Сущность, цели и задачи финансового менеджмента (стр. 2 из 21)
4. Управление портфелем ценных бумаг;
5. Управление оборотными активами компании;
6. Управление текущими обязательствами;
7. Другие функции, связанные с защитой активов (страхованием), налогообложением, консультированием, созданием системы внутреннего контроля и информационного обеспечения, реорганизацией компании.
1.6. Концепция временной стоимости денег
и математические основы финансового менеджмента
Временная стоимость денег - важный аспект при принятии решений по финансированию и инвестированию, а также в оценке затрат и будущих доходов.
В основе концепции временной стоимости денег лежат следующие факторы:
1) влияние инфляции на стоимость затрат и будущих доходов и
2) необходимость учета упущенной возможности в получении дохода от использования денежных средств.
Сумма, полученная в будущем, в настоящее время обладает меньшей ценностью. Деньги, пущенные в оборот, окупают себя и преумножаются. Таким образом сегодняшняя цена будущих доходов и расходов, а также завтрашняя стоимость сегодняшних доходов и расходов должна быть измерена с учетом перечисленных временных факторов. Для этих целей в инвестиционном и финансовом анализе обычно используются математические методы приведения поступлений будущих периодов к настоящему (текущему) времени, а также приведение настоящего (текущего) уровня стоимости к будущему.
Использование указанных методов широко распространено при расчетах процентов по кредитам и ценным бумагам, в лизинговых операциях, при определении доходов на инвестированный капитал и сроков окупаемости проектов, а так же влияния инфляции.
Методы временной стоимости денежных средств применяются там, где необходимо найти одно из следующих неизвестных: уровень процентов; величину ежегодных платежей; количество периодов выплаты; значение текущего уровня; значение будущего уровня.
В процессе использования этих методов, как правило, значения переменных, используемых в расчетах настоящего и будущего уровней, должны быть известны и уровень процентов постоянен.
Для целей оценки временной стоимости затрат и доходов используются следующие методы:
- метод наращивания;
- метод дисконтирования;
- метод аннуитета.
Метод наращивания - это метод приведения денежной суммы к будущему уровню. Он же называется методом сложения процентов и определяет процесс реинвестирования капитала вместе с доходом на него для получения еще большего дохода в следующих периодах.
Индекс приведения к будущему уровню определяется следующей формулой:
,где
Int - процентная ставка / 100 или ставка процента или норма доходности,
t - расчетный период (год) или число лет, за которое производится суммирование дохода.
Зная настоящую стоимость и индекс приведения можно определить будущую денежную стоимость:
,где
F1 - индекс приведения к будущему уровню,
НС - начальная ( нынешняя, текущая) стоимость,
БС - будущая денежная сумма (будущая стоимость).
Метод аннуитета для случая наращивания - приведение к будущему уровню денежной суммы, полученной в виде равномерных поступлений в n - ое число периодов.
Индекс приведения к будущему периоду методом аннуитета:
Зная настоящую стоимость и индекс приведения можно определить будущую денежную стоимость:
,Метод дисконтирования - это метод приведения денежной суммы будущего периода к текущему. Для этого надо ожидаемую к получению в будущем сумму уменьшить на доход, нарастающий за определенный срок, по правилу сложных процентов.
Индекс приведения к текущему уровню определяется по следующей формуле:
,Зная будущую денежную сумму и ставку процента, можно определить современную стоимость этой денежной суммы по формуле:
Метод аннуитета - для случая приведение к текущему уровню денежной суммы, планируемой к получению в виде равномерных годовых поступлений в будущих периодах,
Индекс приведения к настоящему периоду ежегодных равномерных поступлений будущих периодов:
, 
1.7. Виды рисков и управление рисками в финансовом менеджменте
1.7.1. Понятие риска, виды риска
Важной целью предпринимательства является получение максимальных доходов при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация такой цели требует соизмерения размеров вложенного (авансированного) капитала с финансовыми результатами этой деятельности.
Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли.
Потери, имеющие место в предпринимательской деятельности, можно разделить на:
- материальные,
- трудовые,
- финансовые.
Классификацию рисков денежных потерь можно осуществить по различным признакам:
а) в зависимости от вида хозяйственной деятельности:
- предпринимательский (производственный, коммерческий, финансовый)
- потребительский;
б) по признаку проявления:
- спекулятивный,
- простой(чистый);
в) в зависимости от вида финансового посредничества:
- инвестиционный,
- страховой,
- банковский
- и другие.
1.7.2. Методы управления финансовым риском
Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида: физическая защита, экономическая защита. Физическая защита заключается в создании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, найм охраны и т.д.
Экономическая защита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.
Общеизвестны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.
1. Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.
2. Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор предшествующих и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.
3. Страхование заключается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.
Страхование как метод управления риском означает два вида действий: перераспределение потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску (самострахование); обращение за помощью к страховой фирме. При использовании этого метода управления менеджер должен отличать страхуемые риски от нестрахуемых.
4. Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.
При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:
- нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал; нельзя рисковать многим ради малого;
- следует предугадывать последствия риска;
- наилучшим решением может оказаться сочетание сразу нескольких методов.
Контроль за реализацией программ управления риском позволяет удостовериться, правильно ли были с самого начала выбраны методы, и если это так, то изменились ли условия настолько, что следовало бы применить другие методы. Эффективный контроль включает в себя три элемента:
1) выработка нормативов для определения приемлемых результатов,
2) сравнение реальных результатов с этими нормативами и
3) корректировка на любом этапе всего процесса для максимального сближения результатов с установленными нормативами.
1.7.3. Процесс управления риском
Процесс управления риском может быть разбит на шесть стадий: определение цели, выяснение риска, оценка риска, выбор методов управления риском, применение выбранного метода, оценка результатов.
Анализ риска является одним из самых сложных этапов управления финансовыми рисками. При проведении анализа рисков прежде всего надо определить источники и причины рисков, какие из них являются основными, преобладающими. Источниками рисков могут быть: хозяйственная деятельность, личность человека, природные факторы. Причиной рисков являются недостаток информации, неопределенность будущего, непредсказуемость поведения делового партнера.
Анализ риска подразделяют на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.