Можно сделать вывод, что снижение R с.к. произошло из-за снижения деловой активности предприятия.
По той же схеме анализа рассмотрим рентабельность заемного капитала. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:
R заемного капитала = Rпродаж * К оборачиваемости активов / К финансовой зависимости
Rз.к. = чистая прибыль / заемный капитал
Rпр. = чистая прибыль / выручка
К об.ак. = выручка / активы
К фин.зав. = заемный капитал / активы
Рассмотрим показатели факторного анализа рентабельности заемного капитала в таблице 6.
Таблица 6.
Показатели факторного анализа рентабельности заемного капитала.
| Показатели | На начало года | На конец года | Изменение (+,-) |
| Чистая прибыль | 112 | 142 | 30 |
| Выручка | 5746 | 6833 | 1087 |
| Величина заемного капитала | 792 | 934 | 142 |
| Стоимость активов | 850 | 1133 | 283 |
| R продаж | 1,95 | 2,08 | -0,13 |
| К оборачиваемости активов | 6,76 | 6,03 | -0,73 |
| К финансовой зависимости | 0,93 | 0,82 | -0,11 |
| R заемного капитала | 14,17 | 15,3 | 1,13 |
Рассчитаем зависимость Rз.к. от частных факторов с помощью метода цепных подстановок:
За счет R продаж = 2,08*6,76/0,93=15,12=0,95
За счет К оборачиваемости активов = 2,08*6,03/0,93=13,49= -1,63
За счет К финансовой зависимости = 2,08*6,03/0,82=15,3=1,81
Баланс отклонений = 0,95-1,63+1,81=1,13
Данные таблицы 6 свидетельствуют о том, что рентабельность заемного капитала в отчетном году по сравнению с предыдущим годом увеличилась на 1,13 %. Отметим, что R з.к. увеличилась только в связи с ростом R продаж на 0,95% и увеличением К финансовой зависимости на 1,81, а К оборачиваемости активов оказал отрицательное влияние на 1,63, в результате есть основания вести поиск неиспользованных возможностей, направленных прежде всего на пополнение оборотных активов для покрытия кредиторской задолженности и ускорение их оборота. Включение этих факторов в производственно-хозяйственную деятельность позволит организации повысить эффективность использования заемного капитала.
6. Расчет коэффициента финансового рычага
Эффект финансового рычага возникает, когда предприятие имеет задолженность или располагает источником финансирования, который влечет за собой выплату постоянных сумм. Он воздействует на чистую прибыль предприятия и, таким образом, на рентабельность собственного капитала.
Эффект финансового рычага увеличивает влияние роста годового оборота на рентабельность собственного капитала.
Для его измерения подсчитаем коэффициент финансового рычага (К фр):
К фр = g*(p-v) -НЗ / g(p-v) – НЗ – ФЗ, где
g - проданное количество изделий
p - продажная цена единицы изделия
v - себестоимость одного изделия
НЗ - постоянные расходы
ФЗ - финансовые расходы
По данным ООО «»:
НЗ = 414000 + 116000 = 530000
ФЗ = 45000
g = 1484
v = 4103
p = 4589
Кфр = 1489*(4589 – 4103) – 530000 / 1489 * (4589 – 4103) – 530000 – 45000 = 1,3%
Это означает, что прирост на 1% прибыли до финансовых расходов и налогов (прибыли от продажи) влечет изменение на 1,3% рентабельности собственного капитала. Таким образом, если прибыль до финансовых расходов и налогов увеличится на 5%, то рентабельность собственного капитала увеличится на 6,5% (5*1,3).
Рост задолженности приводит к увеличению коэффициента финансового рычага и одновременно финансового риска предприятия.
Эффект финансового рычага можно объединить с эффектом операционного рычага для получения общего эффекта рычага. За счет этого будет еще больше усилено влияние колебаний прибыли до финансовых расходов и налогов на рентабельность собственного капитала.
Чтобы оценить эффект операционного рычага , рассчитаем коэффициент операционного рычага.
Коэффициент операционного рычага (Копр) можно рассчитать на основе следующей формулы:
Копр = g * (p – v) / g * (p – v) – НЗ
где p – цена единицы продукции;
v – себестоимость одного изделия
НЗ – постоянные расходы.
Копр = 1489 * (4589 – 4103) / 1489 * (4589 – 4103) – 530000 = 3,74
Это означает, что изменение на 1% выручки приведет к росту или снижению прибыли предприятия.
Эффект финансового рычага можно объединить с эффектом операционного рычага для получения общего эффекта рычага. За счет этого будет еще больше усилено влияние колебаний прибыли до финансовых расходов и налогов на рентабельность собственного капитала.
Общий эффект рычага будет соответствовать в таком случае произведению двух эффектов:
Общий эффект рычага = Эффект операционного рычага * Эффект финансового рычага
ОЭР = 3,74 * 1,3 = 4,862
Значительно высокое значение общего эффекта рычага (4,862), на предприятии может привести к тому , что любое небольшое увеличение годового оборота будет ощутимо отражаться на значении рентабельности собственного капитала.
7. Анализ достаточности источников финансирования
Для характеристики источников финансирования используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.
1. Наличие собственных оборотных средств:
СОС = Капитал и резервы – Внеоборотные активы
Или СОС = (стр.490 – стр.190)
СОС (на начало года) = 58 – 15 = 43
СОС (на конец года) = 199 – 10 = 189
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):
КФ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) – Внеоборотные активы
Или КФ = (стр.490 + стр.590) – стр.190
КФ (на начало года) = (58 + 0) – 15 = 43
КФ (на конец года) = (199 + 0) – 10 = 189
3. Общая величина основных источников формирования запасов
ВИ = Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы – Внеоборотные активы
Или ВИ = стр.490 + стр.590 + стр.610 – стр.190
ВИ (на начало года) = 58 + 0 + 0 – 15 = 43
ВИ (на конец года) = 199 + 0 + 0 – 10 = 189
Значения показателей одинаковы, так как у ООО «» нет долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов и займов.
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
(+,-)Фс = СОС – Зп
Фс.н.г. = 58 – 15 – 325 = -282
Фс.к.г. = 199 – 10 – 919 = -730
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:
(+,-)Фт = КФ – Зп
Фт (на начало года) = 58 + 0 – 15 – 325 = -282
Фт (на конец года) = 199 + 0 – 10 – 919 = -730
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов:
(+,-)Фо = ВИ – Зп
Фо (на начало года) = 58 + 0 + 0 – 325 = -282
Фо (на конец года) = 199 + 0 + 0 – 919 = -730
С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:
S (Ф) = 1,если Ф> =0, 0, если Ф < 0
Таблица 7.
Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций
| Показатели | Тип финансовой ситуации | |||
| Абсолютная независимость | Нормальная независимость | Неустойчивое состояние | Кризисное состояние | |
| (+,-)Фс= СОС-Зп | Фс >= 0 | Фс <0 | Фс< 0 | Фс <0 |
| (+,-)Фт= КФ-Зп | Фт >= 0 | Фт >= 0 | Фт <0 | Фт <0 |
| (+,-)Фо=ВИ-Зп | Фо >= 0 | Фо>= 0 | Фо >= 0 | Фо <0 |
Данные таблицы 7 говорят о том, что в ООО «» кризисное финансовое состояние и в начале, и в конце анализируемого года, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала организации не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности. В этой ситуации необходима оптимизация структуры пассивов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В условиях рыночной экономики резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он транспортируется в основные и оборотные средства, зависит финансовое благосостояние предприятия и результаты его деятельности.
В связи с вышесказанным огромно значение приобретает правильный и всесторонний учет капитала предприятия, формирующий информацию об отдельных составляющих капитала и их динамике. Данная информация необходима внутренним и внешним пользователям для целей финансового анализа, принятия деловых и управленческих решений.
Анализ хозяйственной деятельности должен начинаться и заканчиваться изучением состояния финансов на предприятии.