Основные определения финансового менеджмента (стр. 12 из 13)

-Выбор финансового инв.

- Оценка инв. Качеств отдельных финансовых инструментов

-Формирование портфеля финансовых инв.

- Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инв.

53 «Управление запасами»

Компания следует нескольким принципам в вопросе управления запасами, которые в свою очередь отвечают на вопросы:

а) какова должна быть структура источников запасов? (т.е.1.Финансирование запасов происходит только за счет собственных средств; 2.Финансирование осуществляется исключительно за счет кредиторов.)

б) каков должен быть объем запасов?

Запасы необходимо делать т.к. - приходится платить более высокие цены за маленькие партии товаров

- существует риск кратковременной остановки производства в случае непоставки сырья и материалов вовремя.

Поэтому увеличение производственных запасов, обычно сопровождаются ростом затрат по хранению, затрат по размещению и выполнению заказов. Необходимо найти такую величину среднего запаса, который соответствует минимальному уровню этих затрат. Таким образом, формула расчета размера оптимальной партии заказа имеет вид

EOQ = √2*F*D / H (F- затрат по размещению и выполнению одного заказа руб. D- годовая потребность в запасах ед. H- затраты по хранению едини производственных запасов, руб.)

54 «Модель EOQ и ее использование в управлении запасами»

1Логика модели EOQ

(Общие затраты; Затраты по хранению; затраты по заказу; Х-затраты; у-уровень запасов)

В отличие от затрат по хранению, которые находятся в прямой зависимости от среднего размера запасов, затраты по размещению и выполнению заказа ведут себя иначе: чаще всего зависимость носит обратный характер. Оба компонента общих затрат, связанные с поддержанием запасов. Изменяются обратно пропорционально друг другу, поэтому можно найти такую величину среднего запаса, который ответствует минимальный уровень этих затрат. EOQ = √2*F*D / H (F- затрат по размещению и выполнению одного заказа руб. D- годовая потребность в запасах ед. H- затраты по хранению едини производственных запасов, руб.)

В рамках этой теории разработана и схема управления заказами, в частности, определить уровень запасов, при котором необходимо сделать заказ.

MS=RP+EOQ-LU*LD (MS-максимальный уровень запасов, ед. LU-минимальная дневная потребность в сырье, ед.; LD-минимальное число дней выполнения заказа.)

RP=MU*MD (RP- уровень запасов, при котором необходимо делать заказ, ед.; MU-максимальная дневная потребность в сырье, ед.; MD-максимальное число дней выполнения заказа)

SS=RP-AU*AD (SS-наиболее вероятный мин. уровень запасов (страх. запас); AU-средняя дневная потребность в сырье; AD-средняя продолжительность выполнения заказа, дн.)

Как только уровень запасов опускается до величины RP или ниже, делается заказ на поставку сырья и материалов. Если поставка сырья осуществляется мах эффективно, то уровень запасов в компании может достичь мах величины MS. Если после совершения заказа ежедневное потребления сырья и материалов достигло мах и по каким-либо причинам поставка очередной партии затянулась, компании приходится воспользоваться страховым запасом, т.е. уровень запасов может опуститься ниже величины SS. А при самых неблагоприятных условиях он может быть близким к нулю.

55 «Управление дебиторской задолженностью»

Управление дебиторской задолжностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Выбирая политику кредитования покупателей, т.е. отсрочка платежа, предприятие должно определиться по следующим ключевым вопросам: 1) Срок предоставления отсрочки платежа 2) Стандарты кредитоспособности (в зависимости от кредитоспособен и надёжен покупатель, условия договора, скидки могут изменяться.) 3) Система создания резервов по сомнительным долгам (т.е как источник для покрытия убытков для устойчивости предприятия) 4) Система сбора платежей, вкл. Разработку:- процедура взаимодействия с дебиторами в случае нарушения условий оплаты – показателей, свидетельствующих о нарушениях – система наказания 5) Система предоставляемых скидок. Контроль уровня дебиторской задолженности можно проводить с помощью коэффициента погашаемости дебиторской задолженности, который рассчитывается как отношение средней дебиторской задолженности по основной деятельности к выручке от реализации. Способами воздействия являются персональные визиты, продажа задолженности специальным организациям.

56. Факторинг и форфейтинг как инструменты рефинансирования дебиторской задолженности

Рефинансирование дебиторской задолженности, т. е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги. Одни из форм рефинансирования дебиторской задолженности – факторинг и форфейтинг. Факторинг - финансовая операция, заключающаяся в уступке предприятием-продавцом права получения факторинговой фирмой (банком) финансовой дебиторской задолженности и немедленной выплате 70 - 90 % от суммы задолженности. После того, как должники оплатят за товар, факторинговая фирма перечисляет оставшиеся 10 - 30 % средств. За эти услуги берется платеж в размере 3 – 5 % от всей суммы договора. Факторинг, прежде всего, оказывается малым и средним фирмам. Деятельность факторинговых фирм (банков) довольно эффективна, т. к. большинство предприятий, не желая попасть в список неплатежеспособных фирм, стараются вовремя оплатить полученные счета. Если банк предъявит информацию, что фирма с опозданием оплачивает счета, то ей будет сложно заключить отношения с финансовым риском для партнера. ФОРФЕЙТИНГ - Своеобразная форма кредитование экспортеров, продавцов при продаже товаров, применяемая чаще всего во внешнеторговых операциях; финансирование торговли путем учета векселя без права регресса, при этом покупатель векселя принимает на себя весь риск неплатежа импортера. Форфейтер (в его роли обычно выступает банк) выкупает у экспортера (продавца) денежное обязательство импортера (покупатля) оплатить купленный им товар сразу же после поставыки товара и сам производит досрочную, полную или частичную оплату стоимости товара экспортеру. В последующем денежные средства банку-форфейтеру в оплату товара перечисляет, уплачивает импортер, покупатель, уведомленный, что оплату за него произвел форфейтер. За досрочную оплату банк-форфейтер взимает с экспортера %. Операция форфейтинга по своей идеологии во многом сходна операции факторинга. Вопрос №52.Стратегии финансирования оборотных активов Известны четыре модели поведения: идеальная; агрессивная; консервативная; компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ОК = ДП—ВА).

ВА — внеоборотные активы; ТА—текущие активы (ТА = СЧ + ВЧ); СЧ—системная часть текущих активов; ВЧ—варьирующая часть текущих активов; КЗ—краткосрочная кредиторская задолженность; ДЗ—долгосрочный заемный rапитал; СК—собственный капитал; ДП—долгосрочные пассивы (ДП = СК +

ДЗ); ОК—чистый оборотный капитал (ОК = ТА—КЗ).

Рис.1 Идеальная модель финансового управления оборотными средствами

Идеальной модель (рис. 1) Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид: ДП = ВА Таким образом, различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов.

Рис.2 Агрессивная модель финансового управления оборотными средствами

Агрессивная модель (рис. 2) означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму (ОК = СЧ). Варьирующая часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид: ДП = ВА + СЧКонсервативная модель (рис. 3) предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК =ТА). Безусловно, модель носит искусственный характер. Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью): ДП =ВА + СЧ + ВЧ

Рис.3 Консервативная модель финансового управления оборотными средствами

Компромиссная модель (рис. 4) наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части (ОК = СЧ + 0,5 * ВЧ). Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью): ДП = ВА + СЧ + 0,5 * ВЧ