перспективы развития денежной системы в Российской Федерации (стр. 10 из 16)

Для повышения эффективности денежно-кредитного регулирования Банк России в дальнейшем намерен перейти к воздействию на уровень ликвидности банковской системы, определяемый объемом свободных резервов банков, за счет активного использовании рыночных методов ее корректировки, учитывающих как внутригодовые, так и внутримесячные изменения в спросе банковской системы на резервы. С этой целью Банк России планирует использовать по мере необходимости все имеющиеся в его распоряжении инструменты воздействия на кратко-, средне- и долгосрочную ликвидность банковской системы - от окон постоянного доступа и операций на открытом рынке до регулирования норм обязательных резервов.

Рис. 8 Соотношение объема остатков средств расширенного правительства в Банке России и денежной массы М2 (фактические значения и по тренду, %)

Таблица 4

Показатели денежной сферы и инфляция в 2000-2002 годах

	1.01.00	1.04.00	1.07.00	1.10.00	1.01.01	1.04.01	1.07.01	1.10.01	1.01.02	1.04.02	1.07.02	1.10.02
ИПЦ по отношению соответствующему периоду предыдущего года. %	137	122	120	119	120	124	124	120	119	117	115	115
Денежная масса М2. темпы роста по сравнению с началом календарного года. %	157,2	106,6	126,6	140,8	162, 4	100,5	113,1	123, 6	140, 1	97,5	109, 3	115,2
Скорость обращения денег в среднегодовом выражении	8,6	8,6	8,7	8,6	8,3	7,9	7,5	7,3	7,0	6,8	6,6	6,5
монетизация экономики в среднегодовом выражении	11,6	11,4	11,5	11,7	12,1	12,7	13,3	13,7	14,3	14,7	15,2	15,5
Соотношение объема остатков средств расширенного правительства в Банке России и денежной массы М2, %	10,8	16,2	19,1	22,1	21,0	26,5	26,9	27,8	18,4	22,0	22,3	23,0

Предполагается, что по мере практического распространения этих инструментов регулирования денежного предложения роль процентной ставки будет возрастать.

Возрастание роли процентных ставок Банка России в управлении денежным предложением для достижения цели по инфляции означает, что относительная стабильность обменного курса рубля будет результатом достижения целей денежно-кредитной политики. В то же время Банк России будет противодействовать явлениям спекулятивного характера на валютном рынке, противоречащим фундаментальным факторам курсообразования, и сглаживать резкие краткосрочные колебания курса.

Использование режима плавающего валютного курса объективно обусловлено высокой степенью зависимости российской экономики от внешних факторов конъюнктурного характера и складывающейся нестабильной ситуации на мировых товарных и финансовых рынках. Уровень накопленных на сегодня международных резервов и состояние платежного баланса позволяют эффективно контролировать соответствие динамики валютного курса рубля состоянию фундаментальных экономических факторов. В долгосрочном плане на динамику реального эффективного курса российского рубля к резервным валютам будут оказывать влияние повышение эффективной и российской экономики, а также возможность абсорбировать положительное сальдо платежного баланса за счет накопления резервных фондов и увеличения чистых выплат по внешнему долгу.

В результате проводимой денежно-кредитной политики и политики валютного курса темпы роста потребительских цен в 2002 году по сравнению с 2001 годом замедлились.

За девять месяцев 2002 года инфляция на потребительском рынке составила 10,3% против 13,9% за аналогичный период 2001 года. В сентябре инфляция на потребительском рынке за скользящий 12-месячный период (месяц к соответствующему месяцу прошлого года) составила 14,9% против 20,0%, годом ранее. Для достижения в 2002 году целевого ориентира по инфляции на уровне 14% в IV квартале текущего года прирост цен на потребительском рынке должен составить не более 3,3%.

В январе-сентябре 2002 года произошли изменения в структуре инфляции - значительно увеличился вклад в прирост потребительских цен компонента, связанного с ростом цен на платные услуги населению. Возрос также вклад компонента, обусловленного высокими темпами роста цен на плодоовощную продукцию и бензин. При этом ощутимо снизился вклад базовой инфляции в общий темп прироста потребительских цен.

Фактический показатель базовой инфляции за январь-сентябрь согласуется с прогнозом этого показателя на 2002 год. По итогам года возможно снижение базовой инфляции до 9,5% против 14,8% за 2001 год.

Рис. 9 Динамика инфляции на потребительском рынке и базовой инфляции (в % к соответствующему месяцу предыдущего года)

Таблица 5

Динамика инфляции на потребительском рынке и базовой инфляции (в % к соответствующему месяцу предыдущего года)

	2000 год		2001 год		2002 год
	базовая инфляция	инфляция	базовая инфляция	ИНФЛЯЦИЯ	базовая инфляция	инфляция
Январь	29,0	28,9	19,6	20,7	14,1	19,0
февраль	25,4	25,1	21,0	22,2	13,0	17,7
Март	22,8	22,5	21,8	23,7	12,1	16, 8
Апрель	20,2	20,0	22,5	24,1	11,1	16,0
Май	19,9	19,4	22,2	24,8	10,7	15,9
Июнь	20,9	20,1	20,5	23,7	10,4	14,7
Июль	19,2	16,9	19,4	22,1	10,6	15,0
Август	18,0	18,7	18,1	20,9	10,2	15,1
Сентябрь	17,6	18,5	16,9	20,0	9,8	14,9
Октябрь	18,8	19,4	15,3	18,8	9,5	14,8
Ноябрь	19,3	19,8	15,1	18.6
Декабрь	19,7	20,2	14,8	18,6

Динамика основных индикаторов инфляции па потребительском рынке по итогам января-сентября 2002 года свидетельствует о том, что в целом по итогам года целевой ориентир по инфляции может быть достигнут. Определенные трудности с достижением принятого на этот год целевого ориентира по инфляции могут быть связаны с высоким ростом административно регулируемых цеп на некоторые виды платных услуг населению (в первую очередь ЖКХ). Возможности сдерживания роста цен на эти виды услуг со стороны денежно-кредитной и курсовой политики Банка России в оставшиеся месяцы года ограничены.

Рис. 10 Динамика ИПЦ, индексов цен на плодоовощную продукцию и бензин (в % к предыдущему месяцу)

Таблица 6

Динамика ИПЦ, индексов цен на плодоовощную продукцию и бензин (в % к предыдущему месяцу)

	2000 год			2001 год			2002 год
	ИПЦ	плодоовощная ПРОДУКЦИЯ	бензин	ИПЦ	плодоовощная продукция	бензин	ИПЦ	плодоовощная ПРОДУКЦИЯ	бензин
Январь	102,3	107,3	98,5	102,8	111,9	99,0	103,1	116,6	98,8
Февраль	101,0	101,8	97,7	102,3	105,8	96,5	101,2	103,3	97,6
Март	100,6	100,5	98,6	101,9	107,0	98,9	101,1	101,8	17,3
Апрель	100,9	99,5	99,9	101,8	104,9	98,7	101,2	106,4	100,9
Май	101,8	107,8	99,4	101,8	111,3	98,9	101,7	115,0	110,7
Июнь	102,6	106,0	99,8	101,6	109,3	98,7	100,5	98,2	112,3
Июль	101,8	100,1	102,2	100,5	93,3	99,2	100,7	96,9	101,5
Август	101,0	85,7	106,3	100,0	85,2	100,2	100,1	89,8	100,1
Сентябрь	101,3	87,0	113,0	100,6	89,8	99,9	100,4	90,1	100,2
Октябрь	102,1	94,8	108,6	101,1	98,0	100,4	101,1	98,9	100,6
Ноябрь	101,5	103,8	101,1	101,4	103,7	99,7
Декабрь	101,6	105,9	99,3	101,6	108,8	99,0

2.3. Роль бюджета в регулировании денежной системы и денежного обращения