Облигации в отличии от акции, представляет собой ценные бумаги удостоверяющие внесение их владельцами денежных средств и подтверждающие обязательство возместить им номинальную стоимость облигаций в предусмотренный в них срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации, таким образом, удостоверяют отношение займа между их владельцем (кредитором) и учреждением, организацией, выпустившими в данные документы (должниками).
Существуют облигации следующих видов:
- облигации внутренних государственных и местных займов;
- облигации предприятий.
Облигации могут выпускаться как именные, так и на предъявителя, процентные и беспроцентные, свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения.
В составе ценных бумаг выделяются государственные ценные бумаги, свидетельствующие о факте займа со стороны государства у населения и юридических лиц. Они выпускаются в разных формах: казначейские обязательства, боны, казначейские векселя, облигации. Различия между ними состоит в сроках действий, условиях выплаты доходов и погашения.
Краткосрочные ноты национального банка являются государственными ценными бумагами со сроком обращения от 7 до 28 дней. Они используются для реализации целей денежно-кредитной политики и оперативного регулирования денежной массы в обращении. Выпускаются в обращение с июля 1995 года.
Депозитные банковские сертификаты - ценные бумаги, выпускаемые исключительно банками. Банковским сертификатом признается, согласно Гражданскому кодексу РК письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечению установленного срока суммы вклада и процентов по нему в любом учреждении данного банка. Основное различие депозитных и сберегательных сертификатов принятое в казахстанской практике в том, что владельцами депозитных сертификатов могут быть юридические лица, а сберегательных - физические.
Схема 21.1 Классификация ценных бумаг
| По экономической природеДолевые (акции)Долговые (облигации, банковские сертификаты, ипотечные свидетельства)По способу передачи прав на ценную бумагуИменные (право переходит после внесения записи в соответствующий реестр) Ордерные (право переходит после совершения передаточной надписи предыдущим владельцам на оборотной стороне ценной бумаги)Предъявительские (право переходит путем простого вручения ценной бумаги) По форме выпускаДокументарные (бумажные)Бездокументарные (дематериализованные)По сроку обращенияДолгосрочные (от 5 до 25 лет)Среднесрочные (от 1 до 5 лет)Краткосрочные (до 1 года)Бессрочные По территории обращенияРегиональныеНациональныеМеждународныеПо эмитентамГосударственные (правительственные)Ценные бумаги местных органов власти Корпоративные (акции, облигации негосударственных юр. лиц)Иностранные (ценные бумаги иностранных инвесторов) По способу выплаты доходовЦенные бумаги с постоянным доходом (акция, привилегированная акция)Ценные бумаги с разовым доходом и постояннымПо форме эмиссииЭмиссионные (акции, облигации), осуществляются массовым тиражом и подлежат регистрации в уполномоченном органеНеэмиссионные (вексель, консамент), выпускаются в разовом порядке и не подлежат регистрации в уполномоченном органе. |
Выпуск и обращение ценных бумаг
Выпуск ценных бумаг в обращение - эмиссия - это продажа ценных бумаг их первичным владельцам - инвесторам, то есть юридическим лицам и гражданам.
Эмиссия ценных бумаг осуществляется:
1. при учреждении акционерного общества и размещении акции среди его учредителей;
2. при увеличении размеров первоначального уставного капитала (фонда) акционерного общества путем выпуска акций;
3. при привлечении заемных средств государством, юридическими лицами, местными органами власти путем выпуска облигаций и других долговых обязательств
Участниками рынка ценных бумаг являются элементы ценных бумаг, инвесторы и инвестиционные посредники. Они формирую, структуру данного рынка.
Элементом называется юридическое лицо, государственный орган или орган местной администрации, выпускающий (эмитирующий) ценные бумаги, несущий обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.
Инвесторы - юридические лица или граждане, в том числе ц иностранные, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Инвесторы обладают временно свободными денежными средствами и заинтересованы во вложении этих средств и ликвидные, и ценные высокодоходные бумаги, в составе инвесторов важное место отводится институциональным инвесторам - инвестиционным фондам, инвестиционным банкам, негосударственным пенсионным фондам, страховым компаниям и другим фондом специального назначения, у которых по характеру их деятельности накапливаются значительные денежные средства.
Существуют три модели рынка ценных бумаг :
1. небанковская;
2. банковская;
3. смешанная.
В Казахстане используется смешанная модель , когда посредниками на рынке ценных бумаг выступают как небанковские компании, так и банки.
В Казахстане действуют следующие виды инвестиционных фондов:
1. акционерный инвестиционный фонд;
2. паевый инвестиционный фонд (открытый, интервальный, закрытый).
10.3. Фондовая биржа
Фондовая биржа - это организация, исключительным предметом деятельности, которой является обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определения их рыночных цен и распространение информации о них.
Фондовая биржа осуществляет следующие функции:
Эксплуатацию и поддержание торговых систем;
Установление требований к эмитентам (чьи ценные бумаги включены в список фондовой биржи);
Представление своим членам доступа к торговым системам для совершений сделок с ценными бумагами;
Организация и проведение регулярных торгов по ценным бумагам;
Оказание организационных, консультационных, информационных услуг своим членам;
Проведение аналитических исследований по рынку ценных бумаг;
Осуществление отдельных видов банковских операций
Иные функции, предусмотренные внутренним регламентом биржи.
Фондовая биржа создается в форме закрытого акционерного общества и должна иметь согласно законодательству Казахстана не менее десяти членов. Членами фондовой биржи могут быть только ее акционеры. Она является некоммерческой организацией, не преследует цели получения прибыли, основана на самоокупаемости и не выплачивает доходов от своей деятельности своим членам. Фондовая биржа не занимается деятельностью в качестве инвестиционных институтов, но может выпускать и продавать собственные акции, дающие право вступать в ее члены.
Членами фондовой биржи могут быть инвестиционные институты, а также государственные исполнительные органы, в основные задачи которых водит осуществление операций с ценными бумагами.
Операции на фондовой бирже осуществляются только ее членами. По их поручению непосредственно куплю-продажу ценных бумаг осуществляют брокеры и дилеры.
Брокеры - посредники при заключении сделок - действуют по поручению и за счет клиентов, получая за это определенную плату. В современных условиях биржевой деятельности посреднические операции проводят брокерские фирмы с сетью филиалов, имеющие тесные связи с банками.
Дилеры занимаются куплей-продажей от своего имени и за свой счет: это отдельные фирмы, банки, частныелица - члены фондовой биржи.
Фондовая биржа по согласованию с Национальной комиссией по ценным бумагам устанавливает правила допуска ценных бумаг к торговле - листинг, а также правила исключения их из торговли - делистинг.
Доходы биржи направляются на покрытие расходов, связанных с осуществлением ею своих функций, расширением и совершенствованием ее деятельности.
Тема 11 Финансы и инфляция
План лекции:
Взаимосвязь инфляции с финансами, причины и последствия
Антиинфляционная политика государства
11.1. Взаимосвязь инфляции с финансами, причины и последствия инфляции
Инфляция это обесценение денег, проявляющееся в общем и неравномерном росте цен на товары и услуги. При инфляции происходит нарушение законов денежного обращения, вызываемого диспропорциями процесса общественного производства и эмиссией избыточного количества денег. Обесценение денег вызывается следующими факторами:
1)избыточный выпуск денег в обращение;
2)неблагоприятный платежный баланс;
3)потеря доверия к правительству.
Действие инфляции необходимо связывать с проблемами финансов, поскольку явление инфляции зависит от финансовых факторов; применения определенных налоговых форм и методов; объемов финансирования через государственный бюджет мероприятий проинфляционного характера; способов покрытия дефицита государственного бюджета; размеров государственной задолженности. Финансы и инфляция взаимозависимы. Как финансы могут быть ускорителем инфляционных процессов, так и инфляция оказывает влияние на финансовые отношения. Обесценение денег и повышение цен приводит к увеличению расходов бюджета, снижению реальных доходов государства, необходимости усиления налогового бремени, росту государственного долга, вызываемого дефицитом государственного бюджета. Высокие темпы инфляции обесценивают финансовые ресурсы государства, поскольку налоговые доходы и займы поступают через определенные интервалы времени, поэтому обесцениваются. Аналогично обостряется проблема государственной задолженности, поскольку для привлечения займов государство вынуждено поднимать доходность своих ценных бумаг выше уровня ссудного процента, чем вызывает номинальный рост государственного долга. Однонаправленный негативный характер финансовых отношений и инфляционных процессов взаимодополняясь приводит к негативным результатам в экономической системе. Измеряется инфляция индексом цен: отношением суммы цен для набора товаров потребительского назначения и услуг данного временного периода и суммой цен такого же набора базового периода (для сравнения может быть выбран сходный набор товаров). Динамика цен всех товаров измеряется общим сводным индексом цен; для измерения используются также групповые индексы цен, например индексы оптовых цен. Показатель темпа инфляции измеряется соотношением индексов инфляции отчетного и базового периодов. Общепризнанным в мировой практике считается, что если в течение полугода и более темпы инфляции составляют 50% в месяц (или 11,5% в неделю), то такой уровень соответствует гиперинфляции. Таким образом, в Казахстане этот уровень существенного превышался в течение 1992-1995г.г. Различаются виды инфляции по следующим критериям: