Сущность, цели и задачи финансового менеджмента (стр. 9 из 21)
Базой могут являться: общепринятые стандартные значения финансовых коэффициентов, аналогичные значения финансовых коэффициентов предшествующих лет, значения финансовых коэффициентов конкурирующих предприятий и т.д.
Финансовые коэффициенты не имеют универсального значения и могут рассматриваться лишь как ориентировочные показатели.
В настоящее время выделяются следующие группы финансовых коэффициентов.
1. Коэффициенты имущественного положения (структуры имущества)
Показатели имущественного положения определяют структуру имущества предприятия. Среди этих показателей наиболее популярны следующие:
а) Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия =
= Итог баланса-нетто (валюта баланса).
б) Доля активной части основных средств =
= Стоимость активной части основных средств / Стоимость основных средств;
в) Коэффициент изношенности основных средств =
Износ / Балансовая стоимость основных средств;
г) Коэффициент обновления =
= Балансовая стоимость основных средств поступивших за периода / Балансовая стоимость основных средств на конец периода;
д) Коэффициент выбытия =
Балансовая стоимость основных средств выбывших за периода / Балансовая стоимость основных средств на начало периода;
2. Коэффициенты финансовой устойчивости (структуры капитала)
Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Наиболее важными показателями с точки зрения финансового менеджмента являются следующие показатели:
а) Коэффициент собственности характеризует долю собственного капитала в структуре капитала предприятия, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Коэффициент рассчитывается следующим образом:
Коэффициент собственности = Собственный капитал / Итог баланса (%);
б) Коэффициент заемного капитала (финансовой независимости) отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным коэффициенту собственности и рассчитывается как:
Коэффициент заемного капитала = Заемный капитал / Итог баланса (%);
в) Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов.
Коэффициент зависимости = Заемный капитал / Собственный капитал (%);
г) Коэффициент покрытия процента характеризует степень защищенности кредиторов от того, что им не будут выплачены проценты на предоставленные фирме кредиты. Коэффициент отражает, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам.
Коэффициент покрытия процента = Прибыль до выплаты процента и налогов / Расходы по выплате процента (раз.).
3. Коэффициенты ликвидности (платежеспособности).
Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия в течение года оплатить свои краткосрочные обязательства. Наиболее важными для финансового менеджмента являются следующие показатели:
а) Чистые оборотные средства =
= Оборотные средства - Краткосрочные обязательства;
б) Коэффициент текущей ликвидности =
= Оборотные средства / Краткосрочные обязательства (раз.);
в) Коэффициент срочной ликвидности =
= (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность)/ Краткосрочные обязательства (раз.).
4. Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости).
Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Показатели деловой активности имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы. Показатели оборачиваемости можно разделить на две группы: коэффициенты общей оборачиваемости капитала и частные коэффициенты оборачиваемости.
Коэффициенты общей оборачиваемости капитала дают наиболее обобщенное представление о хозяйственной активности предприятия. К таким показателям относится показатель оборачиваемости активов. Он характеризует эффективность использования предприятием имеющихся ресурсов независимо от источников их привлечения, то есть показывает, сколько раз за год ( или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Коэффициент оборачиваемости рассчитывается следующим образом:
Оборачиваемость активов = Объем реализованной продукции / Среднегодовая стоимость активов
Для более конкретных выводов об оборачиваемости средств предприятия необходимо рассмотрение частных показателей оборачиваемости. К ним относятся следующие:
а) Оборачиваемость дебиторской задолженности =
=Объем реализованной продукции / Среднегодовая стоимость чистой дебиторской задолженности (раз)
б) Оборачиваемость материально - производственных запасов =
=Объем реализованной продукции / Среднегодовая стоимость материально-производственных запасов (раз);
в) Оборачиваемость кредиторской задолженности =
= Объем реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности (раз) ;
г) Оборачиваемость собственного капитала =
= Объем реализованной продукции / Среднегодовая стоимость собственного капитала (раз) ;
д) Продолжительность операционного цикла = оборачиваемость дебиторской задолженности в днях + оборачиваемость материально-производственных запасов в днях.
Показатели оборачиваемости могут быть рассчитаны также в днях. Для этого необходимо количество дней в году (используются как 360 , так и 365) разделить на значения полученные по рассмотренным формулам.
5. Коэффициенты рентабельности (прибыльности).
Коэффициенты рентабельности отражают, насколько прибыльна деятельность предприятия. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции. Поскольку можно назвать несколько показателей прибыли, то можно рассчитать целый ряд показателей рентабельности (прибыльности) в зависимости от целей проводимого анализа. Наиболее часто используемыми показателями в контексте финансового менеджмента являются показатели рентабельности всех активов предприятия, рентабельности реализации, рентабельности собственного капитала.
Рентабельность всех активов (ROA) предприятия рассчитывается делением чистой прибыли на среднегодовую стоимость активов предприятия. Этот коэффициент отражает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли независимо от источника привлечения этих средств. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия.
Рентабельность реализации рассчитывается посредством деления прибыли на объем реализованной продукции. Различают два основных показателя рентабельности реализации: из расчета по валовой прибыли от реализации (GM) и из расчета по чистой прибыли (PM).
Рентабельность собственного капитала (ROE) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Этот показатель оказывает существенное влияние на уровень котировки акций предприятия. Рассчитывается коэффициент как отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме собственных средств. Этот показатель отражает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками предприятия.
Важным приемом анализа является оценка взаимозависимости рентабельности активов, а также рентабельности реализации и оборачиваемости активов. Если числитель и знаменатель формулы расчета рентабельности активов умножить на объем реализации, то получим следующую формулу:
,где
ЧП - чистая прибыль;
А - стоимость всех активов;
РП - реализованная продукция.
Полученная формула получила название формулы Дюпона, поскольку именно эта компания первой стала использовать ее в системе финансового менеджмента.
6. Коэффициенты рыночной активности
Коэффициенты рыночной активности включают различные показатели, характеризующие стоимость и доходность акции компании. Основными показателями этой группы являются прибыль на одну акцию, соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию, книжная стоимость одной акции, соотношение рыночной стоимости одной акции и ее книжной стоимости, доходность одной акции и доля выплаченных дивидендов.
а) Прибыль на одну акцию ( ЕPS ) показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обычную акцию в обращении.
EPS = (Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) / Обычные акции в обращении.
Показатель EPS в условиях развитой рыночной экономики является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций компании.
б) Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию (P/E) отражает отношения между компанией и ее акционерами. Он показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить акционеры за единицу чистой прибыли компании. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле: