Шпаргалка по Финансовому менеджменту 3 (стр. 3 из 5)
где n - число периодов реализ проекта (горизонт расчета);CFt – дох руб.;It – разовые инвестr – ставка дисконтир Если NPV > 0, то проект явл эффектив.Чем бол NPV, тем эффектив проект. Индекс рентаб PI проекта представ собой отнош стоим ден поступл к сумме затрат на инвес (величине капитвлож)
Если РI> 1, то пр эффективен; если PI = 1, то NPV= 0 и инвест не принос дох; если PI < 1, то проект неэфф и его след отклон. Относит пок-ль, хар-ет ур дох на един затрат – сколько руб получ инвестор на кажд руб инвест затрат при разовом инвестировании.
Внутр норма доходн (IRR) - %ставка в коэф дисконтир, при кот вложен ср-ва окупятся за планир срок реализ проекта, т. е. NPV=0. При ставке диск-я r=IRR, NPV=0. Норма IRR показ. макс. допуст относит уров. расх, кот м.б. связ. с дан проек. IRR>WACC – проект приним. IRR исчисл. путем подбора такой нормы дисконта при кот NPV=0. Выбир. произвольно 2 ставки диск-я r1 и r2 и для кажд. из них рассчит. NPV. при r1 NPV>0, а при r2 NPV<0
При пом. IRR можно ранжир. проек по степ выгодн. Эта норма служ. индикатор ур-ня риска. Чем больше IRR превыш. стоим кап., тем больше запас проч проекта и тем нечувствит к колеб рынка при оценке вел-ны буд ден. поступл. PP – срок окуп. Период от нач-го момента инвестир до моме окуп. Мом. окуп- – наиб. ранний период врем в расчётн. периоде, после кот. тек-й чист. дох. стан и ост-ся либо нулевым, либо полож. Алгоритм расчета завис. от равномерн распред прогнозир дох-в. Если дох. распр. по годам равном, то срок окуп. рассчит. делен единовр затрат на вел-ну год дох. Если дох. распр по годам неравн, то срок окуп рассчит прямым подсчетом числа лет, в теч. кот. инв будут погаш кумулятивным дох. Срок окуп проекта можно рассчит. с учет фактора врем. В этом случ. в расчет приним. дисконтир ден. потоки DPP>PP. Проект приемл по крит. PP мож. оказ. неприемл. по DPP, знач в оц инв-х проек эти критерии мог. исп-ся двояко: 1) проект прин, если он окупаем, 2) пр. приним. если срок окуп. не превыш устан на предп лимита.
Коэфф. эфф-ти инвестиций ARR.
PN – среднегод. чист. приб, IC – средн. величина инв, RV – стоимость остат. ст-ть. Если ARR>Рентаб-ти авансированного капитала, проект приним-ся.
Диверсификация и риск в управлении портфелем ценных бумаг Портф ц.б. или инвес порт-целенаправленно сформир совок фин инструм, разраб для инвестир в соответ с инвест пол-кой. Целью формир явл обеспеч реализац осн направл пол-ки фин инвестир путем подбора наиб дох наим рискфин инструм. По целям формир инвест дох: 1.Порт роста(направл на получ приб в долгосроч перспект все зависим от ур-ня приб в тек периоде. Их могут позвол предп с учтойч фин полож) 2.Порт дох (формир по критерию максимиз приб в тек периоде.Ориентир на высок отдачу инвест затрат(принц здесь и сейчас).Типы порт:1.По ур-ню приним рисков: агрессив(формир по крит максимиз тек дох вне зависим от сопутств риска.Чревато тем., что в опред мом инвестир капит м.б. потерян полн или в значит доле), умерен(по ур-ню риска и доходн приближ к среднерыноч), консерват(формр по по крит минимиз риска, без учета нормы доходн).2.По ур-ню ликвидн: высоколик(формр из краткосроч фин инструм,и из долгоср польз высок спросом), средликвид , низколикв(формир из облиг с высок периодом погаш или акц отд предп,обеспеч относит высок ур-нь инвест дох,но польз низ спросом.) Формир портф представл задачу: Увелич дох, уменьш риска. Чем выше ожид дох, тем выше риски. Чтобы снизить риск потери дох риски диверсифицир. Диверсифик- распред-е капит. по разл. направл инвестир, не связ м.у. собой.Позвол избеж части риска, но не сводит его к 0.Это связ стем. сто на инвест дея-ть суб оказ влиян внеш факторы(проц происход в эк страны вчелом-инфл,безраб,ур-нь % ставок и т.д.) Т.о. риск сост из 2 част: 1 диверсифицир когда он м.б. лимитирован за сч. диверсифик 2 недиверсифицир., кот нельзя уменьш измен структуры портф.
Структура и стоимость капитала. Средневзвеш и предельная цена Капитал-часть фин рес, влож в пр-во и приносящ дох по заверш оборота. В общем виде капит – самовоспроизводящ стоим. Расшир кап – капитализац. Струк кап учит способ финансир дея-ти фирмы, т.е. раздел источ на соб и заем.Заем источ можно раздел на долгоср и краткоср пас. При этом предпочтит больший удельн вес долгоср источ.С т.з корпорации струк кап основана на соотнош акций (СК) и облиг (долгосре финансир).Стоим кап выраж в относите по-лях и отраж вел-ну доходности кап для его собствен.Цена кап в общем виде определя степенью его капитализац, т.е. способ генерировать добавлен стоим. Цена кажд источ ср-в не одинакова. на выраж в % к V использ рес.Цена кред рес-% за кредит. Цена кредит зад-отнош сумм уплачиваем за отсроч платежа к общ V соответ вида кред зад. Цена соб кап-миним доходн удовлетвор интересы его собств.Средневзвеш стоим кап: ССК
где Цкi – цена i-го источ средств,удельн вес i-го источ ср-в в их общ сумме, n – кол-во платных источ ср-в. Средневзвеш стоим кап- (WACC) – это пок-ль характериз относит уров общ суммы регуляр расх на поддерж сложивш струк кап авансир-го в деят-ть предпр- к обще объему привлеч ср-в и выраж в виде год-й %-й ставки. WACC исп- для принят реш стратег харак-ра, широко примен при исполн инвест проектов. Предельная ст-ть кап-ла (MCC) расчит на основе прогноз знач расх, кот предп будет вынуждено понести для наращ-я объёма инвест при сложив-ся услов фонд рынка. Прогнозн стоим кап,кот и будет явл предельн может сущ отлич от тек-й ст-ти. (средневзвеш). Критерий оптимальности структуры капитала.
WACC = МСС.
Временная стоимость денег. Потоки платежей и методы их оценки. Переход к рын-й эк-ке сопровож-ся с появл-м видов деят-ти став-я для фин-го мен-ра новые з-чи, такие как: 1) поиск и привлеч-я на приемлемых усл-х источ-в финанс-я; 2) эффект-е вложения ден-х ср-в. В этих условиях вступ-т в действ-я конц-я временной ст-ти ден-й ед-цы. Суть конц-и зак-я в том, что ден-я ед-ца имеющ-я сегодня и ден-я ед-ца ожид-я к получению через какое то время неравноценна, т.е «рубль завтра по своим ценностям меньше рубля сегодня». Это означает, что если иная операция обещает получения рубля в буд-м, то с позиции сегод-го момента ценность такого рубля возможно равна 80 коп-к. Это неравноценность опред-ся 3 осн-ми причинами: 1) инфляция – в силу инф-ии происх-т обесценения денег, т.е ден-я ед-ца получ-я позднее имеет меньш-ю покупат-ю способ-ть; 2) риск не получ-я ожид-й суммы – т.к в эк-ке практич-ки не бывает безриск-х ситуа-й, всегда сущ-т не нулевая вероятность того, что по каким либо причинам ожид-я получ-я сумма не будет получена; 3) оборачев-ть – по сравнеию с ден-й суммы, кот-я возмож-а будет получ-а в буд-м, таже самая сумма имеющ-я в наличии в данный момент времени может быть не медлен-о впущ-а в оборот и тем самым пренесёт допол-й дох-д. Поток финн-х платежей с постоянными временными интер-ми по выплате дох-в наз-ся финн-й рентой. Класс-я рент: 1. по периодичности выплат (непрерывные (платежи идут регулярно); дискретные (м/у двумя очередными платежами проходит время)) 2. по обязательности выплат (верные или обязательные (выплаты производятся независимо от каких-либо обстоятельств, н-р арендная плата); усл-е (платеж опр-ся усл-ми, н-р , выплата дивидендов). 3. по срокам действия (конечные (действие к-х ограничено или сроками или размером выплат); бесконечные (срок платежа заранее не определен)). 4. по хар-у выплат (постнумерандум (выплаты проводятся в конце периода); пренумерандум (выплаты проводятся в начале периода)).От хар-ра ренты зависит дох-ть, потому что выплаты ближе к наст-му моменту имеют большую PV, чем выплаты отстоящие дальше от наст-го момента.
Для форм-я накопительного фонда решаем какие суммы нужно отчислять в банк ежегодно: 
Пок-т какая сумма должна зарабатываться предп-ем в год и отчисляться в банк.Расчет погашения долг-го кредита равными срочными платежами. Кредит гасим равными суммами плюс %-ты накопившиеся за период с прошлых выплат или гасим кредит равными суммами.Вт-й вариант: 
Классификация текущих затрат организации. Эффект операционного рычага в управлении затратами и прибылью организации. Зат-ты пред-я - это зат-ты мат-х, труд-х и финн-х рес-в, напр-е на обеспечение осн-й деят-ти пред-я.По экон-му сод-ю раз-ют: мат-е зат-ты, зат-ты на оплату труда, отчисления на соц-е нужды, амортизация осн-х ср-в, прочие зат-ты.По месту возн-я зат-т раз-т: зат-ты осн-го произв-ва; зат-ты вспомогательного произ-ва; общепроизв-ые; общехоз-е рас-ды; рас-ды на продажу (по сод-ю службы сбыта, рас-ды на упаковку, транспортировку).По отн-ю к динамике объемов произв-ва: пост-е (их динамика прямо не зав-т от динамики от объемов произ-ва; управл-е рас-ды; арендная плата) и переменные (их динамика прямо зав-т от объемов произ-ва).По методу включения в себест-ть: прямые (рас-ды на произв-во отд-х видов продукции: рас-ды на мат-лы, полуфабрикаты) и косвенные (зат-ты на произв-во нескольких видов продукции: рас-ды на оборудование, цеховые и др.) Леверидж(рычаг)-некот фа-р,небольш измен кот может привести к сущест измен результатив пок-лей.С понят операц рыч связ понят производ риска.Он измер колебан в рент актив предп,обусловл измен вел-ны получ приб. Рентаб инвестир кап (ROI) сост из собст и заем ср-в=ЧПдержат обык акц+%кредит/Инвестир капит. Производ риск зависит от влиян фак-ов, важнейш явл:-динамика спроса и цены на продук,- разм затр на пр-во прод, - измен удельн веса пост затр в общ сумме затр на предп(операц рыч). Операц леверидж зависит от структуры изд - от соотнош пост и перем затрат в структуре себестоим. Поэтому производс леверидж характеризует взаимосвязь структуры себестоимо, Vвыпуска и продаж и приб. Производ рычаг показ измен приб в зависим от измен Vпродаж (выручки предп). К перем затр относ такие, кот измен (увелич или уменьш) при измен (увелич/уменьш) vV пр-ва. Это расх на закупку сырья и матер, потребл энергии, трансп изд, торг-комиссион и др. К пост затр относятся такие, кот можно счит не зависящ от Vпр-ва (амортизац отчисл, выплата % за кредит, арендная плата, оклады упр персонала, администрате расходы и др.) Действ операц рыч проявл в том, что люб измен выруч от реализ отзывает более сильн измен вел-ны приб в связи с различ степ влиян пост и перемен издерж в состсебестоим на формир фин рез-ов.Эта зависим носит нелинейный хар-р., поэтому найти оптим сочет переем и пост расх сложно.Чем выше доля пост,тем выше ур-нь операцион рычага.. Операцион рыч представл собой потенц возможн влиять на приб предп путем измен структ себестоим и Vвыпска прод. Эфыект операц рчага. ЭОР = Выруч от реализ- перем изд/ Прибыль. Чем выше эфф, тем более рискованным с т.з. изменчивости приб явл полож предп. Если ЭОР=2, то сниж выруч на 1% привед к сокращ приб на 2%.