Розрахунок економічної ефективності інвестиційного проекту (стр. 4 из 5)

ПР – платіжний ряд матеріальної інвестиції, що включає плату за придбання А₀ , річні платежі надлишки q_t та можливу виручку від ліквідації.

К – платежі, що пов'язані з використанням кредиту.

ДФ – платіжний ряд додаткової фінансової інвестиції.

П – платежі, що характеризують річне вилучення коштів з інвестиційного процесу на споживання.

Потреба в кредиті або необхідність здійснення додаткових фінансових інвестицій випливає з нульового рівня платоспроможності в аналізованому періоді. Дана умова платоспроможності в точці t = 0 має наступну структуру.

СК + ПР₀ + К₀ – ДФ₀ = 0

Величина ПР₀ відповідає платі за придбання інвестиції А₀ та є, отже, негативною виходячи із суми стартового капіталу СК і плати за придбання ПР₀ з'являється або необхідність одержання кредиту (К₀), або можливість здійснення додаткової фінансової інвестиції (ДФ₀) за рахунок надлишкових коштів.

Розглянемо упорядкування ФП на прикладі даної інвестиції з можливостях одержання кредиту під 20% або вкладення коштів на депозит під 15%. Вилучення коштів на споживання не передбачається.

Таблиця 13. Фінансовий план інвестиції з розміщенням вільних коштів на депозиті.

Показники	Період часу	0	1	2	3	4	5
Стартовий капітал (СК)		115
Споживання (П)		–	–	–
Річні платежі (ПГ)		-115,00	226,77	230,67	230,89	237,58	239,94
Додаткове фінансування (ДФ)
Внесок		-226,77	-491,45	-796,06	-1153,06
Повернення		226,77	491,45	796,06	1153,06
Процент (iд)		34,02	73,72	119,41	172,96
Кредитна позика (К)
Розмір кредиту		0	-
Погашення		0
Проценти (iк)		0
Вартість капіталу (КВК)		0	0	0	0	0	1565,95

КСКфін=115*(1+0,15)^5=231,31 тис. грн.

Таблиця 14. Фінансовий план інвестиції при невикористанні вільних коштів.

Показники	Період часу	0	1	2	3	4	5
Стартовий капітал (СК)		115
Споживання (П)		–	–	–
Річні платежі (ПГ)		-115,00	226,77	230,67	230,89	237,58	239,94
Додаткове фінансування (ДФ)
Внесок		0,00	0,00	0,00	0,00
Повернення		0,00
Процент (iд)		0,00	0,00	0,00	0,00
Кредитна позика (К)
Розмір кредиту		0	-
Погашення		0
Проценти (iк)		0
Вартість капіталу (КВК)		0	226,77	457,44	688,33	925,91	1165,85

Як видно з таблиць, наприкінці планового горизонту рівного п’яти рокам, отримана вартість капіталу 1565,95 та 1165,85 тис. грн. з розміщенням вільних коштів на депозиті та при невикористанні вільних коштів відповідно.

Фінансова інвестиція, в свою чергу, може принести лише 231,31 тис. грн. Отже, найбільш доцільною є інвестиція в даний проект за умови розміщенням вільних коштів на депозиті.

Розділ 5. Ризики

5.1 Класифікація ризиків

Для забезпечення можливостей повного охоплення ризиків в господарській практиці, полегшення оцінки та забезпечення ефективного підбору заходів по мінімізації ризику, здійснюється його класифікація.

Розрізняють наступні види ризику згідно з класифікаційними ознаками:

1). За належністю до країни функціонування господарського об'єкта:

- внутрішні;

- зовнішні.

2). За рівнем виникнення:

- фірмовий (мікрорівень);

- галузевий;

- міжгалузевий;

- регіональний;

- державний;

- глобальний.

3). За сферою походження:

- соціально-політичний;

- адміністративно-законодавчий;

- виробничий;

- комерційний;

- фінансовий;

- природно-екологічний;

- демографічний;

- геополітичний.

4). В залежності від причин виникнення:

- ризики, пов’язані з невизначеністю майбутнього;

- пов’язані з нестачею інформації;

- пов’язані із суб’єктивним впливом.

5). За ступенем обґрунтованості прийнятого ризику:

- обґрунтований;

- частково обґрунтований;

- авантюрний.

6). За ступенем системності:

- системний (систематичний);

- несистематичний (унікальний – носять разовий характер).

7). У відповідності до допустимих меж:

- допустимий;

- критичний;

- катастрофічний.

8). За адекватністю часу прийняття рішення:

- попереджувальний;

- поточний;

- запізнілий.

9). В залежності від кількості осіб, що приймають рішення:

- індивідуальний;

- колективний.

10). За характером дії:

- динамічний – це ризик непередбачуваних втрат, які може нести підприємство протягом деякого періоду часу;

- статистичний – це ризик можливих втрат, які несе підприємство за короткий період часу.

11). В залежності від можливого результату:

- чистий;

- спекулятивний.

Чисті ризики – передбачають отримання або нульового, або негативного результату. До них належать: погодні ризики, виробничі ризики.

Спекулятивні – виражаються в можливості отримання як позитивного, так і негативного результату. До них відноситься більша частина фінансових ризиків, в тому числі інвестиційний ризик.

Інвестиційний ризик

Представляє собою можливість неотримання, недоотримання або невчасного отримання коштів від проекту, на реалізацію якого здійснено інвестиції. Виділяють такі ризики інвестування:

1) в залежності від сфери прояву:

- економічні;

- політичні;

- соціальні;

- екологічні;

- інші.

2) за формами інвестування:

- ризик реального інвестування;

- ризик фінансового фінансування.

3). в залежності від джерел виникнення:

- систематичний, який “вбудований” у механізм дії інвестиційного ринку і не залежать від конкретного проекту;

- несистематичний ризик або ризик, який пов’язаний з функціонуванням даного конкретного інвестиційного проекту.

5.2 Визначення граничних параметрів інвестиційного проекту

Граничні параметри змінних – це параметри, відносно значень яких інвестиція не надає прибутків, але ще залишається вигідною. Визначення таких параметрів проекту доповнює розрахунок економічної ефективності. Формулювання граничних параметрів може здійснюватися

- відносно оцінки окремої інвестиції;

- порівняння альтернативних варіантів інвестування.

Відносно окремої інвестиції умову розкриття граничних параметрів можна представити у вигляді:

Ця умова при використанні різних критеріїв оцінки ефективності конкретизується через наступні рівняння:

В якості граничних параметрів інвестиції можна розглядати показники приведені в таблиці 15.

Таблиця 15. Параметри інвестиції, що обумовлюють граничний рівень ефективності

Граничні параметри інвестиційного процесу
припустимі максимальні значення	припустимі мінімальні значення
· собівартість одиниці продукції; · річні витрати; · вартість інвестиційного об`єкту; · вартість ресурсів, що використовуються; · процентна ставка, що характеризує вартість (прибутковість капіталу).	· ціна одиниці створюваної продукції; · обсяг виробництва продукції; · тривалість використання об`єкту; · річні прибутки.

Визначити граничний обсяг випуску продукції, граничну собівартість одиниці продукції і граничну ціну одиниці продукції.

Визначимо граничний обсяг виробництва:

Таблиця 16. Граничний обсяг виробництва

Параметр	Значення
Вінв.	115000
О	Окр = ?
Cод.	529,88
Цод.	600
Впост.	50000
i	10
t	5

Рис. 8. Граничний обсяг виробництва

Висновок: якщо обсяг виробництва буде дорівнювати 714 шт. / рік, то NPV = 0, тобто дисконтовані доходи дорівнюють дисконтованим витратам.

Визначимо граничну собівартість одиниці продукції:

Таблиця 17. Гранична собівартість одиниці продукції.

Параметр	Значення
Вінв.	115000
О	4 500
Cод.	Сод. = ?
Цод.	600
Впост.	50000
i	10
t	5

Рис. 9. Гранична собівартість одиниці продукції