Управление денежными потоками на предприятии 3 (стр. 4 из 8)

Причем, основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами И.А. Бланк называет “обеспечение постоянной платежеспособности предприятия”.

Авторский коллектив под ред. проф. Е.С. Стояновой важнейшим моментом управления денежными средствами называет расчет минимально необходимой суммы денежных активов[3]. Этот расчет предлагается строить на планировании денежного потока по текущим хозяйственным операциям, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.

В.В. Ковалев основными элементами при управлении денежными средствами называет расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств (модель Баумоля), а так же составление бюджетов денежных средств[4].

При расчете финансового цикла рассчитывается время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. При этом В.В. Ковалев руководствуется схемой (Рис.1).

Причем, логика этой схемы состоит в том, что операционный цикл характеризует время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается поформуле:

ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК , (7)

(8)

, (9)

где ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ВОК – время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ – время обращения производственных запасов;

ВОД – время обращения дебиторской задолженности;

Т – длина периода, по которому рассчитываются средние показатели.

Расчет можно выполнять двумя способами:

1. по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности;

2. по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

На основе формулы (7) в дальнейшем можно оценить характер кредитной политики предприятия, эквивалентность дебиторской и кредиторской задолженности, специфическую для конкретного предприятия продолжительность операционного цикла и его влияние на величину оборотного капитала предприятия в целом, период отвлечения из хозяйственного оборота денежных средств.

Таким образом, центральным моментом в расчете времени обращения денежных средств является продолжительность финансового цикла (ПФЦ).

Финансовый цикл - интервал времени с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар.

Расчет ПФЦ позволяет указать пути ускорения оборачиваемости денежных средств путем оценивания влияния показателей, используемых при определении ПФЦ.

Управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности. Объектом управления в данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, а субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов.

К элементам системы управления денежными потоками следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:

Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам.

Таким образом, управление денежными потоками — важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

Глава 2.Анализ денежных потоков организации.

2.1 Анализ денежных потоков организации ОАО «Алтай – кокс»

Анализ денежных средств и управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Анализ денежных потоков на предприятии проводится по данным отчетного периода. В результате анализа предприятие ОАО «Алтай-кокс» получает ответы на вопросы: откуда поступают денежные средства, какова роль каждого источника, на какие цели они используются? Выводы делаются как в целом по предприятию, так и по каждому виду его деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой. Отсюда делаются выводы об источниках и об обеспеченности каждого вида деятельности необходимыми средствами. В результате принимаются решения по поводу обеспечения превышения поступления денежных средств над платежами, источников оплаты текущих обязательств и инвестиционной деятельности, достаточности получаемой прибыли и др.

Цель анализа денежных потоков – выявление причин дефицита (избытка) денежных средств и определение источников их поступления и направлений расходования.

В ОАО «Алтай-кокс» применяется два метода расчета потока денежных средств: прямой и косвенный. Отличия этих методов вытекают из принципов расчета. Анализ финансовых потоков вышеназванными методами проводится в экономическом отделе предприятия.

Прямой метод расчета финансовых потоков предполагает анализ формы № 4 «Отчет о движении денежных средств», т.е. основой расчета является выручка от реализации продукции. Поток денежных средств определяется как разница между всеми притоками средств на предприятие по трем видам деятельности и их оттоками. Остаток денежных средств на конец периода определяется как их остаток на начало с учетом их потока за данный период. Схема анализа денежных потоков в ОАО «Алтай-кокс» прямым методом показана в таблице 2 (см. приложение 4).

Проведем горизонтальный анализ движения денежных средств ОАО «Алтай – кокс » за 2006 – 2008гг. По данным отчета «О движении денежных средств » составлена таблица 3 . В ней содержатся показатели, отражающие движение денежных средств за 2004 – 2006гг. в абсолютном выражении и относительные показатели, характеризующие структуру денежных потоков по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

Как показывает табл.3, в результате осуществления в 2005г. производственно – коммерческой деятельности организация существенно увеличила объём денежной массы в части как поступления денежных средств, так и их оттока. Данную ситуацию можно оценить положительно, поскольку она является следствием роста масштабов производства и реализации продукции. Также позитивным моментом является то, что в 2005г. общий объём денежных поступлений полностью покрыл все необходимые расходы, что обеспечило достижение положительного чистого денежного потока в размере 2218 тыс.руб.

Сумма положительного денежного потока от финансово – хозяйственной деятельности организации в 2007г. возросла по сравнению с 2006г. на 11555782 тыс.руб., темп прироста составил 30,95%. Значение отрицательного денежного потока возросло чуть меньше – на 11545597 тыс.руб. или на 30,92%.

Показатели движения денежных средств за 2006 – 2008гг. по видам деятельности.

Рассматривая данные 2007 г. видно, что ситуация немного изменилась. Как поступления денежных средств, так и расходование уменьшились, соответственно на 13,7% и 13,8% Но есть и положительный момент – в 2006г., как и в 2006г. общий объём денежных поступлений полностью покрыл необходимый объём расходования денежных средств, что также привело к положительному значению чистого денежного потока в размере 41615 тыс.руб.

Рассматривая показатели денежных потоков по видам деятельности, следует отметить, что наибольший объём денежной массы обеспечивает основную текущую деятельность организации. Сумма притока денежных средств по текущей деятельности в 2008г. составила 25687404 тыс.руб., что на 39,5%больше показателя 2007г. Удельный вес данного показателя в общем объёме всех денежных поступлений составил в 2006г. 52,55%, что превышает показатель 2007г. на 3,24%. Сумма притока денежных средств в 2008г. составила 23388245 тыс.руб., что на 8,96% ниже показателя 2008г. Но удельный вес в общем объёме денежных поступлений в 2008г. превысил показатель 2008г. на 2,93% и составил 55,48%, что можно охарактеризовать как положительный момент.