Смекни!
smekni.com

Политика управления финансовыми рисками 2 (стр. 7 из 8)

1. Ознакомиться с п. 2—7 данных указаний, выполнить за­дание. Полученные результаты оформить в рабочей тетради.

2. Целесообразно составить уплотненный аналитический баланс и отчет о прибылях и убытках для агрегирования отдель­ных показателей.

3. Рассчитать аналитические показатели для определения темпа экономического роста АО: долю реинвестированной прибыли в чистой, рентабельность собственного капитала, темп экономи­ческого роста при существующих пропорциях, который сравни­вается с требуемым, и определить необходимость привлечения дополнительных ресурсов.

4. Составить предварительную прогнозную отчетность и определить необходимую сумму дополнительных финансовых ресурсов.

5. Определить возможные источники финансирования в соответствии с заданными ограничениями. Составить уточненную прогнозную отчетность; определить достаточность предлагаемого финансирования.

6. При построении прогнозной финансовой отчетности предусматривается выпол­нить построение прогноза бюджета денежных средств, прогнозного отчета о прибылях и убытках, прогнозного баланса с обязательным использованием ПЭВМ и про­граммы «Финансовое планирование. Прогнозный баланс».

7. Дополнить нижеследующие выводы необходимой инфор­мацией.

При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет ...%.

Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке, ... руб.

При существующих ограничениях эта потребность полностью не может быть удовлетворена, максимально возможный рост объема производства и сбыта составит...% с использованием всех воз­можных источников.

Темп экономического роста за счет собственных источников (самофинансирования) увеличится и составит...%. Рентабельность собственного капитала не изменится и составит ...%.

Таблица 3

Уплотненный аналитический баланс, т.руб.

Показатели На начало года На конец года Изменение (+,-)
1 2 3 4
АКТИВ
Внеоборотные активы, в т.ч. 121 478.00 118 342.00 -3 136.00
нематериальные активы 44 204.00 44 748.00 544.00
незавершенное строительство 4009 1700 -2 309.00
основные средства 229 820.00 237 838.00 8 018.00
долгосрочная дебиторская задолженность 1821 1753 -68.00
Оборотные активы, в т.ч. 117 229.00 81 904.00 -35 325.00
запасы 26 172.00 18 475.00 -7 697.00
дебиторская задолженность 88 521.00 86 793.00 -1 728.00
денежные средства 48 068.00 16 948.00 -31 120.00
прочие оборотные активы 3790 2847 -943.00
Расходы будущих периодов 0 2264 2 264.00
Баланс 238 707.00 202 510.00 0.00
ПАССИВ
Собственный капитал 116 605.00 124 406.00 -3 200.00
Долгосрочные обязательства 3200 0 -36 588.00
Текущие обязательства, в т.ч. 114 692.00 78 104.00 -43 041.00
кредиторская задолженность 73 898.00 30 857.00 6 453.00
обязательства по расчетам 40 794.00 47 247.00 12 437.00
прочие текущие обязательства 0 12437 -4 210.00
Доходы будущих периодов 4210 0 -36 197.00
Баланс 238 707.00 202 510.00 0.00

Таблица 4

Уплотненный отчет о прибылях и убытках

Показатели Сумма
1 2
Доходы 69 051.60
Расходы 49 444.60
Прибыль 19 607.00
Налог на прибыль 6305.4
Чистая прибыль 13 301.60
Операционные расходы 23236
Скорректированное среднегодовое количество простых акций 10000
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию 1.33016
Дивиденды на одну простую акцию 0.8646

Аналитические показатели для определения темпа экономического роста АО

1) коэффициент капитализации прибыли рассчитывается по формуле:

Допустим, что в нашем случае чистая прибыль в размере 13301.60 руб. идет только на выплату дивидендов в размере 0.8646 * 10000 = 8646 руб. Тогда доля реинвестированной прибыли в чистой будет:

2) рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:

В нашем случае получим:

В соответствии с ПБУ 9/99 выручка принимается к бухгалтерскому учету в сумме, исчисленной в денежном выражении, равной величине поступления денежных средств и иного имущества и (или) величине дебиторской задолженности. По этому определению найдем объем производства за предыдущий год.

Итак В0 = 270 + 42282 + 3520 + 412 + 25 + 41323 + 6745 = 94577 руб.

Очевидно, что объем производства упал на

Определим, какой темп экономического роста возможен при существующем положении на предприятии. Используем для этого модель устойчивого состояния при определении уровня достижимого роста:

,

где A/S – отношение общей величины активов к объему продаж;

NP/S– коэффициент прибыльности;

b – доля прибыли, не распределяемая по дивидендам;

Δ/Eq – коэффициент, определяющий соотношение заемных и собственных средств;

S0 – объем производства за предыдущий период;

ΔS– абсолютное изменение объема производства по сравнению с предыдущим периодом.

При заданных ограничениях АО «Интерсвязь» может достичь следующего темпа роста:

Это максимальный уровень роста производства. Больше АО «Интерсвязь» достичь без дополнительного финансирования не сможет.

Для поддержания конкурентоспособности АО «Интерсвязь» необходимо увеличение объема производства на 50%. Определим сумму привлекаемых средств для осуществления этого плана, используя модель достижимого роста при изменяющихся предположениях:

,

где Eq0 – первоначальный собственный капитал;

NewEq – объем привлеченных средств;

Div – абсолютная сумма годовых дивидендов;

S/A – отношение объема продаж к общей величине активов.

Задавая SGR = 0.5, получим:

Получили, что АО «Интерсвязь» необходимо привлечь 118763 руб. средств для увеличения объема производства на 50%. Используя внутренние источники дополнительного финансирования (нераспределенная прибыль и амортизация) в размере (1304 + 25100 + 14879) 41283 руб. АО «Интерсвязь» вынуждено привлечь из внешних источников финансирования (118763 - 41283) 77480 руб.

Чтобы обеспечить такую сумму эмиссией акций, необходимо выпустить 77480/1,33016 – 10000 = 48249 штук, что почти в 5 раз больше существующего количества акций. Данная операция нереальна. Поэтому рассмотрим возможность получения банковской ссуды.

Оценим кредитоспособность АО «Интерсвязь», вычислив необходимые показатели:

а) коэффициент абсолютной ликвидности:

(немного не дотягивает до нормы в 0.2 – 0.5)

б) коэффициент покрытия:

в) отношение заемных и собственных средств:

г) рентабельность активов:

Финансовую устойчивость оценим по следующим показателям:

а) коэффициент автономии:

б) коэффициент маневренности:

в) коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами:

г) коэффициент имущества производственного назначения:

По результатам анализа финансовой устойчивости и кредитоспособности АО «Интерсвязь» можно сделать вывод о том, что предприятие является ограниченно кредитоспособным, то есть банк при заключении с ним кредитного договора устанавливает контроль за деятельностью и возвратностью кредита. Поэтому АО «Интерсвязь» следует взять долгосрочную ссуду в размере 77480 руб.

Прогнозная отчетность

Таблица 5

Бюджет денежных средств

Показатели квартал Итого
I II III IV
1 Денежные средства на начало прогнозного периода 16948 102049 114670 127291 20000
2 Поступления от поку­пателей 25209 25209 25209 25209 100836
3 Итого денежных средств в наличии 42157 127258 139879 152500 120836
Выплаты:
4 Основные производст­венные материалы 2260 2260 2260 2260 9040
5 Оплата труда производст­венных рабочих 2962 2962 2962 2962 11848
6 Отчисления на социальное страхование 1259 1259 1259 1259 5036
7 Амортизация 1858 1858 1858 1858 7432
8 Прочие операционные расходы 375 375 375 375 1500
9 Налог на прибыль 5000 5000
10 Итого выплат 13714 8714 8714 8714 39856
11 Излишки (дефицит) денежных средств 28443 118544 131165 143786 80980
Финансирование:
12 Кредитование 77480
13 Погашение долгов 3874 3874 3874 3874 15496
14 Проценты 3874 3874 3874 3874 15496
15 Итого финансирование 81354 3874 3874 3874 92976
16 Денежные средства на конец прогнозного периода 102049 114670 127291 139912
17 Годовая ставка процента за банковский кредит 20%

Таблица 6