Оценка эффективности инвестиционного проекта на примере ОАО Саянскхимпласт (стр. 3 из 17)
Рис. 1.1. Схема зависимости величины текущей стоимости от величины дисконта (противоречие между чистой текущей стоимостью и внутренней нормой рентабельности)
Иными словами, показатель чистой текущей стоимости характеризует величину массы прибыли на инвестированный капитал, а показатель внутренней нормы рентабельности – величину нормы прибыли на инвестированный капитал. Следовательно, внутренняя норма рентабельности и чистая текущая стоимость при всей их взаимозависимости характеризуют разные аспекты привлекательности проекта для потенциального инвестора и поэтому обязательно должны одновременно фигурировать в финансово-экономическом обосновании и бизнес-плане инвестиционного проекта [29].
Таким образом, использование трех перечисленный методов позволяют получить комплексную оценку эффективности инвестиций, в которой каждый используемый показатель характеризует отдельный аспект финансовых результатов проекта для инвестора:
- Метод чистой стоимости позволяет оценить массу прибыли на инвестированный капитал;
- Метод интегральной текущей стоимости дает количественное выражение совокупной полезности инвестиций;
- Метод внутренней нормы рентабельности характеризует норму прибыли на инвестированный капитал.
Внутреннее единство трех данных методов, позволяющее рассматривать категорию эффективности инвестиций в нескольких плоскостях в зависимости от приоритетов инвестора и возможных сценариев развития проекта.
Итак, в контексте эффективности проекта, инвестора интересуют следующие основные вопросы:
- Какую общую сумму денежных средств он получит за весь период полезной службы вложенных им инвестиций, в том числе в разрезе различных сроков реализации проекта (показатель чистой текущей стоимости);
- Какую общую сумму денежных средств он получит от инвестиций, если по каким-либо причинам проект будет прекращен на промежуточной стадии и объект незавершенного строительства придется продавать (показатель интегральной текущей стоимости);
- Какова сравнительная отдача на единицу инвестиционных ресурсов по сравнению с существующими альтернативными вложениями средств (показатель внутренней нормы рентабельности);
- Остается ли проект прибыльным при увеличении рыночной процентной ставки по привлеченным инвестиционным ресурсам; каков верхний предел этого увеличения (показатель внутренней нормы рентабельности).
Анализ эффективности проекта позволяет оценить возможный интервал их изменения при различных условиях реализации проекта. Вероятностные характеристики используются для:
- Принятия инвестиционных решений,
- Ранжирования проектов,
- Обоснования рациональных размеров и форм резервирования и страхования.
Применяя тот или иной метод анализа риска, следует иметь в виду, что кажущаяся высокая точность результатов может быть обманчивой и ввести в заблуждение аналитиков и лиц, принимающих решение [14].
1.2 Экономическая эффективность проекта и ее показатели
Экономическая эффективность является одной из важных категорий, характеризующих результативность деятельности предприятия и возможность реализации того или иного проекта, направленного на улучшение его работы. В самом общем виде, экономическую эффективность можно определить как отношение полученных результатов к произведенным затратам или потребленным ресурсам:
(1.3)Экономическая эффективность – величина относительная. Абсолютной величиной, выражающей какой-либо полезный результат, является экономический эффект. Из определения экономической эффективности видна двойственная природа этой категории: она определяется по отношению к затратам или к ресурсам, что создает определенные сложности при её практических расчетах. В качестве ресурсов предприятия выступают: основные фонды, оборотные фонды, труд, природные и финансовые ресурсы. Затраты же характеризуют меру потребления того или иного вида ресурса в определенный момент времени. Но различные виды ресурсов расходуются неравномерно (имеют различную скорость оборота в производственном процессе), что затрудняет их перевод в затраты. Так, например, основные фонды используются на предприятии в течение длительного периода времени, не изменяют натурально-вещественную форму и переносят свою стоимость на себестоимость продукции постепенно, частями по мере их износа. Оборотные фонды, наоборот, потребляются в каждом производственном цикле и сразу переносят свою стоимость на себестоимость готовой продукции. Так как ресурсы сложно перевести в затраты и точно определить по каждому виду ресурса количество и скорость оборота, то оценку экономической эффективности осуществляют с помощью показателей, базирующихся как на затратном, так и на ресурсном подходах.
Экономическая эффективность определяется для решения двух основных задач:
1. Для оценки эффективности деятельности предприятия (применяют показатели общей (абсолютной) эффективности).
2. Для оценки эффективности представленных вариантов развития производства и выбора из наиболее оптимального (используется сравнительная эффективность).
Для оценки эффективности деятельности предприятия или уровня использования тех или иных ресурсов, может использоваться система показателей общей эффективности, все показатели в ней подразделяются на две группы:
1. Обобщающие показатели – показывают эффективность деятельности предприятия в целом, либо отдельных его подразделений. К ним относятся:
- Темп роста объема продукции:
2.
(1.4.)Vотч. – объем производства продукции в отчетном году;Vбаз. – объем производства продукции в базисном году;
- Темп роста прибыли:
(1.5.)П отч. – прибыль в отчетном году; П баз. – прибыль в базисном году.
- Рентабельность производства:
(1.6.)П - прибыль;
- среднегодовая стоимость основных производственных фондов; 
- среднегодовая величина нормируемых оборотных средств.- Затраты на 1 руб. продукции:
(1.7.)С v – себестоимость объема производственной продукции; V – объем производственной продукции.
3. Частные показатели, характеризующие эффективность использования основных видов ресурсов. Они подразделяются на подгруппы:
- Показатели эффективности использования труда – производительность труда и трудоемкость.
Производительность труда выражается объемом продукции, произведенной работником в единицу времени, и может быть определена по формуле:
(1.8.) 
- среднесписочная численность промышленно производственного персонала предприятия; Т з – величина трудозатрат (т.е. количество времени, затраченного на производство продукции).Обратным по отношению к показателю производительности труда является показатель трудоемкости:
(1.9.)- Показатель эффективности использования основных производственных фондов – фондоотдача и фондоемкость.
Фондоотдача характеризует объем производства продукции с 1руб. среднегодовой стоимости основных производственных фондов:
(1.10.)Обратным по отношению к показателю фондоотдачи является показатель фондоемкости:
(1.11.)- Показатели эффективности использования материальных ресурсов – материалоотдача и материалоемкость.
Материалоотдача показывает объем производства продукции, приходящейся на единицу материальных затрат:
(1.12.)М3 – величина материальных затрат.
Материалоемкость является обратным показателем по отношению к материалоотдаче:
(1.13.)- Показатель эффективности материальных вложений – капиталоотдача и капиталоемкость.
Капиталоотдача характеризует стоимостный прирост объема продукции в расчете на 1 руб. капитальных вложений, она определяется по формуле:
(1.14.) 
- прирост объема производства продукции; К – капитальные вложения, направленные на прирост объема производства продукции.Обратным является показатель капиталоемкости:
(1.15.)Сравнительная эффективность определяется для оценки эффективности представленных вариантов развития производства и отбора из них наиболее оптимального. Традиционно для оценки сравнительной эффективности применяются следующие методы: сопоставление затрат, цепной, приведенных затрат [2]. Все эти методы основываются на определение текущих и единовременных затрат. К текущим относятся такие затраты, которые производятся постоянно и включаются в себестоимость продукции. Единовременные затраты – это такие затраты, которые производятся разово в форме капитальных вложений, идущих на создание и прирост основных фондов.