Финансовые рынки

ВВЕДЕНИЕ.

Прежде,чем говоритьо финансовомрынке дадимопределениетермина «финансы».Термин finansiaвозникв 13-15 вв. в торговыхгородах Италиии сначала обозначаллюбой денежныйплатеж. Дальнейшееупотребление– в качествепонятия, связанногос системойденежных отношениймежду населениеми государствомпо поводу образованиягосударственныхфондов денежныхсредств. Такимобразом, данныйтермин отражал:

во-первых,денежные отношениямежду двумясубъектами;

во-вторых,субъекты обладалиразными нравамив процессе этихотношений;

в-третьих,в процессе этихотношенийформировалсяобщегосударственныйфонд денежных средств - бюджет.Следовательно,эти отношенияносили фондовый характер;

в-четвертых,регулярноепоступлениесредств в бюджет не могло бытьобеспеченобез приданияналогам, сборам и другим платежамгосударственно-принудительногохарактера.

Этоосновные признакифинансов, покоторым можнобезошибочновыделить ихизо всей совокупностиденежных отношений.Например, денежныеотношения междугражданами,между людьмии розничнойторговлейнельзя отнестик финансам.Таким образом,финансы – этовсегда денежныеотношения, ноне любое денежноеотношение –всегда финансовоеотношение.

Финансы– это совокупностьденежных отношений,организованныхгосударством,в процессекоторых осуществляетсяформированиеи использованиеобщегосударственныхфондов денежныхсредств дляосуществленияэкономических,социальныхи политическихзадач.

Финансыпредставляютсобой совокупностьденежных отношений,возникающихв процессесоздания фондовденежных средстви субъектовгосударственной,частной, коллективной,и других формхозяйствования,государства и использованияих на целивоспроизводства,стимулированияи удовлетворениясоциальныхнужд общества.

Вобщей совокупностифинансовыхотношенийвыделяют трикрупные взаимосвязанныесферы: финансыхозяйствующихсубъектов,страховых,государственныхсубъектов.

Формируютсяфинансовыересурсы за счеттаких источниковкак: собственныеи приравненныек ним средства(акционерныйкапитал, паевыевзносы, прибыльот основнойдеятельности,целевые поступленияи др.);мобилизуемыена финансовомрынке как результатв порядкеперераспределения(бюджетныесубсидии, субвенции,страховоевозмещениеи т.п.).

Государственныефинансы являются средством перераспределениястоимостиобщественногопродукта ичасти национальногобогатства. Воснове их лежитсистема бюджетов.Отдельным из элементоввсистеме государственныхфинансов включаютсявнебюджетные фондыдля финансиpования отдельных целевых мероприятий (пенсионныйфонд,фонд социальногостpахования,фонд занятости).

Финансы- один из важнейшихинструментов,с помощью котоpогоосущетсвляетсявоздействиена экономикухозяйствующегосубъекта(стpана,pегион, пpедпpиятиеи дp.). Финансовыймеханизм представляетсобой системуорганизации,планированияи использованияфинансовыхресурсов. Всостав финансовогомеханизма входят:

-финансовыеинструменты;

-финансовыеприемы и методы;

-обеспечивающиеподсистемы(кадровое, правовое,нормативное,информационное,техническоеи программноеобеспечение).

Финансовыеинструменты- различныеформы краткосрочного идолгосрочногоинвестирования,торговля которымиосуществляетсянафинансовыхрынках. К нимотносятсяденежные средства,ценные бумаги,форвардныеконтракты,фьючеpы и свопы.

1.ФИНАНСОВЫЙРЫНОК.

1.1. Общеепонятие, сущностьи функции финансовыхрынков.

Финансовыерынки это особыесферы движенияденежных средств,удовлетворяющиецелевые потребностиэкономическойсистемы обществав финансовыхресурсах.

Основныеучастникифинансовыхрынков:

ИНВЕСТОРЫ,в роли которых могут выступатьгосударство,юридическиеи физическиелица, располагающиесвободнымифинансовымиресурсами,направляемымина соответствующиерынки в целяхпоследующегоизвлеченияприбыли;
РАСПОРЯДИТЕЛИ,в роли которыхмогут выступатьспециализированныефинансовыеструктуры(банки, страховыекомпании, посредникина фондовомрынке), осуществляющиемобилизациюфинансовыхресурсов инвесторови обеспечивающиеих распределениесреди пользователейза соответствующуюплату, частьиз которыхсоставляетих собственноекомиссионноевознаграждение:
ПОЛЬЗОВАТЕЛИ– государство,юридические,физическиелица, приобретающиена различныхоснованияхнеобходимыеим финансовыересурсы, насоответствующемфинансовомрынке и оплачивающиеправо на ихиспользование.

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕЗАДАЧИ финансовыхрынков:

обеспечениеоперативногораспределенияфинансовыхресурсов,дополняющегопроцесс бюджетногораспределения;
мобилизациявременно свободныхденежных средствгосударства,юридическихи физическихлиц, с последующимих использованиемв интересах,как непосредственныхучастниковсоответствующегорынка, так иэкономическойсистемы обществав целом;
обеспечениедецентрализованногорегулированияэкономики наотраслевоми территориальномуровнях.

СОСТАВфинансовыхрынков:

рынокссудных капиталов,
фондовыйрынок,
страховойрынок.

Основныепризнаки современныхфинансовыхрынков:

вабсолютномбольшинствеэкономическиразвитые государстваобеспечиваютперераспределениеосновной частифинансовыхресурсов общества;
характеризуютсяисключительножестким уровнемконкуренциимежду распорядителями,определяющийих преобразованиеиз «рынка продавца»в «рынок покупателя»;
централизованнорегулируютсяи контролируютсягосударствомв лице уполномоченныхим специальныхфинансовыхорганов;
усилениепроцесса интеграции(в отдельныхслучаях – прямого сращивания)между отдельнымирынками.

Другиеособенностифинансовыхрынков в условияхперехода крыночной экономике:

находятсяв стадии формирования,что определяетнесовершенстводействующегозаконодательстваи недостаточнуюэффективностьрегулированиясо стороныгосударства;
отсутствиеполноценнойконкуренциимежду распорядителямифинансовыхресурсов и какрезультат –сохранениеза всеми рынкамистатуса «рынкапродавца», свытекающиминегативнымипоследствиямидля инвесторов и пользователей;
диспропорциина каждом изфинансовыхрынков, в частикак их общейструктуры, таки по составляющимэлементам;
информационная«непрозрачность»финансовыхрынков, в частикак совершаемыхна них операций,так и характеристикучастников;
дефицитпрофессиональноподготовленныхкадров длявсех типовфинансовыхорганизаций(особенно нафондовом рынкеи рынке ссудныхкапиталов).

1.2.Рынокссудных капиталов.

Рынокссудных капиталовопределяетсякак совокупностьспециализированныхкредитно-финансовыхучреждений,механизмовкредитныхотношений икредитногозаконодательства,посредствомкоторых осуществляетсядвижение ссудногокапитала.

ССУДНЫЙКАПИТАЛ –рассматриваетсякак денежныйкапитал, предоставляемыйв ссуду за платув виде процента.

Базовыепринципыфункционированияссудного капитала:

возвратность(предоставляетсяво временноепользование);
срочность(предоставляетсяна изначальнофиксированныйсрок);
платность(предоставляетсяна платнойоснове).

Основныеисточникиссудного капитала:

свободныефинансовыересурсы государства,юридическихи физическихлиц, аккумулированные,в основном,на депозитныхсчетах в кредитныхорганизациях;
денежныекапиталы временновысвобождающиесяв процессекруговоротапромышленногои торговогокапиталов иаккумулируемые,в основном, насчетах юридическихлиц в кредитныхорганизациях.

Общаяструктура рынкассудных капиталов:

денежныйрынок – каксовокупностькраткосрочныхкредитныхопераций,обслуживающих,в основном,движение оборотныхсредств;
рыноккапиталов –как совокупностьсреднесрочныхи долгосрочныхкредитныхопераций,обслуживающих,в основном,движение основныхсредств;
фондовыйрынок – каксовокупностькредитныхопераций пообслуживаниюрынка ценныхбумаг;
ипотечныйрынок – каксовокупностькредитныхопераций пообслуживаниюрынка недвижимости.

КРЕДИТ,как экономическаякатегория ,отражающаядвижение ссудногокапитала.

Основныефункции кредита:

перераспределительная (способствуетперераспределениювременно свободныхфинансовыхресурсов междуотраслями исферами деятельности);
ускорениеконцентрациикапитала (путемувеличенияза счет использованиязаемных средств,абсолютногоразмера первоначально - авансируемогокапитала,следовательнои последующейприбыли);
экономияиздержек обращения( использованиябанковскихссуд и коммерческогокредита длявосполненияоборотныхсредств в частиавансированнойна товарно-материальныезапасы, средствав расчетах надебиторскуюзадолженность);
содействиенаучно-техническомупрогрессу(путем осуществленияза счет заемныхресурсовинвестиционныхпрограммнаучно-техническогоразвития, научныхисследованийи т.п.).

Базовыеформы кредита:

банковскийкредит, какосновнаяразновидностькредитныхотношений,связанная спредоставлениемзаемщику влице юридическоголица денежныхсредств в формессуды со стороныспециализированнойкредитно-финансовойорганизации(т.е. банка);
коммерческийкредит, какразновидностькредитныхотношениймежду юридическимилицами, в формепродажи товаровили услуг срассрочкойплатежа;
потребительскийкредит, какцелевая формакредитованияфизическихлиц, когда вроли кредиторамогут выступатькак банки –путем предоставленияпотребительскихссуд, так и иныеюридическиелица – путемрозничнойпродажи товарови услуг с рассрочкойплатежа;
государственныйкредит -, какразновидностькредитныхотношений,непременнымучастникомкоторых ( в ролилибо кредитора,либо заемщика)выступаетгосударствов лице соответствующихорганов исполнительнойвласти илиинститутовуправленияфинансово –кредитнойсистемой;
международныйкредит, какразновидностькредитныхотношений всфере международныхэкономическихсвязей;
ростовщическийкредит, какисторическипервая формакредитныхотношений, прикоторых функциикредиторавыполняютфизическиеили юридическиелица, не имеющиесоответствующихлицензий состороны государства.

Основныеучастники рынкассудных капталов:

ИНВЕСТРОРЫ:

государство(специальныедепозитныесчета для храненияфинансовыхрезервов; золото– валютныерезервы вЦентральномбанке; расчетныесчета государственныхпредприятийи учреждений, в том числе– коммерческихбанках);
физическиелица (сберегательныесчета, текущиевалютные ирублевые счетав коммерческихбанках иссудно-сберегательныхучреждениях);
юридическиелица (все видысчетов в соответствующихкредитныхорганизациях).

РАСПОРЯДИТЕЛИ

центральныйбанк, какспециализированныйэмиссионныйбанк, находящийсячаще всего вгосударственнойсобственностии законодательнонаделенныймонопольнымифункциями поформированию,регулированиюи структурнымпреобразованиямрынка ссудныхкапиталов;
коммерческиебанки, какразновидностьспециализированныхкредитно финансовыхорганизаций,осуществляющихосновной объемопераций наданном рынке;
кредитно– финансовыеорганизации,специализирующиесяна отдельныхвидах операцийна рынке ссудныхкапиталов(сберегательныекассы, кредитныесоюзы и т.п.)

ПОЛЬЗОВАТЕЛИ– государство,юридическиеи физическиелица, выступающиев роли заемщиков.

Дополнительнаяспецифика рынкассудных капиталовв условияхперехода крыночной экономике:

нерациональнозавышенныйуровень государственногокапитала вуставном капиталебольшинстваведущихкредитно-финансовыхорганизаций;
недоступностьрынка финансовыхкапиталов длябольшинствапотенциальныхзаемщиков изчисла предприятийпроизводственнойсферы и физическихлиц из-за высокойставки ссудногопроцента;
общаяориентациярынка на краткосрочныеоперации;
диспропорциив общем составераспорядителей( в основ присутствуютлибо крупныебанки с высокимудельным весомгосударственногокапитала, либомелкие банки,из-за ограниченностисобственныхактивов неспособныеосуществитьполноценноеобслуживаниеклиентов).

1.3Фондовыйрынок.

Фондовыйранок определяетсякак специфическаясфера финансовыхотношений,возникающихв процессеразличныхопераций сценными бумагами

Базоваяфункция фондовогорынка – перераспределениекапиталов междуотдельнымисферами и конкретнымиобластяминациональнойэкономики(аналогично– и на международномуровне).

Общаяструктурафондовогорынка:

Рынокценных бумаг:

биржевойрынок, каксовокупностьопераций сценными бумагами,совершаемыхс участиемспециализированногофинансовогопосредника– фондовойбиржи и работающихна нем брокерских(маклерских)и диллерскихфирм, как непосредственныхпродавцов ипокупателейценных бумаг,действующихпо поручениюклиента и отсвоего имени;
внебиржевойрынок, каксовокупностьопераций сценными бумагами,совершаемыхнапрямую междупродавцамии покупателямиминуя фондовуюбиржу (основныеучастникиопераций навнебиржевомрынке – коммерческиебанки, страховыеи инвестиционныекомпании, другиефинансовыеструктуры,имеющие собственныхквалифицированныхспециалистовв области фондовогодела, следовательно,не нуждающихсяв услугахспециализированныхпосредников).

Фондовыеоперации, каксовокупностьконкретныхсделок покупле-продажеценных бумаг:

кассовыеи инвестиционныеоперации, имеющиесвоей основнойцелью извлечениеприбыли изсовершаемойсделки в формедохода непосредственноот конкретныхценных бумаг(например,дивидендовпо акциям, процентовпо облигациями т.п.);
срочныеи игровые операции,имеющие своейосновной цельюизвлечениеприбыли отсовершаемойсделки в формедохода не отсамих ценныхбумаг, а от ихпоследующейперепродажиза счет разницыв курсовойстоимости;

3.Фондовоезаконодательство,как совокупностьгосударственныхнормативныхактов, регламентирующихсостав участникови порядок совершениясделок на рынкеценных бумаг.

УЧАСТНИКИФОНДОВОГОРЫНКА:

Федеральнаякомиссия поценным бумагам– общее регулированиеи контрольрынка ценныхбумаг, егонормативно-методическоеобеспечение;
Органыгосударственногоуправления,наделенныеправом эмиссии(выпуск некоторыхвидов государственных ценных бумаг;
Центральныйбанк - организациявыпуска и первичноеразмещениефедеральныхзаймов, контрольза деятельностьюкоммерческихбанков в частиих участия воперациях сценными бумагами,операции сгосударственными ценными бумагами;
Фондовыебиржи, брокерскиеи диллерскиефирмы – операциина биржевомфондовом рынкев качествеспециализированныхпосредников;
Коммерческиебанки – выпуски размещениекак собственных,так и стороннихценных бумаг,кредитованиепод залог ценныхбумаг, иныеоперации нафондовом рынкеот своего имении по поручениюклиентов;
Инвестиционныебанки – выпуски первичноеразмещениеакций вновьсоздаваемыхпредприятий;
Инвестиционныекомпании (фонды) - вложение средствсобственныхакционеровв ценные бумагистороннихэмитентов,активные операциина фондовомрынке;
Страховыекомпании, пенсионныеи медицинскиефонды – операциина фондовомрынке путемкапитализациисредств, переданныхклиентам вформе страховыхвзносов;
Другиеюридическиеи физическиелица – эмиссияопределенныхценных бумаг(только дляюридическихлиц), операциис ценными бумагамина биржевоми внебиржевомрынках.

Дополнительнаяспецификафондового рынкав условияхпереходногопериода:

приоритетопераций игрового,а не инвестиционногохарактера;
ограниченностьноменклатурыучаствующихв операцияхвидов ценныхбумаг;
непропорциональновысокий удельныйвес операцийна внебиржевомрынке;
относительнаязамкнутостьнациональногорынка ценныхбумаг;
неэффективнаягосударственнаязащита финансовыхинтересов отнедобросовестныхэмитентов ираспорядителей.

1.4Страховойрынок.

Страховойрынок, как особаясфера финансовыхотношений, гдеобъектомкупли-продаживыступает специфическаяфинансоваяуслуга – страховаязащита финансовыхрисков.

Базовыефункции страховогорынка:

удовлетворениепотребностейгосударства,юридическихи физическихлиц в страховойзащите ихимущественныхи неимущественныхрисков;
мобилизацияфинансовыхресурсов обществас последующимиспользованиемих на другихфинансовыхрынках.

Структурастраховогорынка:

ДепартаментМинистерствафинансов РФпо надзору застраховойдеятельностью( за рубежом –аналогичныегосударственныеорганы) –специализированныйорган централизованногоуправленияфинансовойсистемой общества,наделенныйгосударствомопределеннымиконтрольнымии регулирующимифункциями настраховомрынке;

Страховщики– универсальныеили специализирующиесяна определенныхвидах операцийстраховыекомпании,непосредственноосуществляющиестрахованиеразличныхрисков;

Страховоезаконодательство,как совокупностьгосударственныхнормативныхактов , регламентирующихсостав, праваи обязанностиучастников,а также порядоксовершенияопераций настраховомрынке.

Общаяклассификациястраховыхопераций:

Социальноестрахованиефизическихлиц от возможногопадения ихличного доходастрахователяна временной(временнаянетрудоспособность)или постоянной(выход на пенсию)основах.
Личноестрахованиефизическихлиц в форместрахованияриска потерижизни, здоровья,трудоспособностии т.п.
Имущественноестрахованиекак страхованиелюбого имуществагосударства,юридическихи физическихлиц ( в отдельныхслучаях можетосуществлятьсяна обязательнойоснове).
Страхованиеответственностистрахователя(страхованиепрямой ответственностистрахователяи страхованиеответственноститретьих лиц)
Страхованиепредпринимательскихрисков (страхованиекоммерческихрисков в сферетоварообращения и страхованиефинансовыхрисков кредитных,фондовых инепосредственностраховых (операцииперестрахования)).

Специфика страховогорынка в условияхпереходногопериода:

ограниченностьноменклатурыпредоставляемыхстраховщикамиуслуг;
ограниченностьплатежеспособногоспроса натрадиционныедля развитогостраховогорынка услуги;
недостаткиналоговойсистемы, затрудняющиеразвитие страховогорынка;
относительнаязакрытостьстраховогорынка Россииот иностранныхстраховщиков.

ВИДЫЦЕННЫХ БУМАГ

2.1.Ценныебумаги: понятие,виды.

Рынок ценныхбумаг охватываеткак кредитныеотношения, таки отношениясовладения,выражающиесячерез выпускспециальныхдокументов(ценных бумаг),которые имеютсобственнуюстоимость имогут продаваться,покупатьсяи погашаться.

ЦЕННАЯБУМАГА представляетсобой документустановленнойформы и реквизитов,который отражаетсвязанные сним имущественныеправа, можетсамостоятельнообращатьсяна рынке и бытьобъектомкупли-продажии иных сделок,служит источникомполучениярегулярногоили разовогодохода, выступаетразновидностьюденежногокапитала.

Впрошлом ценныебумаги существовалиисключительнов физическиосязаемой,бумажной формеи печаталисьтипографскимспособом наспециальныхбланках с достаточновысокой степеньюзащищённостиот возможныхподделок. Впоследнее времямногие из нихстали оформлятьсяв виде записейв книгах учёта,а также на счетах,ведущихся намагнитных ииных носителяхинформации,т.е. перешли вбезналичнуюформу, физическинеосязаемую(безбумажнуюформу). Объектысделок на рынкеценных бумагтакже называютинструментамирынка ценныхбумаг, фондами(в значении«денежныефонды») илифондовымиценностями.

ВИДЫЦЕННЫХ БУМАГ.

Существуютразличныеклассификацииценных бумаг:

Поэмитентам.Ценные бумагивыпускаютсяразными субъектами.В самом общемвиде выделяютсятри основныегруппы их эмитентов:государство,частный сектор,иностранныесубъекты.Соответственновсе ценныебумаги могутбыть условноотнесены кгосударственным,частным илимеждународным.
Исходяиз их экономическойприроды могутбыть выделены:
1. ценныебумаги, выражающиеотношениясовладения(долевые ценныебумаги), к которымотносятсяакции, варранты,коносаментыи др. ;
2. ценныебумаги, опосредующиекредитныеотношения –это различныеформы долговыхобязательств,облигации,банковскиесертификаты,векселя и др.;
3. производныефондовые ценности;к ним относятся:
  - обратимыеоблигации(например,облигации,которые спустяопределённоевремя могутбыть обмененына акции);
  - обратимыепривилегированныеакции (привилегированныеакции, которыев некоторыйпериод времениобмениваютсяна обыкновенныеакции);
  - специальныеценные бумагибанков;
  - некоторыедругие инструменты(опционы, фьючерсныеконтракты).
Посроку существования:
1. срочные– это ценныебумаги, имеющиеустановленныйпри их выпускесрок существования.Обычно делятсяна три подвида:
  - краткосрочные,имеющие срокобращения до1 года;
  - среднесрочные- срок обращениясвыше 1 годав пределах5-10 лет;
  - долгосрочные,имеющие срокобращения до20-30 лет;
2. бессрочные– это ценныебумаги, срокобращениякоторых ничемне регламентирован,т.е. они существуют«вечно» илидо моментапогашения,дата которогоникак не обозначенапри выпускеценной бумаги.
Попроисхождению:
1. первичныеценные бумаги– основаны наактивах, в числокоторых невходят самиценные бумаги.Это, например,акции, облигации,векселя и др.;
2. вторичные– это ценныебумаги, выпускаемыена основе первичныхценных бумаг;это варрантына ценные бумаги,депозитарныерасписки идр.;

Потипу использования:
1. инвестиционные(капитальные)– это ценныебумаги, являющиесяобъектом длявложения капитала(акции, облигации,фьючерсныеконтракты идр.);
2. неинвестиционные– ценные бумаги,которые обслуживаютденежные расчётына товарныхили другихрынках (векселя,чеки, коносаменты).
Исходяиз порядкавладения.
1. Предъявительскаяценная бумагане фиксируетимя её владельца,и её обращениеосуществляетсяпутём простойпередачи от одного лицак другому.
2. Именнаяценная бумагасодержит имяеё владельцаи, кроме того,регистрируетсяв специальномреестре. Еслиименная ценнаябумага передаётсядругому лицупутём совершенияна ней передаточнойнадписи (индоссамента),то она называетсяордерной.
Поформе выпуска
1. Эмиссионные- выпускаютсяобычно крупнымисериями, и внутрикаждой сериивсе ценныебумаги абсолютноидентичны(обычно – акциии облигации)
2. Неэмиссионные– выпускаютсяпоштучно илинебольшимисериями.
Основныевиды ценныхбумаг являютсярыночными,т.е. могут свободнопродаватьсяи покупатьсяна рынке. Однаков ряде случаевобращениеценных бумагможет бытьограничено,и ценную бумагунельзя продатьникому, кромекак тому, ктоеё выпустил,и то черезоговорённыйсрок. Такиебумаги являютсянерыночными.
С точкизрения доходностиценные бумаги,как правило,являются доходными,но могут бытьи бездоходными,когда при выпускеценной бумагине оговариваетсяразмер доходаеё владельцу.
Поуровню рискавиды ценныхбумаг располагаютсяследующимобразом исходяиз принципа:чем выше доходность,тем выше риск,и чем вышегарантированностьценной бумаги,тем ниже риск.

Основные виды ценныхбумаг с точкизрения изэкономическойсущности :

АКЦИЯ– единичныйвклад в уставныйкапитал акционерногообщества свытекающимииз этого правами.
ОБЛИГАЦИЯ– единичноедолговоеобязательствона возвратвложеннойденежной суммычерез установленныйсрок с уплатойили без уплатыопределённогодохода.
БАНКОВСКИЙСЕРТИФИКАТ– свободнообращающеесясвидетельствоо депозитном(сберегательном)вкладе в банкс обязательствомпоследнеговыплаты этоговклада и процентовпо нему черезустановленныйсрок.
ВЕКСЕЛЬ– письменноеденежноеобязательстводолжника овозврате долга,форма и обращениекоторого регулируютсяспециальнымзаконодательством– вексельнымправом.
ЧЕК– письменноепоручениечекодателябанку уплатитьчекополучателюуказанную внеё суммуденег.
КОНОСАМЕНТ– документ(контракт)стандартной(международной)формы на перевозкугруза, удостоверяющийего погрузку,перевозку иправо на получение.
ВАРРАНТ– а) документ,выдаваемыйскладом иподтверждающийправо собственностина товар, находящийсяна складе; б)документ, дающийего владельцупреимущественноеправо на покупкуакций или облигацийкакой-то компаниив течениеопределённогосрока временипо установленнойцене.
ОПЦИОН– договор, всоответствиис которым однаиз сторон имеетправо, но необязательство,в течениеопределённогосрока продать(купить) у другойстороны соответствующийактив по цене,установленнойпри заключениидоговора, суплатой за этоправо определённойсуммы денег,называемойпремией.
ФЬЮЧЕРСНЫЙКОНТРАКТ –стандартныйбиржевой договоркупли-продажибиржевогоактива черезопределённыйсрок в будущемпо цене, установленнойв момент заключениясделки.

2.2.Корпоративныеценные бумаги.

Корпоративныеценные бумаги– это ценныебумаги, эмитентамикоторых выступаютакционерныеобщества, предприятияи организациидругих организационно-правовыхформ собственности,а также банки,инвестиционныекомпании ифонды.

2.2.1.Вексель.

Историческивексель – перваяформа ценныхбумаг в хозяйственнойжизни. Издавнавексель применялсякак удобноесредство оформлениярасчетныхотношений,средство платежа,средство получениякредита, предоставляемогопродавцамипокупателямв товарнойформе в видеотсрочки уплатыденег за проданныетовары. Вексельявляется действеннымрыночныминструментом,обеспечивающимисполнениеобязательстви возврат долгов.

Векселемпризнаетсяценная бумага,удостоверяющаяничем не обусловленноеобязательствовекселедателя(простой вексель)либо иногоуказанногов векселе плательщика(переводнойвексель) выплатитьпо наступлениипредусмотренноговекселем срокаопределеннуюсумму владельцувекселя (векселедержателю).

Рассмотримосновные чертывекселя, какони сложилисьв Женевскойконвенции 1931г. и приняты вроссийскойпрактике:

-обязательство,выраженноевекселем, носитабстрактныйхарактер (текствекселя недолжен содержатьссылки на сделку,являющуюсяоснованиемвыдачи векселя;соответственно,невыполнениеобязательствпо основнойсделке не можетприводить кневыполнениюобязательствпо векселю; оноабстрагированоот содержанияосновной сделки);

-есливексель подлинный,то обязательствопо нему носитбесспорныйхарактер. Принеплатежевексельнаясумма взыскиваетсячерез суд;

-обязательствапо векселюносят безусловныйхарактер (вексельсодержит простоеи ничем необусловленноепредложениеили обещаниеуплатить определеннуюсумму; попыткиоговоритьплатеж наступлениемкаких-либоусловий неимеет юридическойсилы);

-вексель– это всегдаденежноеобязательство(содержит предложениеили обещаниезаплатитьопределеннуюденежную сумму;обязательство,по которомууплата долгасовершаетсятоваром, неможет считатьсявекселем);

-вексель– это всегдаписьменныйдокумент (выпусквекселей вбезналичнойформе, в видезаписей посчетам, невозможен);

-вексель–это документ,имеющий строгоустановленныеобязательныереквизиты(отсутствиехотя бы одногоиз них лишаетдокумент вексельнойсилы);

-стороны,обязанные повекселю, несутсолидарнуюответственность(если векселедательне исполняетсвои обязательства,то векселедержательможет обратитьсяза взысканиемк любому изпрежних держателейвекселя).

КЛАССИФИКАЦИЯВЕКСЕЛЕЙ.

Поэмитентамразличаютказначейскиеи частные векселя,а также муниципальные.

Пообслуживаемымсделкам различаюттоварные(коммерческие)векселя и финансовыевекселя.

Воснове товарноговекселялежит сделкапо купле-продажетовара. Продавецпоставляетпокупателютовар, получаяот последнегообязательствоуплатить черезопределенноевремя стоимостьтовара и процентза отсрочкуплатежа.

Воснове денежногообязательства,выраженногофинансовымвекселем,лежит финансоваяоперация, связаннаяне с купле продажейтоваров, а отражающаяотношение займаденег векселедателемза определенноевознаграждение.

Впрактике вексельногообращениядостаточночасто используютсяфинансовыевекселя, фальсифицирующиевексельныйоборот, к нимотносятсядружеские ибронзовыевекселя.

Дружескийвексель– это вексель,за которым нестоит никакойреальной сделки,никакого реальногофинансовогообязательства,однако лица,которые участвуютв векселе, являютсяреальными.Обычно дружескимивекселями (наравные суммы,сроки и т.д.)встречно обмениваютсяда реальныхлица для того,чтобы затемучесть илиотдать в залогэтот вексельв банке, получивпод него реальныеденьги, илииспользоватьданный вексельдля совершенияплатежей затовары. Обычнона это действиеидут, если находятсяв затруднительномфинансовомположении.

Такиевекселя, нарядус бронзовымпровоцируютнеустойчивостьвексельногооборота и массовыенеплатежи.

Бронзовыйвексель– это вексель,за которым нестоит никакойреальной сделки,никакого реальногофинансовогообязательства,при этом хотябы одно лицо,участвующеев векселе, являетсявымышленным.Так же, как идружескиевекселя, бронзовыевекселя возникаютпри затруднительномфинансовомположении«кредитора»или при проведенииим мошенническойоперации. Цельбронзовоговекселя – либополучение поднего (залог,учет) денег вбанке, либоиспользованиефальшивоговекселя дляпогашениядолгов по реальнымтоварным сделкамили финансовымобязательствам.

Товарныйвексель в зависимостиот субъекта,производящеговыплату вексельнойсуммы, делитсяна простой ипереводной.Основное ихотличие состоитв том, что попростомувекселюплатит векселедатель,по переводному– платит какое-тотретье лицо,на котороевекселедательпереводитплатеж.

Простойвексель, называемыйтакже «собственныйвексель»,или «соло-вексель»,выписываетсяв одном экземплярепокупателемтовара поставщику.Он представляетсобой письменныйдокумент, содержащийпростое и ничемне обусловленноеобязательствовекселедателя(должника) уплатитьопределеннуюсумму денегв указанныйсрок и в фиксированномместе векселедержателюили по приказудругому лицу.

Движениепростого векселя:

Векселедатель

Векселеполучатель

ростой

вексель

Переводнойвексель (тратта)– письменныйдокумент, содержащийбезусловныйприказ векселедателятретьему лицууплатить определеннуюсумму векселедержателюили по его приказудругому лицу.Векселедательобязует оплатитьвексель третьелицо, а самстановитсягарантом платежа:таким образом,платеж переводится(трассируется).

Движениепереводноговекселя:

Векселедатель

Векселеполучатель

переводной

вексель

Предъявление Акцептованный

векселя векселя

дляакцепта

Плательщик

попереводномувекселю

Акции.

Акция– эмиссионнаяценная бумага,закрепляющаяправо ее владельца(акционера) наполучение частиприбыли акционерноообщества в видедивидендов,на участие вуправленииакционернымобществом ина часть имущества,остающегосяпосле его ликвидации.

Фундаментальныесвойства акций,выделяющиеих в ряду другихценных бумаг:

акция– это титулысобственностина имуществоакционерногообщества, выпускакций – это незайм;
уакции нет конечногосрока погашения;
ограниченнаяответственность– инвестор неможет потерятьбольше, нежелион вложил вакции, он неотвечает пообязательствамобщества вцелом;
неделимостьакции (неделимостьправ, которыеона представляет).Если принадлежитнесколькимлицам, то насобрании акционеровони всегдабудутпредсавлятьтолько одинголос.

Величинагодовых дивидендовзависит отприбыли, указаннойв балансеакционерногообщества. Акционер,покупая, сохраняяили продавяакцию, исходитиз двух основныхмоментов –уровень годовогодивиденда иожидании повышениякурса акции.

Y=D/P*100,

где Y– доходна акцию; D– дивиденд;Р – цена приобретения.

Классификацияакций.

Различаютименные акциии акции напредъявителя.

Именныеакциивыписываютсяна определенноелицо и предусматриваютведение реестраакционеров.

Акциина предъявителяне регистрируются,они свободнообращаются,дивидендвыплачиваетсяпо купону томудержателюакции, которыйв нем указан.

Необходиморазличать акцииоткрытого изакрытогоакционерногообщества.

Акцииоткрытогоакционерногообществапереходят отодного лицак другому безсогласия другихакционеров.

Акциизакрытогоакционерногообщества могутпереходитьот одного лицак другому толькос согласиябольшинстваакционеров,если иное неоговорено вуставе.

Следуетотличать указанныеакции от акций,размещаемыхпо открытойи закрытойподписке.

Акции,размещаемыепо открытойподписке,эмитируютсяв форме открытого(публичного)размещенияценных бумагсреди неограниченногокруга инвесторов– с публичнымобъявлением,рекламнойкомпанией ирегистрациейпроспектаэмиссии.

Акции,размещаемыепо закрытойподписке,эмитируютсяв форме закрытого(частного) размещения– без публичногообъявления,без рекламнойкомпании, публикациии регистрациипроспекта,эмиссия средизаранее известногоограниченногокруга инвесторов.

Имеждународная,и российскаяпрактика выделяютдва основныхтипа акций:обыкновенные(простые) акциии привилегированныеакции.

Обыкновенныеакциидают правоголоса на собранииакционеров,но в то же времянесут все рискипо получениюдивидендов.Размер дивидендапо ним заранеене фиксируетсяи зависит отфинансовогосостоянияакционерногообщества.Выплачиваетсяон после выплатыдивидендовпо привилегированнымакциям. И правона имуществопосле ликвидацииакционерногообщества возникаетпо ним толькопосле удовлетворениятребованийвсех кредиторови держателейпривилегированныхакций.

Привилегированныеакции,как правило,не дают правоголоса, но снижаютфинансовыериски, посколькудают право наполучениефиксированногоразмера дивидендов.Право на имуществопосле ликвидацииакционерногообщества возникаетпо ним раньше,чем по обыкновеннымакциям – послеудовлетворениятребованийкредиторов.

Доляпривилегированныхакций не должнапревышать 25%уставногокапитала акционерногообщества. Они,в основном,выпускаютсядля привлечениясредств мелкихинвесторовс тем, чтобыбыстро нараститькапитал, но приэтом не размыватьконтрольноевлияние основныхвладельцевпростых акций.

2.2.3Облигации.

Облигация– эмиссионнаяценная бумага,закрепляющаяправо ее держателяна получениеот эмитентаоблигации впредусмотренныйею срок ееноминальнойстоимости изафиксированногов ней процентаот этой стоимостиили иногоимущественногоэквивалента.Облигацииобеспечиваютсязалогом какого-либоимуществакорпорации.

Фундаментальныесвойства облигаций:

облигации– это не титулысобственностина имуществоэмитента, этоудостоверениезайма;
имеютконечный срокпогашения;
обладаютстаршинствомперед акциямив выплате процентови в удовлетворениидругих обязательств;
недают право научастие в управленииэмитентом.

Привлекательностьоблигаций вотличие отакций заключаетсяв том, что онимогут продаватьсяпо эмиссионнойстоимости нижеих номинальнойстоимости,например, за98 вместо 100. Такаяскидка с ценыназываетсядизажио.Кроме того,может бытьдостигнутадоговоренность,что и погашениеоблигаций будетпроведено непо номиналу,а по более высокомукурсу, например,по 103 вместо 100.Таким образом,возникаетнадбавка, илиажио,которая присоответствующемсроке облигацийпредставляетсякак дополнительныйдоход (нарядус процентнымиплатежами).

Суммарныйлоход (проценти ажио или дизажио)облигациисчитаетсяважным показателемпри оценкеусловий облигации.В большинствеслучаев вкладчикиприобретаютэти ценныебумаги по курсу,отличному отноминального.В соответствиис этим доходи номинальныйпроцент пооблигации могутсущественноотличаться.Доход по ценнымбумагам сфиксированнымдоходом расчмтываетсяпо формуле:

Y=N/P*100,

ГдеY-доход;N– номинальныйпроцент; Р –эмиссионныйкурс.

Классификацияоблигаций.

Повидамразличаютсяоблигации:

-внутреннихгосударственныхзаймов;

-федеральныхорганов исполнительнойвласти;

-местныхорганов власти;

-предприятий.

Похарактерувладения ииспользованияразличаютименные (с учетомвладельцевв специальномреестре) и облигациина предъявителя.

Поформе возмещенияпозаимствованнойсуммыразличаютсяоблигации свозиещениемв денежнойформе и натуральныеоблигации(погашенныев натуре, товаром).

Пометодам выплатыпроцентовоблигацииделятся накупонные ибескупонные,дисконтныеи выигрышные.

Купон– часть ценнойбумаги (обычнона предъявителя),дающая правона получениерегулярновыплачиваемогопроцента поценным бумагам.С этой цельюкупон отстригаетсяи направляетсяагенту, производящемуплатежи.

Бескупонныеоблигацииявляются именнымии проценты поним выплачиваютсяв соответствиис данными реестравладельцев.

Дисконтныеоблигации –это облигации,по которым непредусмотреноначислениепроцентов.Инвестор получаетдоход за счеттого, что продажаему облигацииосуществляетсяс глубокимдисконтом, апогашение –по номинальнойстоимости.

Выигрышныеоблигационныезаймы предусматриваютвыплаты процентовна основе тиражейвыигрышей,производящихсямежду облигациями.

Поспособу погашениявыпускаютсясерийные исрочные облигации.

Серийныеоблигациивыпускаютсяв составеоблигационныхзаймов, разбитыхна определенныесерии, каждаяиз которыхимеет своцконечный срокпогашения.

Срочныеоблигациивыпускаютсяв составеоблигационныхзаймов, имеющихединый конечныйсрок погашения.

Посрокам погашенияразличаютдосрочно погашаемыеоблигации,рентные облигации,краткосрочные,среднесрочныеи долгосрочныеоблигации.

Досрочнопогашаемыеоблигации –облигационныйвыпуск, которыйможет бытьполностью иличастично погашенэмитентом приопределенныхусловиях.

Рентныеоблигации –бессрочныеоблигации, неимеющие фиксированнойдаты погашения.

Краткосрочныеоблигации –облигации, срокпогашениякоторых обычноне менее 2 лет.Среднесрочныеоблигацииподлежат погашениюпо требованиюпо истечениинекоторогоустановленногопериода времени.Долгосрочныеоблигации –это долговыеобязательствапромышленныхкорпорацийи финансовыхкомпаний, действующихв сфере коммунальныхуслуг, и телефонныхкомпаний. Срокобращенияварьируетсяот 4 до 40 лет.

2.2.4.Сертификаты.

Вобщей формесертификат– это долговоеобязательствокоммерческогобанка каксвидетельствоо денежномвкладе.

Депозитныйсертификат– всякий документ,право требованияпо которомуможет уступатьсяодним лицомдругому, являющийсяобязательствомбанка по выплатеразмещенныху него депозитов.Это – письменноесвидетельствобанка-эмитентао вкладе денежныхсредств, удовлетворяющееправо вкладчикаили его правопреемникана получениепо истеченииустановленногосрока суммыдепозита ипроцентов понему.

Сберегательныйсертификат– всякий документ,право требованияпо котромуможет уступатьсяодним лицомдругому, являющийсяобязательствомбанка по выплатеразмещенныху него сберегательныхвкладов.

Общиечерты депозитныхи сберегательныхсертификатов:

это– ценные бумаги;
регулируютсябанковскимзаконодательством;
это– ценные бумаги,выпускаемыеисключительнобанками;
это– всегда письменныедокументы, чтоисключаетвозможностьвыпуска сертификатовв безналичнойформе, в видезаписей посчетам;
это– всегда обращающиесяценные бумаги,право требованияпо которымможет уступатьсядругим лицам;
онине могут служитьрасчетным иплатежнымсредством затовары и услуги;
онивыдаются иобращаютсятолько средирезидентов.

Основноеразличие депозитнихи сберегательныхсертификатовсостоит в том,что они предназначеныдля разныхвладельцев:

депозитныесертификаты–для юридическихлиц;

сберегательныесертификаты– для физическихлиц.

Депозитныеи сберегательныесертификатыпогашаютсятолько в денежнойформе. Натуральные(товарные) выплатыне допускаются.

Государственныеценные бумаги.

Государственныеценные бумаги– это долговыеобязательстваправительства.Они отличаютсяпо датам выпуска,срокам погашения,по размерампроцентнойставки. В нашейстране, например,из историиизвестныиндустриальныеи военные займы.Аналогичныезаймы в видеценных бумагпо сей деньвыпускаютправительствапочти всехстран, когдарасходы государствапревышают егодоходы. В определенномсмысле этоальтернативаденежной эмиссиии, следовательно,инфляции вслучае дефицитагосударственногобюджета

Сегодняв большинствезарубежныхстран обращаютсягосударственныеценные бумагинесколькихвидов. Первый– это казнчейскиевекселя. Срокпогашения, какправило, 91 день.Второй – казначейскиеобязательствасо сроком погашениядо 10 лет. Третий– казначейскиеоблигации сосроком погашенияот 10 до 30 лет. Этивиды ценныхбумаг выпускаютдля кредитованиягосударственногодолга: кратко-,средне- и долгосрочного.Соответственноотличаютсяи процентныевыплаты по ним.

Структурарынка ценныхбумаг.

Рынокценных бумаготличаетсяот всех другихрынков преждевсего товаром,который на немобращается– ценными бумагами.

Рынокценных бумагявляется сегментомкак денежногорынка, так ирынка капиталов.На денежномрынке осуществляетсядвижениекраткосрочных(до 1 года), на рынкекапиталовосуществляетсядвижение средне-и долгосрочныхнакоплений(свыше 1 года).

Понятиерынка ценныхбумаг и фондовогорынка совпадают.Функция рынкаценных бумагсостоит вперераспределенииденежных накоплений(капиталов) внаиболее эффективныеотрасли хозяйствования.Крупнейшимирынками ценныхбумаг являютсярынки США , Японии.

Структурарынка ценныхбумаг.

Рынок

ценныхбумаг

Первичныйрынок

Вторичныйрынок

Рынокпервичныхэмиссий

Рыноквторичныйэмиссий

Биржевойрынок

Внебиржевойрынок

Рынокценных бумагподразделяетсяна первичныйи вторичный.

Первичныйрынок– это рынокпервых и повторныхэмиссий ценныхбумаг, на которомосуществляетсяих начальноеразмещениесреди инвесторов.Важнейшая чертапервичногорынка – этополное раскрытиеинформациидля инвесторов,что позволяетсделать обоснованныйвыбор ценныхбумаг для вложенияденежных средств.

Вторичныйрынок –это рынок, накотором обращаютсяранее эмитированныена первичномрынке ценныебумаги. Важнейшаячерта вторичногорынка – это еголиквидность,то есть способностьпоглощатьзначительныеобъемы ценнныхбумаг в короткоевремя, при небольшихколебанияхкурсов и принизких издержкахна реализацию.

Рынокценных бумагвключает биржевойи внебиржевой(уличный) рынки.

Биржевойрынокисчерпываетсяпонятием фондовойбиржи.Это особый,организованныйрынок, на которомобращаютсяценные бумагинаиболее высокогокачества иоперации накотором совершаютпрофессиональныеучастники рынкаценных бумаг.Основные задачифондовой биржи– обеспечить

а)постоянство,ликвидностьи регулированиерынка,

б)определениецен,

в)учет рыночнойконъюнктуры.

Внебиржевойрынок охватываетрынок операцийс ценными бумагами,которые совершаютвне фондовойбиржи. В международнойпрактике черезэтот рынокпроисходитбольшинствопервичныхразмещений,а также торговляценными бумагамихудшего качества,чем зарегистрированныена бирже.

Существуюттакже переходныеформы рынковценных бумаг,создаваемыефондовымибиржами и находящиесяпод их регулирующимвоздействием.Указанные рынкипод разныминазваниями– «вторые»,«третьи»,«параллельные»рынки – с 80-ыхгодов функционируютв важнейшихцентрах торговлиценными бумагами.

Возникновениеприбиржевыхрынков вызваностремлениемфондовых биржрасширить свойрынок, создатьупорядоченный,регулируемыйрынок ценныхбумаг дляфинансированиянебольших исредних компаний,являющихсяносителяминаиболее современныхтехнологий.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Финансовыйрынок представляетсобой оченьсложный механизм,который покане описан ниодной теориейдо конца. И, несмотряна некоторуюнеопределенностьи множествометодов анализарынка, фондовыеценности –наиболеепривлекательныйна сегодня«товар» длямножестваинвесторов.Посредствомфинансовыхрынков осуществляетсямежотраслевой,международныйперелив капиталов.Механизмы этихрынков в этомотношениизначительноэффективнее прямого инвестированиясредств и позволяютоптимизироватьструктуру идинамику общественноговоспроизводства.И хотя многиеэкономистывремя от временипытаются этоопровергнуть,это утверждениеуже прошлоиспытаниевременем.

Всвязи с финансовым кризисом вРоссии темафинансовогорынка особенноактуальна внашей странепосле обваларынка государственныхценных бумаги лихорадочногоколебаниякорпоративногорынка. Такженеобходимаоценка перспектив,как рынков, таки макроэкономическойситуации вцелом, так какименно финансовыйрынок являетсясвоеобразнымгенератороммножествапоказателей,по которымможно произвестиоценку состоянияэкономики вцелом.

ЛИТЕРАТУРА.

1. АлексеевМ.Ю. Рынок ценныхбумаг. – М.: Финансыи татистика,1992г.

Астахов.М.«Рынок ценныхбумаг и егоучастники»Москва 1996г.
Амбрамцумов.А.,СтерликовФ. «1000 терминоврыночной экономики» Москва 1994г. Нафинансогомрынке России// БИКИ. – 1999.
АнесянцС.А. Основыфункционированиярынка ценныхбумаг. – М.: Контур,1998.
ЖуковЕ.Ф.Ценные бумагии фондовыерынки: - М.: «Банкии биржа»; Юнити,1995.
Рынокценных бумаг:Учебник длявузов // Российскаяэкономическаяакадемия им.Г.В. Плеханова; Галанов В.А.,Басов А.И., АношкинР.А. и др.; Подредакцией: Галанова В.А.,Басова А.И. –М.: Финансы истатистика, 1996. .
«Гражданскийкодекс РФ»,Москва 1995г.

Финансовыерынки.

Общеепонятие, сущностьи функции финансовыхрынков.

Основные участникифинансовыхрынков:

ИНВЕСТОРЫ, вроли которых могут выступатьгосударство,юридическиеи физическиелица, располагающиесвободнымифинансовымиресурсами,направляемымина соответствующиерынки в целяхпоследующегоизвлеченияприбыли;
РАСПОРЯДИТЕЛИ,в роли которыхмогут выступатьспециализированныефинансовыеструктуры(банки, страховыекомпании, посредникина фондовомрынке), осуществляющиемобилизациюфинансовыхресурсов инвесторови обеспечивающиеих распределениесреди пользователейза соответствующуюплату, частьиз которыхсоставляетих собственноекомиссионноевознаграждение:
ПОЛЬЗОВАТЕЛИ– государство,юридические,физическиелица, приобретающиена различныхоснованияхнеобходимыеим финансовыересурсы, насоответствующемфинансовомрынке и оплачивающиеправо на ихиспользование.

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕЗАДАЧИ финансовыхрынков:

обеспечениеоперативногораспределенияфинансовыхресурсов,дополняющегопроцесс бюджетногораспределения;
мобилизациявременно свободныхденежных средствгосударства,юридическихи физическихлиц, с последующимих использованиемв интересах,как непосредственныхучастниковсоответствующегорынка, так иэкономическойсистемы обществав целом;
обеспечениедецентрализованногорегулированияэкономики наотраслевоми территориальномуровнях.

СОСТАВ финансовыхрынков:

рынок ссудныхкапиталов,
фондовый рынок,
страховойрынок.

Основные признакисовременныхфинансовыхрынков:

в абсолютномбольшинствеэкономическиразвитые государстваобеспечиваютперераспределениеосновной частифинансовыхресурсов общества;
характеризуютсяисключительножестким уровнемконкуренциимежду распорядителями,определяющиийих преобразованиеиз «рынка продавца»в «рынок покупателя»;
централизованнорегулируютсяи контролируютсягосударствомв лице уполномоченныхим спецальныхфинансовыхорганов;
усиление процессаинтеграции( в отдельныхслучаях – прямого сращивания)между отдельнымирынками.

Другие особенностифинансовыхрынков в условияхперехода крыночной экономике:

находятся встадии формирования,что определяетнесовершенстводействующегозаконодательстваи недостаточнуюэффективностьрегулированиясо стороныгосударства;
отсутствиеполноценнойконкуренциимежду распорядителямифинансовыхресурсов и какрезультат –сохранениеза всеми рынкамистатуса «рынкапродавца» , свытекающиминегативнымипоследствиямидля инвесторов и пользователей;
диспропорциина каждом изфинансовыхрынков, в частикак их общейструктуры, таки по составляющимэлементам;
информационная«непрозрачность»финансовыхрынков, в частикак совершаемыхна них операций,так и характеристикучастников;
дефицит профессиональноподготовленныхкадров длявсех типовфинансовыхорганизаций(особенно нафондовом рынкеи рынке ссудныхкапиталов).

РЫНОК ССУДНЫХКАПИТАЛОВ.

Рынок ссудныхкапиталовопределяетсякак совокупностьспециализированныхкредитно-финансовыхучреждений,механизмовкредитныхотношений икредитногозаконодательства,посредствомкоторых осуществляетсядвижение ссудногокапитала.

ССУДНЫЙ КАПИТАЛ–рассматриваетсякак денежныйкапитал, предоставляемыйв ссуду за платув ввиде процента.

Базовые принципыфункционированияссудного капитала:

возвратность(предоставляетсяво временноепользование);
срочность(предоставляетсяна изначальнофиксированныйсрок);
платность(предоставляетсяна платнойоснове).

Основные источникиссудного капитала:

свободныефинансовыересурсы государства,юридическихи физическихлиц, аккумулированные,в основном,на депозитныхсчетах в кредитныхорганизациях;
денежные капиталывременновысвобождающиесяв процессекруговоротапромышленногои торговогокапиталов иаккумулируемые,в основном, насчетах юридическихлиц в кредитныхорганизациях.

Общая структурарынка ссудныхкапиталов:

денежный рынок– как совокупностькраткосрочныхкредитныхопераций,обслуживающих,в основном,движение оборотныхсредств;
рынок капиталов– как совокупностьсреднесрочныхи долгосрочныхкредитныхопераций,обслуживающих,в основном,движение основныхсредств;
фондовый рынок– как совокупностькредитныхопераций пообслуживаниюрынка ценныхбумаг;
ипотечныйрынок – каксовокупностькредитныхопераций пообслуживаниюрынка недвижимости.

КРЕДИТ, какэкономическаякатегория ,отражающаядвижение ссудногокапитала.

Основные функциикредита:

перераспределительная (способствуетперераспределениювременно свободныхфинансовыхресурсов междуотраслями исферами деятельности);
ускорениеконцентрациикапитала (путемувеличенияза счет использованиязаемных средств,абсолютногоразмера первоначально - авансируемогокапитала,следовательнои последующейприбыли);
экономия издержекобращения (использованиябанковскихссуд и коммерческогокредита длявосполненияоборотныхсредств в частиавансированнойна товарно-материальныезапасы, средствав расчетах надебиторскуюзадолженность);
содействиенаучно-техническомупрогрессу(путем осуществленияза счет заемныхресурсовинвестиционныхпрограммнаучно-техническогоразвития, научныхисследованийи т.п.).

Базовые формыкредита:

банковскийкредит, какосновнаяразновидностькредитныхотношений,связанная спредоставлениемзаемщику влице юридическоголица денежныхсредств в формессуды со стороныспециализированнойкредитно-финансовойорганизации(т.е. банка);
коммерческийкредит, какразновидностькредитныхотношениймежду юридическимилицами, в формепродажи товаровили услуг срассрочкойплатежа;
потребительскийкредит, какцелевая формакредитованияфизическихлиц, когда вроли кредиторамогут выступатькак банки –путем предоставленияпотребительскихссуд, так и иныеюридическиелица – путемрозничнойпродажи товарови услуг с рассрочкойплатежа;
государственныйкредит -, какразновидностькредитныхотношений,непременнымучастникомкоторых ( в ролилибо кредитора,либо заемщика)выступаетгосударствов лице соответствующихорганов исполнительнойвласти илиинститутовуправленияфинансово –кредитнойсистемой;
международныйкредит, какразновидностькредитныхотношений всфере международныхэкономическихсвязей;
ростовщическийкредит, какисторическипервая формакредитныхотношений, прикоторых функциикредиторавыполняютфизическиеили юридическиелица, не имеющиесоответствующихлицензий состороны государства.

Основные участникирынка ссудныхкапталов:

ИНВЕСТРОРЫ:

государство(специальныедепозитныесчета для храненияфинансовыхрезервов; золото– валютныерезервы вЦентральномбанке; расчетныесчета государственныхпредприятийи учреждений, в том числе– коммерческихбанках);
физическиелица (сберегательныесчета, текущиевалютные ирублевые счетав коммерческихбанках иссудно-сберегательныхучреждениях);
юридическиелица (все видысчетов в соответствующихкредитныхорганизациях).

РАСПОРЯДИТЕЛИ

центральныйбанк, какспециализированныйэмиссионныйбанк, находящийсячаще всего вгосударственнойсобственностии законодательнонаделенныймонопольнымифункциями поформированию,регулированиюи структурнымпреобразованиямрынка ссудныхкапиталов;
коммерческиебанки, какразновидностьспециализированныхкредитно финансовыхорганизаций,осуществляющихосновной объемопераций наданном рынке;
кредитно –финансовыеорганизации,специализирующиесяна отдельныхвидах операцийна рынке ссудныхкапиталов(сберегательныекассы, кредитныесоюзы и т.п.)

ПОЛЬЗОВАТЕЛИ– государство,юридическиеи физическиелица, выступающиев роли заемщиков.

Дополнительнаяспецифика рынкассудных капиталовв условияхперехода крыночной экономике:

нерациональнозавышенныйуровень государственногокапитала вуставном капиталебольшинстваведущихкредитно-финансовыхорганизаций;
недоступностьрынка финансовыхкапиталов длябольшинствапотенциальныхзаемщиков изчисла предприятийпроизводственнойсферы и физическихлиц из-за высокойставки ссудногопроцента;
общая ориентациярынка на краткосрочныеоперации;
диспропорциив общем составераспорядителей( в основ присутствуютлибо крупныебанки с высокимудельным весомгосударственногокапитала, либомелкие банки,из-за ограниченностисобственныхактивов неспособныеосуществитьполноценноеобслуживаниеклиентов).

ФОНДОВЫЙ РЫНОК.

Фондовый ранокопределяетсякак специфическаясфера финансовыхотношений,возникающихв процессеразличныхопераций сценными бумагами

Базовая функцияфондового рынка– перераспределениекапиталов междуотдельнымисферами и конкретнымиобластяминациональнойэкономики (аналогично– и на международномуровне).

Общая структурафондовогорынка:

Рынок ценныхбумаг:

биржевой рынок,как совокупностьопераций сценными бумагами,совершаемыхс участиемспециализированногофинансовогопосредника– фондовойбиржи и работающихна нем брокерских(маклерских)и диллерскихфирм, как непосредственныхпродавцов ипокупателейценных бумаг,действующихпо поручениюклиента и отсвоего имени;
внебиржевойрынок, каксовокупностьопераций сценными бумагами,совершаемыхнапрямую междупродавцамии покупателямиминуя фондовуюбиржу (основныеучастникиопераций навнебиржевомрынке – коммерческиебанки, страховыеи инвестиционныекомпании, другиефинансовыеструктуры,имеющие собственныхквалифицированныхспециалистовв области фондовогодела, следовательно,не нуждающихсяв услугахспециализированныхпосредников).

Фондовые операции,как совокупностьконкретныхсделок покупле-продажеценных бумаг:

кассовые иинвестиционныеоперации, имеющиесвоей основнойцелью извлечениеприбыли изсовершаемойсделки в формедохода непосредственноот конкретныхценных бумаг(например,дивидендовпо акциям, процентовпо облигациями т.п.);
срочные и игровыеоперации, имеющиесвоей основнойцелью извлечениеприбыли отсовершаемойсделки в формедохода не отсамих ценныхбумаг, а от ихпоследующейперепродажиза счет разницыв курсовойстоимости;

УЧАСТНИКИФОНДОВОГОРЫНКА:

Федеральнаякомиссия поценным бумагам– общее регулированиеи контрольрынка ценныхбумаг, егонормативно-методическоеобеспечение;
Органы государственногоуправления,наделенныеправом эмиссии(выпуск некоторыхвидов государственных ценных бумаг;
Центральныйбанк - организациявыпуска и первичноеразмещениефедеральныхзаймов, контрольза деятельностьюкоммерческихбанков в частиих участия воперациях сценными бумагами,операции сгосударственными ценными бумагами;
Фондовые биржи,брокерскиеи диллерскиефирмы – операциина биржевомфондовом рынкев качествеспециализированныхпосредников;
Коммерческиебанки – выпуски размещениекак собственных,так и стороннихценных бумаг,кредитованиепод залог ценныхбумаг, иныеоперации нафондовом рынкеот своего имении по поручениюклиентов;
Инвестиционныебанки – выпуски первичноеразмещениеакций вновьсоздаваемыхпредприятий;
Инвестиционныекомпании (фонды) - вложение средствсобственныхакционеровв ценные бумагистороннихэмитентов,активные операциина фондовомрынке;
Страховыекомпании, пенсионныеи медицинскиефонды – операциина фондовомрынке путемкапитализациисредств, переданныхклиентам вформе страховыхвзносов;
Другие юридическиеи физическиелица – эмиссияопределенныхценных бумаг(только дляюридическихлиц), операциис ценными бумагамина биржевоми внебиржевомрынках.

Дополнительнаяспецификафондового рынкав условияхпереходногопериода:

приоритетопераций игрового,а не инвестиционногохарактера;
ограниченностьноменклатурыучаствующихв операцияхвидов ценныхбумаг;
непропорциональновысокий удельныйвес операцийна внебиржевомрынке;
относительнаязамкнутостьнациональногорынка ценныхбумаг;
неэффективнаягосударственнаязащита финансовыхинтересов отнедобросовестныхэмитентов ираспорядителей.

СТРАХОВОЙРЫНОК.

Базовые функциистраховогорынка:

удовлетворениепотребностейгосударства,юридическихи физическихлиц в страховойзащите ихимущественныхи неимущественныхрисков;
мобилизацияфинансовыхресурсов обществас последующимиспользованиемих на другихфинансовыхрынках.

Структурастраховогорынка:

Общая классификациястраховыхопераций:

Социальноестрахованиефизическихлиц от возможногопадения ихличного доходастрахователяна временной(временнаянетрудоспособность)или постоянной(выход на пенсию)основах.
Личное страхованиефизическихлиц в форместрахованияриска потерижизни, здоровья,трудоспособностии т.п.
Имущественноестрахованиекак страхованиелюбого имуществагосударства,юридическихи физическихлиц ( в отдельныхслучаях можетосуществлятьсяна обязательнойоснове).
Страхованиеответственностистрахователя(страхованиепрямой ответственностистрахователяи страхованиеответственноститретьих лиц)
Страхованиепредпринимательскихрисков (страхованиекоммерческихрисков в сферетоварообращения и страхованиефинансовыхрисков кредитных,фондовых инепосредственностраховых (операцииперестрахования)).

Специфика страховогорынка в условияхпереходногопериода:

ограниченностьноменклатурыпредоставляемыхстраховщикамиуслуг;
ограниченностьплатежеспособногоспроса натрадиционныедля развитогостраховогорынка услуги;
недостаткиналоговойсистемы, затрудняющиеразвитие страховогорынка;
относительнаязакрытостьстраховогорынка Россииот иностранныхстраховщиков.