Анализ финансовой отчетности эмитента и оценка инвестиционной привлекательности акций (на примере ОАО Уралсвязьинформ) (стр. 2 из 6)
2.1.1 Показатели ликвидности
Показатели ликвидности — это финансовые коэффициенты, отражающие способность компании оплачивать свои ежедневные затраты и выполнять краткосрочные обязательства в полном объеме и в срок.
В этой связи наиболее серьезный вопрос состоит в том, имеется ли в распоряжении компании достаточное количество денежных средств и других ликвидных активов для своевременной и соответствующей оплаты своего долга и обеспечения текущих производственных потребностей.
Расчетные показатели по первым четырем пунктам сведены в таблицу, представленную в приложении.
Оборотный капитал нетто (Собственные оборотные средства)
Фактически оборотный капитал нетто представляет собой абсолютный показатель ликвидности, который указывает в денежном выражении, какое количество собственных средств компании имеют статус оборотных.
Собственный оборотный капитал = Оборотные активы – Текущие обязательства
Величина чистого оборотного капитала (нетто) отрицательна (-347811 тыс.руб.). В этом случае ликвидность низка.
Коэффициент текущей ликвидности ( "покрытия")
Коэффициент "покрытия" является одним из наиболее часто используемых коэффициентов; он рассчитывается следующим образом:
В отчетном году в распоряжении эмитента было 0,476 руб. оборотных активов для обслуживания каждого рубля текущих обязательств; согласно нормативам такое значение коэффициента должно быть расценено как недостаточное.
Коэффициент восстановления платежеспособности
Если коэффициент текущей ликвидности оказывается низок, то в данном случае рассчитывают и коэффициент восстановления платежеспособности:
У компании в отчетном году он равен 0,238, хотя его удовлетворительный уровень (т.е. чтобы в течении полугода восстановить платежеспособность) равен 1.
Коэффициент быстрой ликвидности
= 0,298 < 0,7Коэффициент абсолютной
= 0,041 < 0,2 Общий показатель ликвидности
Данный показатель учитывает активы и пассивы с различными весами, что позволят учитывать их различный вклад в ликвидность:
=0,295 < 1,где А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
А2 – быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность)
А3 – медленно реализуемые активы (запасы, ДЗ более 12 мес. и прочие оборотные средства);
А4 – труднореализуемые активы (внеоборотные средства);
П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);
П2 – краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и прочая КЗ);
П3 – долгосрочные пассивы (кредиты и прочие фонды)
П4 – постоянные пассивы (собственный капитал).
Анализ ликвидности баланса
| АКТИВ | Расчет | На | На | ПАССИВ | Расчет | На | На конец года | Платежный излишек или недостаток | |
| на начало | на конец | ||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9=3-7 | 10=4-8 |
| 1. А1 | стр.250 +260 | 36129 | 71266 | 1. П1 | стр.620 | 268765 | 749107 | -232636 | -677841 |
| 2. А2 | стр.240 | 334191 | 444456 | 2. П2 | стр.610 +670 | 562562 | 970535 | -228371 | -526079 |
| 3. А3 | стр.210 +220 +230 +270 | 129367 | 309477 | 3. П3 | стр.590 +630 +640 +650 +660 | 904516 | 776850 | -775149 | -467373 |
| 4. А4 | стр.190 | 4708278 | 5178274 | 4. П4 | стр.490 | 3472122 | 3506981 | 1236156 | 1671293 |
| Баланс | стр.300 | 36129 | 71266 | Баланс | стр.699 | 5207965 | 6003473 | — | — |
Таким образом, и анализ относительных показателей, и абсолютных (наличие платежного недостатка) свидетельствует о недостатке ликвидности ОАО «Уралсвязьинформ».
2.1.2 Коэффициенты деловой активности
Коэффициенты деловой активности — это финансовые коэффициенты, используемые для оценки эффективности управления активами компании
Коэффициенты деловой активности позволяют сравнить объем реализации компании с различными группами активов для определения того, насколько полно компания использует свои активы.
Коэффициент оборачиваемости счетов дебиторов.
Оборачиваемость счетов дебиторов является показателем того, как данными ресурсами управляют; этот коэффициент рассчитывается следующим образом:
Эта величина оборачиваемости является показателем результатов, которые компания получает от размещения капитала в дебиторские счета.
Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов.
И в этом случае, чем выше объем продаж, которого может достичь компания благодаря своим товарно-материальным запасам, тем выше эффект от этого жизненно важного ресурса. Величина, равная 10,5 для компании, показывает, что компоненты запасов приобретались и продукция компании выбывала из товарно-материальных запасов 10,5 раза в год.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
Данный коэффициент составил 2,35, что ниже других коэффициентов оборачиваемости, что свидетельствует о финансировании за счет кредиторов.
Коэффициент оборачиваемости совокупных активов
Оборачиваемость совокупных активов показывает, насколько эффективно используются активы компании для поддержки сбыта.
= 3,274Высокая оборачиваемость благоприятно воздействует на доходность инвестиций.
Высокая величина оборачиваемости совокупных активов означает, что ресурсы компании управляются эффективно и компания в состоянии достичь больших объемов сбыта (и в конечном итоге получить значительную прибыль от инвестиций в собственные активы).
Продолжительность операционного цикла = Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях – Оборачиваемость запасов в днях = 74,3 дня
Продолжительность финансового цикла = Продолжительность операционного цикла – Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях = -40,7 дней (отрицательная величина свидетельствует о финансировании за счет кредиторской задолженности)
Рисунок 1 – Оборачиваемость различный составляющих оборотных средств, в днях.
2.1.3 Коэффициенты финансовой зависимости (финансового рычага)
Это коэффициенты, которые позволяют оценить долю заемных средств, используемых компанией для поддержки производственной деятельности, и ее способность обслуживать свои долги.
Коэффициент "квоты собственника".
Являясь показателем использования заемных средств, или относительной мерой средств, предоставленных, с одной стороны, кредиторами, а с другой — акционерами, коэффициент "квоты собственника" рассчитывается следующим образом:
К 1«квоты собственника» = 765115 /3506981 = 0,22
К 0«квоты собственника» = 888345 /3472122 = 0,26
В связи с тем, что компании, в значительной мере использующие заемные средства, или финансовый рычаг, идут на все возрастающий финансовый риск или могут оказаться не в состоянии погасить свою задолженность по ссудам, этот коэффициент особенно полезен для оценки подверженности акций риску. В отчетном компания имела низкий (22%) коэффициент "квоты собственника", который указывал на то, что большая часть капитала компании поступает за счет ее акционеров; другими словами, данная величина означает, что в структуре капитала компании лишь 0,22 рубля долга приходилось на каждый доллар собственного капитала компании.