Смекни!
smekni.com

Кредитная система и ее организация (стр. 4 из 9)

Наиболее привлекательны привилегированные акции для отдельных держателей, располагающих незначительными средствами и не имеющих ни времени, ни возможности участвовать в управленческом процессе.

Долговые ценные бумаги удостоверяют право конкретного денежного требования (но не право собственности). К ним относятся облигации, векселя, чеки и сертификаты задолженностей.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации. Облигации могут быть предъявительскими, именными, свободно обращающимися либо с ограниченным кругом обращения.

Одной из важных характеристик облигации является срок ее "созревания". Это срок действия контрактного соглашения по данному выпуску, по истечении которого держатель получает стоимость облигации, т.е. происходит ее полное погашение. Срок погашения может быть самым различным, в том числе существуют и бессрочные типы облигаций.

Облигации никак не связаны с прибылью. Процент по ним должен выплачиваться и при убыточности. До окончания срока "созревания" облигации, как и акции, могут быть проданы на бирже или на свободном рынке ценных бумаг, и, так же как у акций, их рыночная цена может быть выше или ниже номинальной.

Вексель представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Как письменное долговое обязательство строго установленной формы, вексель дает его владельцу бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника уплаты обозначенной на векселе денежной суммы.

Вексель может быть выдан только юридическим и физическим лицам, зарегистрированным на территории Российской Федерации или на территории иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Вексель не подлежит вывозу на территорию государства, не использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

Вексель является для предпринимателя, предоставляющего кредит, не только более простым, но и более надежным способом возврата долга. Вексель можно использовать для отсрочки или рассрочки платежа, т.е. это своего рода покупка в кредит. Например, при сделке купли-продажи оплату товаров можно частично произвести перечислением денег наличными или с помощью векселя. Можно и на всю стоимость товара выдать вексель. Тем самым оплата производится не в момент приобретения товара, а через некоторое время - покупка в долг. К моменту оплаты векселя цена товара может повыситься. Таким образом, вексель удобно использовать в условиях растущей инфляции.

Остальные виды ценных бумаг мы рассмотрим менее детально и остановимся только на определениях, так как для формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка они имеют не такое важное значение, как перечисленные выше.

Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Чек должен быть предъявлен к оплате в течение срока, установленного законодательством.

Различные сертификаты выпускаются для привлечения дополнительных средств. Среди банковских сертификатов выделяются два основных типа: депозитные и сберегательные сертификаты.

Депозитным сертификатом называется документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных в нем депозитов, право требования по которому может передаваться одним лицом другому. Депозитный сертификат может быть выдан только организации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированным на территории России или на территории другого государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

Сберегательным сертификатом может именоваться документ, выступающий обязательством банка по выплате размещенных в нем сберегательных вкладов.

Производные ценные бумаги

Производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу первичных финансовых инструментов. К производным ценным бумагам относятся фьючерсы, форварды, опционы, депозитарные расписки, конвертируемые облигации.

Производные финансовые инструменты возникли как след­ствие развития традиционных финансовых отношений, име­ющих место в ходе операций, связанных с приобретением прав собственности, а также отчасти ссудо-заемных и кредитных операций.

Хеджирование — способ компенсации возможных потерь от наступления финансовых рисков. В общем виде хеджирование можно определить как страхование цены товара от риска, либо нежелательного для продавца падения, либо невыгодного по­купателю увеличения путем создания встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств.

Наиболее распространены следующие приемы хеджиро­вания:

Основные виды производных финансовых инструментов

На внебиржевом рынке

1.Контракты:

а)форвардные контракты (на товары, валюту);

б)свопы (валютные, процентные, товарные, по цен­
ным бумагам).

2.Опционы:

а)товарные опционы;

б)валютные опционы;

в)опционы на акции;

г)опционы на процентные ставки (кэп, фло, коллар).
На бирже

■фьючерсы (валютные,индексные, процентные);

■опционы на фьючерсные контракты.

Форвард (от англ. Forward— передовой) — это сделка двух сторон с обязательной взаимной одномоментной пере­дачей прав и обязанностей в отношении предмета договора (базисного актива) с отсроченным сроком исполнения от даты договоренности (> Т+2). Заключается на внебирже­вом рынке. Форвардная сделка не может быть беспоста-. вочной. Сделки, не отвечающие хотя бы одному из указан­ных условий, не признаются форвардными. Обычно такие сделки имеют письменную форму (исключение — валют­ный рынок). Цель форварда — страхование (хеджирова­ние) от неблагоприятных колебаний рынка.

На момент заключения договоренности обмена не про­исходит, но у сторон уже возникли обязательства и требо­вания:

а)у продавца — обязательство поставить базисный ак­тив и требование получить денежные средства в уже оп­ределенной сумме;

б)у покупателя — обязательство передать оговорен­ную денежную сумму и требование получить определен­ный в договоре базисный актив.

Известна заранее и дата такого обмена, т. е. форвард должен обязательно завершиться поставкой. В балансах участников происходит качественная смена активов. На момент исполнения форварда спотовый (наличный) ры­нок может предлагать цену на базисный актив ниже или выше той, по которой актив приобретен по срочной сдел­ке. Покупатель или продавец в результате имеют потен­циальную прибыль или убыток и должны осуществлять непрерывное управление рисками.

Фьючерс (от англ. Future— будущее) — тот же фор­вард, но заключается уже на бирже и на стандартизиро­ванное количество/сумму базисного актива или финансо­вого инструмента.

Как видно из таблицы, все фьючерсные контракты имеют биржевую спецификацию — это юридический до­кумент, фиксирующий количество базисного актива, его качество, сроки поставки, сроки действия контракта.

Характеристики контракта Фьючерсный контракт Форвардный контракт
1. Количество актива по кон­тракту Устанавливается бир­жей, можно торговать только целым числом контрактов Меняется в зависимости от потребностей покупа­теля (продавца)
2. Поставка Формы поставки уста­навливает биржа. Только малая часть фьючерсных контрактов заканчивает­ся реальной поставкой Поставляется актив, ле­жащий в основе контрак­та. Поставка по каждому контракту обязательна
3. Дата поставки На дату, установлен­ную биржей Любая по соглашению сторон
4. Ликвидность Зависит от биржевого актива, обычно высокая Частично ограничена, рынок может иметь ме­сто только для одного покупателя
5. Риск Минимальный или от­сутствует по зарегист­рированному биржей контракту Все виды рисков, их уро­вень зависит от кредит­ного рейтинга клиента
6. Маржа (гаран­тийный залог) Обычно требуется Обычно отсутствует
7. Регулирование Регулируется биржей и соответствующими государственными ор­ганами Малорегулируемый

За это право уплачивается пре­мия (цена опциона). Так же, как и фьючерсы, бирже­вые опционы стандартизированы по всем параметрам, кроме цены.

Основные виды опционов:

■опцион на покупку (сап) — покупатель приобретает пра­во, но не обязательство купить биржевой актив;

■опцион на продажу {put) — покупатель имеет право,
но не обязательство продать этот актив.
Участники опционных сделок:

■покупатель опциона — холдер (от англ. Holder — дер­жатель);

продавец опциона — райтер (от англ. Writer — пи­сатель).

Премию всегда уплачивает покупатель в пользу про­давца, какой бы опцион ни покупался.

Продавец, получив премию, обязан выполнить условия договоренности в том случае, если холдер решит восполь­зоваться своим правом. Холдер о таком решении должен уведомить райтера за 3-5 дней до даты исполнения догово­ренности. Получив премию, райтер вносит маржу как знак своей готовности выполнить условия договоренности.

Опцион (от англ. Option— выбор) — сделка, которая не носит обязательного характера и предоставляет пра­во выбора исполнения или неисполнения условий дого­воренности.