11. Покупая опцион инвестор уплачивает продавцу опциона вознаграждение, которое называется премией. Премия увеличивается с удлинением сроков исполнения опциона.
12. Внутри опциона существуют три вида опционов: внутренние, рыночные, внешние. По сути, речь идет об определенных ценностных свойствах опциона, в зависимости от которых инвестор принимает решение о его приобретении или продаже.
13. Внутренние опционы имеют цену исполнения ниже действующей рыночной цены базовых акций для опциона «колл» и выше рыночной цены для опциона «пут».
14. Рыночные опционы имеют цену исполнения, равную или очень близкую к курсу базовых акций на момент продажи опциона.
15. Внешний опцион характеризуется тем, что цена исполнения значительно выше курса базовых акций для опциона «колл» и значительно ниже для опциона «пут».
16. При покупке и продаже опционов существуют такие понятия, как покрытая и непокрытая продажа. К примеру, под покрытым, опционом «колл» понимается ситуация, когда продавец опциона владеет базисными акциями, указанными в контракте. Если же выписывается непокрытый опцион «колл», то это означает, что продавец не располагает базисными акциями, указанными в контракте.
17. Существуют определенные правила, выполнение которых позволяет инвесторам избегать потери вложенных средств в опционную торговлю.
18. Определенное место занимают залоговые отношения, выступающие в качестве гарантии для покупателя опциона.
19. В качестве залога могут быть использованы деньги в любой твердой валюте, депозитные сертификаты, акции, по которым осуществляется опционная сделка, а также отдельные ценные бумаги.
20. Стоимость опциона зависит от рыночной цены актива акций. В свою очередь эта зависимость становится очевидной в период истечения контракта на покупку или продажу опциона.
21. Стоимость опциона «колл» или «пут» при немедленном исполнении называется внутренней стоимостью, которая определяется путем вычитания от рыночной цены актива цены исполнения. Внутренняя стоимость равна нулю для опциона с проигрышем и разности между курсом акции и ценой исполнения для опциона с выигрышем.
22. Благодаря наличию временной стоимости опционов, равной разности рыночной стоимости актива и внутренней стоимости, опционы «колл» и «пут» не могут стоить меньше их внутренней стоимости.
23. Для оценки стоимости опциона «колл» или «пут» может быть использована биноминальная модель стоимости (ВОРМ). Модель построена в предположении, что базисный актив будет равен одной из двух возможных известных цен по истечении каждого из ограниченных числа периодов, а также при условии, что известна цена актива в начале каждого периода.
24. Для оценки стоимости опциона «колл» может быть использована формула Блэка-Шоулза, для применения которой необходима информация по пяти факторам: рыночному курсу акции, цене исполнения, сроке действия опциона, ставке без риска и риска обыкновенной акции.
25. Все методы, используемые в модели Блэка-Шоулза, могут быть применены для оценки стоимости опциона «пут».
26. Действительные цены опционов «колл» и «пут» позволяют построить их различные стратегии: простые, спрэд, комбинированные, синтетические. Все они базируются на цене акции, цене исполнения, премии и в каждом конкретном случае определяют выигрыш или потери инвестора.
1. Буренин А.Н. Рынки производных финансовых инструментов. — М.: Инфра-М., 1996.-368 с.
2. Чесноков А.С. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. — М.: ПАИМС, 1994.-320с.
3. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. Пер.с англ. — М.: Инфра-М, 1997.-1024с.