Прогнозування банкрутства підприємства ЗАТ Кримвтормет (стр. 3 из 12)
Фундаментальна діагностика банкрутства підприємств характеризує систему оцінки параметрів кризового фінансового розвитку підприємства, яка здійснюється на основі методів факторного аналізу та прогнозування.
Основними цілями фундаментальної діагностики банкрутствам:
поглиблення результатів оцінки кризових параметрів фінансового розвитку підприємства, отриманих у процесі експрес-діагностики банкрутства;
підтвердження отриманої попередньої оцінки масштабів кризового фінансового стану підприємства;
прогнозування розвитку окремих факторів, що спричиняють загрозу банкрутства підприємства, та їхніх негативних наслідків;
оцінка та прогнозування здатності підприємства до нейтралізації загрози банкрутства за рахунок внутрішнього фінансового потенціалу.
В процесі здійснення фундаментального аналізу використовуються наступні методи:
алгоритм інтегральної оцінки загрози банкрутства підприємства, що ґрунтується на використанні закордонних методик прогнозування ймовірності банкрутства;
кореляційний аналіз. Цей метод використовується для визначення ступеня впливу окремих факторів на характер кризового фінансового; розвитку підприємства. Кількісно ступінь цього впливу може бути виміряний за допомогою одно- або багатофакторних моделей кореляції. За результатами такої оцінки проводиться упорядкування окремих факторів за ступенем їхнього негативного впливу на фінансовий розвиток підприємства;
СВОТ-аналіз (SWOT-analysis).
Рис. 2.1. Напрями прогнозування ймовірності банкрутства
Розрізняють, три основні напрямки прогнозування ймовірності банкрутства підприємства (рис. 2.1) [16, c. 166-167].
У той же час, методологічні підходи до прогнозування банкрутства підприємств, розповсюджені у закордонній практиці, можна поділити на два напрямки: розрахунок індексу платоспроможності та використання системи формалізованих та неформалізованих критеріїв.
2.1 Методологічні підходи до прогнозування банкрутства підприємств, розповсюджені у закордонній практиці
Важливе значення при виборі підходу відведено економіко-математичному моделюванню і методу експертних оцінок. Економіко-математичне моделювання дозволяє з певним ступенем ймовірності визначити динаміку показників у залежності від зміни факторів, що впливають на розвиток фінансових процесів у майбутньому.
Найбільш широке застосування серед методів прогнозування банкрутства отримала багатофакторна Z-модель (індекс) Альтмана, розроблена Едвардом Альтманом в 1968 році і наведена у додатку 1.
З метою визначення доцільності використання в умовах української економіки закордонних методик прогнозування банкрутства підприємств проведемо діагностику банкрутства підприємства ЗАТ «Кримвтормет».
Сіферопольське закрите акціонерне товариство «Кримвтормет» створене 22.08.1996 року. Статутний фонд підприємства становить 5160710 грн. з загальною кількістю акціонерів – 1000 осіб, кількість працівників становить 459 чол. Основне виробництво підприємства складають:
оброблення металевих відходів та брухту чорних металів;
оброблення брухту та відходів кольорових металів;
виробництво металевих деталей для столярних та теслярських виробів.
Майно Товариства складається з основних засобів та обігових коштів, а також цінностей, вартість яких відображена в балансі. ЗАТ «Кримвтормет» має самостійний баланс (додатки В, Е, Л), поточний та валютний рахунки в установах банку, печатку зі своєю назвою, фірмову марку та торговий знак. Щорічно підприємство складає «Звіт про фінансові результати» (додатки Г, Ж, М), «Звіт про рух грошових коштів» (додатки Д, К, Н), «Звіт про власний капітал» [29, 30, 31].
У таблиці 2.1. представлені результати розрахунку індексу кредитоспроможності підприємства за п’ятифакторною моделлю Альтмана за 2005-2007роки [14, c. 68].
Таблиця 2.1.
Прогнозування ймовірності банкрутства підприємства за п’ятифакторною моделлю Альтмана (станом на кінець року)
| Показники | Методика розрахунку | Характеристика показника | 2005 рік | 2006 рік | 2007 рік |
| Частка власних оборотних коштів в активах (X1) | Власний оборотний капітал / Загальна вартість активів | Характеризує структуру капіталу | 0,246 | 0,294 | 0,177 |
| Рентабельність активів розрахована з використанням нерозподіленого прибутку (X2) | Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) / Загальна вартість активів | Відображує рівень чистої прибутковості виробництва | -0,038 | - 0,226 | -0,349 |
| Рентабельність активів розрахована з використанням чистого прибутку (ХЗ) | Фінансовий результат від звичайної діяльності до оподаткування / Загальна вартість активів | Характеризує прибутковість основного та оборотного капіталу | 0,065 | - 0,191 | -0,159 |
| Коефіцієнт покриття поточних зобов'язань власним капіталом (Х4) | Власний капітал (ринкова вартість) / Поточні зобов'язання | Показує, скільки одиниць позичкових грошових засобів припадає на кожну одиницю власних грошових засобів | 1,756 | 1,65 | 0,623 |
| Коефіцієнт трансформації (Х5) | Чиста виручка / Загальна вартість активів | Відбиває дохідність суб’єкта господарювання | 2,734 | 2,524 | 1,435 |
| Z -показник | 1,2X1 + 1,4X2 + + 3,3X3 + +0,6X4 +1,0X5 | 4,24 | 2,93 | 1,01 | |
| Ймовірність банкрутства | дуже низька | дуже низька | дуже висока | ||
Здобуті в процесі розрахунків значення Z-показника можна інтерпретувати так:
Z<1,8 – ймовірність банкрутства дуже висока;
1,8<Z <2,7 – ймовірність банкрутства дуже висока;
2,7<Z <2,9 – банкрутство можливе;
Z>3 – ймовірність банкрутства дуже низька.
Результати проведених розрахунків за п’ятифакторною моделлю Альтмана свідчать, що ймовірність банкрутства ЗАТ «Кримвтормет» у 2005-2006 рр. була дуже низькою, так як Z>3, але у 2007 році спостерігається тенденція до зменшення Z – показника, а, отже, до збільшення ймовірності банкрутства. У 2007 році ЗАТ «Кримвтормет» має дуже високу ймовірність банкрутства, так як Z – показник приймає значення, нижче за критичне, і на кінець 2007 року складає 1,01. Дане зменшення Z - показника пов’язане:
зі збільшенням поточних зобов’язань у підприємства,
із значним зменшенням фінансового результату від звичайної діяльності. У 2006 – 2007 рр. підприємство мало збитки;
зі зменшенням власного капіталу. У 2007році власний капітал ЗАТ «Кримвтормет» зменшився на 49,9% у порівнянні з 2005 р.;
зі зменшенням чистої виручки від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг). У 2007 році чиста виручка від реалізації продукції зменшилась на 48,3% в порівнянні з 2005 роком.
Українські підприємства можуть застосовувати тест, який запропонований Е.Альтманом у 1983 році для підприємств, акції яких не котирувалися на біржі. Критичне значення Z = 1,23. Вона має наступний вигляд:
Z = 0,717Х1+0,847Х2+3,107Х3+0,42Х4+0,995Х5 (2.1.)
де: Х4=балансова вартість власного капіталу / позиковий капітал
Якщо: Z < 1,23, то підприємству у найближчі 2-3 роки загрожує банкрутство;
Z > 1,23, то підприємство має стійкий фінансовий стан.
Широке застосування моделі Альтмана в зарубіжній практиці обумовлено наступними її позитивними якостями:
модель включає невелику кількість показників, що забезпечує низьку трудомісткість її використання при достатньо високій точності результатів;
передбачає інтегральну оцінку і дає можливість порівняння стану різних об’єктів;
інформація для розрахунку всіх показників доступна і міститься в основних формах звітності;
існує можливість не тільки прогнозування банкротства, але і оцінка зони ризику [10, c. 24-25].
Усе це робить модель Альтмана привабливим інструментом прогнозування банкрутства і пояснює неодноразові спроби вітчизняних вчених адаптувати її і використовувати для українських підприємств. При цьому, моделі вітчизняних науковців, у спробі адаптації моделі Альтмана, містять показники звітності схожі за значеннями з американськими показниками. Проте більшість авторів наводять моделі Альтмана з досить різними за вагомістю показниками, що обумовлено розходженнями в обліку окремих показників, впливом інфляції на їх формування, невідповідністю балансової та ринкової вартості окремих активів, та інших об'єктивних причин. Також, при використанні моделі Альтмана виникають труднощі, які пов’язані з тим, що Альтман не врахував галузеві особливості господарювання і різноманітність конкурентного середовища, в якому діють підприємства. Це робить проблемним адекватне використання Z - моделі для прогнозування банкрутства підприємств в Україні.Ідеї Альтмана були продовжені Спрінгейтом, який побудував модель на підставі дослідження впливу 19 фінансових показників (додаток А). Вважається, точність прогнозування банкрутства за цією моделлю становить 92 %, однак з часом цей показник зменшується. Якщо Z-показник за цією моделлю нижчий за 0,862, то підприємство є потенційним банкрутом [16, c. 170].
У таблиці 2.2. представлені результати розрахунку ймовірності банкрутства ЗАТ «Кримвтормет» за моделлю Спрінгейта за 2005-2007 роки.
Таблиця 2.2.
Прогнозування ймовірності банкрутства підприємства за моделлю Спрінгейта (станом на кінець року)