Смекни!
smekni.com

Оценка эффективности инвестиционного проекта на примере ОАО Саянскхимпласт (стр. 12 из 17)

Таблица 2.13.

Показатели Формула расчета 2008 год 2009 год
1.Рентабельность активов (ЭРА), % Из табл. 2.12. 28,6% 36,2%
2.Рентабельность собственного капитала (РСС) , % Из табл. 2.12. 61,8% 72,5%
3.Балансовая прибыль, тыс. руб. Форма №1 1013 3627
4.Проценты за кредит, тыс. руб. Форма №1 127 185
5.ЭФР, % стр2- стр1(1-сн) 40% 45%
6.СФР 1+стр4/стр3 1,13 1,05
7.СОР Выручка- перем. затраты/валовая прибыль 1 1
8.УСЭ Стр6 *стр7 1,13 1,05

Смысл финансового рычага - это действие по увеличению рентабельности собственного капитала (РСС) за счет «чужих денег» - заемных средств (ЗС), ЭФР показывает на сколько увеличилась отдача каждого собственного рубля по сравнению с экономической отдачей всех активов в процентном выражении данный показатель на нашем предприятии увеличился с 40% до 45%. Действие операционного рычага состоит в том, что любые изменения выручки от продаж порождают более сильные изменения текущей прибыли: Продажи растут, следовательно, текущая прибыль растет с большим темпом; Продажи падают, следовательно, текущая прибыль падает с большим темпом. На ОАО «Саянскхимпласт» практически отсутствует действие операционного рычага, это объясняется незначительной долей постоянных расходов в общем объеме производства, а именно эта доля составляет 0,1%. Уровень совокупного риска измеряется величиной УСЭ – уровень совокупного эффекта действия обоих рычагов. Чем выше значение УСЭ, тем выше совокупный риск предприятия.

УСЭ показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении продаж на 1%. На данном предприятии уровень совокупного риска незначителен и имеет тенденции к спаду. Это свидетельствует о стабильном, не рисковом производстве.

В целом для реализации инвестиционного проекта у предприятия имеется необходимые экономические условия.

III. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА НА ПРИМЕРЕ ОАО «САЯНСКХИМПЛАСТ» В УСЛОВИЯХ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

3.1 Прогнозирование перспектив развития ОАО «Саянскхимпласт»

Известно, что емкость рынка ПВХ в мире и в России определяется не только объемами спроса на ПВХ, но и объемами спроса на каустическую соду, которая получается при производстве хлора, как одного из двух основных источников сырья для получения поливинилхлорида. Поэтому отсутствие достаточного спроса на каустическую соду, количество которой в регионе резко возрастет, может, в первую очередь, повлиять на оценку целесообразности увеличения мощности производства ПВХ, особенно в Сибирском регионе. Прогноз емкости рынка ПВХ на перспективу на период до 2020г. представлен в таблице 3.1.

Таблица 3.1. Прогноз емкости рынка ПВХ на перспективу на период до 2020г.

2006 2010 2015 2020
тыс. т % тыс. т % тыс. т % тыс. т %
Спрос всего 528,4 100,0 800 100,0 1125 100,0 1540 100,0
В том числе:
Пластикаты 105,4 19,9 140 17,5 205 18,2 300 19,5
Профильно-погонажные изделия 131,0 24,8 255 31,9 325 28,9 455 29,5
Линолеум 134,6 25,4 164 20,5 235 20,9 280 18,2
Трубы и детали трубопроводов 7,2 1,4 16 2,0 32 2,8 55 3,6
Пленки 73,2 13,8 114 14,2 170 15,1 230 14,9
Тара и упаковка 16,4 3,1 20 2,5 26 2,3 38 2,5
Прочие изделия 60,6 11,6 91 11,4 132 11,8 182 11,8

Объем российского рынка ПВХ в 2020 году должен возрасти по сравнению с 2006 годом в 2,9 раза и достигнуть 1540 тыс. тонн в год. Причем наиболее высокие темпы роста следует ожидать по таким потребителям как трубы и детали трубопроводов, тара и упаковка и профильно-погонажные изделия, как наиболее востребованные в мировой практике.

В настоящее время в России поливинилхлорид производят восемь компаний. Общая мощность действующих установок по производству поливинилхлорида составляет 635,8 тыс. тонн, в том числе по суспензионному - 557,7 тыс. тонн, по эмульсионному - 69,8 тыс. тонн, а по сополимерам - 8,3 тыс. тонн. Лишь три из оперирующих на рынке производителей ПВХ располагают мощностями по производству ПВХ-Э: ОАО «Волгоградский Химпром», ООО «Усольехимпром» и ОАО «НАК «Азот», который производит оба вида ПВХ-смол. Суспензионный поливинилхлорид (ПВХ-С) в России выпускают пять компаний. Мощности российских продуцентов ПВХ-С на начало 2009 года и их доля в общем объеме российского производства представлены в таблице 3.2. На долю ОАО «Саянскхимпласт», ОАО «Каустик» г. Стерлитамак и ОАО «Пласткард» г. Волгоград приходится около 90% российского производства суспензионного поливинилхлорида.

Таблица 3.2. Мощность предприятий и их доли на рынке ПВХ на начало 2009г.

Предприятие Мощность, тыс. т Доля от производства, %
ОАО «Саянскхимпласт» г.Саянск 250 45,0
ОАО «Каустик» г. Стерлитамак 160 30,2
ОАО «Пласткард» г. Волгоград 77,9 14,6
ОАО «Сибурнефтехим», Нижегородская обл. 41,8 6,4
ОАО «Новомосковская АК Азот» 28 3,8
Всего 557,7 100

Средняя загрузка производственных мощностей по суспензионному ПВХ в 2009 году составила 99,8 %, причем уровень загрузки мощностей ОАО «Пласткард» и ОАО «Каустик» г. Стерлитамак превышает проектный.

Резерв мощностей, необходимый для удовлетворения растущего спроса, практически исчерпан, и только при вводе новых и модернизации имеющихся мощностей возможен рост производства ПВХ в перспективе.

В частности, планом перспективного развития на 2009-2010 гг. Стерлитамакским ОАО «Каустик» предусматривалась реконструкция комплекса ВХ-ПВХ, которая должна осуществляться в два этапа. На первом этапе мощность планировалось увеличить с 120 тыс. тонн до 200 тыс. тонн ПВХ в год, на втором этапе до 300 тыс. тонн в год. В планы компании входит строительство рядом с «Каустиком» установки пиролиза по выпуску 200-250 тыс. тонн этилена. Имеются сведения, что к 2011 году «Каустик» рассчитывает выйти на рубеж 350 тыс. тонн ПВХ.

По нашему мнению перспективным планом развития предприятия ОАО «Саянскхимпласт» связано с увеличение к 2010-2012г. мощности производства ПВХ до 400 тыс. тонн в год, которая может быть увеличена за счет переработки природного газа, с выделением стратегически важного продукта- гелия.

Для наращивания на ОАО «Саянскхимпласт» мощности по ПВХ с 400 до 600 тыс. тонн в год необходимо рассмотреть вопрос обеспечения хлором, что требует анализа балансов по производству и потреблению хлора и каустика, как продукта, неизбежно получаемого в производстве хлора методом электролиза.

Проблема обеспечения хлором, по-нашему мнению, может быть решена одним из двух способов:

• путем поставок жидкого хлора с предприятий Сибирского региона в количестве не менее 100 тыс. тонн в год;

• путем создания новой мощности по производству хлора и каустика для полного обеспечения комплекса ВХ-ПВХ хлором собственного производства.

Первый способ обеспечения хлором производства ВХ-ПВХ возможен за счет перераспределения закупок жидкого хлора среди предприятий-потребителей Сибирского региона. В Сибирском и Дальневосточном федеральном округе производство хлора и каустика организовано на четырех предприятиях. Мощности производств каустика и хлора на предприятиях региона по состоянию на 2009г. и на перспективу до 2020 года представлены в таблице 3.3. Отсутствие достаточного спроса на каустическую соду, особенно в Сибирском регионе, может, в первую очередь, повлиять на оценку целесообразности увеличения мощности производства ПВХ на ОАО «Саянскхимпласт», поскольку каустик является продуктом с высокими транспортными издержками, и реализовываться он должен преимущественно в Сибирском и Дальневосточном округах.

Таблица 3.3. Региональные мощности производств каустика и хлора в 2009г. и прогноз на 2020г.

Предприятие Мощность по каустику тыс. т/год Мощность по хлору, тыс. т/год
2009г. 2020г. 2009г. 2020г.
ЗАО «Илимскпром», г. Братск 130,0 130,0 118,0 118,0
ОАО «Саянскхимпласт» 167,0 420,0* 150,0 380,0*
ООО «Усольехимпром» 144,0 144,0 130,0 130,0
Кемеровское ОАО «Химпром» 45,0 45,0 41,0 41,0
Всего 486,0 739,0 439,0 669,0

* В случае увеличения мощности ВХ-ПВХ до 600 тыс. тонн и обеспечения производства хлором путем создания новой мощности по хлору (100 тыс. тонн). Интенсивное развитие химической промышленности России и, в частности, Сибирского федерального округа, по-моему, сдерживается рядом факторов, из которых следует выделить невысокие темпы роста спроса на химическую продукцию, недостаток инвестиций, необходимость в большинстве случаев дорогостоящих закупок по импорту технологии и оборудования, экологические ограничения, недостаток квалифицированных кадров и т. п.

Одним из важнейших факторов, ограничивающих интенсивное развитие химической индустрии России, является дефицит углеводородного сырья, прежде всего для получения этилена, пропилена, бензола, используемых в крупнотоннажных производствах полимеров – и это при наличии огромных ресурсов природного газа в стране и особенно в Сибири.

Важнейшей стратегической задачей, обеспечивающей экономическую безопасность России и повышение ее высокотехнологического потенциала, является глубокая переработка нефти и, прежде всего газа в направлении получения исходного сырья для производства базовых полимеров – полиэтилена, полипропилена, поливинилхлорида, полистирола, полиэтилентерефталата и других продуктов органического синтеза.