Оценка стоимости предприятия 3 (стр. 8 из 10)
Другим способом оценки нематериальных активов является метод освобождения от роялти, произведем оценку имеющихся нематериальных активов с использованием данной методики.
Этапы расчета стоимости ОИС по методу освобождения от роялти:
1. Оценим потенциальный валовой доход (ПВД) по годам полезного использования объекта, то есть тот доход, который получит собственник при максимальной загрузке.
Расчет произведем по следующей формуле:
ПВД = Цена одной установки * Производство установок в день* 365 дней
Так как срок полезного использования объекта составляет 8 лет, рассчитаем ПВД за 8 лет.
Рассчитанный потенциальный валовый доход (ПВД) по годам представлен в Таблице 12.
2. Оценим эффективный валовой доход (ЭВД) по годам полезного использования, то есть доход, который получит собственник при реальной загрузке, то есть, принимая во внимание период реконструкции, а также недозагрузку.
Формула для расчета:
ЭВД = ПВД * Коэффициент загрузки
В течение первых 6 месяцев проводится реконструкция, поэтому при расчете ЭВД за первый год из дохода собственника вычитаем доход, недополученный в связи с реконструкцией за 6 месяцев.
Рассчитанный эффективный валовый доход (ЭВД) по годам представлен в Таблице 12.
3. Рассчитаем ежегодные выплаты по роялти, следующим образом:
Выплаты по роялти = ЭВД * Ставка роялти /100,
где
ЭВД – эффективный валовый доход
Рассчитанные выплаты по роялти по годам представлен в Таблице 12.
4. Рассчитаем чистые выплаты по роялти
Формула для расчета следующая:
Чистые выплаты по роялти = Выплаты по роялти – Расходы на поддержание ОИС.
Рассчитанные чистые выплаты по роялти по годам представлены в Таблице 12.
6. Оценим коэффициент дисконтирования
Коэффициент дисконтирования рассчитаем по следующей формуле:
Коэффициент дисконтирования = (1+Ставка дисконта)i,
где i - i- ый год .
Рассчитанный коэффициент дисконтирования по годам представлен в Таблице 12.
7. Определим текущие потоки прибыли от выплат по роялти (прибыли, полученной за счет использования ОИС) на дату оценки.
Формула для расчета:
Текущие потоки прибыли =
Рассчитанные текущие потоки прибыли по годам представлена в Таблице 12.
8. Оценим текущую стоимость объекта оценки.
Текущая стоимость объекта оценки =
Таблица 12
Текущая стоимость объекта оценка, полученная с помощью метода освобождения от роялти
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ∑ | ||
| 1 | Эффективный валовый доход | 2 217 600 | 6 394 752 | 8 997 318 | 11 326 590 | 13 787 748 | 16 386 300 | 19 127 754 | 22 017 618 | |
| 2 | Ставка по патентам | 7 | 7 | 7 | 7 | 7 | 7 | 7 | 7 | |
| 3 | Ставка по "ноу-хау" | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | |
| 4 | Ставка по товарным знакам | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | |
| 5 | Суммарная ставка роялти | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | |
| 6 | Валовая прибыль от использования КОИС | 332 640 | 959 213 | 1 349 598 | 1 698 989 | 2 068 162 | 2 457 945 | 2 869 163 | 3 302 643 | |
| 7 | Расходы связанные с поддержанием КОИС | 196 000 | 215 600 | 235 200 | 254 800 | 274 400 | 294 000 | 313 600 | 333 200 | |
| 8 | Чистая прибыль | 136 640 | 743 613 | 1 114 398 | 1 444 189 | 1 793 762 | 2 163 945 | 2 555 563 | 2 969 443 | |
| 9 | Ставка дисконта | 0,25 | 0,23 | 0,21 | 0,19 | 0,17 | 0,15 | 0,13 | 0,11 | |
| 10 | Текущая прибыль от использования КОИС | 109 312 | 491 515 | 629 049 | 720 172 | 818 155 | 935 533 | 1 086 269 | 1 288 520 | 6 078 525 |
Таким образом, текущая стоимость объекта оценки составляет 6 078 525 рублей.
3.2.4 Оценка финансовых вложений
Предприятие вложило часть имеющихся средств в акции и облигации, исходные данные для оценки имеющегося инвестиционного портфеля представлены в таблице 13.
Таблица 13 Исходные данные
| № | Наименование показателя | |
| 1 | Номин. ст-сть купонной облигации, руб. | 170 |
| 2 | Количество облигаций в портфеле | 100 |
| 3 | Оставшийся срок погашения, лет | 4 |
| 4 | Величина купонного дохода, % | 0,1 |
| 5 | Требуемый уровень доходности, % | 0,1 |
| 6 | Номин. ст-сть привилегир. акции, руб. | 400 000 |
| 7 | Дивиденд (% от объявленной стоим-ти) | 0,1 |
| 8 | Стандартная норма приб. инвестора, % | 0,1 |
Расчет стоимости финансовых вложений производился по следующим формулам.
Формула определения текущей стоимости облигации имеет следующий вид:
PVоб =
,текущая стоимость облигации;
Y - величина купонного дохода;
r - требуемый уровень доходности;
M - номинальная стоимость облигации;
n - оставшийся срок погашения
Формула определения текущей стоимости привилегированной акции имеет следующий вид:
PVа =
,где PVа - текущая стоимость привилегированной акции;
D - объявленный уровень дивидендов;
r - стандартная норма прибыли инвестора;
L - номинальная стоимость акции.
Таким образом, текущая стоимость облигаций составляет 17 000 рублей, а стоимость акций – 400 000, соответственно стоимость всего инвестиционного портфеля равняется 417 000 рублей.
3.3 Расчет ликвидационной стоимости
После проведения инвентаризации на предприятии выявлен ряд нестоящих на балансе предприятия активов. Используя различные методики анализа, был произведен расчет стоимости данных активов, после этого необходимо произвести корректировки имеющихся данных о финансовом состоянии предприятия с целью расчета ликвидационной стоимости.
Данные о состоянии активов после переоценки активов представлены в таблице 14.
Таблица 14 Активы после переоценки
| № | Активы | Балансовая стоимость | Стоимость после переоценки |
| 1 | Н/м активы | 0 | 8 155 554 |
| 2 | ОС | 1 300 000 | 67 644 903 |
| 3 | Фин. вложения | 0 | 417 000 |
| 4 | Запасы | 6 656 000 | 6 656 000 |
| 5 | ДЗ | 368 598 000 | 368 598 000 |
| 6 | Д/С | 128 000 | 128 000 |
| 7 | НДС по приобр. Ценностям | 1 894 000 | 1 894 000 |
| 6 | Итого | 378 576 000 | 453 493 456 |
При корректировке стоимости активов учитываются комиссионные затраты, скидки с продаж, а также другие прямые затраты по продаже активов предприятия.
Итак, проведем корректировку активов баланса.
Данные по стоимости активов предприятия после корректировки представлены в таблице 15.
Таблица 15
Корректировка активов предприятия
| № | Активы | Стоимость после переоценки | % корректировки | Стоимость после корректировки |
| 1 | Н/м активы | 8 155 553,59 | -45 | 4 485 554,48 |
| 2 | ОС | 67 644 902,69 | -25 | 50 733 677,02 |
| 3 | Фин. вложения | 417 000,00 | -50 | 208 500,00 |
| 4 | Запасы | 6 656 000,00 | -10 | 599 040,00 |
| 5 | ДЗ | 368 598 000,00 | -35 | 239 588 700,00 |
| 6 | Д/С | 128 000,00 | 0 | 128 000,00 |
| 7 | НДС по приобр. Ценностям | 1 894 000,00 | 0 | 1 894 000,00 |
| 6 | Итого | 453 493 456,28 | 297 637 471,49 |
Проводим дисконтирование стоимости активов в соответствии с заданными периодами и ставками дисконтирования. В результате дисконтирования получим упорядоченные ликвидационные стоимости активов предприятия
Таблица 16
Упорядоченная ликвидационная стоимость
| № | Активы | Стоимость после корректировки | Срок ликвидации, мес | Ставка дисконтирования | F4 | Упорядоченная ликвидационная стоимость |
| 1 | Н/м активы | 4 485 554,48 | 6 | 0,25 | 0,88 | 3 963 574,99 |
| 2 | ОС | 50 733 677,02 | 12 | 0,40 | 0,67 | 34 230 328,77 |
| 3 | Фин. вложения | 208 500,00 | 3 | 0,25 | 0,94 | 195 993,44 |
| 4 | Запасы | 599 040,00 | 3 | 0,20 | 0,95 | 570 059,34 |
| 5 | ДЗ | 239 588 700,00 | 9 | 0,35 | 0,77 | 184 967 287,22 |
| 6 | Д/С | 128 000,00 | 0 | 0,20 | 1,00 | 128 000,00 |
| 7 | НДС по приобр. Ценностям | 1 894 000,00 | 0 | 0,20 | 1,00 | 1 894 000,00 |
| 6 | Итого | 297 637 471,49 | 225 949 243,76 |
Формула дисконтирования (F4):