Смекни!
smekni.com

Оценка стоимости предприятия 3 (стр. 7 из 10)

Крент. – коэффициент рентабильности = 20%;

ВСо.о. –восстановительная стоимость объекта оценки.

Результаты расчета представлены в таблице 9.


Таблица 9

Расчет стоимости установки методом анализа и индексации затрат

Балансовая стоимость станка 170 000
Материалы Энергоресурсы Оплата труда Амортизация
1 Структура 50 16 20 14
2 Затраты по эк-м элементам 85 000 27 200 34 000 23 800
3 Ценовой индекс 2,50 7,50 10,50 3,50
4 С/ст по эл-там 212 500 204 000 357 000 83 300
5 Полная с/ст 856 800
6 Восстановительная стоимость 1 276 800

Таким образом, восстановительная стоимость установки, полученная с помощью метода анализа и индексации затрат равняется 1 276 800 рублей.

3.2.3 Оценка нематериальных актив предприятия.

Оценка стоимости нематериальных активов в составе действующего предприятия будет произведена на основе доходного подхода. Из группы методов оценки приносящей доход интеллектуальной собственности наиболее подходящими по своему назначению являются: метод дисконтированных денежных потоков (чистого дохода) и метод освобождения от роялти.

Оценка нематериальных активов методом дисконтирования денежных потоков.

Процедуру оценки объекта интеллектуальной собственности (ОИС) по методу дисконтированных денежных потоков (учета чистого дохода) необходимо проводить в следующей последовательности.

1. Сбор информации об условиях, сроках и доходности производства продукции на основе использования и продажи прав на ОИС (производственная программа, коэффициенты загрузки, ставки налогов, ставки дисконтирования по годам производства, холдинговый период, цену продажи и расходы на продажу прав на ОИС в конце холдингового периода, ставка реверсии).

2. Определение ожидаемого оставшегося срока полезной жизни ОИС (холдинговый период) в течение которого прогнозируемые доходы необходимо дисконтировать.

3. Прогноз и оценка потенциального и эффективного валового дохода по годам производства продукции на основе использования ОИС.

4. Прогноз и оценка операционных расходов и расчет чистого операционного дохода по годам производства.

5. Прогноз и оценка расходов на реконструкцию по годам производства.

6. Прогноз и оценка величины амортизационных отчислений по годам производства.

7. Прогноз и оценка остаточной стоимости использованного оборудования и налога на имущество по годам производства.

8. Прогноз налогооблагаемой прибыли и налога на прибыль по годам производства.

9. Прогноз и оценка денежного потока (чистой прибыли), генерируемого нематериальным активом по годам производства.

10. Определение ставки дисконтирования по годам производства.

11. Оценка текущей прибыли на дату оценки по годам производства и расчет суммарной текущей стоимости будущих доходов.

12. Прогноз текущей стоимости доходов в постпрогнозный период: оценка будущей стоимости продажи прав на ОИС и определение ставки реверсии.

13. Оценка текущей стоимости реверсии.

14. Оценка суммы всей стоимостей доходов от использования ОИС в прогнозный и постпрогнозный периоды.

15. Определение избыточной прибыли в составе ожидаемой прибыли от использования ОИС.

Исходные данные для анализа объектов нематериальной собственности.

Таблица 10

Исходные данные

Наименование показателей
Операционные расходы (ОР) на производство одной установки, $. 50
Ежегодное возрастание ОР, % 5
Цена одной установки, $. 110
Ежегодное возрастание цены, % 4
Производство установок в день в начале периода, штук 5
Ежегодное возрастание, штук 2
Коэф. загрузки в первые 2 года, % 80
Коэф. загрузки в послед. годы, % 85
Продолжит-ть реконструкции, мес. 6
Стоимость реконструкции, $ 40000
Балансов. стоимость имущества, $ 300000
Остаточн. стоимость имущества, $ 250000
Земельный налог в первый год, $ 900
Ежегодное возрастание зем. нал. % 3
Ставка дисконтирования в 1 год, % 19
Ежегодн. уменьшение ставки, % 1
Перепродажа через 8 лет, $ 170000
Расходы на перепродажу, $ 35000
Ставка реверсии, % 30
Расходы, на поддержание КОИС в первый год, $ 7000
Ежегодное возрастание расходов на поддержание, $ 700

Ожидаемый оставшийся срок полезной жизни ОИС (холдинговый период) в течение которого прогнозируемые доходы необходимо дисконтировать – 8 лет.

Этапы расчета стоимости ОИС по методу дисконтирования денежных потоков:

1. Оценим потенциальный валовой доход (ПВД) по годам полезного использования объекта, то есть тот доход, который получит собственник при максимальной загрузке.

Расчет произведем по следующей формуле:

ПВД = Цена одной установки * Производство установок в день* 365 дней

Так как срок полезного использования объекта составляет 8 лет, рассчитаем ПВД за 8 лет.

Рассчитанный потенциальный валовый доход (ПВД) по годам представлен в Таблице 11.

2. Оценим эффективный валовой доход (ЭВД) по годам полезного использования, то есть доход, который получит собственник при реальной загрузке, то есть, принимая во внимание период реконструкции, а также недозагрузку.

Формула для расчета:

ЭВД = ПВД * Коэффициент загрузки

В течение первых 6 месяцев проводится реконструкция, поэтому при расчете ЭВД за первый год из дохода собственника вычитаем доход, недополученный в связи с реконструкцией за 6 месяцев. Недополученный доход рассчитан следующим образом:

Рассчитанный эффективный валовый доход (ЭВД) по годам представлен в Таблице 11.

3. Оценим операционные расходы.

Операционные расходы (ОР) составляют 75 $ в день, ежегодное их возрастание на 3%;

Операционные расходы (ОР) по годам представлены в Таблице 11.

4. Оценим чистый операционный доход (ЧОД).

Формула для расчета:

ЧОД = ЭВД – ОР,

где ЭВД – эффективный валовый доход,

ОР – операционные расходы.

Рассчитанный ЧОД по годам представлен в Таблице 11.

5.Оценим амортизационные отчисления (Ам)

Для этого воспользуемся линейным методом начисления амортизации.

Формула для расчета амортизации следующая:

А = БС * Нам,

где А – амортизационные отчисления,

БС – балансовая стоимость объекта,

Нам – норма амортизации.

Рассчитанные амортизационные отчисления по годам представлены в Таблице 11.

6. Оценим остаточную стоимость объекта.

Формула для расчета:

Остаточная стоимость = Остаточная стоимость i - Амортизация i,

где i - i- ый год

Рассчитанная остаточная стоимость по годам представлена в Таблице 11.

7.Оценим налог на имущество по годам аренды.

Налог на имущество = Остаточная стоимость объекта оценки * Ставка налога на имущество

Рассчитанный налог на имущество по годам представлен в Таблице 11.

8. Оценим земельный налог (Нз)

Земельный налог в первый год 850 $, в последствии он ежегодно возрастает на 5%

Рассчитанный налог на землю по годам представлен в Таблице 11.

9.Оценим налогооблагаемую прибыль

Налогооблагаемая прибыль = ЧОД – А – Ним - Нз – Тсб,

где ЧОД – чистый операционный доход,

А – амортизационные отчисления,

Ним – налог на имущество,

Нз – налог на землю

Рассчитанная налогооблагаемая прибыль по годам представлена в Таблице 11.

10. Оценим налог на прибыль (Нпр)

Нпр = Налогооблагаемая прибыль * Ставка налога на прибыль

Рассчитанный налог на прибыль по годам представлена в Таблице 11.

11.Оценим чистую прибыль (ЧП)

Чистая прибыль = Налогооблагаемая прибыль - Налог на прибыль

Рассчитанная чистая прибыль по годам представлена в Таблице 11.

12.Рассчитаем избыточную прибыль (Изб.пр.)

Избыточная прибыль за счет использования предприятием комплекса ОИС составляет 40% от чистой прибыли.

Рассчитанная избыточная прибыль по годам представлена в Таблице 11.

13.Оценим коэффициент дисконтирования

Коэффициент дисконтирования рассчитаем по следующей формуле:

Коэффициент дисконтирования = (1+Ставка дисконта)i,

где i - i- ый год .

Рассчитанный коэффициент дисконтирования по годам представлен в Таблице 11.

14. Оценим текущую прибыль на дату оценки по годам.

Формула для расчета:

Текущая прибыль =

Рассчитанная текущая прибыль по годам представлена в Таблице 11.

15. Оценим текущую стоимость реверсии.

Текущая стоимость реверсии =

Возведение в 9-ую степень обусловлено тем, что перепродажа объекта планируется через 8 лет.

Рассчитанная текущая реверсии по годам представлена в Таблице 11.

16. Оценим текущую стоимость объекта.

Текущая стоимость объект =

+ Текущая стоимость реверсии

Таблица 11

Расчет стоимости НМА методом дисконтированных денежных потоков

1 2 3 4 5 6 7 8
Количество 5 7 9 11 13 15 17 19
Цена 3080 3172 3267 3365 3466 3570 3677 3787
Установок в год 1800 2520 3240 3960 4680 5400 6120 6840
ПВД 2 772 000 7 993 440 10 585 080 13 325 400 16 220 880 19 278 000 22 503 240 25 903 080
Степень загруженности 80% 80% 85% 85% 85% 85% 85% 85%
ЭВД 2 217 600 6 394 752 8 997 318 11 326 590 13 787 748 16 386 300 19 127 754 22 017 618
ОР 1400 1470 1544 1621 1702 1787 1876 1970
ОР всего 2 520 000 3 704 400 5 002 560 6 419 160 7 965 360 9 649 800 11 481 120 13 474 800
ЧОД -302 400 2 690 352 3 994 758 4 907 430 5 822 388 6 736 500 7 646 634 8 542 818
Расходы на реконструкцию 1 120 000
Расходы на поддержание 196 000 215 600 235 200 254 800 274 400 294 000 313 600 333 200
Остаточная стоимость 7 000 000 6 832 000 6 664 000 6 496 000 6 328 000 6 160 000 5 992 000 5 824 000
Налог на имущество 140 000 136 640 133 280 129 920 126 560 123 200 119 840 116 480
Земельный налог 25 200 25 956 26 735 27 537 28 363 29 214 30 090 30 993
Налогооблагаемая прибыль -1 783 600 528 556 3 599 543 4 495 173 5 393 065 6 290 086 7 183 104 8 062 145
Налог на прибыль 126 853 863 890 1 078 842 1 294 336 1 509 621 1 723 945 1 934 915
Чистая прибыль -1 783 600 401 703 2 735 653 3 416 332 4 098 730 4 780 466 5 459 159 6 127 230
Стоимость с учетом избыточной прибыли 160 681 1 094 261 1 366 533 1 639 492 1 912 186 2 183 664 2 450 892 10 807 709
Стоимость перепродажи 4 760 000
Расходы на перепродажу 980 000
Ставка реверсии 0,30
СПИ КОИС 8
Текущая стоимость реверсии 463 388
Суммарная текущая стоимость 11 271 097

Таким образом суммарная текущая стоимость нематериальных активов, полученная с использованием методики дисконтирования денежных потоков равняется 11 271 097 рублей.