Фонды
собственных
средств
| Актив | Пассив |
| I. Внеоборотные активы | III. Капитал и резервы |
| II. Оборотные активы | IV. Долгосрочные пассивы |
| V. Краткосрочные пассивы | |
| Баланс | Баланс |
Актив – это имущество предприятия, пассив – те денежные средства, за счет которых сформировано это имущество. Имущество – это основные фонды и нематериальные активы (внеоборотные активы) и оборотные средства (оборотные активы). Денежные средства могут быть собственные (раздел III), а также заемные и привлеченные (раздел IV и V).
С уставным капиталом предприятия тесно связано такое понятие, как чистые активы, которые в широком смысле слова являются его собственными средствами. Необходимость расчета чистых активов объясняется тем, что некоторые средства предприятий носят двойственный характер. С одной стороны, они являются его собственными средствами, а с другой – они принадлежат не непосредственно предприятию, а его акционерам и работникам.
Между чистыми активами (ЧА) АО и его уставным капиталом (УК) существует следующая взаимосвязь, которая действует начиная со второго года деятельности акционерного общества.
Если ЧА < УК, общество обязано уменьшить свой уставный капитал до величины чистых активов, т.е. фактически до величины собственных средств.
Если ЧА < УКmin (минимальный размер уставного капитала), общество обязано принять решение о своей ликвидации, так как сложившаяся ситуация противоречит закону.
В этом случае акционерное общество не имеет право принимать решение о выплате дивидендов. Оно не имеет право это делать также и в том случае, если стоимость чистых активов может оказаться меньше указанной величины после выплаты дивидендов.
Важная роль чистых активов проявляется также и в том, что на их основе определяется так называемая балансовая стоимость акций. Балансовая стоимость акции – это более реальная их стоимость по сравнению с их номиналом, особенно в условиях России, когда ежегодно проводятся переоценки основных фондов, повышающие их стоимость. В то же время увеличение уставного капитала в результате этих переоценок не превышает 10-15 %. Следовательно, чистые активы АО более значимы, чем уставный капитал.
Следующим после уставного капитала денежным фондом собственных средств предприятия является добавочный капитал, который включает в себя:
-результаты переоценки основных фондов, т.е. их дооценку;
-эмиссионный доход акционерного общества (доход от продажи акций сверх их номинальной стоимости за вычетом расходов на их продажи);
-безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели;
-поступления на пополнение оборотных средств.
Добавочный капитал аккумулирует денежные средства, поступающие предприятию в течение года по указанным выше каналам. Основным каналом здесь являются результаты переоценки основных фондов.
Вполне естественным является ежегодное увеличение уставного капитала за счет добавочного. Но, как отмечалось, многие предприятия этого не делают.
Резервный капитал образуется за счет отчислений от прибыли в размере, определенном уставом, но не менее 15 % от уставного капитала. Ежегодно в резервный фонд должно отчисляться не менее 5 % чистой прибыль до тех пор, пока резервный капитал не достигнет установленного уставом размера. Резервный капитал предприятия предназначен для покрытия его убытков, а в акционерных обществах еще и для погашения облигаций общества и выкупа их акций в случае отсутствия иных средств.
В более широком смысле резервный фонд предприятия должен использоваться в соответствии с мировой практикой в двух направлениях:
1) при недостатке оборотных средств он идет на формирование производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции;
2) при достаточности оборотных средств он направляется в краткосрочные финансовые вложения.
В настоящее время предприятия могут использовать резервный капитал и в широком смысле слова, но и в этом случае отчисления в него должны производиться из чистой прибыли, т.е. без льгот по налогообложению. В частности, акционерные общества могут формировать из чистой прибыли специальный фонд акционирования работников общества. Он предназначен на приобретение акций общества, продаваемых акционерам, для последующего размещения их работникам. Безусловно, в условиях развития производства, когда будут приглашаться высококвалифицированные специалисты, это может быть одним из стимулов. Акции акционерного общества могут быть одним из вариантов премирования работников. Кроме того, концентрация большей части выпущенных акционерным обществом акций среди работников общества является стимулом и условием повышения эффективности производства.
Фонд накопления предназначен для развития производства и образуется за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, т.е. его чистой прибыли.
Роль этого фонда очевидна. Истина в этом случае такова: предприятие должно иметь возможность и обеспечить прирост оборотных средств и финансирование капитальных вложений. Это должно всегда учитываться предприятием при распределении чистой прибыли и решении вопроса о том, какая часть ее должна быть направлена на выплату дивидендов и на развитие производства.
Фонд накоплений является источником увеличения уставного капитала предприятия, так как вложения в развитие производства увеличивают имущество предприятия. Следовательно, увеличиваются чистые активы и балансовая стоимость акций акционерного общества, а при увеличении уставного капитала – и их номинальная стоимость. Таким образом, если акционерное общество предпочтет вместо выплаты дивидендов большую часть прибыли направить на развитие, в этом случае акционеры ничего не потеряют.
Здесь следует иметь в виду также, что увеличение средств на развитие способствует увеличению объема реализации предприятия и росту его прибыли. Вот почему в мировой практике примерно половина акционерных обществ не платит дивиденды, а привлекает акционеров постоянным ростом стоимости акций. Кроме того, вновь создаваемые акционерные общества, как правило, не выплачивают дивиденды в первые пять лет.
Фонд «Целевое финансирование и поступления» концентрирует средства, полученные из бюджета, отраслевых и межотраслевых фондов специального назначения, от других организаций, физических лиц для осуществления мероприятий целевого назначения.
Вторая группа денежных фондов (рис. 3) – это фонды заемных средств. В условиях рыночной экономики ни одно предприятие не может и не должно обходиться без заемных средств, так как их использование способствует повышению эффективности собственных средств, удовлетворению определенных потребностей предприятия. Заемные средства являются финансовым рычагом, с помощью которого повышается рентабельность предприятия.
Фонды
заемных
средств