5. Критерій оцінки інвестиції залежить від поставленої мети. У загальному виді в якості цілей можна визначити нагромадження або споживання. У першому випадку критерієм є максимум вартості майна, у другому максимум коштів, вилучених на споживанні.
6. Всі платіжні процеси одного періоду t за умовами фінансування можна пояснити через п'ять видів платежів.
CК – наявний у точці інвестування t0 стартовий капітал, що може використовуватися для фінансування даної інвестиції.
ПР – платіжний ряд матеріальної інвестиції, що включає плату за придбання А0 , річні платежі надлишки qt та можливу виручку від ліквідації.
К – платежі, що пов'язані з використанням кредиту.
ДФ – платіжний ряд додаткової фінансової інвестиції.
П – платежі, що характеризують річне вилучення коштів з інвестиційного процесу на споживання.
Потреба в кредиті або необхідність здійснення додаткових фінансових інвестицій випливає з нульового рівня платоспроможності в аналізованому періоді. Дана умова платоспроможності в точці t = 0 має наступну структуру.
СК + ПР0 + К0 – ДФ0 = 0
Величина ПР0 відповідає платі за придбання інвестиції А0 та є, отже, негативною виходячи із суми стартового капіталу СК і плати за придбання ПР0 з'являється або необхідність одержання кредиту (К0), або можливість здійснення додаткової фінансової інвестиції (ДФ0) за рахунок надлишкових коштів. Розглянемо упорядкування ФП на прикладі даної інвестиції з можливостях одержання кредиту під 20% або вкладення коштів на депозит під 15%. Вилучення коштів на споживання не передбачається.
Таблиця 12. Фінансовий план інвестиції з розміщенням вільних коштів на депозиті.
| Показники | Період часу | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Стартовий капітал (СК) | 150 | ||||||
| Споживання (П) | – | – | – | ||||
| Річні платежі (ПГ) | -150,00 | 148,599 | 147,06 | 144,045 | 146,159 | 145,924 | |
| Додаткове фінансування (ДФ) | |||||||
| Внесок | -148,599 | -317,949 | -509,683 | -732,292 | |||
| Повернення | 148,529 | 317,948 | 509,683 | 732,292 | |||
| Процент (iд) | 22,29 | 47,69 | 76,45 | 109,84 | |||
| Кредитна позика (К) | |||||||
| Розмір кредиту | 0 | - | |||||
| Погашення | 0 | ||||||
| Проценти (iк) | 0 | ||||||
| Вартість капіталу (КВК) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 988,056 | |
КСКфін=150*(1+0,15)^5=301,703 тис. грн.
Як видно, наприкінці планового горизонту рівного п’яти рокам, отримана вартість капіталу 988,056
Фінансова інвестиція, в свою чергу, може принести лише 301,703 тис. грн. Отже, найбільш доцільною є інвестиція в даний проект за умови розміщенням вільних коштів на депозиті.
4.Оцінка і урахування впливу ризику в інвестиційному проекті
4.1 Класифікація ризиків
Для забезпечення можливостей повного охоплення ризиків в господарській практиці, полегшення оцінки та забезпечення ефективного підбору заходів по мінімізації ризику, здійснюється його класифікація.
Розрізняють наступні види ризику згідно з класифікаційними ознаками:
1). За належністю до країни функціонування господарського об'єкта:
- внутрішні;
- зовнішні.
2). За рівнем виникнення:
- фірмовий (мікрорівень);
- галузевий;
- міжгалузевий;
- регіональний;
- державний;
- глобальний.
3). За сферою походження:
- соціально-політичний;
- адміністративно-законодавчий;
- виробничий;
- комерційний;
- фінансовий;
- природно-екологічний;
- демографічний;
- геополітичний.
4). В залежності від причин виникнення:
- ризики, пов’язані з невизначеністю майбутнього;
- пов’язані з нестачею інформації;
- пов’язані із суб’єктивним впливом.
5). За ступенем обґрунтованості прийнятого ризику:
- обґрунтований;
- частково обґрунтований;
- авантюрний.
6). За ступенем системності:
- системний (систематичний);
- несистематичний (унікальний – носять разовий характер).
7). У відповідності до допустимих меж:
- допустимий;
- критичний;
- катастрофічний.
8). За адекватністю часу прийняття рішення:
- попереджувальний;
- поточний;
- запізнілий.
9). В залежності від кількості осіб, що приймають рішення:
- індивідуальний;
- колективний.
10). За характером дії:
- динамічний – це ризик непередбачуваних втрат, які може нести підприємство протягом деякого періоду часу;
- статистичний – це ризик можливих втрат, які несе підприємство за короткий період часу.
11). В залежності від можливого результату:
- чистий;
- спекулятивний.
Чисті ризики – передбачають отримання або нульового, або негативного результату. До них належать: погодні ризики, виробничі ризики.
Спекулятивні – виражаються в можливості отримання як позитивного, так і негативного результату. До них відноситься більша частина фінансових ризиків, в тому числі інвестиційний ризик.
Інвестиційний ризик
Представляє собою можливість неотримання, недоотримання або невчасного отримання коштів від проекту, на реалізацію якого здійснено інвестиції. Виділяють такі ризики інвестування:
1) в залежності від сфери прояву:
- економічні;
- політичні;
- соціальні;
- екологічні;
- інші.
2) за формами інвестування:
- ризик реального інвестування;
- ризик фінансового фінансування.
3). в залежності від джерел виникнення:
- систематичний, який “вбудований” у механізм дії інвестиційного ринку і не залежать від конкретного проекту;
- несистематичний ризик або ризик, який пов’язаний з функціонуванням даного конкретного інвестиційного проекту.
Перед сучасним інвестором, який постійно приймає рішення стосовно вкладення коштів у той чи інший напрям діяльності постає чимало проблем, зокрема дослідження інвестиційних ризиків, виявлення факторів, які їх викликають та обчислення можливих втрат. Вміння оцінювати інвестиційні ризики є важливим та необхідним. Проблема інвестиційних ризиків є особливо гострою через нестабільність податкового режиму, низьку купівельну спроможність значної частини населення та багато ін. Існування ризику нерозривно пов’язано з невизначеністю майбутнього результату діяльності
Важливим елементом підприємницької діяльності виступає ризик. В багатьох випадках рішення пов’язане з ризиком є приреченим і ухилення від дій, пов’язаних з ним є неможливим. Однією із основних особливостей ризику є те, що він має властивість зменшуватись із зростанням передбачень ризикованих явищ (мається на увазі явище від нездійснення або здійснення якого залежить невдача або успіх відповідно). Чим більше існує можливостей передбачити відбудеться або не відбудеться подія, тим менше значення ризику.
Ризик постійно супроводжує будь-яке функціонуюче підприємство. Його існування нерозривно пов’язано з невизначеністю майбутнього результату діяльності. Невизначеність характеризує неможливість передбачення майбутніх подій та явищ їх розвитку, рівень відсутності конкретних знань, неможливості детального вірного передбачення основних величин і показників розвитку діяльності підприємства та, водночас, реалізацію інвестиційного проекту. Варто відзначити, що процес “навчання” управлінню невизначеністю на рівні підприємства є неможливим, проте процес навчання прийому рішень в умовах невизначеності є важливим, необхідним та можливим. В цьому і полягає успішна реалізація інвестиційного проекту. Зокрема, одним із найпростіших способів прийняття рішень в таких умовах є власна інтуїтивність.
Аналіз ризику необхідний для потенційних інвесторів, через те, що він забезпечує необхідною інформацією для прийняття рішень про доцільність участі в проекті та передбачення певних заходів впливу на фінансові втрати. На рівень ризику значно впливає також фактор часу. Готівка для інвестора важить більше ніж гроші у майбутньому. Коли інвестор вкладає свій капітал у певний бізнес, він завжди ризикує або відчуває непевність, що капітал у майбутньому принесе очікуваний прибуток. І чим триваліший термін вкладу, тим більший ризик, тобто ризик є зростаючою функцією часу. Щоб примусити інвестора розлучитися із своїми грошима надовго потрібно його переконати, що він отримає добру компенсацію. Інвестор повинен одержати винагороду за те, що взяв на себе ризик часу.
Оскільки причиною ризику є невизначеність, її потрібно звести до мінімуму через одержання достовірної, повної та якісної інформації. Практичний досвід свідчить, що зведення невизначеності до мінімуму є нереальним, що в протилежному випадку було б ідеальним. Тому в умовах невизначеності для прийняття ефективних рішень необхідною є оцінка та вимірювання ризиків, порівняння з нормативними чи максимальними обмеженнями і визначення можливості здійснення проектів, причиною яких вона є. Для відповідного аналізу застосовують інформацію фінансової звітності і розраховують показники горизонтального та вертикального аналізу платоспроможності об’єкту інвестування. Існують методи, які застосовують для вибору оптимального ризику: статистичний метод, методи експертних оцінок та методи доцільності витрат та ін.
Ризик не можна визначити як подію, що в даному випадку означає умову виникнення ризикованої ситуації. Виходячи із зазначеного, ризик – ситуація, котра пов’язана з наявністю вибору із запропонованих альтернатив шляхом оцінки ймовірності настання ризикованої події, яка може призвести як до негативних, так і до позитивних наслідків. Якщо конкретизувати загальне визначення ризику для аналізу проекту, то ризик проекту — це міра непевності в одержанні очікуваного рівня дохідності при реалізації даного проекту. Ризик можна оцінити, враховуючи мінливість очікуваних доходів. Якщо мінливість висока, важко точно передбачити, якими будуть надходження (доходи, прибуток). Якщо мінливість сподіваних доходів незначна і не дуже змінюється, результати вкладення інвестицій чи інших видів діяльності легше передбачити.