Влиять на эти факторы организация не в состоянии, она лишь может адаптироваться к их влиянию.
Анализ финансовой устойчивости проходит в несколько этапов:
• оценка и анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости;
• ранжирование факторов по значимости, качественная и количественная оценка их влияния на финансовую устойчивость организации;
• принятие управленческого решения с целью повышения финансовой устойчивости и платежеспособности организации.
Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет ответить на вопросы:
• насколько организация независима с финансовой точки зрения;
• устойчиво ли финансовое положение организации.
Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов организации (оборотными или внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными пни привлеченными средствами).
В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости используют показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования. [5.- 369-382]
Глава 3. Направления и формы инвестирования средств
3.1. Цель и задачи анализа инвестиционной деятельности коммерческих организаций
Анализ инвестиционной деятельности (АИД) целесообразнее рассматривать в качестве самостоятельного направления экономического анализа. В ряду различных направлений экономического анализа АИД представляется в качестве проектно ориентированного экономического анализа, проведение которого преимущественно зависит от потребности в обосновании управленческих решений по вариантам капиталовложений.
Перед тем как сформулировать цель анализа инвестиционной деятельности, попытаемся разобраться в содержательной стороне этого экономического явления. Анализ инвестиционной деятельности можно разделить на две составные части: анализ операций с капитальными вложениями (долгосрочными инвестициями) и анализ операций с финансовыми вложениями. Такое понимание содержания анализа инвестиционной деятельности позволяет четко сформулировать его цель. Цель инвестиционного анализа состоит в: объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций; определении направлений инвестиционного развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала; разработке приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики; оперативном выявлении факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на появление отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных, и, наконец, в обосновании оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества фирмы и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями.
Выявление взаимосвязи между капитальными и финансовыми вложениями в рамках единого анализа инвестиционной деятельности представлено в табл. 3.1.[3.-с.543-544]
Таблица 3.1
Сравнительная характеристика важнейших направлений анализа инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов
| Классификационные признаки | Анализ капитальных вложений (долгосрочных инвестиций) | Анализ финансовых вложений | ||
| 1. Задачи анализа | • Провести комплексную оценку потребности и наличия требуемых условий долгосрочного инвестирования • Обосновать выбор источников финансирования и дать оценку стоимости капитала • Выявить внешние и внутрен ние факторы, влияющие на эко номическую, бюджетную и эко логическую эффективность капи таловложений; спрогнозировать результаты осуществления инве стиционных проектов • Обосновать оптимальные управ ленческие решения по минимиза ции риска и максимизации целе вых показателей реализации про ектов • Осуществить послеинвестици- онный мониторинг и разработать рекомендации по улучшению ко- личественных и качественных ре зультатов инвестирования | • Провести комплексные исследо вания и обобщить обширную мак роэкономическую и политическую информацию об условиях реализа ции финансовых вложений • Организовать оперативный мони торинг изменения состояния рын ков ЦБ и ссудного капитала • Дать оценку текущей и спрогно зировать будущую финансовую ус тойчивость организации-эмитента или потенциального дебитора • Определить оптимальную вели чину высоколиквидных краткосроч ных финансовых вложений • Обосновать приемлемые для ин вестора параметры риска и доход ности финансовых операций • Оптимизировать портфель инве стиций и оценить его эффектив ность • Дать аналитическое обоснование в ходе разработки проспекта эмиссии | ||
| 2. Объекты анализа | • Инвестиции в реальные акти вы (отдельные проекты и их комбинации), включая капитало вложения в объекты основных средств и природопользования, нематериальные активы, земель ные участки и оборотные активы • Источники финансирования капиталовложений (собственный и заемный капитал, текущие пассивы) • Макроэкономические (отраслевые), технические, технологические, финансовые, социально-экономические, юридическиеи экологические условия реали зации проектов • Экономический и имуществен ный потенциал организации, его финансовое состояние | • Различные организационно-пра вовые и финансовые аспекты ин вестирования в ценные бумаги (корпоративные акции и облига ции, государственные обязательст ва, векселя ЦБ) и займы, предос тавляемые другим юридическим лицам • Ценные бумаги индивидуальных эмитентов И портфели инвестиций • Хозяйствующий субъект в целом, его инвестиционная привлекатель ность и финансовая устойчивость • Макроэкономические, финансо вые и социальные тенденции раз вития отечественной экономики • Состояние финансового рынка (международные аспекты) | ||
| 3. Субъекты анализа (исполнители) | • Различные структурные под разделения компании, осуществ ляющей капиталовложения: бух галтерия, финансовый отдел, службы маркетинга, главного ме ханика, главного инженера, глав ного технолога, главного энерге тика, отдел снабжения и капи тального строительства, юриди ческий и планово-экономиче ский отделы, служба экологиче ского контроля (в качестве коор динатора технико-экономических и аналитических исследований выступает" заместитель генераль ного директора по экономике и финансам) • Внешние консультанты (экс перты) и консалтинговые фирмы • Отделы проектного финанси рования и кредитования коммер ческих банков | • Финансовый и планово-эконо мический отделы, бухгалтерия • Отделы операций с ценными бу магами и кредитования в коммер ческих банках • Финансовые брокеры • Финансовые менеджеры инве стиционных и негосударственных пенсионных фондов, страховых об ществ • Частные инвесторы • Отделы инвестиций в региональ ных органах исполнительной вла сти • Государственные контрольные ор ганы • Аудиторские и консалтинговые фирмы | ||
| 4. Информационная база анализа | Данные первичного бухгалтерского и оперативного учета, бухгалтерская и статистическая отчетность, маркетинговая информация, технологическая документация, инженерно-технические разработки, заключения аудитор- ских и консалтинговых фирм федеральные и региональные законодательные акты, методический материал по организации анализа; периодические издания и специальная научная литература; сведения о реализации схожих инвестиционных проектов в международной компьютерной сети Интернет; компьютерная обработка данных с использованием пакетов прикладных программ (Project Expert, Аналитик и пр.) | Законодательные и нормативные акты (справочная система Консультант Плюс); бухгалтерская и статистическая отчетность; размер дивидендов; доходность; объем сделок; котировки бирж; изменение индикаторов на рынке ценных бумаг (Dow Jones Industrial Average, Standart & Poor's 500 Stock Price Index, AK&M и пр.); заключения аудиторских и ревизионных проверок; аналитические обзоры в периодических изданиях (Wall Street Journal, Эксперт, Рынок ЦБ, Деньги, Коммерсантъ, Деловой мир и пр.), аналитические обзоры по состоянию рынка ЦБ и оперативная, деловая информация в международной информационной сети REUTERS и пр. | ||
| 5. Пользователи информации | Владельцы компании (акционеры, пайщики) и ее администрация, менеджеры среднего уровня управления, частные инвесторы, банки, инвестиционные фонды и страховые общества, государственные контрольные органы (налоговые инспекции, ФКЦБ, Управление по делам о несостоятельности), органы исполнительной власти, выступающие гарантом при выдаче кредитов, общественные организации по защите окружающей среды. Аналитическая информация представляет коммерческую тайну | Специалисты финансовых организаций, работающих на рынке капиталов, консалтинговые и аудиторские фирмы, эмитенты ЦБ, администрация компании, Федеральная комиссия по рынку ЦБ и органы исполнительной власти (при покупке-продаже крупных пакетов акций), банки, кредиторы (при оценке ликвидности финансовых вложений должника), инвестиционные и негосударственные пенсионные фонды, частные инвесторы. Аналитическая информация представляет коммерческую тайну | ||
| 6. Длительность проведения аналитических мероприятий | Продолжительность анализа капиталовложений зависит от жизненного цикла конкретного инвестиционного проекта. Как правило, на проведение прединве-стиционных исследований и подготовку аналитического заключения затрачивается не более 8—15 человеко-месяцев. Последующие мероприятия (оперативный и ретроспективный анализ реализации инвестиционных решений) осуществляются в течение всего периода эксплуатации и ликвидации проекта | Постоянные изменения исходной информации и необходимость работы в режиме реального времени требуют оперативного использования выходных аналитических данных. Продолжительность аналитических мероприятий в этом случае варьирует от нескольких недель до нескольких дней. При составлении проспекта эмиссии или при изучении уровня инвестиционной привлекательности эмитента продолжительность анализа увеличивается до нескольких месяцев | ||
| 7. Использование методов и приемов анализа | Методы анализа: сравнения, балансовый, элиминирования, комплексной оценки, корреляционно-регрессионного анализа, математического программирования, имитационного моделирования, графический, простых и сложных процентов, дисконтирования; конкретно-аналитические приемы исследования: расчет абсолютных и средних величин, детализация показателей на его составляющие, сводки и группировки. | |||
В табл. 3.1 на основании таких классификационных признаков, как задачи, объекты, субъекты, виды и информационная база анализа, пользователи информации, длительность проведения аналитических мероприятий, использование методов и приемов анализа, сформулированы характерные отличительные признаки двух направлений анализа инвестиционной деятельности. Все это позволяет сделать вполне определенные выводы. С одной стороны, различия в определении целей, объектов, в некоторой степени субъектов анализа, а также в длительности и масштабах проведения аналитических мероприятий позволяют выделять относительно самостоятельные направления АИД: анализа капитальных вложений и анализа финансовых вложений. С другой стороны, речь идет о взаимозависимых областях практической деятельности, объединенных в едином инвестиционном процессе, и, кроме того, схожесть информационной базы анализа, пользователей информации, его видов, основных подходов в организации и методике объединяет эти два направления в рамках единой концепции анализа инвестиционной деятельности (рис. 3.1)[3.-с.551]