Задача №5
Составьте баланс предприятия при следующих условиях: коэффициент
текущей ликвидности 1,7, денежные средства 750 тыс. леев, краткосрочные инвестиции 250 тыс. леев, коэффициент абсолютной ликвидности 0,2, коэффициент автономии 0,6. Доля оборотных активов в структуре активов 50%.
Задача №6
Составьте баланс предприятия, если коэффициент автономии 0,4,
фондоотдача долгосрочных активов 4, коэффициент оборачиваемости собственного капитала 3, доля прибыли в выручке 40%, коэффициент рентабельности постоянного капитала 1,2, выручка 6000 тыс. леев.
Задача №7
Составьте баланс предприятия, если известно, что выручка равна 3000 тыс. леев, коэффициент оборачиваемости товароматериальных запасов 10, запасы составляют 25% текущих активов, коэффициент текущей ликвидности 2, коэффициент общей оборачиваемости капитала 1, коэффициент соотношения заемных и собственных средств 0,5.
Задача №8
Составьте баланс предприятия, исходя из следующих условий: доля долгосрочных активов в валюте баланса 48%, коэффициент рентабельности всего капитала 0,3, прибыль 600 тыс. леев, долгосрочные активы составляют 4/5 собственного капитала, коэффициент рентабельности постоянного капитала 0,4.
Литература:
Балабанов И., «Основы финансового менеджмента» М. 1997г. стр.369-370
Белолипецкий В.Г., Финансы фирмы М, 1998 г. стр. 237-260.
Бородина Е.И., Финансы предприятий, М. 1995 г. стр. 181-192.
Глухов В.В, Ю.М. Бахрамов, «Финансовый менеджмент». Санкт-Петербург, 1995г., стр. 266-271.
Джей К. Шим, Финансовый менеджмент М. 1996 г. стр. 83-105.
Ефимова О.В., Финансовый анализ, М.. 1998 г., стр221-260.
Ковалев В.В., Введение в финансовый менеджмент, М. 1999, стр.277-310.
Ковалев В.В., Финансовый анализ, М, 1997 г. стр. 130-155.
Ковалева А.М., Финансы фирмы, М. 2000 г. стр. 336-360.
Колпина Л.Г., Финансовые планы предприятий, Минск, 1997 г., стр. 114
Колчина М.В., Финансы предприятий, М. 2000г., стр. 232-260.
Крейнина М.Н., Финансовый менеджмент, М. 1998 г. стр. 195-212.
Моляков Д.С., Финансы предприятий, М., 1997 г., стр. 74-104.
Моляков Д.С., Е.И. Шохин, Теория финансов предприятий М., Финансы и статистика, 2000г. стр. 55-107.
Рукина, Финансы коммерческих организаций, М. 1997, стр.70-90.
Справочник финансиста предприятия. М. 1996г., стр. 296-311.
Стоянова Е.С., Финансовый менеджмент, М. 1999г. стр. 406-438.
Тигинян А.М., Л.В. Кобзарь, Финансы предприятий, Кишинев,1998 г. стр. 260-267.
Уткин Э.А. ,«Справочник финансиста». М. 1998г., стр. 28-48.
Финансовый менеджмент под редакцией Поляка, М.1997г., стр. 264-276.
Финансовое управление фирмой, под. редакцией В.И. Терехина М, 1998 г. стр. 87-102.
Финансовый менеджмент, под ред. Н.Ф. Самсонова М, 2000 г. стр. 476-486.
Финансовое планирование и контроль под редакцией Поукока, М., стр. 109-149.
Тема 12 Реструктуризация, банкротство, реорганизация и ликвидация предприятия.
1. Финансовые затруднения предприятия. Их типы и причины возникновения.
2. Реструктуризация предприятия. Виды и методы реструктуризации.
3. Процедура банкротства. Реорганизация и ликвидация при банкротстве.
1.Финансовые затруднения предприятия. Их типы и причины возникновения.
Финансовая устойчивость предприятия предполагает сочетание
следующих благоприятных характеристик финансово-хозяйственного положения предприятия:
- высокая платежеспособность;
- высокая ликвидность баланса;
- высокая кредитоспособность;
- высокая рентабельность.
Одним из важных мероприятий по предупреждению банкротств
предприятия является проведение аналитической работы по оценке его финансового состояния.
Анализ текущего состояния строится на анализе ликвидности баланса предприятия, обеспеченности его собственными оборотными средствами, оборачиваемости основных и оборотных средств, рентабельности различных видов активов предприятия.
Сравнительный анализ динамики отдельных статей баланса особенно запасов, незавершённого производства, дебиторской задолженности и кредиторской задолженности позволяет уловить характерные черты несбалансированности в работе предприятия. Анализ финансового состояния предприятия следует проводить поэтапно, начиная с экспресс - анализа, который позволяет выявить узкие места в работе предприятия.
Внешними признаками неудовлетворительного финансового состояния предприятия является:
а) наличие убытков;
б) наличие сомнительной дебиторской задолженности;
в) высокая изношенность основных фондов;
г) недостаток собственных оборотных средств;
д) затруднения в получении коммерческого кредита;
е) уменьшение поступления денежных средств от основной деятельности;
ж) падение курса ценных бумаг предприятия и другие.
В РФ анализ и оценка структуры баланса предприятия проводится на основе коэффициента ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами. Структура баланса предприятия признаётся неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:
- коэффициент текущей ликвидности на конец отчётного периода имеет значение менее 2;
- коэффициент обеспеченности собственными средствами менее 0,1.
Признание предприятия неплатежеспособным не означает признание его несостоятельным. Это сигнал для предприятия для принятия мер по выходу из кризисного состояния.
При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев:
Квосст = [К тлк + C/Т*(Ктлк – Ктлн)] / 2, где
Ктлк – коэффициент текущей ликвидности на конец отчётного периода;
Ктлн – коэффициент текущей ликвидности на начало отчётного периода;
С – период восстановления платежеспособности (6 месяцев);
Т – отчётный периода в месяцах.
Если Квосст > 1, то предприятие реально может восстановить платежеспособность и может быть отложено принятие решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным на срок до 6 месяцев.
При удовлетворительной структуре баланса, когда Ктл > 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами > 0,1 для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца по той же формуле при С = 3. Если этот коэффициент < 1, то это значит, что в течение 3 месяцев предприятие может утратить платежеспособность.
В западной практике для определения признаков банкротства предприятия широко используют формулы определения кредитоспособности «Z – счёта» Альтмана.
Двухфакторная модель Z счёта.
Z =- 0,3877+ (-1,0736) * Ктл + 0,0579*уд. вес заёмных средств в пассивах.
Если Z > 0 – вероятность банкротства велика, если Z < 0 – вероятность банкротства мала.
В западной практике также используются и многофакторные модели Э.Альтмана. В 1968 году была предложена пятифакторная модель прогнозирования:
Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп + 0,999 Ком,
Где: Коб – доля оборотных средств в активах, т.е. отношение текущих активов к общей сумме активов. Общую сумму активов следует рассматривать как общую сумму имущества, т.е. сумму долгосрочных и текущих активов организации;
Кнп – рентабельность активов, исчисленная на основе нераспределенной прибыли, т.е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов. Нераспределенную прибыль прошлых лет следует учитывать вместе с нераспределенной прибылью отчетного периода;
Кр – рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;
Кп – коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам.
Ком – отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.
Весовые коэффициенты каждого показателя рассчитаны на основе статистических данных о банкротствах фирм за 22-летний период. В зависимости от Z прогнозируется вероятность банкротства:
1,8 и менее – очень высокая;
от 1,81 до 2,7 – высокая;
от 2,8 до 2,9 – возможная;
более 3,0 – очень низкая.
Если Z < 1,81, то организация станет банкротом:
Через год – с вероятностью 95%;
Через 3 года – 48%;
Через 4 года – 30%;
Через 5 лет - 30%.
Пятифакторная модель для предприятий, не котирующихся на фондовой бирже выглядит следующим образом:
Z = 0,012x1 + 0,014x2 + 0,033x3 + 0,006x4 + 0,999x5, где
x1 – (текущие активы – текущие обязательства) / объём активов;
x2 – нераспределённая прибыль / объём активов;
x3 – балансовая прибыль / объём активов;
x4 – курсовая стоимость акций / заёмные средства;
x5 – чистая выручка от реализации / объём активов.
x1, x2, x3, x4 выражаются в процентах.
Если Z < 1,81 – вероятность банкротства очень высокая;
Z = 1,81 – 2,765 – вероятность банкротства средняя;
Z = 2,765-2,99 – вероятность банкротства невелика;
Z > 2,99 – вероятность банкротства ничтожна.
Для прогнозирования банкротства так же используют коэффициенты У. Бивера. При чем наибольшую значимость имеет здесь соотношение денежных средств и заемного капитала. Так же большое распространение для оценки предполагаемого банкротства имеют коэффициенты, разработанные английскими экономистами. В последнее время появились такие коэффициенты в России и др. странах СНГ.
К сожалению, использование данных коэффициентов в наших условиях затруднено. Это связано с условиями функционирования наших предприятий. Так, например, у многих предприятий нет возможности определить курсовую стоимость акций, поэтому используют показатель объёма собственного капитала, но результаты в таком расчете не отражают реальную картину финансового положения предприятия.
В Великобритании разработаны рекомендации комитета по обобщению практики аудирования, которые содержат перечень критических показателей для оценки возможного банкротства организаций.