,6% и сфереобращения- на1,1%. В связи с этимизменилосьорганическоестроение капитала:на начало месяцаотношениеосновногокапитала коборотномусоставляет0,66%, а на конец -0,47, что будетспособствоватьускорению егооборачиваемости.

В процессепоследующегоанализа необходимоустановитьизменения вдолгосрочные(внеоборотных) активах. Долгосрочныеактивы илиосновной капитал- вложения средствс долговременнымицелями в недвижимость,облигации,акции, нематериальныеактивы и т.д.Большое вниманиеуделяетсяизучению состояния,динамики иструктурыосновных фондов,так как онизанимают основной удельный весв долгосрочныхактивах предприятия.При изучениисостава основныхсредств нужновыяснить соотношенияих активнойи пассивнойчасти, от оптимальногосочетаниязависит фондоотдачаи финансовоесостояниепредприятия.Банки и другиеинвесторы приизучении составаимуществапредприятияобращают такжевнимание насостояниеосновных фондовс точки зренияих техническогоуровня, экономическойэффективности,физическогои моральногоизноса. Далеенеобходимопроанализироватьизменения покаждой статьетекущих активовбаланса какнаиболее мобильнойчасти капитала.

Таблица6. Анализ структурыоборотныхсредств предприятия.

	Наличиесредств,	Структурасредств, %
			тыс.руб.
Видысредств				на	на	изме	на	на	изме
	начало	конец	нения	начало	конец	нения
	месяца	месяца		месяца	месяца
Денежныесредства	16380	17100	+720	82,4	56,5	-25,9
Краткосрочныефинан
совыевложения	-	3500	+3500	-	11,6	+11,6
Дебиторы	3000	6000	+3000	15,1	19,9	+4,8
Запасы	500	3000	+2500	2,5	9,9	+7,4
Незавершенное	-	625	+625	-	2,1	+2,1
производство
Готоваяпродукция	-	-	-	-	-	-
Итого:	19880	30225	+10345	100,0	100,0	-

Как видноиз таблице6.,наибольшийудельный весв текущих активахзанимают денежныесредства. Наих долю на началомесяца приходится82,4% текущих активов.К концу месяцаабсолютнаяих сумма увеличилась,однако их доляуменьшиласьна 25,9% в связи стем, что частьденежной наличностивложена в акции,часть в производственныезапасы, а частьнаходится внепогашеннойдебиторскойзадолженности,сумма которойвозросла втечение отчетногомесяца. Увеличениеденег на счетахв банке свидетельствует,как правило,об укреплениифинансовогосостоянияпредприятия.Сумма денегдолжна бытьтакой, чтобыее хватало дляпогашения всехпервоочередныхплатежей. Наличиебольших остатковденег на протяжениидлительноговремени можетбыть результатомнеправильногоиспользованияоборотногокапитала. Ихнужно быстропускать в оборотс целью полученияприбыли: расширятьсвое производствоили вкладыватьв акции другихпредприятий.Если предприятиерасширяет своюдеятельность,то растет ичисло покупателей,а соответственнои дебиторскаязадолженность.С другой стороны,предприятиеможет сократитьотгрузку продукции,тогда счетадебиторовуменьшается.Следовательно,рост дебиторскойзадолженностине всегда оцениваетсяотрицательно.Необходимоотличать нормальнуюи просроченнуюзадолженность.Наличие последней создает финансовыезатруднения,так как предприятиебудет чувствоватьнедостатокфинансовыхресурсов дляприобретенияпроизводственныхзапасов. Крометого, замораживаниесредств приводитк замедлениюоборачиваемостикапитала. Поэтомукаждое предприятиезаинтересованов сокращениисроков погашенияплатежей. Ускоритьплатежи можнопутем совершенствованиярасчетов,своевременногооформлениярасчетныхдокументов,предварительнойоплаты и т.д.

Например:предприятиетолько начинаетсвою деятельность, поэтому егодебиторскаязадолженностьнебольшая иона образоваласьв основном напротяженииотчетногомесяца. Если же предприятие имеет большойстаж своейдеятельности,то в составедебиторскойзадолженностимогут бытьпросроченныесчета. В связис этим в процессеанализа нужноизучить динамику, состав, причиныи давностьобразованиядебиторскойзадолженности,установить,нет ли в ее составесумм, нереальныхдля взысканияили таких, покоторым истекаютсроки исковойдавности . Еслиони имеются,то необходимосрочно принятьмеры по их взысканию,включая и такие,как обращениев судебныеорганы. Дляанализа дебиторскойзадолженности,кроме баланса,используетсяматериалыпервичногои аналитическогобухгалтерскогоучета.

Таблица7. Анализ составаи давностиобразованиядебиторскойзадолженности.

	Сумма		Втом числе
	тыс.
Виддебиторской	руб.	до1	от1 до	от3 до	от6 до	свыше
задолженности		мес	3мес	6мес	12мес	одного
						года
Затовары и услуги	6000	5400	600	-	-	-
Сбюджетом	-	-	-	-	-	-
Свнебюджетнымифондами	-	-	-	-	-	-
Сорганамисоцстраха	-	-	-	-	-	-
Итого:	6000	5400	600	-	-	-

Особуюактуальностьпроблема неплатежейприобретаетв условияхинфляции, когдапроисходитобесцениваниеденег. В последнеевремя дебиторскаязадолженностьпредприятиядостигла астрономическойсуммы, значительнаячасть которойв ходе инфляциитеряется. Приинфляции, например,в 30% в год в концегода можноприобрестивсего 70% того,что можно былокупить в началегода. Поэтомуневыгоднодержать деньгив наличности,невыгодно ипродавать товарв долг. Однаковыгодно иметькредитныеобязательствак оплате в денежнойформе, так каквыплаты поразличным видамкредиторскойзадолженностипроизводитсяденьгами,покупательнаяспособностькоторых к моментувыплаты уменьшается.

Продолжительностьнахождениясредств в дебиторскойзадолженности(Пд)определяетсяследующимобразом:

	Среднийостаток задолженностипо счетамдебиторов*Дни периода
Пд =
		Суммадебетовогооборота посчетам дебиторов

Чтобыподсчитатьубытки предприятияот несвоевременной оплаты счетовдебиторами,необходимоот просроченнойдебиторскойзадолженностивычесть еесумму, скорректированнуюна индекс инфляцииза этот срок(за минусомполученнойпени), или сумму просроченнойдебиторскойзадолженностиумножить наставку банковскогопроцента заэтот периоди из полученногорезультата вычесть суммуполученнойпени. Большоевлияние нафинансовоесостояние предприятияоказываетсостояниепроизводственныхзапасов. В целях нормативногохода производстваи сбыта продукциизапасы должны быть оптимальным.Наличие меньшихпо объему, ноболее подвижныхзапасов означает,что меньшаясумма наличныхфинансовых ресурсов находитсяв запасе. Накоплениебольших запасов свидетельствует о спаде активностипредприятия.Большие сверхплановыезапасы приводятк замораживаниюоборотногокапитала, замедлениюего оборачиваемости,в результатечего ухудшается финансовоесостояние предприятия.В то же время недостатокзапасов такжеотрицательновлияет на финансовоеположениепредприятия,так как сокращается производствопродукции,уменьшаетсясумма прибыли.Поэтому предприятиедолжно стремиться к тому, чтобыпроизводствововремя и полном объеме обеспечивалось всеми необходимымиресурсами ив то же время,чтобы они незалежалисьна складе.

Анализсостоянияпроизводственныхзапасов необходимо начинать спроверки соответствияфактическихостатков ихплановой потребности.

Таблица8. Анализ соответствияфактическихзапасов плановойпотребности,тыс. руб.

Вид	Поплановым нормам	Фактическое	Отклонениеот
материальных	нафактический	наличие	норматива
запасов	выпуск
А	320	550	+230
В	400	580	+180
С	150	130	-20
Итого:	2000	3000	+1000

В примереостаток производственныхзапасов увеличилсяв 6 раз. Это несовсем оправдано,так как оборотпредприятияза этот периодвозрос тольков 1,9 раз (38 млн. руб./20млн. руб.). Образоваласьсверхнормативныйзапас материальныхценностей вразмере 1000 тыс.руб.

Размерпроизводственныхзапасов в стоимости выраженииможет изменитьсяза счет количественного,так и стоимостного(инфляционного)фактора. Расчетвлияния количественного(К) и стоимостного(Ц) фактора наизменение суммызапасов (З) покаждому видуосуществляетсяспособом абсолютныхразниц :

DЗк= ( К1- К0) Ц0 DЗц= К1( Ц1- Ц0)

Таблица9. Анализ причинизмененияпроизводственныхзапасов.

Вид	Остатокна конец	Изменениесуммы запасов,тыс. руб.
запасов			месяца,тыс. руб.	всего	втом числе засчет
	понорме			фактически			количества	стоимости
А	320	550	+230	+190	+40
В	400	580	+180	+150	+30
С	150	130	-20	-25	+5
Итого:	2000	3000	+1000	+800	+200

Данныепоказывают,что увеличениесуммы производственныхзапасов произошлоне только засчет их количества,но и за счет их стоимости всвязи с инфляцией.Причинами сверхнормативногоколичествапроизводственныхзапасов могутбыть наличие неходовых,залежалыхматериальныхценностей ;нереальность нормативов;отклонение фактическогозавоза материаловто расчетного

вследствиеинфляционныхпроцессов иперебоев вснабжении;отклонениефактическогорасхода материаловна производствоготовой продукцииот планового.Чтобы рассчитатьвлияние этихфакторов наизменение суммызапасов, необходимоизменениеколичествакаждого видаматериаловза счет i-гофактора умножитьна плановуюоценку соответствующегоматериала:

DЗi= DКi*Цплi)

Еслипредприятиене новое, тоследует выяснить,нет ли в составезапасов неходовых,залежалых,ненужных материальныхценностей. Этолегко установитьпо данным складскогоучета или сальдовымведомостям.Если по какому-либоматериалу остаток большой,а расходы напротяжениигода не былоили он былнезначительный,то его можноотнести к группенеходовыхзапасов. Наличиетаких материаловсвидетельствуето том , что оборотныйкапитал замороженна длительноевремя в производственныхзапасах в результатечего замедляетсяего оборачиваемость.

В процессеанализа изучаетсятакже показательсреднего запасакаждого видаматериаловв днях (Зд):

О * Д

Зд=

Р

где О-среднийостаток i-говида материальныхзапасов; Д-продолжительностьанализируемогопериода, дни; Р- расход материаловi-говида за отчетныйпериод.

Фактическийсредний запасв днях по основнымвидам материаловсравниваетсяс нормативным,устанавливаютсяотклонения,их причины ипринимаютсямеры по сокращениюили пополнениюзапаса, необходимогодля ритмичнойработы предприятия.

Для анализасостава, длительностии причин образованиясверхнормативныхостатков готовойпродукциииспользуетсяданные аналитическогои складскогоучета, инвентаризациии оперативныхданных отделасбыта, службы маркетинга.С целью расширенияи поиска новыхрынков сбытанеобходимоизучать путиснижения себестоимостипродукции,повышения еекачества иконкурентоспособность,структурнойперестройкиэкономикипредприятия,организацияэффективнойрекламы и т.д.

6. Анализвзаимосвязиактива и пассивабаланса. Оценкафинансовойустойчивостипредприятия.

Междустатьями активаи пассива балансасуществуетвзаимосвязь.Каждая статьябаланса имеет свои источникифинансирования. Источникомфинансированиядолгосрочныхактивов какправило, являетсясобственныйкапитал идолгосрочныезаемные средства.Не исключаетсяслучаи формированиядолгосрочныхактивов и засчет кредиторовбанка.

Текущиеактивы образуютсякак за счетсобственногокапитала, таки за счет краткосрочныхзаемных средств. В зависимостиот источникаформированияобщую суммутекущих активов(оборотногокапитала) делится на две части:

- переменнуючасть, котораясоздана за счеткраткосрочныхобязательствпредприятия;

-постоянныйминимум текущихактивов ( запасови затрат) , которыйобразуетсяза счет перманентного(собственногои долгосрочногозаемного) капитала;

Недостатоксобственногооборотногокапитала приводитк увеличениюпеременнойи уменьшениюпостояннойчасти текущихактивов, чтотакже свидетельствуетоб усилениифинансовойзависимостипредприятияи неустойчивостиего положения.

Схем2.взаимосвязейстатей балансапредприятия.

Долгосрочныеактивы		Собственныйосновной
( основнойкапитал )		капитали долгосрочные
		кредиты	Постоянный
			( перманентный)
	Постоянная	Собственный	капитал
	часть	оборотныйкапитал
Текущиеактивы
	Переменная	Краткосрочныйзаемный капитал
	часть

Чтобыопределитьсколько оборотногокапитала используетсяв обороте, необходимоот общей суммыпо первому твторому разделампассива балансавычесть суммудолгосрочных( внеоборотных) активов.

На начало На конец

месяца месяца

Общаясумма постоянногокапитала

(суммаIи IIразделов пассива) 12695 18197

Общаясумма внеоборотныхактивов 13175 14350

Суммасобственныхоборотных средств -480 3847

Суммусобственногооборотногокапитала можнорассчитатьи другим способом:от общей суммытекущих активоввычесть суммукраткосрочныхфинансовыхобязательств(IIIраздел пассива).Разность покажет,какая сумматекущих активовсформированаза счет собственногокапитала иличто останетсяв оборотепредприятия,если погаситьодновременновсю краткосрочнуюзадолженностькредиторам.

На начало На конец

месяца месяца

Общаясумма текущих активов 19880 30225

Общаясумма краткосрочныхдолгов

предприятия(IIIраздел пассива) 20360 26378

Суммасобственныхоборотных капитала -480 3847

Доля всумме текущихактивов, %

собственногокапитала - 12,7

заемногокапитала 100 87,3

Данныепоказывают,что на началомесяца текущиеактивы былиполностьюсформированыза счет заемныхсредств, а наконец месяцадоля заемныхсредств вформированиитекущих активовсоставила87,3%, а собственных12,7%.Если предприятиебудет и в дальнейшемтаким темпаминакапливатьсобственныйкапитал, тоскоро оно достигнетоптимальногосоотношениясобственныхи заемных средств.

Такжерассчитываетсяструктурараспределениясобственногокапитала, долясобственногооборотногокапитала и долясобственногоосновногокапитала вобщей его сумме.Отношениесобственногооборотногокапитала кобщей его сумме называетсякоэффициентманевренностикапитала, которойпоказывает,какая частьсобственногокапитала находитсяв обороте, т.е.в той форме,которая позволяетсвободноманеврироватьэтими средствами.Коэффициентдолжен бытьвысоким, чтобыобеспечитьдостаточнуюгибкость виспользованиисобственныхсредств предприятия.

На начало На конец

месяца месяца

Суммасобственногооборотногокапитала 0 3847

Общаясумма собственногокапитала

(Iраздел актива) 12695 18197

Коэффициентманевренностисобственногокапитала 0 0,21

На анализируемомпредприятиипо состояниюна конец месяцадоля собственногокапитала, находящаясяв обороте, возрослана 21%. Это следуетоценить положительно.

Важнымпоказателем,который характеризуетфинансовоесостояния иего устойчивости,являетсяобеспеченность материальныхоборотныхсредств собственнымиисточникамифинансирования.Она устанавливаетсясравнениемсуммы собственногооборотногокапитала собщей суммойматериальныхоборотныхфондов.

На начало На конец

месяца месяца

Суммасобственногооборотногокапитала - 3847

Суммаматериальныхоборотных фондов 500 3625

Процентобеспеченности - 106,1

Видно,что материальныеоборотные фондына начало месяцасовсем не былиобеспеченысобственнымиисточникамифинансирования,а на конец месяцаобеспеченностьсоставила106,1%. Это свидетельствуето том, что степеньзависимостипредприятияот внешнихинвесторовснизились.Излишек илинедостатокисточниковсредств дляформирования запасов и затрат (материальныхоборотныхфондов) являетсяодним из критериемоценки финансовойустойчивостипредприятия.Выделяют четыретипа финансовойустойчивости:

1. Абсолютнаяустойчивостьфинансовогосостояния,если запасы(З) меньше суммысобственногооборотногокапитала (Скоб)и кредитовбанка подтоварно-материальные ценности (КРтм.ц.)

З

а коэффициент обеспеченностизапасов и затратисточникамисредств (К о.з.) больше единицы

СКоб+ КРтм.ц

Ко.з.= >1

З

2. Нормальнаяустойчивость,при которойгарантируетсяплатежеспособностьпредприятия,если

З = СКоб + КРтм.ц.;

СКоб + КРтм.ц.

Ко.з.= = 1

З

3. Неустойчивоефинансовоесостояние,при которомнарушаетсяплатежныйбаланс, носохраняетсявозможностьвосстановления равновесияплатежныхсредств и платежныхобязательствза счет привлечениявременно свободныхисточниковсредств ( Ивр)в оборот предприятия(резервногофонда , фонданакопленияи потребления),кредитов банкана временноепополнениеоборотныхсредств, превышениянормальнойкредиторскойзадолженностинад дебиторской.

З = СКоб + КРтм.ц.+ Ивр;

СКоб + КРтм.ц.+ Ивр

Ко.з.= = 1

З

При этомфинансоваянеустойчивостьсчитаетсядопустимой,если соблюдаетсяследующиеусловия:

-производственныезапасы плюсготовая продукцияравны или превышаютсумму краткосрочныхкредитов изаемных средств,участвующихв формированиизапасов;

-незавершенноепроизводствоплюс расходыбудущих периодовравны или меньшесуммы собственногооборотногокапитала;

Если этиусловия невыполняются,то имеет местотенденцияухудшенияфинансовогосостояния.

4. Кризисноефинансовоесостояние(предприятиенаходится награни банкротства),при котором

З > СКоб+ КРтм.ц.+ Ивр.;

СКоб + КРтм.ц.+ Ивр

Ко.з.=

З

Равновесиеплатежногобаланса вобеспечиваетсяза счет просроченныхплатежей пооплате труда,ссуда банка,поставщикам,бюджету. Устойчивостьфинансовогосостояния можетбыть восстановленапутем:

-ускоренияоборачиваемостикапитала втекущих активах,в результатечего произойдетотносительноеего сокращениена рубль товарооборота;

-обоснованногоуменьшениязапасов и затрат(до норматива);

пополнениясобственногокапитала засчет внутреннихи внешних источников.

Поэтомупри внутреннеманализе осуществляетсяуглубленноеизучение причинизменениязапасов и затрат,оборачиваемоститекущих активов,наличия собственногооборотногокапитала, атакже выявлениерезервов сокращениядолгосрочныхи текущихматериальныхактивов, ускореннаяоборачиваемостисредств, увеличениясобственногооборотногокапитала.

Наличиесобственногооборотногокапитала и егоизменение имеюточень большоезначение вобеспечениифинансовойустойчивостипредприятия,целесообразнопровести факторныйанализ егодинамики.

Таблица10. Анализ влиянияфакторов наизменениеналичия собственногооборотногокапитала.

Факторы	Расчетвлияния	Уровеньвлияния,
		тыс.руб.
1. Постоянныекапитал
1.1. Уставныйкапитал	10000-10000	-
1.2. Добавленныйкапитал	-	-
1.3. Резервныйфонд	-	-
1.4. Фонднакопления	1500-0	+1500
1.5. Сумманерапределеннойприбыли	6697-2695	+4002
1.6. Долгосрочныекредиты и займы	-	-
2. Долгосрочныеактивы
2.1. Основныесредства	-(13100-11800)	-1300
2.2. Долгосрочныефинансовыевложения	-	-
2.3. Незавершенныекапитальныевложения	-	-
2.4. Нематериальныеактивы	-(1250-1375)	+125
Итого:	3847-(-480)	+4327

Из таблицывидно, что заотчетный периодсумма собственногооборотногокапитала увеличилась. Это произошлоглавным образомза счет приростасуммы нераспределеннойприбыли и фонданакопления,а также уменьшениясуммы нематериальныхактивов. Дополнительноевложение капиталав основныефонды вызвалоуменьшениесуммы собственногооборотногокапитала.

Темпыроста собственногокапитала (отношениесуммы прибыли,направленнойфонды накопления,к собственномукапиталу) зависятот факторов:

рентабельностьпродаж (Rрп)

оборачиваемостькапитала (Коб)

структурыкапитала,характеризующейфинансовуюактивностьпредприятияпо привлечениюзаемных средств(отношениесреднегодовойсуммы валютыбаланса ксреднегодовойсумме собственногокапитала ) (Кз)

процентаотчисленийчистой прибылина развитиепроизводства(Дотч)

Глава 2. Анализиспользованиякапитала иоценка финансовойустойчивости.

1. Анализэффективностии интенсивностииспользованиякапитала.

Капиталнаходится впостоянномдвижении, переходяих одной стадиикругооборотав другую

Д-Т.....П....Т-Д`

На первойстадии предприятиеприобретает необходимыеему основныефонды, производственныезапасы. На второйстадии - средствав форме запасовпоступают впроизводство,а часть используетсяна оплату трудаработников,выплату налогов,платежей посоциальномустрахованиюи другие расходы.Заканчиваетсяэта стадиявыпуском годовойпродукции. Натретьей стадииготовая продукцияреализуетсяи на счет предприятияпоступаютденежные средства.Чем быстреекапитал сделаеткругооборот,тем большепродукцииполучит и реализуетпредприятиепри одной и тойже сумме капитала.Задержка движениясредств налюбой стадииведет к замедлениюоборачиваемостикапитала, требуетдополнительноговложения средстви может вызватьзначительноеухудшениефинансовогосостояниепредприятия.

Достигнутыйв результатеускоренияоборачиваемостиэффект выражаетсяв первую очередьв увеличениивыпуска продукциибез дополнительногопривлеченияфинансовыхресурсов. Крометого, за счетускоренияоборачиваемостикапитала происходитувеличениесуммы прибыли,так как обычнок исходной денежной формеони возвращаютсяс приращением.Если производствои реализацияпродукцииявляются убыточными,то ускорениеоборачиваемостисредств ведетсяк ухудшениюфинансовыхрезультатов.Нужно стремитьсяне только кускорениюдвижения капиталана всех стадияхкругооборота,но и к максимальнойего отдаче,которая выражаетсяв увеличениисуммы прибылина один рублькапитала. Этодостигаетсярациональными экономичнымиспользованиемвсех ресурсов,недопущениемих перерасходу,потерь на всехстадия кругооборота.В результатекапитал вернетсяк своему исходномусостоянию вбольшей сумме,с прибылью.

Эффективностьиспользованиякапиталахарактеризуетсяего отдачей( рентабельностью)какотношение суммыприбыли ксреднегодовойсуме основногои оборотногокапитала. Дляхарактеристикиинтенсивностииспользованиякапиталарассчитываетсякоэффициентего оборачиваемости- отношениевыручки отреализациипродукции,работ и услугк среднегодовойстоимостикапитала).

Взаимосвязьмежду показателямиотдачи капиталаи его оборачиваемости выражаетсятаким образом:

Прибыль	=	Прибыль	*	Выручкаот реализации
Среднегодовая		Выручкаот реализации		Среднегодоваясумма
суммакапитала		продукции		капитала

Инымисловами доходностьинвестированногокапитала (ЭР)равна произведениюрентабельностипродаж (R ) икоэффициентаоборачиваемостикапитала (Коб):

ЭР= R*Коб

Расчетвлияния факторовна изменениеуровня рентабельностикапитала можнопроизвестиметодом абсолютныхразниц.

Таблица11. Показателиэффективностииспользованиякапитала.

Показатель	Прошлый	Отчетный
	период	период
Прибыльпредприятия,тыс. руб.	3290	6720
Выручкаот реализациипродукции,тыс. руб.	20000	38000
Средняясумма капитала,тыс.руб.	24000	37500
Рентабельностькапитала, %	13,71	17,92
Рентабельностьпродаж, %	16,45	17,684
Коэффициентоборачиваемостикапитала	0,833	1,013
Изменениерентабельностикапитала засчет:
рентабельностипродаж	(17,684 - 16,45 ) * 0,833= +1,033
коэффициентоборачиваемости		(1,013 - 0,833 ) * 17,684 = + 3,18
	Всего	+4,21

Данныепоказывают,что отдачакапитала заотчетный месяцповысиласьна 4,21% и в основномза счет ускоренияего оборачиваемости.В результатеповышенияуровня рентабельностипродаж онаувеличиласьпо сравнениюс прошлым месяцемна 1,03%.

При внутреннеманализе изучаютсяпричины изменениярентабельностипродаж. Оборачиваемостькапитала тесносвязана с егоотдачей и являетсяодним из важнейшихпоказателей,характеризующихинтенсивностьиспользованиясредств предприятияи его деловуюактивность,в процессеанализа необходимоболее глубжеизучить показателиоборачиваемостикапитала иустановить,на каких стадияхкругооборотапроизошлозамедлениеили ускорениедвижения средств.

Скоростьюоборачиваемости капиталахарактеризуется:

-коэффициентомоборачиваемости(Коб):

Выручкаот реализациипродукции,работ и услуг

Коб= ;

Среднегодоваястоимостькапитала илиего части

-продолжительностьодного оборота(Поб):

Д Среднегодоваястоимостькапитала * Д

Поб = , или Поб=

Коб Выручкаот реализациипродукции

где Д-количество календарныхдней в анализируемомпериоде ( год-360 дней, квартал-90, месяц- 30 дней)

Средние остатки всегокапитала иотдельных видовоборотныхсредств рассчитываетсяпо среднейхронологической1/2 суммы на началопериода плюсостатки наначало каждого месяца плюс1/2остатка наконец периодаи результат делим на количество месяцев в расчетномпериоде. Необходимаинформациядля расчетапоказателейоборачиваемостиимеется вбухгалтерскомбалансе и отчетео реализациипродукции.

В процессеанализа необходимоизучить оборачиваемостькапитала нетолько в целом,но и по стадиямкругооборота.Это позволитпроследить,на каких стадияхпроизошлоускорение илизамедлениеоборачиваемостикапитала. Дляэтого средниеостатки отдельныхвидов текущихактивов нужноразделить наоднодневныйоборот.

Таблица12. Анализ продолжительностиоборотногокапитала.

	Средние	Сумма
			остатки,	выручки,	Продолжительность
	тыс.руб.	тыс.руб.				оборота,дни
Видысредств			прош	отчет			прош	отчет	прош	отчет	изме
	лый	ный	лый	ный	лый	ный	нение
	месяца	месяца	месяца	месяца	месяца	месяца
Общаясумма капитала	24000	37500	20000	38000	36,0	29,6	- 6,4
Втом числе:
основного	13300	13750	20000	38000	20,0	10,85	-9,15
оборотного	10700	23750	20000	38000	16,0	18,75	+2,75
Втом числе:
денежнаяналичность	7400	15200	20000	38000	11,1	12,0	+0,9
дебиторы	1800	4800	20000	38000	2,7	3,75	+1,05
запасы	1500	3750	20000	38000	2,2	3,0	+0,8

Данныепоказывают,что продолжительностьоборота основногокапитала сократиласьпочти вдвоеза счет использования оборудованияв две смены.Оборачиваемостьже капитала,вложенногов текущие активы,несколькозамедлиласьв связи с образованиемсверхплановыхзапасов материальныхценностей,увеличениемсуммы средствв дебиторской задолженностии в денежнойналичности.

Продолжительностьоборотногокапитала неодинаковав различныхотраслях. Вомногом зависитот продолжительностипроизводственногопроцесса ипроцесса обращениятоваров. Времяпроизводстваобусловленотехнологическимпроцессом,техникой,организациейпроизводства.Для его сокращениянеобходимосовершенствоватьтехнику и организациюпроизводства, автоматизироватьтруд. Продолжительность оборотногокапитала вомногом зависити от органическогостроения капитала( соотношенияосновного иоборотногокапитала). Чемвыше доля основногокапитала вобщей его сумме,тем медленнееон оборачивается,и наоборот, приувеличенииудельного весаоборотныхактивов ускоряетсяобщая оборачиваемостькапитала. Зависимостьобщей продолжительности оборотногокапитала :

Поб= Поб.к. / УДоб.к.,

где Поб-средняя продолжительностьоборота общейсуммы капитала;Поб.к- продолжительностьоборота оборотногокапитала; УДоб.к- удельныйвес оборотногокапитала вобщей сумме

Для расчетавлияния данныхфакторов используетсяспособ подстановки:

Поб1= Поб.к0/ УДоб.к0= 16,05 / 0,4458 = 36 дн.

Поб.усл= Поб.к0/ УДоб.к1= 16,05 / 0,6333 = 25,3 дн.

Поб1= Поб.к1/ УДоб.к1= 18,75 / 0,6333 = 29,6 дн.

Из этихданных видно,что общаяоборачиваемостькапитала ускориласьна 6,4 дня, в томчисле за счетувеличениядоли оборотногокапитала на10,7 дня ( 25,3- 36). В связис замедлениемоборачиваемоститекущих активовобщая оборачиваемостькапитала замедлилась4,3 дня (29,6 - 25,3)

Общаяоборачиваемостьоборотногокапитала представляетсобой суммучастных показателейоборачиваемостиотдельных видовтекущих активов.Частные показателиоборачиваемости,рассчитанныепо выручке,необходимыдля определениявлияния каждойстатьи текущихактивов наизменение общейпродолжительности оборота оборотногокапитала .Действительныйже оборот отдельныхэлементовхарактеризуетсяне общая сумма выручки отреализациипродукции, асумма оборотапо кредитубухгалтерских счетов, на которыхотражаютсяразличные видытекущих активов( для незавершенного производства- выпуск готовыхизделий; дляпроизводственныхзапасов - расходих на производство;для остатковготовой продукции- ее отгрузкапокупателям;для дебиторскойзадолженности - кредитовыеобороты посчетам )

Экономическийэффект в результатеускоренияоборачиваемостивыражаетсяв относительномвысвобождениисредств изоборота, а такжев увеличениисуммы прибыли.Сумма высвобожденныхсредств изоборота в связи с ускорением ( -Э) или дополнительнопривлеченныхсредств в оборот(+Э) при замедленииоборачиваемостиопределяетсяумножениемоднодневногооборота пореализациина изменениепродолжительности оборота:

Выручкафактическая 38000

+Э = * DПоб= ( 29,6 - 36,0 ) = - 8107 тыс.руб.

Днив период 30

В примеревидно. Что связис ускорениемоборачиваемостикапитала на6,4 дней относительновысвобожденоиз оборота 8107тыс. руб. Посколькусумму прибылиможно представитьв виде произведенияследующихфакторов: П =К * ЭР = К * Rрп* Коб, увеличениесуммы прибылиза счет изменениякоэффициентаоборачиваемостикапитала можнорассчитатьумножениемприроста коэффициентаоборачиваемостина фактический коэффициентрентабельностипродаж и нафактическуюсреднегодовуюсумму капитала:

DПкоб= DКоб * Rрпф* Кф

DП= ( 1,013 - 0,833 ) * 0,17684 * 37500 = + 1194 тыс.руб.

В примереускорениеоборачиваемостикапитала вотчетный месяцобеспечилоприрост прибылина сумму 1194 тыс.руб.

2.2Оценкаэффективностииспользованиясобственногои заемногокапитала.

Для оценкиэффективностииспользованиякапитала можноиспользоватьпоказатели:

-общуюрентабельностьинвестиционногокапитала;

-ставкудоходностизаемного капитала,инвестированногокредиторами;

-ставкудоходности(рентабельности)собственногокапитала.

Показателииспользуемыедля расчетапоказателей:

СК- собственныйкапитал;

ЗК- заемныйкапитал;

К - общаясумма инвестиционногокапитала;

ЧП- чистаяприбыль;

ЭП- валовая(эксплутационная)прибыль довыплаты налогов и процентовпо займам;

Кн- коэффициентналогообложения(отношениесуммы налоговк сумме прибыли);

ЭР - ставкадоходностина инвестированныйкапитал доуплаты налогов;

РСК-рентабельностьсобственногокапитала послеуплаты налогов;

ИФ- финансовыеиздержки пообслуживаниюкредиторскойзадолженности.

Общаярентабельностьинвестированногокапитала -определяетсяотношениемобщей суммыприбыли, т.е.суммы доходовсобственникаи кредиторов,к массе инвестированногоими капитала:

-до уплатыналогов;

ЭП

ЭР= ;

СК + ЗК

-послеплаты налогов;

ЧП +ИФ

ЭР = .

СК + ЗК

Ставкарентабельностизаемного капитала-рассчитываетсяотношениеммассы прибыли,которую выплачиваютсобственникикредиторам, к сумме инвестированногоими капитала:

Суммавыплаченныхпроцентов закредиты инвесторам

РЗК= = СП.

Среднегодоваясумма долговыхобязательствпредприятия

Знаменательданного показателявключает нетолько финансовыедолги ( кредитыи займы), но ивсе остальныедолги ( поставщиками прочим кредиторам).

Рентабельностьзаемного капитала,рассчитываетсятаким образомне совсем реальноотражает стоимостькредиторовпредприятия,так как не учитываетналоговуюэкономию, котораясокращаетреальную стоимостьдолгов.

Пример:

Предприятие1 Предприятие2

Прибыльдо налога ипроцентов закредиты 500 500

Финансовыерасходы ( процентыза кредит) - 100

Облагаемаяприбыль 500 400

Налог( 30%) 150 120

Чистаяприбыль 350 280

Налоговаяэкономия напредприятии2 составляет30млн. руб. Следовательно,если предприятиеберет кредитпод 10%, то приставке налогообложенияв 30% реально кредитстоит не 10%, а 7% (10%(1-0,3) .

Рентабельностьсобственногокапитала -представляетсобой отношениемассы чистойприбыли, полученнойза отчетныйпериод, к среднегодовойстоимостисобственногокапитала:

РСК = ЧП/СК

Чистаяприбыль напредприятиеможет бытьпредставленатак: ЧП = Валоваяприбыль - Налоги- Проценты , т.е.

ЧП = ЭР* К( 1 - Кн) - СП ( ЗК )

Посколькурентабельностьсобственногокапитала равнаотношениючистой прибылик сумме собственногоинвестированногокапитала, то

ЭР *СК ( 1 - Кн)+ [ЭР ( 1 - Кн) - СП ] * ЗК ЗК

РСК= = ЭР (1-Кн)+[ЭР (1-Кн)- СП]

СК СК

Разностьмежду рентабельностисобственногокапитала ирентабельностьюинвестированногокапитала послеуплаты налогов( ЭР (1-Кн))образуетсяза счет эффектафинансовогорычага ( ЭФР)

ЗК

ЭФР= ( ЭР ( 1 - Кн) - СП )

СК

Эффектфинансовогорычага показывает,на сколькопроцентовувеличиваетсярентабельностьсобственногокапитала засчет привлечениязаемных средствв оборот предприятия.Оно возникаетв тех случаях,если экономическаярентабельностьвыше ссудногопроцента. Эффектфинансовогорычага состоитиз двух компонентов:разности междурентабельностьюинвестированногокапитала послеуплаты налогаи ставкой процентаза кредит ( ЭР( 1- Кн)-СП); плеча финансовогорычага, т.е.отношения ЗК/ СК. Положительныйэффект финансовогорычага возникает,если ЭР ( 1-Кн)- СП>0.Например: рентабельностьинвестированногокапитала послеуплаты налогасоставляет15%, в то время какпроцентнаяставка за кредитныересурсы равна10%. Разность междустоимостьзаемного иразмещенногокапитала позволитувеличитьрентабельностьсобственногокапитала. Притаких условияхвыгодно увеличиватьплечо финансовогорычага, т.е. долюзаемного капитала.Если ЭР (1-Кн)- СП

« проедание» собственногокапитала ипоследствиямогут бытьразрушительнымидля предприятия.

Ситуациянесколькоизменяетсяс эффектомфинансовогорычага, еслипри исчисленияналогов учитываютфинансовыерасходы пообслуживаниюдолга. Тогдаза счет налоговойэкономии реальнаяставка процентаза кредитыуменьшитсяпо сравнениюс контрактнойи будет равнаСП (1-Кн).В таких случаяхэффект финансовогорычага рассчитываетсятак :

ЗК ЗК

ЭФР= (ЭР ( 1 - Кн) - СП ( 1- Кн )) = ( ЭР - СП) ( 1-Кн)

СК СК

Пример:рассмотримдве ситуации, когда процентыза кредитныересурсы неучитываютсяи учитываютсяпри исчисленияналогов:

1. Процентыне учитываются.

Предприятие

1 2 3

Среднегодоваясумма капитала 1000 1000 1000

В томчисле:

заемногокапитала - 500 750

собственногокапитала 1000 500 250

Эксплуатационнаяприбыль доналога 200 200 200

Общаярентабельностьинвестированногокапитала, % 20 20 20

Налог( 30%) 60 60 60

Эксплуатационнаяприбыль послеуплаты налога 140 140 140

Суммапроцентов закредит ( приставке 10%) - 50 75

Чистаяприбыль 140 90 65

Рентабельностьсобственногокапитала, % 14 18 26

Эффектфинансовогорычага, % - +4 +12

Приведенныеданные показывают,при одинаковомуровне экономическойрентабельности инвестированногокапитала в 20%в наличии разнаярентабельностьсобственногокапитала. Предприятие2, используязаемные средства,увеличилорентабельностьсобственногокапитала на4% за счет того,что кредитныересурсы оноплатил поконтрактнойставке 10%, арентабельностьинвестированногокапитала послеуплаты налоговсоставляет14%

ЭФР2= [20(1-0,3)-10]* 500 / 500 =+4%

Предприятие3 получило эффектрычага ещебольше за счетвысокой долизаемного капитала(плеча финансовогорычага)

ЭФР 3=[20(1-0,3)-10]*750/ 250 = +12%

2. Процентыучитываются.

Предприятие

1 2 3

Среднегодоваясумма капитала 1000 1000 1000

В томчисле:

заемногокапитала - 500 750

собственногокапитала 1000 500 250

Эксплуатационнаяприбыль доналога 200 200 200

Общаярентабельностьинвестированногокапитала, % 20 20 20

Сумма процентов закредит (приставке 10%) - 50 75

Налогооблагаемаяприбыль 200 150 125

Налог( 30%) 60 45 37,5

Чистаяприбыль 140 105 87,5

Рентабельностьсобственногокапитала, % 14 21 35

Эффектфинансовогорычага, % - +7 +21

Как видноиз примера ,фискальныйучет финансовыхрасходов пообслуживаниюдолга позволит,предприятию2 увеличитьэффект финансовогорычага с 4 до 7%, а предприятию3 - с 12 до 21 % за счетналоговойэкономии. Такимобразом. Основныеразличия между1 и 2 заключаютсяв том , что прирасчете эффектафинансовогорычага по первойв основу положенаконтрактнаяпроцентнаяставка (СП), апо - второй ставкеСП(1-Кн),скорректированнаяна льготы поналогообложению.Контрактнаяставка заменяетсяреальной сучетом вычетафинансовыхрасходов.

Эффектфинансовогорычага в случаеучета финансовыхрасходов зависитот трех факторов:

-разницы между общейрентабельностьюинвестированногокапитала послеуплаты налогаи контрактнойпроцентнойставкой:

ЭР ( 1-Кн)- СП = 20 ( 1-0,3 )- 10 = +4%

-сокращенияпроцентнойставки по причиненалоговойэкономии

СП - СП( 1- Кн) = 10-10 ( 1- 0,3 ) = +3%

-плечафинансовогорычага

ЗК / СК= 750 / 250 = 3

В итогеполучим ЭФР= ( 4+3 )*3 = 21 % - для предприятия 3. Эти расчетымогут меняться от влиянииинфляции. Вусловиях инфляции,если долги ипроценты поним не индексируются,эффект финансовогорычага и рентабельностьсобственногокапиталаувеличиваются,посколькуобслуживаниедолга и самдолг оплачиваютсяуже обесцененнымиденьгами.

Скорректированнуюс учетом инфляциисумму прибыли получаем изформулы:

Пск=[ЭР * СК(1 + И ) + ЭР * ЗК( 1+ И) - СП * ЗК]( 1- Кн)+ И * ЗК

где И -тем инфляции.

Переоцененнаяставка доходности( рентабельности) собственногокапитала, очищеннаяот инфляции,рассчитываетсяпутем деленияскорректированнойсуммы прибылипереоцененногособственногокапитала :

Пск СП ЗК И ЗК

РСК = = ЭР ( 1- Кн) + [ЭР( 1- Кн)- (1- Кн)]* + *

СК (1 + И) 1+И СК 1+И СК

Тогдаэффект финансовогорычага будетравен:

СП ЗК И ЗК

ЭФР= (ЭР - ) ( 1 - Кн)* + * * 100%

1+И СК 1+И СК

Если вбалансе предприятиясумма собственногокапиталапроиндексированас учетом инфляции,то эффект финансовогорычага определяетсятак

СП ЗК И * ЗК

ЭФР= [ЭР - ]( 1- Кн) * + * 100%

1+И СК СК

Допустим,что в отчетномгоду инфляциясоставил 50%.Скорректируемданные на уровнеинфляции.

Предприятие

1 2 3

Скорректированнаясумма собственногокапитала 1500 750 375

Заемногокапитала - 500 750

Общаясумма капитала 1500 1250 1125

Скорректированнаяприбыль доналога 300 300 300

Общаярентабельностьинвестированногокапитала, % 20 24 26,67

Сумма процентов закредит (приставке 10%) - 50 75

Налогооблагаемаяприбыль 300 250 225

Налог( 30%) 90 75 67,5

Чистаяприбыль 210 175 157,5

Рентабельностьсобственногокапитала, % 14 56,66 142

Эффектфинансовогорычага, % - +42,66 +128

ПриростЭФР за счетинфляции, % - +35,66 +107

Эффектрычага с учетоминфляции составляет:

-дляпредприятия2

10 500 0,5 500

ЭФР = (20 - )( 1- 0,3 ) + * * 100 = 42,66%

1,5 500 1,5 500

-дляпредприятия 3

10 750 0,5 750

ЭФР= (20 - )( 1- 0,3 ) + * * 100 = 128 %

1,5 250 1,5 250

Сравнениерезультатов,показывает,что инфляциясоздает дведополнительносоставляющиеэффективногофинансовогорычага:

1. увеличениедоходностисобственногокапитала засчет неиндексациипроцентов позаймам:

(СП* И) *ЗК (1- Кн) ( 10*0,5) * 750 ( 1-0,3 )

= = + 7%

СК (1+И) 250*1,5

2. рострентабельностисобственногокапитала засчет неиндексациисамих заемныхсредств:

И*ЗК 0,5 * 750

= = 100%

СК(1+И) 250*1,5

Отсюдаследует, чтов условияхинфляционнойсреды даже приотрицательнойвеличинедифференциала( ЭР - СП / (1+И))

2.3.Оценкапроизводственно- финансовоголевериджа.

Процессоптимизацииструктурыактивов и пассивовпредприятияс целью увеличенияприбыли в финансовоманализе называетсялевериджа.Различаютсятри вида: производственный;финансовыйи производственно-финансовый.

Для раскрытияего сущностипредставимфакторнуюмодель чистойприбыли ( ЧП )в виде разностимежду выручкой( ВР ) и издержкипроизводственного( ИП) и финансовыйхарактер ( ИФ):

ЧП = ВР-ИП - ИФ

Издержкипроизводственногохарактера - этозатраты напроизводствои реализациюпродукции (полная себестоимость). В зависимостиот объемапроизводствапродукции ониподразделяются на постоянныеи переменные.Соотношениемежду этимичастями издержекзависит оттехнологическойи техническойстратегиипредприятияи его инвестиционнойполитики.Инвестированиекапитала восновные фондыобуславливаетрост постоянныхи относительноесокращениепеременныхрасходов. Взаимосвязьмежду объемомпроизводства,постояннымии переменнымииздержкамивыражается показателемпроизводственного левериджа.

Производственныйлеверидж- это потенциальнаявозможностьвлиять на прибыльпредприятияпутем измененияструктурысебестоимости продукции иобъема ее выпуска.Исчисляетсяуровень производственноголевериджаотношениемтемпов прироставаловой прибылиDП%( до выплатыпроцентов иналогов ) к темпамприроста объемапродаж в натуральныхили условно- натуральныхединицах ( DVPП%)

DП%

Кп.л.=

DРП%

Он показываетстепень чувствительностиваловой прибылик изменениюобъема производства.При высокомего значениидаже незначительныйспад или увеличениепроизводствапродукцииприводит ксущественномуизменениюприбыли. Болеевысокий уровеньпроизводственноголевериджаобычно имеютпредприятияс более высокимтехническойоснащенностипроизводства.При повышенииуровня техническойоснащенностипроисходитувеличениедоли постоянныхзатрат и уровняпроизводственноголевериджа. Сростом последнегоувеличиваетсястепень рисканедополучениявыручки, необходимойдля возмещенияпостоянныхрасходов .

Пример:

А В С

Ценаизделия, тыс.руб. 800 800 800

Себестоимостьизделия тыс.руб. 500 500 500

Удельныепеременныерасходы, тыс.руб. 300 250 200

Суммапостоянныхзатрат, млн.руб. 1000 1250 1500

Безубыточныйобъем продаж,шт. 2000 2273 2500

Объемпроизводства,шт.

вариант1 3000 3000 3000

вариант2 3600 3600 3600

Приростпроизводства,% 20 20 20

Выручка,млн. руб.

вариант1 2400 2400 2400

вариант2 2880 2880 2880

Суммазатрат млн.руб.

вариант1 1900 2000 2100

вариант2 2080 2150 2220

Прибыль,млн. руб.

вариант1 500 400 300

вариант2 800 730 660

Приростваловой прибыли,% 60 82,5 120

Коэффициентпроизводственноголевериджа 3 4,26 6

Приведенныеданные показывают,что наибольшее значениякоэффициентапроизводственноголевериджа имеетто предприятие,у которого вышеотношениепостоянныхрасходов кпеременным.Каждый процентприроста выпускапродукции присложившейсяструктуреиздержек обеспечиваетприрост валовойприбыли напервом предприятии- 3%, на втором- 4,26%, на третьем -6%. Соответственнопри спадепроизводстваприбыль натретьем предприятиибудет сокращатьсяв два раза быстрее,чем на первом.Следовательно,на третьемпредприятииболее высокаястепень производственногориска.

Второйсоставляющейявляется финансовыеиздержки ( расходыпо обслуживаниюдолга). Величинаих зависит отсуммы заемногосредств и ихдоли в общейсумме инвестированногокапитала.

Взаимосвязьмежду прибыльюи соотношениемсобственногои заемногокапитала - этофинансовыйлеверидж.Потенциальнаявозможностьвлиять на прибыльпутем измененияобъема и структурысобственногои заемногокапитала. Егоуровень измеряетсяотношениемтемпов приростачистой прибыли(DЧП%) к темпам прироставаловой прибыли(DП%)

Кф.л.= DЧП%/ DП%

Он показывает,во сколько разтемпы приростачистой прибылипревышают темпыприроста валовойприбыли. Этопревышение,обеспечиваетсяза счет эффектафинансовогорычага, одной из составляющийкоторых являетсяего плечо ( отношениезаемного капиталак собственному).Увеличиваяили уменьшаяплечо рычагав зависимостиот сложившихсяусловий можновлиять на прибыльи доходностьсобственногокапитала. Возрастаниефинансовоголевериджасопровождаетсяповышениемстепени финансовогориска, связанногос возможнымнедостаткомсредств длявыплаты процентовпо долгосрочнымкредитам изаймам. Незначительноеизменениеваловой прибылии рентабельностиинвестированногокапитала вусловиях высокогофинансовоголевериджа можетпривести кзначительномуизменениючистой прибыли,что опасно приспаде производства.

Пример: Сравним финансовыйриск при различнойструктурекапитала. Рассчитаем, как изменитсярентабельностьсобственногокапитала приотклоненииприбыли отбазового уровняна 10%.

		1				2				3
Общаясумма капитала	1000				1000				1000
	Долязаемногокапитала, %	0				50				75
Валоваяприбыль		180	200	220		180	200	220		180	200	220
Уплаченныепроценты	-	-	-		50	50	50		75	75	75
Налог( 30% )	54	60	66		39	45	51		31,5	37,5	43,5
Чистаяприбыль	126	140	154		91	105	119		74,5	87,5	101,5
РСК,%	12,6	14	15,4		18	21	23,8		29,8	35	40,6
РазмахРСК, %	28				5,6				10,8
	DП%	-10	-	+10		-10	-	+10		-10	-	+10
DЧП%	-10	-	+10		-13	-	+13,3		-16	-	+16
Кф.л.	1,0				1,33				1,6

Данныепоказывают,что если предприятиефинансируетсвою деятельностьтолько за счетсобственныхсредств, коэффициентфинансовоголевериджа равен1, т.е. эффект рычагаотсутствует.В данном примереизменениеваловой прибылина 1% приводитк такому жеувеличениюили уменьшениючистой прибыли.С возрастаниемдоли заемногокапитала повышаетсяразмах вариациирентабельностисобственногокапитала ( РСК), коэффициентафинансовоголевериджа ичистой прибыли.Это свидетельствуето повышениистепени финансовогориска инвестирования при высокомплече рычага.

Производственно- финансовыйлеверидж- представляетпроизведениеуровней производственногои финансовоголевериджа. Онотражает общийриск, связанныйс возможнымнедостаткомсредств длявозмещенияпроизводственныхрасходов ифинансовыхиздержек пообслуживаниювнешнего долга.

Например:прирост объемапродаж составляет- 20%, валовой прибыли- 60%, чистой прибыли- 75%

Кп.л.= 60 / 20 = 3; Кф.л= 75 / 60 = 1,25; Кп-ф.л= 3*1,25 = 3,75

На основаниеэтого примераможно сделатьвывод, что присложившейсяструктуреиздержек напредприятиии структурыисточниковкапитала увеличениеобъема производствана 1% обеспечитприрост валовойприбыли на 3% иприрост чистойприбыли на3,75%. Каждый процентприроста валовойприбыли приведетк увеличениючистой прибыли на 1,25%. В такой жепропорции будетизменятьсяданные показателии при спадепроизводства. Используя этиданные можнооценивать ипрогнозироватьстепень производственногои финансовогориска инвестирования.

4. Анализплатежеспособностии кредитоспособностипредприятия.

Однимиз показателем,характеризующийфинансовоесостояниепредприятия,является егоплатежеспособность,т.е. возможностьналичнымиденежнымиресурсами своевременнопогасить своиплатежныеобязательства.

Анализплатежеспособностинеобходимоне только дляпредприятияс целью оценкии прогнозированияфинансовойдеятельности,но и для внешнихинвесторов( банков ). Преждечем выдаватькредит, банкдолжен удостоверитсяв кредитоспособностизаемщика. Тоже должны сделатьи предприятия,которые хотятвступить вэкономическиеотношения другс другом. Особеннонужно знатьо финансовыхвозможностяхпартнера, есливозникаетвопрос о предоставленииему коммерческогокредита илиотсрочки платежа.

Оценкаплатежеспособностиосуществляетсяна основехарактеристикиликвидноститекущих активов,т.е. времени,необходимогодля превращенияих в денежнуюналичность.Понятия платежеспособности и ликвидностиочень близкими,но второе болееемкое. От степениликвидностибаланса зависитплатежеспособность. В то же время ликвидностьхарактеризуетне только текущеесостояниерасчетов, нои перспективу.Анализ ликвидностибаланса заключаетсяв сравнениисредств поактиву, сгруппированныхпо степениубывающейликвидности,по краткосрочнымобязательствамипо пассиву,которые группируютсяпо степенисрочности ихпогашения.Наиболее мобильнойчастью ликвидныхсредств являютсяденьги и краткосрочныефинансовыевложения ,ониотносятся кпервой группе. Ко второй группеотносятсяготовая продукция,товары отгруженныеи дебиторскаязадолженность.Ликвидностьтекущих активовзависит от своевременностиотгрузки продукции,оформлениябанковскихдокументов, скорости платежногодокументооборотав банках, отспроса на продукцию,ее конкурентоспособности,платежеспособностипокупателей,форм расчетови др. К третейгруппе относятсяпревращенияпроизводственныхзапасов инезавершенногопроизводствав готовую продукцию.

Таблица13.Группировкатекущих активовпо степениликвидности.

Текущиеактивы	Наначало	Наконец
	месяца	месяца
Денежныесредства	16380	17100
Краткосрочныефинансовыевложения	-	3500
Итогопо первой группе	16380	20600
Готоваяпродукция	-	-
Товарыотгруженные	-	-
Дебиторскаязадолженность	3000	6000
Итогопо второй группе	3000	6000
Производственныезапасы	500	3000
Незавершенноепроизводство	-	625
Расходыбудущих периодов	-	-
Итогопо третьейгруппе	500	3625
Итоготекущих активов	19880	30225

Соответственнона три группыразбиваютсяи платежныеобязательствапредприятия. К первой группеотноситсязадолженность,сроки оплатыкоторой уженаступил. Ковторой группеотноситсязадолженность,которую следуетпогасить вближайшеевремя. К третьейгруппе относитсядолгосрочнаязадолженность.

Чтобыопределитьтекущую платежеспособность,необходимоликвидныесредства первойгруппы сравнивать с платежнымиобязательствамипервой группы. Идеальныйвариант, есликоэффициентбудет составлятьединицу илинемного больше.По данным балансаэтот показательможно рассчитать только одинраз в месяц иликвартал. Предприятиеже производятрасчеты с кредиторами каждый день.Поэтому дляоперативногоанализа текущиеплатежеспособности, ежедневногоконтроля запоступлениемсредств отпродажи продукции,от погашениядебиторскойзадолженностии прочим поступлениями денежных средств,а также дляконтроля завыполнениемплатежныхобязательствперед поставщиками и прочимикредиторамисоставляетплатежный календарь, вкотором, с однойстороны, подчитываются наличные иожидаемыеплатежныесредства, а сдругой стороны платежныеобязательствана этот же период( 1, 5, 10, 15 дней, месяц). Оперативныйплатежныйкалендарьсоставляетсяна основе данныхоб отгрузкии реализациипродукции, озакупках средствпроизводства,документово расчетах пооплате труда, на выдачу авансовработникам,выписок сосчетов банкови др. Для оценкиперспективплатежеспособности рассчитываютсяпоказателиликвидности: абсолютный;промежуточный; общий.

Абсолютныйпоказательликвидности- определяетсяотношениемликвидныхсредств первойгруппы ко всейсумме краткосрочныхдолгов предприятия( IIIразделпассива баланса). Его значениепризнаютсядостаточным,если он выше0,25 - 0,30. Если предприятиев текущий моментможет погаситьвсе свои долги,то его платежеспособностьсчитаетсянормальной. Отношениеликвидныхсредств первыхдвух групп кобщей суммекраткосрочныхдолгов предприятияпредставляетсобой промежуточныйкоэффициентликвидности.Удовлетворяетобычно соотношение1:1. Однако ономожет оказатьсянедостаточным,если большуюдолю ликвидныхсредств составляетдебиторскаязадолженность,часть которойтрудно своевременновзыскать. Втаких случаяхтребуетсясоотношение 1,5:1. Общий коэффициент ликвидностирассчитывается отношениемвсей суммытекущих активов,включая запасыи незавершенноепроизводство( раздел IIIактива), к общей сумме краткосрочныхобязательств( раздел IIIпассива). Удовлетворяетобычно коэффициент1,5 - 2,0.

Таблица 14. Показателиликвидностипредприятия.

Показателиликвидности	Наначало	Наконец
	месяца	месяца
Абсолютный	0,80	0,78
Промежуточный	0,95	1,01
Общий	0,98	1,15

Коэффициентыликвидности- показателиотносительныеи на протяжениинекотороговремени неизменяются,если пропорциональновозрастаютчислитель изнаменательдроби. Финансовоеположение завремя можетизмениться.Например: уменьшитьсяприбыль, уровеньрентабельности,коэффициентоборачиваемостидр. Для болееполной и объективнойоценки ликвидностиможно использовать следующуюфакторнуюмодель:

Текущаяприбыль Балансоваяприбыль

Клик= * = Х1* Х2

Балансоваяприбыль Краткосрочныедолги

где Х1-показатель,характеризующийстоимостьтекущих активов,приходящихсяна рубль прибыли;Х2- показатель,свидетельствующийо способностипредприятияпогашать своидолги за счетрезультатовсвоей деятельности.Он характеризуетустойчивостьфинансов. Чемвыше его величина,тем лучше финансовоесостояниепредприятия.Для расчетавлияния этихфакторов можноиспользоватьспособы цепнойпостановкиили абсолютныхразниц..

Приопределениеплатежеспособностижелательнорассмотретьструктуру всегокапитала, включаяосновной. Еслиакции, векселяи прочие ценныебумаги довольносущественные,котируютсяна бирже, онимогут бытьпроданы сминимальнымипотерями. Ценныебумаги гарантируютлучшую ликвидность,чем некоторыетовары. В такойситуации предприятиюне нужен оченьвысокий коэффициентликвидности,посколькуоборотныйкапитал можетстабилизироватьпродажей частиосновногокапитала.

Еще одинпоказательликвидности- коэффициентсамофинансирования- отношениесуммы самофинансируемогодохода ( прибыль+ амортизация) к общей суммевнутренних и внешних источниковфинансовыхдоходов:

	Общаясумма финансовыхдоходов
		внутренние				внешний
прибыль			амортизация		выпускакций			займы
							долгосрочные		краткосрочные

Данныекоэффициентаможно рассчитатьотношениемсамофинансируемогодохода к добавленнойстоимости. Онпоказываетстепень, с которойпредприятиесамофинансируетсвою деятельность.Можно определитьтакже сколькосамофинансируемогодохода приходитсяна одного работникапредприятия. Анализируясостояниеплатежеспособностипредприятия необходиморассматриватьпричины финансовыхзатруднений, часто их образованияи продолжительностьпросроченныхдолгов. Причинаминеплатежеспособностимогут бытьневыполнениеплана производствуи реализациипродукции,повышение еесебестоимости;невыполнениеплана прибылии как результат недостатоксобственныхисточниковсамо финансированияпредприятиявысокий процентналогообложения.Одной из причинухудшенияплатежеспособностиможет бытьнеправильноеиспользованияоборотногокапитала: отвлечениесредств в дебиторскуюзадолженность,вложение всверхплановыезапасы и напрочие цели,которые временноне имеют источниковфинансирования.

Платежеспособностьпредприятияочень тесносвязана с понятиемкредитоспособности. Кредитоспособность- это такоефинансовоесостояние,которое позволяетполучить кредити своевременноего возвратить. В условияхреорганизациибанковскойсистемы, переходабанков нахозяйственныйрасчет, укрепленияроли кредитакоренным образомменяет подходк потребителямкредита. Изменилсясущественнои заемщик. Расширениесамостоятельности.,новые формысобственности- все это увеличиваетриск возвращенияссуды и требуетоценки кредитоспособностипри заключениикредитныхдоговоров,решении вопросово возможностии условияхкредитования.При оценки кредитоспособностиучитываютсярепутациязаемщика, размери состав егоимущества,состоянияэкономическойи рыночной конъюнктуры,устойчивостьфинансовогосостояния ипрочие.

На первомэтапеанализа кредитоспособностибанка изучает диагностическуюинформациюо клиенте. В состав информациив ходит аккуратностьоплаты счетовкредиторови прочих инвеститоров, тенденцииразвития предприятия,мотивы обращенияза ссудой, состави размер долговпредприятия.Если это новоепредприятие,то изучаетсяего бизнес -план.

Информацияо составе иразмере активов( имущества)предприятияиспользуетсяпри определениисуммы кредита,которая можетбыть выданаклиенту. Изучениесостава активовпозволит установитьдолю высоколиквидныхсредств, которыеможно принеобходимостибыстро реализоватьи превратитьв деньги ( товарыотгруженные,дебиторскаязадолженность).

Второйэтапопределениякредитоспособностипредусматривает оценку финансовогосостояниязаемщика и егоустойчивости.Здесь учитываютсяне толькоплатежеспособность,но и ряд другихпоказателей,уровень рентабельностипроизводства,коэффициентоборачиваемостиоборотногокапитала, эффектфинансовогорычага, наличиесобственногооборотногокапитала,стабильностьвыполненияпроизводственныхпланов, удельныйвес задолженностипо кредитамв валовом доходе,соотношениятемпов роставаловой продукциис темпами ростакредитов банка,суммы и срокипросроченнойзадолженностипо кредитами прочие.

При оценкиплатежеспособностии кредитоспособности предприятиянужно учитывать,что промежуточныйкоэффициентликвидностине должен опускатьсяниже 0,5 , а общийкоэффициент- ниже 1,5. При общемкоэффициентеликвидности1,5 ктретьему классу.Если предприятиеотносится кпервому классу,это значит ,что банк имеетдело с некредитоспособнымпредприятием.Банк можетвыдавать емукредит толькона особых условияхили под большойпроцент. Поуровню рентабельностик первому классуотносятсяпредприятия с показательдо - 25%, ко второмуклассу- 25- 30 %, ктретьему классу- 30%. И так по каждомупоказателю. Так же оценкаможет осуществлятьсяи экспертнымпутем работникамибанка. Принеобходимостив качествеэкспертов могут привлекатьсяспециалисты.

Расчетноезначение степенириска Р дляконкретногопредприятия определяетсяпо среднейарифметическойпростой: Р = Рi/ n

Минимальноезначение показателястепени риска,равное 1 , означает,что при выдачекредита банкрискует, а примаксимальномзначении, равном3 , риск почтиотсутствует.Этот показательиспользуетсяпри решениивопроса о выдачессуды и о процентнойплате за кредит.Если банк оченьрискует, то онберет болеевысокий процентза кредит.

При оценкикредитоспособностихозяйствующихсубъектов истепени рискапоставщикамифинансовыхи других ресурсовможет использоватьсямногомерныйсравнительныйанализ различныхпредприятийпо целому комплексуэкономическихпоказателей.

2.5.Оценка запасафинансовойустойчивостии финансовогосостояниянеплатежеспособности предприятия.

При анализефинансовогосостоянияпредприятиятакже необходимознать запасего финансовойустойчивости. С этой цельюпредварительновсе затратыпредприятияследует разбитьна две группыв зависимостиот объемапроизводстваи реализациипродукции:переменныеи постоянныезатраты.

Переменныезатратыувеличиваютсяи уменьшаютсяпропорциональнообъему производствапродукции. Этирасходы сырья,материалов,топлива, заработнойплаты работникам,отчисленияи налоги отзарплаты ивыручки и т.д.

Постоянныезатраты независят отобъема производстваи реализациипродукции. Кним относятсяамортизацияосновных средстви нематериальныхактивов, суммывыплаченныхпроцентов закредиты банка,арендная плата,расходы науправлениеи организациюпроизводства,зарплата персоналапредприятияна повременнойоплате и т.д.Постоянныезатраты в местес прибыльюсоставляютмаржинальныхдоходов предприятия.

Делениезатрат на постоянныеи переменныеи использованияпоказателямаржинального дохода позволяетрассчитатьпорог рентабельности,т.е. ту суммувыручки, котораянеобходимадля того чтобыпокрыть всепостоянныерасходы предприятия.Прибыль приэтом не будет,но не будет иубытка. Рентабельностьпри такой выручкибудет равнанулю. Рассчитываетсяпорог рентабельности- отношениемсуммы постоянныхзатрат в составесебестоимостиреализованнойпродукции кдоле маржинальногодохода к выручке.

Постоянныезатраты всебестоимостиреализованнойпродукции

Порогрентабельности=

Долямаржиальногодохода в выручке

Еслиизвестен порогрентабельности,то нетрудноподсчитатьзапас финансовойустойчивости- ЗФУ.

Выручка- Порог рентабельности

ЗФУ= * 100

Выручка

Таблица15. Расчет порогарентабельностии запаса финансовойустойчивостипредприятия.

Показатель	Прошлый	Отчетный
	месяц	месяц
Выручкаот реализациипродукцииза минусом
НДС, акцизови др., тыс. руб.	17967	34220
Прибыль,тыс. руб.	3290	6720
Полнаясебестоимостьреализованной
продукции,тыс.руб.	14677	27500
Суммапеременныхзатрат, тыс.руб.	13132	25000
Суммапостоянныхзатрат, тыс.руб.	1545	2500
Суммамаржиальногодохода, тыс.руб.	4835	9220
Долямаржиольногодохода в выручке,%	26,90	26,94
Порогрентабельности,тыс.руб.	5743	9230
Запасфинансовойустойчивости:
тыс.руб.	12224	24940
%	68,0	72,9

Комментариик таблице:

Данныепоказывают,что на началомесяца нужнобыло реализоватьпродукции насумму 5743 тыс.рублей, чтобыпокрыть всезатраты. Притакой выручкерентабельностьравна нулю.Фактическивыручка составила- 17967 тыс. рублей,что выше порогарентабельностина 12224 тыс. рублейили 68 %. Это естьзапас финансовойустойчивости.На конец месяцзапас финансовойустойчивостисущественноувеличился,так как уменьшиласьдоля постоянныхзатрат в себестоимостиреализованнойпродукции иповысилсяуровень рентабельностипродаж от 16,45 до17,68 %. Запас финансовойустойчивостидостаточнобольшой. Выручкаеще может уменьшитьсяна 72,9 % и толькотогда рентабельностьбудет равнанулю. Если жевыручка упадетеще ниже, тогдапредприятиестанет убыточным,будет истраченсобственныйи заемный капитали обанкротится. Нужно постоянноследить зазапасом финансовойустойчивости,выяснить, насколькоблизок илидалек порогрентабельности,ниже которогоне должна опуститьсявыручка предприятия.

В качествекритерий дляоценки неудовлетворительнойструктурыбаланса неплатежеспособногопредприятияиспользуютсяпоказатели:

-общийкоэффициентликвидности;

-коэффициентобеспеченностипредприятиясобственнымиоборотнымисредствами;

-коэффициентвосстановления( утраты) платежеспособности.

Основаниемдля признанияструктурыбалансанеудовлетворительной,а предприятиянеплатежеспособнымявляется наличиеодного из условий:

-еслиобщий коэффициентликвидностина конец отчетногопериода имеетзначение ниженормативного( 1,5 );

-есликоэффициентобеспеченностисобственнымиоборотнымисредствамина конец отчетногопериода имеетзначение ниженормативного( 0,3 ).

Общийкоэффициентликвидности ( Клик ) рассчитываетсяпо формуле:

Текущиеактивы - Расходыбудущих периодов

Клик=

Текущиепассивы - Доходыбудущих периодов

Коэффициентобеспеченностисобственнымиоборотнымисредствами( К осс) определяется:

Текущиеактивы - Текущиепассивы

Косс =

Текущиеактивы

В случаеесли общийкоэффициентликвидностиниже нормативного,а доля собственногооборотногокапитала вформированиитекущих активовменьше 0,3 ( норматив), но имеетсятенденция ростаэтих показателей,рассчитываетсякоэффициентвосстановленияплатежеспособности( К в.п.) за период, равным6-ти месяцам,где Клик1и Клик0- соответственнофактическоезначение коэффициенталиквидностив конце и началеотчетногопериода; Клик(норм)- нормативноезначение общегокоэффициенталиквидности;6 - период восстановлениеплатежеспособности,мес.; Т- отчетныйпериод, мес.

Клик1+6 / Т ( Клик1- К лик0)

Кв.п.=

Клик(норм)

где Клик1и Клик0-соответственнофактическоезначение коэффициенталиквидностив конце и началаотчетногопериода; Клик(норм)-нормативноезначение общегокоэффициентликвидности;6 - период восстановленияплатежеспособности,мес.; Т- отчетныйпериод, мес.

ЕслиКв.п.>1, тоу предприятияесть реальнаявозможностьвосстановитьсвою платежеспособность,и, наоборот,если Кв.п.

В томслучае, еслифактическийуровень Клики Коссравен или вышенормативныхзначений наконец периода,но наметиласьтенденция ихснижения рассчитываюткоэффициентутраты платежеспособности( Ку.п.) за период, равным3 мес.:

Клик1- З / Т ( Клик1- Клик0)

Ку.п.=

Клик(норм )

ЕслиКу.п.>1 -предприятиеимеет реальнуювозможностьсохранить своюплатежеспособностьв течение 3 мес.,и , наоборот.

Выводыо признанииструктурыбалансанеудовлетворительной, а предприятиянеплатежеспособным делаются приотрицательнойструктуребаланса и отсутствииу него реальной возможностивосстановитьсвою платежеспособность.

При наличииоснований дляпризнанияструктурыбаланса удовлетворительной( Клики Коссниже нормативных) , но при наличииреальной возможностивосстановитьсвою платежеспособностьв установленныесроки можетбыть приняторешение оботсрочке признанияпредприятиянеплатежеспособнымв течение 6 мес.При отсутствиеоснованийпризнанияструктурыбалансанеудовлетворительной( Клики Коссвыше нормативных), но при значенииКу.п.

-проведениереорганизационныхмероприятийдля восстановленияего платежеспособности;

-проведенияликвидационныхмероприятийв соответствиис действующимзаконодательством.

В первуюочередь осуществляетсяанализ зависимостинеплатежеспособностипредприятияот задолженностигосударствапередним пооплате заказа,размещенногона предприятии.На основаниипредоставлениядокументов,подтверждающихналичие такой задолженности,сумма долгавычитаетсяиз суммы дебиторскойи кредиторскойзадолженностипредприятия.Сумма платежей( Z) по обслуживаниюзадолженности государстваперед предприятиемрассчитываетсяисходя из объемов( Р1) и продолжительностипериода задолженности (ti) по каждомупросроченномугосударственномуобязательству,дисконтированнойпо ставкеЦентральногоБанка ( Si) на моментвозникновениязадолженности:

n

Z= Pi*ti* Si/100 / 360

i=1

Скорректированный коэффициентликвидностис учетом государственногодолга ( Клик*) определяетсяпо формуле:

Текущиеактивы - Расходыбудущих периодов- Pi

Клик*=

Текущиепассивы - Доходыбудущих периодов- Z- Pi

ЕслиКлик*1,5 , тоэто свидетельствуетоб отсутствииоснований для признания егобанкротом.

В процессепоследующегоанализа должныбыть детальноизучены путиулучшенияструктурыбаланса предприятияи его платежеспособности. в первую очередьследует изучитьдинамику валютыбаланса. Абсолютноеуменьшениевалюты балансасвидетельствуето сокращениипредприятиемхозяйственногооборота, чтоявилось причинойне платежеспособности. Установлениефакта свертыванияхозяйственнойдеятельноститребует тщательногоанализа егопричин. Такимипричинами могутбыть сокращениеплатежеспособногоспроса продукциюи услуг данногопредприятия,ограничениедоступа нарынке сырья,постепенноевключение вактивныйхозяйственныйоборот дочернихпредприятийза счет материнскойкомпании и т.д.В зависимостиот обстоятельств,вызвавшихсокращениехозяйственногооборота предприятия,могут бытьрекомендованыразличные путивывода его изсостояниянеплатежеспособности.При увеличениивалюты балансаза отчетныйпериод следуетучитыватьвлияние переоценкифондов, удорожанияпроизводственныхзапасов, готовойпродукции. Безэто трудносделать выводо том, являетсяли увеличениевалюты балансаследствиемрасширенияхозяйственнойдеятельностипредприятияили следствиеинфляционныхпроцессов. Еслипредприятиерасширяет своюдеятельность,то причина егонеплатежеспособностиследует искатьв нерациональномиспользованииприбыли ( большихотчисленийв фонд потребления) , отчислениисредств в дебиторскуюзадолженность, замораживаниесредств всверхплановыхпроизводственныхзапасах, ошибкапри определенииценовой политикии т.д.

Исследованияструктурыпассива балансапозволяетустановитьодну из возможныхпричин неплатежеспособностипредприятия- это слишкомвысокая долязаемных средствв источникахфинансированияхозяйственнойдеятельности.Тенденцияувеличения доли заемныхсредств, с однойстороны, свидетельствуетоб усилениифинансовойнеустойчивостипредприятияи повышениистепени егофинансовогориска, а с другойстороны перераспределениив условияхинфляции доходовв пользу предприятия- заемщика.

Активыпредприятияи их структураизучается какс точки зренияих участия впроизводстве,так и с позицииих ликвидности.Изменениеструктурыактивов в пользуувеличенияоборотныхсредств свидетельствует:

-о формированииболее мобильнойструктурыактивов, способствующейускорениюоборачиваемостисредства предприятия;

-об отвлечениичасти текущихактивов накредитованиепокупателей,дочерних предприятийи прочих дебиторов,что свидетельствуето фактическойиммобилизацииоборотногокапитала изпроизводственногопроцесса;

-о свертываниипроизводственнойбазы;

-о запаздывающейкорректировкестоимостиосновных фондовв условияхинфляции;

При наличиедолгосрочныхи краткосрочныхфинансовыхвложенияхнеобходимодать оценкуих эффективностии ликвидности ценных бумаг,находящиесяв портфелепредприятия.Абсолютныйи относительныйрост текущихактивов можетсвидетельствовать не только орасширениипроизводстваили воздействияфактора инфляции,но и о замедленииоборачиваемостикапитала, чтовызывает потребностьв увеличенииего массы. Поэтомунужно изучитьоборачиваемостиоборотногокапитала вцелом и на отдельныхстадиях кругооборота.

При изученииструктурызапасов и затратнеобходимовыявить тенденцииизмененияпроизводственныхзапасов, незавершенногопроизводства,готовой продукциии товаров. Увеличениеудельного весапроизводственныхзапасов можетбыть следствием:

-наращиванияпроизводственноймощности предприятия;

-стремлениязащитить денежныесредства отобесцениванияв условияхинфляции;

-нерациональновыбраннойхозяйственнойстратегией,вследствиекоторого значительнаячасть оборотногокапитала замороженав запасах,ликвидностькоторых можетбыть не высокой.

При изученииструктурытекущих активовбольшое вниманиеуделяетсясостояниюрасчетов сдебиторами.Высокие темпыроста дебиторскойзадолженностисвидетельствуето том, что данноепредприятиеактивно используетстратегиютоварных ссуддля потребителейсвоей продукции.Кредитуя их,предприятиефактическиделится с нимичастью дохода.В то же время,если платежиза продукциюзадерживаются,предприятиевынуждено братькредиты дляобеспечениясвоей деятельности,увеличиваясобственныефинансовыеобязательствапред кредиторами.Поэтому основойзадачей ретроспективногоанализа дебиторскойзадолженности является оценкаее ликвидности,т.е. возвратностидолгов предприятию,для чего нужнаее расшифровкас указаниемсведений окаждом дебиторе,сумме задолженности,давности образованияи ожидаемыхсроках погашения.Необходимотакже оценитьскорость оборотакапитала вдебиторскойзадолженностии скоростьоборота денежныхсредств, сопоставляяее с темпамиинфляции. Необходимымэлементоманализа финансовогосостояниянеплатежеспособныхпредприятийявляется исследованиефинансовыхрезультатовдеятельностии использованияприбыли. Еслипредприятиеубыточно, тоэто свидетельствуетоб отсутствииисточникапополнениясобственныхсредств и оуменьшениекапитала. Отношениесуммы собственногокапитала ксумме убытковпредприятия показываетскорость егоуменьшения.В том случае,если предприятиеполучает прибыльи является приэтом неплатежеспособным,нужно проанализироватьиспользованиеприбыли. Приналичии значительныхотчисленийв фонды потребленияэту часть прибылив условияхнеплатежеспособностипредприятияможно рассматриватькак потенциальныйрезерв пополнениясобственныхоборотныхсредств предприятия.Необходимотакже изучитьвозможностьпредприятияпо увеличениюсуммы прибылиза счет наращиванияобъемов производстваи реализациипродукции,снижения еесебестоимости,улучшениякачестваконкурентоспособностипродукции.Большую помощьв выявленииэтих резервовможет оказатьанализ результатовдеятельностипредприятий- конкурентов.

По результатаманализа должныбыть принятыконкретныемеры по улучшениюструктурыбаланса и финансовогосостояниянеплатежеспособныхсубъектовхозяйственнойдеятельности.

Заключение.

Анализфинансовогосостоянияпредприятиянеобходим. Взаключениеанализа финансовогосостояния необходимообобщить всерезультатыанализа и сделатьболее точныйдиагноз финансовогосостояния, атакже его прогнозна перспективу развития ивыживанияпредприятия.Следует разработатьтакже конкретныемероприятия,которые позволятулучшить финансовоесостояния.Прежде всегоэто мероприятия,направленныена увеличениепроизводстваи реализациипродукции,повышение еекачества иконкурентоспособности,снижениесебестоимости,рост прибылии рентабельности,ускорениеоборачиваемостикапитала иболее полноеэффективноеиспользованиепроизводственногопотенциалапредприятия,а также оценитьсвои возможностии выбрать стратегию

50

СтоличныйГуманитарныйИнститут

Факультет:Экономики иуправления.

Специальность:Бухгалтерскийучет и аудит.

Курсоваяработа

на тему« Анализ финансовогосостоянияпредприятия»

Выполнила:студенка 2-курсаШапран НатальяСергеевна

Научныйруководитель:Ронова ГалинаНиколаевна

Работасдана: « ______ » март 1998 год.

Работапроверена:«______ »______________ 1998 год.

Результатпроверки:_____________________

Работазащищена: «______» _______________ 1998 г.

Результатзащиты: ________________________

Москва1998 год.

Списокиспользуемойлитературы.

1.« Анализ хозяйственнойдеятельностив промышленности» Под ред. В.И.Стражева Минск:Высшая школа,1995 г.

2. « Теорияэкономическогоанализа » М.И.Баканов, А.Д.Шеремет . Москва:«Финансы иСтатистика»,1996 г.

3. « Финансовыйанализ: управлениекапиталам,выбор инвестиций,анализ отчетности» Ковалев В.В. Москва: « Финансыи Статистика» ,1996г.

4. « Оценкакредитоспособностипредприятия» Козлова О.И.и др. Москва:АО « АРГО », 1993 г.

5. « Методикафинансовогоанализа предприятия» Шеремет А.Д.Москва: ИПО «МП »,

1996 г.

6. « Анализхозяйственнойдеятельностипредприятия» СавицкаяГ.В., 2-е изд, переработанноеи дополненной,Москва, Минск:ИП « Экоперспектива»

Содержание.

Введение 1

Глава 1. Анализфинансовогосостоянияпредприятияи

анализбухгалтерскогобаланса 2

1.1. Понятие,значение изадачи финансовогосостоянияпредприятия 3

1.2. Порядокотражения вбухгалтерскомбалансе хозяйственныхопераций 4

1.3. Группировкастатей в бухгалтерскомбалансе и ихсодержание 9

4. Анализструктурыпассива баланса.Оценка рыночной

устойчивостипредприятия 10

1.5. Анализструктурыактива баланса 13

6. Анализвзаимосвязиактива и пассивабаланса. Оценкафинансовой

устойчивостипредприятия 18

Глава 2. Анализиспользованиякапитала иоценка финансовой

устойчивости 22

2.1. Анализэффективностии интенсивностииспользованиякапитала 22

2.2.Оценакэффективностииспользованиясобственногои заемногокапитала 25

2.3. Оценкапроизводственно- финансовоголевериджа 30

2.4. Анализплатежеспособностии кредитоспособностипредприятия 32

5. Оценказапаса финансовойустойчивостии финансовогосостояния

неплатежеспособногопредприятия 36

Заключение 41

Приложение1 42

Списокиспользуемойлитературы 48

Приложение1.

1. Хозяйственныеоперации предприятияза первые месяц.

2. Баланспредприятияна 1 января _____года