Для многих руководителей начала 90-х стало открытием, что риски предприятия поддаются не только учету, но и управлению, что существует множество методик, позволяющих в той или иной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Конечно, сейчас уже нет необходимости доказывать, что успех любого предпринимателя, бизнесмена, менеджера в значительной степени зависит от его отношения риску, ведь на этапе принятия решений предприятие сталкивается с выбором приемлемого для него уровня риска и путей его снижения. При этом каждое предприятие имеет свои собственные предпочтения и подходы и на основе этого выявляет риски, которым может быть подвержено, решает, какой уровень риска для него приемлем, и ищет способы избежания нежелательных последствий.
Расчетная часть (Вариант 3)
«Финансовое прогнозирование и выбор источников финансирования»
Вы являетесь финансовым менеджером АО «Интерсвязь», которое функционирует в сфере производства современных средств связи. Вам потребуется проанализировать финансовую отчетность данного АО и определить темп роста объемов производства, исходя из сложившихся на предприятии экономических тенденций. Согласно расчетам отдела перспективного развития АО «Интерсвязь» для поддержания конкурентоспособности целесообразно увеличить объем как минимум в 1,5 раза.
Ваша задача — определить финансовые возможности АО для наращивания объема производства и, соответственно, экономического потенциала за счет собственных финансовых возможностей и привлечения дополнительных финансовых ресурсов; построить прогнозную финансовую отчетность при максимально возможном в данных условиях темпе роста объемов производства.
Для этого необходимо рассчитать прогнозные значения показателей финансовой отчетности, определить потребность в источниках финансирования с использованием соответствующей балансовой модели и выбрать варианты финансирования из возможных:
• краткосрочная банковская ссуда;
• долгосрочная банковская ссуда;
• увеличение уставного фонда за счет дополнительного выпуска акций.
Ставка процента за кредит составляет 10% по краткосрочным ссудам, 20% — по долгосрочным ссудам.
Условиями предоставления ссуды являются:
• кредитоспособность и финансовая устойчивость данного предприятия (необходимо дать заключение о возможности кредитования);• общий уровень финансовой зависимости не выше 50% источников средств;
• общая ликвидность предприятия (коэффициент покрытия не ниже 1,05).
На момент расчета в обращении находятся 10 тыс. шт. простых акций. Курсовая стоимость соответствует номинальной. Снижение уровня дивидендов на акцию нецелесообразно, так как это отрицательно скажется на уровне их ликвидности и инвестиционной привлекательности АО.
Предполагается, что предприятием задействованы все производственные мощности и структура активов оптимально соответствует объему производства.
Необходимо ответить на следующие вопросы:
Сумеет ли предприятие при существующих ограничениях обеспечить необходимое финансирование для расширения производственно-коммерческой деятельности?
Какой темп экономического роста АО «Интерсвязь» возможен при заданных ограничениях?
Целесообразно ли такое расширение деятельности с точки зрения влияния на уровень самофинансирования предприятия в дальнейшем, его финансовой устойчивости и рентабельности?
Изменится ли темп экономического роста АО в дальнейшем?
Исходные данные для анализа и финансовых расчетов представлены в финансовой отчетности АО «Интерсвязь» за отчетный год (табл. 1 и табл. 2)
Таблица 1
Сведения по балансу АО «Интерсвязь» на 01.01.2004 г., руб.
АКТИВ | Начало периода | Конец периода | ||
1 | 2 | 3 | ||
I.Внеоборотные активы | ||||
Нематериальные активы: | ||||
остаточная стоимость | 20 883,00 | 21 070,00 | ||
первоначальная стоимость | 22 102,00 | 22 374,00 | ||
износ | 1219,00 | 1304,00 | ||
Незавершенное строительство | 4009,00 | 1700,00 | ||
Основные средства: | ||||
остаточная стоимость | 94 765,00 | 93 819,00 | ||
первоначальная стоимость | 114 910,00 | 118 919,00 | ||
износ | 20 145,00 | 25 100,00 | ||
Долгосрочная дебиторская задолженность | 1821,00 | 1753,00 | ||
Прочие внеоборотные активы | 0,00 | 0,00 | ||
Итого по разделу I | 121 478,00 | 118 342,00 | ||
II. Оборотные активы | ||||
Запасы: | ||||
производственные запасы | 15 037,00 | 7465,00 | ||
незавершенное производство | 4218,00 | 5898,00 | ||
готовая продукция | 6917,00 | 5112,00 | ||
Векселя полученные | 270,00 | 0,00 | ||
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги: | ||||
чистая реализационная стоимость | 42 282,00 | 37 465,00 | ||
первоначальная стоимость | 45 802,00 | 40 312,00 | ||
Резерв сомнительных долгов | 3520,00 | 2847,00 | ||
Дебиторская задолженность по выданным авансам | 412,00 | 0,00 | ||
Прочая текущая дебиторская задолженность | 25,00 | 9016,00 | ||
Денежные средства и их эквиваленты: | ||||
в национальной валюте | 41 323,00 | 11 730,00 | ||
в иностранной валюте | 6745,00 | 5218,00 | ||
Прочие оборотные активы | 0,00 | 0,00 | ||
Итого по разделу II | 117 229,00 | 81 904,00 | ||
III. Расходы будущих периодов | 0,00 | 2264,00 | ||
Баланс | 238 707,00 | 202 510,00 | ||
ПАССИВ | Начало периода | Конец периода | ||
I.Собственный капитал | ||||
Уставный капитал | 60 000,00 | 60 000,00 | ||
Дополнительный капитал | 2628,00 | 2628,00 | ||
Прочий дополнительный капитал | 28 754,00 | 31 899,00 | ||
Резервный капитал | 15 000,00 | 15 000,00 | ||
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 10 223,00 | 14 879,00 | ||
Итого по разделу I | 116 605,00 | 124 406,00 | ||
II. Долгосрочные обязательства | ||||
Долгосрочные кредиты банков | 3200,00 | 0,00 | ||
Отсроченные налоговые обязательства | ||||
Прочие долгосрочные обязательства | 0,00 | 0,00 | ||
Итого по разделу II | 3200,00 | 0,00 | ||
III. Текущие обязательства | ||||
Займы и кредиты | 0,00 | 0,00 | ||
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги | 73 898,00 | 30 857,00 | ||
Текущие обязательства по расчетам: | ||||
с бюджетом | 17 276,00 | 24 053,00 | ||
по внебюджетным платежам | 7986,00 | 719,00 | ||
по страхованию | 6590,00 | 3506,00 | ||
по оплате труда | 8942,00 | 6 120,00 | ||
с участниками | 0,00 | 412,00 | ||
Прочие текущие обязательства | 0,00 | 12 437,00 | ||
Итого по разделу III | 114 692,00 | 78 104,00 | ||
IV. Доходы будущих периодов | 4210,00 | 0,00 | ||
Баланс | 238 707,00 | 202 510,00 |
Таблица 2
Выписка из отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь» за 2003 т., руб.
Статьи отчета | Сумма | |
1 | 2 | |
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) | 67 224,00 | |
Налог на добавленную стоимость | 11 204,00 | |
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) | 56 020,00 | |
Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг) | 26 413,00 | |
Валовая прибыль | 29 607,00 | |
Прочие операционные доходы | 1827,60 | |
Административные расходы | 9231,3 | |
Расходы на сбыт | 1250,7 | |
Прочие операционные расходы | 1345,60 | |
Финансовые результаты от операционной деятельности | ||
Прибыль | 19 607,00 | |
Финансовые результаты от обычной деятельности до налогообложения | ||
Прибыль | 19 607,00 | |
Налог на прибыль от обычной деятельности | 6305,40 | |
Финансовые результаты от обычной деятельности | ||
Чистая прибыль | 13 301,60 | |
Элементы операционных расходов | ||
Материальные затраты | 6025,00 | |
Расходы на оплату труда | 7899,00 | |
Отчисления на социальное страхование | 3357,00 | |
Амортизация | 4955,00 | |
Прочие операционные расходы | 1000,00 | |
Итого | 23 236,00 | |
Расчет показателей прибыльности акций | ||
Среднегодовое количество простых акций | 10 000 | |
Скорректированное среднегодовое количество простых акций | 10 000 | |
Чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию | 1,33016 | |
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию | 1,33016 | |
Дивиденды на одну простую акцию | 0,8646 |
Указания к решению задачи «Финансовое прогнозирование и выбор источников финансирования»: