Управление инвестициями в лесном комплексе республики Коми на примере Республиканского фонда (стр. 18 из 26)
Обоснование эффективности инвестиционных вложений в строительство завода по производству пеллет.
Как пример, рассчитаем экономическую эффективность строительства минизавода по производству пеллет для крупного или среднего лесопромышленного предприятия РК ( например ООО «Севлеспил», ООО «Лузалес», ОАО «Монди СЛПК», ЗАО «Леском» и др.)
Предполагается, что такой минизавод сможет выпускать до 50 тыс. тонн топливных гранул в год. Совокупная стоимость проекта составляет 6 млн. руб., которую предприятие может взять в банке (кредит) под 15 % в годовых на срок 2 года.
Определим экономическую эффективность предложенного мероприятия с использованием методики дисконтирования. Исходные данные для расчета показателей экономической эффективности сведем в таблицу 10.
Таблица 10 Исходные данные для расчета коммерческой эффективности
| Показатель | Условные обозначения | Величина до внедрения | Показатель после внедрения |
| 1. Цена имущественного комплекса, включая транспортировку, наладку, и запуск оборудования, тыс. руб. | Ци | 0 | 60000 |
| 2. Объем производства пеллет в год, тыс. куб. | А | 0 | 50 |
| 3. Цена 1 тонну пеллет, тыс. руб. | Ц | - | 3,57 [, с. 40-41] |
| 4. Себестоимость 1 кбм. продукции, тыс. руб. | С‘ | 0 | 1,7 [, с. 40-41] |
| 5. Количество машин, ед. | n | - | 1 |
| 6. Коэффициент ремонтной сложности | крем | - | 2 |
| 7. ЕСН, % | ЕСН | 26 | 26 |
| 8. Норма амортизации (износа), % | Nа | - | 20 |
| 9. Срок действия проекта, лет | i | - | 5 |
| 10. Ставка дисконтирования, % | Е | - | 10,5 |
| 11. Налог на имущество, % | Hнi | - | 2,2 |
| 12. Налог с продаж, % | Hvi | - | 1 |
| 13. Налог на прибыль, % | Нпр | - | 24 |
1. Прирост выпуска продукции (DА), расчет объема реализации:
ΔА = А2 - А1 (1)
ΔVi = ΔА * Ц, (2)
А1 – объем выпуска продукции в год, тонн; А2 – объем выпуска продукции с учетом прироста, тонн; ΔVi – прирост объема реализации, тыс.руб.; Ц – цена единицы продукции.
2. Прирост себестоимости годового выпуска (∆Сi):
С2 = С‘2 * А2 , (3)
∆Сi = С2 – С1, (4)
где С2 – себестоимость годового выпуска после внедрения
3.Прирост налога на имущество (∆Hнi):
∆Hнi = Цбал * Нi / 100, (5)
4. Прирост налогов, рассчитываемых от объема реализации:
∆Hvi = ∆Vi * Нvi/100, (6)
5.Дополнительная балансовая прибыль (∆Пi):
∆Пi = ∆Vi - ∆Сi - ∆Hнi - ∆Hvi, (7)
6. Прирост налога на прибыль:
∆Нпр = ∆Пi * Нпр / 100, (8)
7.Результат операционной деятельности (∆Оi):
∆Оi = ∆Пi - ∆Нпр (9)
где Цбал – балансовая стоимость машины; ∆Hvi – прирост налогов от увеличения объема реализации; Нпр – налог на прибыль, ∆Пi – дополнительная балансовая прибыль, тыс.руб.; ∆Нпр – налог на прибыль, тыс.руб. [7, с.51-55].
Подставив необходимые значения из таблицы 10, получили:
ΔА =50000-0,00=50000 (тонн)
ΔVi = 50000*3,57=178500 (тыс.руб.)
С2 =1,700*50000=85000 (тыс.руб.)
∆Сi=85000-0=85000 (тыс.руб.)
∆HНi=60000*0,022=1320 (тыс.руб.)
∆Hvi =178500*0,01-1785 (тыс. руб.)
∆Пi = 1665 – 789,31 – 80,55 – 16,65 = 778,49 (тыс.руб.)
∆Пi178500-85000-1320-1785=90395 (тыс. руб.)
∆Нпр =90395*0,24=21694,8 (тыс. руб.)
∆Оi =90395-21695=68700,20 (тыс. руб.)
Результаты внедрения мероприятия и расчет коммерческой эффективности представим в таблице 11.
Таблица 11 Результаты расчета внедрения мероприятия
| Показатели | год реализации проекта | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1. Реализация, тыс.руб. | 0,00 | 178500,00 | 178500,00 | 178500,00 | 178500,00 | 178500,00 |
| 2. Себестоимость, тыс.руб. | 0,00 | 85000,00 | 85000,00 | 85000,00 | 85000,00 | 85000,00 |
| 4. Внереализа-ционные расходы: | 0,00 | 12105,00 | 7605,00 | 3105,00 | 3105,00 | 3105,00 |
| - налоги от объема | 0,00 | 1785,00 | 1785,00 | 1785,00 | 1785,00 | 1785,00 |
| - налог на имущество | 0,00 | 1320,00 | 1320,00 | 1320,00 | 1320,00 | 1320,00 |
| - проценты по кредиту | 0,00 | 9000,00 | 4500,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 5. Налог на прибыль | 0,00 | 21694,80 | 186,84 | 186,84 | 186,84 | 186,84 |
| 6. Операционная деятельность | 0,00 | 59700,20 | 85708,16 | 90208,16 | 90208,16 | 90208,16 |
| 7. Затраты на капитальные вложения | 60000,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 8. Поступления от ликвидации основных средств | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 9. Инвестиционная деятельность | 60000,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 10. Эффект | -60000,00 | 59700,20 | 85708,16 | 90208,16 | 90208,16 | 90208,16 |
| 11. Собственный капитал | 0,00 | 59700,20 | 85708,16 | 90208,16 | 90208,16 | 90208,16 |
| 12. Кредиты | 60000,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 13. Погашение долгов | 0,00 | 30000,00 | 30000,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 14. Итого финансовая деятельность | 60000,00 | 29700,20 | 55708,16 | 90208,16 | 90208,16 | 90208,16 |
| 15. Излишек средств | 0,00 | 89400,40 | 141416,32 | 180416,32 | 180416,32 | 180416,32 |
| 16. Сальдо на конец периода | 0,00 | 89400,40 | 230816,72 | 411233,04 | 591649,36 | 772065,68 |
| 17. Коэффициент приведения | 1,000 | 0,905 | 0,819 | 0,741 | 0,671 | 0,607 |
| 18. Приведенный результат операционной деятельности | 0,00 | 54027,33 | 70193,62 | 66858,86 | 60505,76 | 54756,34 |
| 19. Приведенный результат инвестиционной деятельности | 60000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 20. Чистый дисконтированный доход | -60000,00 | 54027,33 | 70193,62 | 66858,86 | 60505,76 | 54756,34 |
| 21. Окупившиеся инвестиции | -60000,00 | -5972,67 | 64220,95 | 131079,81 | 191585,57 | 246341,91 |
Коммерческий эффект (Э):
Э = ∑ (Оi + Ii)*L, = Э5, (10)
где Э =Э5 – коммерческий эффект за 5 лет.
Э5=246341,91 тыс. руб.
Для определения экономической эффективности инвестиционных проектов используются следующие показатели:
а) срок окупаемости (
). Срок окупаемости – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. 
, (11)где:
– сумма капитальных вложений, тыс.руб.;Эгод – годовой эффект от реализации инвестиционного проекта, тыс.руб.
б) чистый дисконтированный доход (ЧДД). Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.
, (12)где:
- коэффициент приведения (дисконтирования);Е – норма дисконта, приемлемая для инвестора норма дохода на капитал (0,105);
t – каждый t-ый год осуществления проекта;
Т – горизонт расчета (полный срок осуществления инвестиций и эксплуатации проекта), лет;
Эt – эффект каждого t-го года, тыс.руб.;
К – сумма капитальных вложений, тыс.руб.
Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, т. е. проект неэффективен.
в) индекс доходности (ИД). Индекс доходности представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений.
. (13)Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1 и наоборот.
Если ИД > 1, то проект эффективен, если ИД < 1 – неэффективен.
Срок окупаемости: То =1+5972,67/70193,62=1,09 или 1 год 1 месяц
Чистый дисконтированный доход: ЧДД=54756,34 тыс. руб.
Индекс доходности: ИД=306341,91/60000 ИД=5,11руб./руб. > 1, проект эффективен.
На основании всех рассчитанных показателей экономической эффективности можно сделать вывод о том, что внедряемый проект эффективен и может быть рекомендован к реализации.