Рынок ценных бумаг и его становление в Беларуси (стр. 5 из 6)
Таблица 1
| Период | Выдано векселей банками | ||
| в бел. руб. | в дол. США | в рос. руб. | |
| в 2000 г. | 231825,7 | 9,9 | Информация отсутствует |
| в 2001г. | 675680,4 | 15,8 | |
| в 2002г. | 992425,2 | 38,8 | 462,1 |
Получается, что объем выпущенных банками векселей в 2002 г. в сравнении с 2001г. увеличился:
в белорусских рублях на 46,9%
в долларах США на 145,6%
Объем (в денежном выражении) учетных операций банков (в млн.):
Таблица 2
| Период | Объем учетных операций банками | ||
| в бел.руб. | в дол. США | в рос. руб. | |
| 2000г. | 43998,8 | 266,3 | информация отсутствует |
| 2001г. | 185753,0 | 307,8 | |
| 2002г. | 647757,5 | 215,5 | 415,7 |
| Всего: | 877509,3 | 789,6 | 415,7 |
Таким образом, объем учетных операций банков:
в белорусских рублях - увеличился на 248,7%
в долларах США – снизился на 30%
В течение 2002 года было размещено государственных краткосрочных облигаций, государственных долгосрочных облигаций с купонным доходом и государственных облигаций, номинированных в свободно конвертируемой валюте (далее – государственные облигации) на сумму 701,7 млрд. рублей с учетом доразмещений.
На протяжении 2002 г. произведено погашение государственных облигаций на общую сумму 447,1 млрд. рублей.
В результате финансирование республиканского бюджета за счет эмиссии и размещения государственных облигаций для юридических лиц составило 254,5 млрд. рублей.
Изыскание дополнительных источников покрытия дефицита было вызвано необходимостью выполнения поручения Главы государства по исполнению гарантий Правительства по обязательствам предприятий агропромышленного комплекса, оперативным решением вопроса погашения долгов за потребление республикой энергоресурсов, а также обеспечением своевременной выплаты заработной платы, пенсий и других социально значимых статей бюджета при неравномерном пополнении доходной части бюджета.
Доля векселей юридических лиц (кроме банков) составила 2,4%. Согласно информации, представленной в Комитет по ценным бумагам, в 2002 году векселедателями выступило 95 предприятий, которые выпустили 11139 векселей, в том числе 10923 - простых и 216 переводных векселей.
За 2000-2002гг. просматривалась следующая тенденция (в млн.):
Таблица 3
| Период | Выдано векселей юридическими лицами (кроме банков) | ||
| в бел. руб. | в дол. США | в рос. руб. | |
| в 2000 г. | 57145,3 | 31 | 201,3 |
| в 2001г. | 79460,4 | 25,3 | 258,2 |
| в 2002г. | 108762,6 | 31,7 | 408,1 |
Наблюдается устойчивый рост выпуска векселей в бел. и рус. рублях. В 2001г. было небольшое снижение выпуска векселей в долю США.
В целом, в 2002г. по сравнению с 2001г. количество выпущенных юридическими лицами векселей увеличилось:
в белорусских рублях – на 36,9%
в долларах США – на 25,3%
в российских рублях – на 58%
Доли муниципальных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка РБ незначительны и составляют 0,01% и 0,37% соответственно.
Что же происходит на вторичном рынке?
В отчете о работе Комитета по ценным бумагам была представлена следующая таблица:
Таблица 4
| Сегмент рынка | Кол-во сделок, шт. | Доля к Биржевому рынку, % | Доля к биржевому и внебиржевому рынку, % | Оборот, млн. руб. | Доля к биржевому рынку, % | Доля к биржевому и внебиржевому рынку, % |
| Биржевой рынок ГКО/ГДО | 22776 | 86,2 | 74,9 | 3646000 | 87,21 | 87,01 |
| Биржевой рынок акций ОАО | 408 | 1,6 | 1,3 | 805,7 | 0,02 | 0,02 |
| Рынок векселей Белтрансгаза | 3218 | 12,2 | 10,6 | 137700 | 3,29 | 3,29 |
| Рынок облигаций местных займов | 20 | 0,1 | 0,1 | 1260,3 | 0,03 | 0,03 |
| Продажа акций ОАО “ННГ “Славнефть” | 1 | 0,0 | 0,0 | 395183 | 9,45 | 9,42 |
| Биржевой рынок – итого | 26423 | 100,0 | 4180949 | 100,00 | ||
| Внебиржевой рынок акций ОАО | 3982 | 13,1 | 9570 | 0,23 | ||
| ИТОГО: | 30405 | 100,00 | 4190519 | 100,00 |
При этом В 2002 году на ОАО “Белорусская валютно-фондовая биржа” были зарегистрированы сделки с акциями 177 эмитентов (в 2001г. – 199 эмитентов), что составляет около 11% от общего числа ОАО.
Наибольшее количество сделок было совершено с акциями ОАО "Белвнешэкономбанк", ОАО "Белпромстройбанк", ОАО "Светлогорский завод ЖБИ и К", ОАО "Брестский молочный комбинат", ОАО “Витебскмебель”.
Представим данные таблицы4в виде диаграммы (по колонке “оборот млн. руб.”):
Диаграмма 2
Как мы видим, подавляющее большинство операций на вторичном рынке происходит с государственными ценными бумагами. Что же с рынком акций?
По мнению председателя Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Белоруссии Валентина Шухно[3], вторичный рынок ценных бумаг находится в замороженном состоянии. 74% всех акций белорусских предприятий находится в собственности государства, а на остальные наложен мораторий. Чековая приватизация во многом деформировала рынок ценных бумаг в Белоруссии. В результате акции многих предприятий не имеют реальной рыночной стоимости. Недооценены акции банков, многих акционерных обществ. По этой причине на многие АО не могут прийти инвесторы. В результате на вторичном рынке Беларуси один игрок - государство, и не создано правовое поле для того, чтобы обеспечить приход других игроков.
Что касается госдоли республиканской собственности в ОАО, созданных в процессе реформирования республиканской собственности за 1991 – 2004 гг. , то Министерство экономики Республики Беларусь предоставляет следующие данные (по состоянию на 01.10.2004):
Таблица 5
| Свыше 75% в УФ | От 50% до 75 включительно | От 25% до 50% включительно | От 0% до 25% включительно | Отсутствует доля РБ |
| 325 | 81 | 128 | 65 | 238 |
Диаграмма 3
Т.е. половина предприятий принадлежит государству более чем на 50%. Причем, это наиболее прибыльные и перспективные, а значит, наиболее привлекательные для инвесторов производства. А государство, как правило, пытается "сбыть" акции объективно непривлекательных для потенциальных инвесторов предприятий.
Вернемся к рынку государственных ценных бумаг.
По оценкам экспертов, инфраструктура белорусского рынка государственных ценных бумаг является одной из самых развитых на всем пространстве СНГ. Однако рынок ценных в Беларуси до сих пор не нашел своего места. Крайне незначительная емкость и небольшая глубина не позволяют рассматривать рынок ГКО в качестве источника финансирования дефицита государственного бюджета, т.е. рынок ГКО не выполняет даже своей главной функции.[4]
Вот и получаем, что рынок ценных бумаг в Беларуси используется только для покрытия государственного дефицита, и то не очень эффективно.
Проблемы белорусского рынка ценных бумаг
На данный момент существует немало проблем. Аналитики объединяют их в следующие группы:
- критические (проблема несовершенства законодательства, проблема разгосударствления и акционирования, проблема развития биржевого и внебиржевого рынков, проблемы развития расчетно-клиринговой и депозитарной систем);
- стимулирующие (проблемы налогообложения и инфляции, вопросы страхования профессиональных участников, актуальность существования инвестиционных банков/компаний, проблемы информационно-аналитического обеспечения);
- сопутствующие (проблема высокого риска, проблема ликвидности рынка, проблема ликвидности ценных бумаг, проблема заинтересованности населения).
В нашей стране фондовый рынок только начинает свое развитие. И оно не возможно без целенаправленной поддержки государства. Но проблема в том, что фондовый рынок невозможно развивать обособленно. Это все равно, что строить “здание” рынка. Однако нужны еще “продавцы” (эмитенты) и “покупатели” (инвесторы).
Почему не приходят средства инвесторов?
Во-первых, средства инвесторов могут быть использованы на потребление. При низком уровне дохода основной части нашего населения, норма потребления тоже низкая. А инвестиции, как мы знаем, формируются именно за счет нее.
Во-вторых, инвесторы могут отдать предпочтение другим способам использования средств (вложить в валюту, положить на депозиты в банке и т.д.). Доходы могут быть инвестированы и за границей. Т.е. инвестора надо еще заинтересовать.
Приход же “продавцов” на рынок возможен после окончания приватизации.
И в заключении я бы хотел еще раз сказать, что рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночной экономики, так как он играет важную роль в привлечении и движении капитала.
Невозможно представить себе развитую страну без рынка ценных бумаг. Ведь рынок ценных бумаг – это тот институт, на котором отражается вся экономика страны, будь то промышленный сектор, сектор обслуживания или финансовый сектор. Если в стране замечается экономический рост, то рынок ценных бумаг будет процветать, если наоборот – возможен кризис.