Смекни!
smekni.com

Курс лекций по предмету Финансы и кредит (стр. 12 из 40)

Вложение избытка денежных средств

верхний предел

Рисунок 2 Модель Миллера-Орра.

При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Реализация модели Миллера-Орра осуществляется и в несколько этапов.

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).

2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v).

3. Определяются расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующем на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, выступают, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).

4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:

,

5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

,

6. Определяют точку возврата (Тв) – величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он-Ов):


.

ПРИМЕР:

Определить с помощью модели Миллера-Орра политику управления средствами на расчетном счете, используя следующие исходные данные:

4минимальный запас денежных средств (Он) – 20 тыс. руб.,

4расходы по конвертации ценных бумаг (Рт) – 150 руб.,

4процентную ставку – 18% в год;

4среднее квадратическое отклонение в день – 2200 руб.

Решение:

1. Расчет показателя Рх:

, отсюда:
,

Рх=0,00045 или 0,045% в день.

2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:

.

3. Расчет размаха вариации по формуле:

руб.

4. Расчет верхней границы денежных средств и точки возврата:

Ов =20000+31968 = 51968 руб.

Тв=20000+1/3*31968 = 30656 руб.

Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале (20000-51968); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 30656 руб.

Барометром возникновения финансовых затруднений служит тенденция сокращения доли денежных средств в составе текущих активов предприятия при возрастающем объеме его текущих обязательств. Поэтому ежемесячный анализ соотношения денежных средств и наиболее срочных обязательств (срок которых истекает в текущем месяце) может дать достаточно наглядную картину избытка или недостатка денежных средств на предприятии.

Другой способ оценки достаточности денежных средств – определение длительности периода оборота. С этой целью используется формула:

,

где Тобл.д.с. – период оборота денежных средств, дней;

ДО – денежный оборот за период, руб.;

- средние остатки денежных средств, руб.:

,

- остатки денежных средств на начало n-го месяца, руб.

ПРИМЕР:

Определить изменение длительности оборота денежных средств по месяцам на основании исходных данных таблицы 1. Сделать выводы о достаточности (или недостаточности) денежных средств.

Таблица 1

Исходные данные, руб.

Месяц

Средние остатки денежных средств Оборот за месяц
Январь 30000 400000
Февраль 40000 500000
Март 30000 300000
Апрель 40000 400000
Май 50000 500000
Июнь 60000 600000

Решение:

Определяем продолжительность оборота денежных средств по месяцам, дней:

Вывод: денежные средства на расчетном счете находятся 3 дня и менее, что является явно недостаточным, т.к. при любой непредвиденной задержке поступлений денежных средств более чем на 3 дня предприятие не сможет выполнить свои обязательства.

Значительный удельный вес дебиторской задолженности определяется по формуле:

,

где Коб.д.з. – оборачиваемость дебиторской задолженности;

- средняя дебиторская задолженность, руб.:

,

ДЗn- величина дебиторской задолженности на конец n-го месяца, руб.

Период погашения дебиторской задолженности можно рассчитать по формуле:

,

где Тпог.д.з. – период погашения дебиторской задолженности, дней.

Следует иметь в виду, что чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск ее непогашения.

Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов определяется как отношение:

,

где Кд.з. – доля дебиторской задолженности в текущих активах, %;

ДЗ – дебиторская задолженность, руб.;

Ат – текущие активы, руб.;

Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности находится по формуле:

где Ксомн – доля сомнительной задолженности, %;

ДЗсомн. – сомнительная дебиторская задолженность, руб.

Этот показатель характеризует качество дебиторской задолженности: тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности баланса.

ПРИМЕР:

Выручка от реализации за I квартал составила 8400 тыс. руб. Текущие активы предприятия приведены в таблице 2. Определить показатели оборачиваемости дебиторской задолженности.

Таблица 2

Текущие активы предприятия за I квартал, тыс. руб.

Актив На начало I квартала На конец I квартала
1. Запасы и НДС по приобретенным ценностям 1500 1600
2. Расчеты с дебиторами, в т.ч.: -за товары, работы, услуги -с прочими дебиторами 800 500 900 600
3. Денежные средства 500 800
4. Краткосрочные финансовые вложения 100 100

Решение:

1. Определяем среднюю за квартал величину дебиторской задолженности:

тыс. руб.,

2. Определяем коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

3. Определяем период погашения дебиторской задолженности:

дней.